【摘 要】
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文章以1993-2018年3204家A股非金融IPO公司为研究样本,考察新股发行制度变迁对IPO抑价程度的影响。实证结果表明,四次发行审核制度变迁对IPO抑价程度均有显著的降低作用,其中
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目“政府职能转变的制度红利研究”(项目批准号:18ZDA113)的研究成果之一
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文章以1993-2018年3204家A股非金融IPO公司为研究样本,考察新股发行制度变迁对IPO抑价程度的影响。实证结果表明,四次发行审核制度变迁对IPO抑价程度均有显著的降低作用,其中“保荐制”阶段下降幅度最大。从定价制度来看,放开市盈率阶段并没有显著降低IPO抑价程度,只有“询价制”切实缓解了IPO高抑价问题。从上市地点来看,“通道制”改革对深市上市公司IPO抑价程度的降低作用更加显著,其余三次制度变迁对沪深两市上市公司IPO抑价程度的降低作用均无显著烂异。从新股实际首日收益率来看,前三次制度变迁显著
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