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2011-2012年，创业从波峰到波谷，让更多人对黑马成长规律有了更深刻认识。最赚钱的牛意不是电商，而是医疗健康。最有死亡危险的是创业第一年，最能生存爆发的是创业前五年。
本季“黑马大赛”报名企业达到了672家，有391家通过初审，占报名总数的85.6％，其中有314家到现场参赛。这些黑马企业分布在全国52个城市，无论是数量还是质量都较往届有不小的提升。
通过对比这些黑马企业的基础数据和财务数据，我们得以更加清晰地描绘出黑马群体的特征，找到市场潜在的创业机遇。
搞网络来北京，做服务去上海
本次大赛四成以上企业来自北京，但上海、无锡、杭州、南京、苏州所属的长三角地区，参赛企业也接近三成，其后是广州、深圳所属的珠三角地区，参赛企业数量占总数比例为10.2％。这些城市经济发达，产业链更为完善，与之对应，创业机会就更多，也更有可能成功(图1)。而50强企业的地域分布也符合这个规律。
此外，这次大赛中，中西部地区黑马企业也崭露头角，重庆、郑州、成都均有不少企业参赛，占参赛企业总数的8％以上。这些地区参赛企业整体质量很高，通常规模较大，业务更偏向基础行业，这与区域产业链支撑能力、市场需求、竞争强度有关。中西部的黑马企业虽然爆发性略差，但韧力、潜力极佳，其中一些进入了50强榜单(图2)。
整体而言，大多数参赛企业都在高速增长。2008年、2009年营收在5000万元-1亿元区域的企业数量相对较少，进入2010年后这批企业数量显著增加，而超过1亿元年营收的企业比例，在三年数据的统计中占比也越来越高(图3)。
不同地域的参赛企业行业分布也各具特色。北京企业半数以上集中在互联网、移动互联网与电子商务，次之集中在信息通信、教育培训、传媒娱乐。这体现了北京作为消费型城市、全国教育中心的特征(图4)。而上海参赛企业中，互联网、移动互联网与电子商务企业只占4成，现代服务、消费与农业、新材料与现代制造表现突出(图5)。这与上海作为金融与贸易中心、市场先行者的地位相符。
因此，创业者应该抓住不同地域的市场特性，利用当地良好的产业基础，这样才能减小风险，乘势崛起。对资金、渠道均有限的初创企业而言，顺势而为是成功的首要条件。互联网盈利低，医疗健康最赚钱
本次大赛的参赛黑马盈利能力并不弱。不包括初创组60家企业，321家企业的平均毛利润率为29％，中位数为35％。二者接近说明参赛企业均处于高速发展中，规模扩大不会导致利润率显著下降。173家企业提供了2010年毛利率，其中近七成介于20％-60％之间，甚至有4％的企业毛利率超过了80％(图6)。50强企业的毛利率更高，50％的企业集中在30％-60％之间。
大量参赛企业数据，向我们展示出了不同行业的市场机遇(图7)。其中，IT互联网与移动互联网企业整体盈利能力偏弱，毛利率大幅低于参赛企业平均水平。移动互联网市场尚未大规模爆发，这个行业的企业大都处于坚持与积累阶段。而IT互联网盈利低，有新创立企业多的影响，但竞争激烈也是重要原因。
电子商务作为近期的热门行业，其平均毛利率也低于总体平均水平，这主要是物流等运营成本的上升和激烈的价格战挤压了企业的盈利能力。众所周知，电商发展大量依靠外部融资，对这样一个新兴的行业而言，偏低的毛利率不是福音。
要说最赚钱的行业，非医疗健康莫属，这个行业的参赛黑马的平均毛利率接近50％，这就不难解释，为何大赛前6强中，4家都与医疗健康相关。除医疗健康外，毛利率较高的行业还有信息通信、教育培训、新能源与环保。这些行业市场庞大，增长迅速，受政策扶持，也是孕育创业机会最多的领域。
2012年或步入创业低谷期
什么样的企业能在激烈的竞争中生存?通过对比参赛黑马企业成立时间、注册资本，这个秘密展露一角。成立时间标明了企业的年龄，而注册资本决定了企业的抗风险能力。
本次参赛黑马企业，成立1-2年的达到了48.8％，但有23.6％的企业创立时间已超过5年以上，显示创业前5年是爆发的黄金期，也是黑马生存的关键期。
从图8-图11可以看出，注册资本在100万元以下的企业数量，在随时间的推移而减少。时间越靠前，注册资本低于100万的企业比例就越低。其中，2011年成立的参赛企业，注册资本小于100万元的数量最多，但2010年、2009年、2008年成立的参赛企业，注册资本小于100万元的比例就迅速退居第二位。
这个现象说明注册资本小于100万元的企业极不稳定，一种可能是企业发展后补充资金，使注册资本超过100万元，但更大的可能是无去在竞争中站住脚，最终在市场中消失。无论如何，创业初期资金越有限，企业受到的制约就越多，成立的头一年就越有可能成为死亡的高危期。
这展示了创业残酷的一面。在初创组的60家参赛企业中，近一半注册资本低于100万元。2011成立的参赛企业中，近40％注册资本低于100万元。时间对这些企业而言，既带来希望，更带来考验。
另外值得注意的是：2008-2010年成立的参赛企业，注册资本在200万元以下的最多，其次是注册资本在1000万元以上的，说明创业企业也呈现贫富两极分化。而2011年成立的注册资本超过1000万元的企业较前三年急剧减少，说明大规模的创业活动在降温，创业者的风险意识在增强。这一方面与当前趋紧的宏观经济形势相关，另一方面也暗示2011-2012年度可能成为创业周期的又一个谷底。
本季“黑马大赛”报名企业达到了672家，有391家通过初审，占报名总数的85.6％，其中有314家到现场参赛。这些黑马企业分布在全国52个城市，无论是数量还是质量都较往届有不小的提升。
通过对比这些黑马企业的基础数据和财务数据，我们得以更加清晰地描绘出黑马群体的特征，找到市场潜在的创业机遇。
搞网络来北京，做服务去上海
本次大赛四成以上企业来自北京，但上海、无锡、杭州、南京、苏州所属的长三角地区，参赛企业也接近三成，其后是广州、深圳所属的珠三角地区，参赛企业数量占总数比例为10.2％。这些城市经济发达，产业链更为完善，与之对应，创业机会就更多，也更有可能成功(图1)。而50强企业的地域分布也符合这个规律。
此外，这次大赛中，中西部地区黑马企业也崭露头角，重庆、郑州、成都均有不少企业参赛，占参赛企业总数的8％以上。这些地区参赛企业整体质量很高，通常规模较大，业务更偏向基础行业，这与区域产业链支撑能力、市场需求、竞争强度有关。中西部的黑马企业虽然爆发性略差，但韧力、潜力极佳，其中一些进入了50强榜单(图2)。
整体而言，大多数参赛企业都在高速增长。2008年、2009年营收在5000万元-1亿元区域的企业数量相对较少，进入2010年后这批企业数量显著增加，而超过1亿元年营收的企业比例，在三年数据的统计中占比也越来越高(图3)。
不同地域的参赛企业行业分布也各具特色。北京企业半数以上集中在互联网、移动互联网与电子商务，次之集中在信息通信、教育培训、传媒娱乐。这体现了北京作为消费型城市、全国教育中心的特征(图4)。而上海参赛企业中，互联网、移动互联网与电子商务企业只占4成，现代服务、消费与农业、新材料与现代制造表现突出(图5)。这与上海作为金融与贸易中心、市场先行者的地位相符。
因此，创业者应该抓住不同地域的市场特性，利用当地良好的产业基础，这样才能减小风险，乘势崛起。对资金、渠道均有限的初创企业而言，顺势而为是成功的首要条件。互联网盈利低，医疗健康最赚钱
本次大赛的参赛黑马盈利能力并不弱。不包括初创组60家企业，321家企业的平均毛利润率为29％，中位数为35％。二者接近说明参赛企业均处于高速发展中，规模扩大不会导致利润率显著下降。173家企业提供了2010年毛利率，其中近七成介于20％-60％之间，甚至有4％的企业毛利率超过了80％(图6)。50强企业的毛利率更高，50％的企业集中在30％-60％之间。
大量参赛企业数据，向我们展示出了不同行业的市场机遇(图7)。其中，IT互联网与移动互联网企业整体盈利能力偏弱，毛利率大幅低于参赛企业平均水平。移动互联网市场尚未大规模爆发，这个行业的企业大都处于坚持与积累阶段。而IT互联网盈利低，有新创立企业多的影响，但竞争激烈也是重要原因。
电子商务作为近期的热门行业，其平均毛利率也低于总体平均水平，这主要是物流等运营成本的上升和激烈的价格战挤压了企业的盈利能力。众所周知，电商发展大量依靠外部融资，对这样一个新兴的行业而言，偏低的毛利率不是福音。
要说最赚钱的行业，非医疗健康莫属，这个行业的参赛黑马的平均毛利率接近50％，这就不难解释，为何大赛前6强中，4家都与医疗健康相关。除医疗健康外，毛利率较高的行业还有信息通信、教育培训、新能源与环保。这些行业市场庞大，增长迅速，受政策扶持，也是孕育创业机会最多的领域。
2012年或步入创业低谷期
什么样的企业能在激烈的竞争中生存?通过对比参赛黑马企业成立时间、注册资本，这个秘密展露一角。成立时间标明了企业的年龄，而注册资本决定了企业的抗风险能力。
本次参赛黑马企业，成立1-2年的达到了48.8％，但有23.6％的企业创立时间已超过5年以上，显示创业前5年是爆发的黄金期，也是黑马生存的关键期。
从图8-图11可以看出，注册资本在100万元以下的企业数量，在随时间的推移而减少。时间越靠前，注册资本低于100万的企业比例就越低。其中，2011年成立的参赛企业，注册资本小于100万元的数量最多，但2010年、2009年、2008年成立的参赛企业，注册资本小于100万元的比例就迅速退居第二位。
这个现象说明注册资本小于100万元的企业极不稳定，一种可能是企业发展后补充资金，使注册资本超过100万元，但更大的可能是无去在竞争中站住脚，最终在市场中消失。无论如何，创业初期资金越有限，企业受到的制约就越多，成立的头一年就越有可能成为死亡的高危期。
这展示了创业残酷的一面。在初创组的60家参赛企业中，近一半注册资本低于100万元。2011成立的参赛企业中，近40％注册资本低于100万元。时间对这些企业而言，既带来希望，更带来考验。
另外值得注意的是：2008-2010年成立的参赛企业，注册资本在200万元以下的最多，其次是注册资本在1000万元以上的，说明创业企业也呈现贫富两极分化。而2011年成立的注册资本超过1000万元的企业较前三年急剧减少，说明大规模的创业活动在降温，创业者的风险意识在增强。这一方面与当前趋紧的宏观经济形势相关，另一方面也暗示2011-2012年度可能成为创业周期的又一个谷底。