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从估值角度来看，A股市场风险已经显现，因此四季度整体的投资策略，应以防御为主，适度均衡。但是，人民币升值的趋势没有改变，上市公司业绩的增长趋势也没有改变，支撑牛市的因素依然存在。
汇丰晋信基金 短期风险待释放
汇丰晋信表示，仍然对中国经济的增长前景继续看好，但近期建议投资者注意中短期的调整，市场的短期风险亟待释放。
对于近期市场表现，汇丰晋信基金公司认为，目前指数对市场走势的代表性正在下降，本波行情可以定性为大盘蓝筹股的结构性调整，前期大盘股普涨的局面也已改变，大盘股走势分化日趋严重，如近期银行股和地产股截然不同的走势等。因此，从投资角度而言，在某种程度上单看由部分股票所驱策的指数之变动意义已经不大。
汇丰晋信认为，本波行情可以定性为大盘蓝筹股的结构性调整，即大盘蓝筹股通过向上来修正前段时间和题材股、垃圾股之间不合理的比价。但另一方面，本轮的恢复性上涨，指标股的估值已经基本到位。后期，随着宏观政策面的变化、上周末第八次存款准备金率上调的延后影响以及9月份CPI数据的公布和验证等效应集合的结果将会显现。可以说，未来QDII、更多的IPO以及基金拆分等带来资金面的供求变化因素将会是市场关注的热点，而宏观面的进一步变化也终将决定未来市场的走向。
长盛基金 风险已现防御为主
长盛基金管理公司近日推出四季度投资策略认为，虽然今年上市公司盈利状况一片繁荣，但同期股指出现了更大的涨幅。从估值角度来看，A股市场风险已经显现，因此四季度整体的投资策略，应以防御为主，适度均衡。市场未来需要关注的风险包括：前期央行连续加息之后对于企业经营的累积效应，特别需要关注那些负债比例较高的行业和公司；原材料加工为主的投资品行业；人民币升值大背景下，需要对没有本身核心竞争优势的出口导向型企业的投资风险进行重视。
长盛基金认为，目前上证综指与深证成指静态市盈率均超过50倍，不仅远高于成熟市场估值水平，也是印度、巴西等“金砖”成员国的2～3倍。而在A股高估值的背景下，未来国内上市公司利润增速的逐渐回落已经成为定局，同时近两年紧锣密鼓的货币政策对于实体经济以及投资者心理的影响也将逐渐显现，再伴随着QDII产品发行启动以及港股直通车的开通，国内的资金面也将经受考验。
长盛基金同时指出了六大投资主线：一是通胀背景下的行业选择；二是人民币定将加速升值，从日本在上世纪80年代快速升值时期的经验来看，金融与地产板块涨幅最为明显，这一经验值得投资者关注；三是消费内需担当重任，主要包括银行、保险、航空、专用设备制造、电子通信设备制造、医药、零售以及食品饮料等行业；四是央企整合背景下的投资机会；五是自下而上选择中小市值成长股，特别是一些在国家致力于淘汰落后产能、加快产业结构升级的政策引导下的产业整合对行业内优质公司所带来的机遇，如造纸、建材等行业；六是关注未来回归国内市场的大盘股。
华富基金 支撑牛市的因素仍在
对于目前的市场行情，华富基金表示，人民币升值的趋势没有改变，上市公司业绩的增长趋势也没有改变，支撑牛市的因素依然存在。在目前市场估值明显偏高的情况下，华富基金坚持在价值投资下寻找投资目标。华富成长趋势基金经理沈雪峰表示，现在估值水平不低，因而投资更需关注个股的安全边际。“安全”的股票不是指股价低，而是股价后面有足够的、合理的价值支撑，并且还要有持续性和成长性。
新世纪基金 泡沫与通胀时代继续谨慎乐观
新世纪基金新近发布2007年四季度投资策略报告，报告称：“对四季度A股市场走势继续持谨慎乐观态度，但不排除由于调控和短期供给增加导致的较大波动。”
新世纪基金称，人口红利、消费升级和城市化进程奠定了中国宏观经济长期繁荣的基础；由于消费不足和部分要素价格扭曲两大问题在短期难以解决，预计未来流动性过剩的局面还会继续存在。流动性激增的初期，往往由于金融窖藏的原因，形成资产泡沫，而没有进入实体经济。之后的阶段总需求扩展到实体经济，导致通胀压力。
而国内总体市场绝对估值偏高几乎处于历史最高位，未来A股市场将与国际股市联动性加强。显然目前国内市场是处于泡沫时代，资金推动明显，投资者情绪亢奋，而且负利率的环境对泡沫起到推波助澜的作用。尽管业绩增长比较快，但市场表现应该是对业绩的过度反应。此阶段基本面的因素在弱化，而资金和情绪因素对市场走势的影响加强。
基于上述分析，新世纪基金称：“考虑到情绪的回落有一个过程，而且流动性泛滥没有真正被抑制，对四季度A股市场走势继续持谨慎乐观态度，但不排除由于调控和短期供给增加导致的较大波动。”
申万巴黎 “流动性困局”不破牛市难言顶
申万巴黎基金研究总监吕晓峰认为“流动性困局”还难以破解。他认为，“流动性困局”是指央行有能力而不可以全额回收外汇占款增加的流动性。今年以来央行不断发行央票，8次上调存款准备金率，5次加息，旨在回收过剩的流动性，但流动性过剩越来越严重。吕晓峰分析指出，在一段时期内，央行是有能力全额回收外汇占款增加的流动性的。例如，从2006年初到2007年3月期间，央行总计回收流动性多达2万亿元，而2006年1～10月新增外汇占款一直低于2万亿元。也就是说，在2006年10月之前，央行本可以全额对冲当年外汇占款增加的流动性，却从未付诸实施，表明央行不愿全额回收流动性。
吕晓峰认为，既然短期汇率不能升值到位，顺差还要持续扩大，“流动性困局”就难以破解。流动性过剩最直白的理解就是钱太多。如果短期内不能破解“流动性困局”，而钱多资产少，资产价格上涨是流动性过剩的结果。不断上涨的资产价格难以避免资产泡沫。
对于牛市的“顶点”，吕晓峰称，未来资产重估会面临人民币大幅升值的冲击，当汇率升值到位，流动性过剩减缓、“流动性困局”不解自破时，投资者就应该考虑下一个问题：金融资产安全。
信达澳银 股指期货或引发较大波动
信达澳银基金首席分析师王战强认为，目前市场风险客观存在，本轮牛市可能处于一个中期偏后的位置，但市场总体向上的趋势尚没有结束。
信达澳银基金认为，促使指数大幅上涨的根本原因在于国内经济持续保持高景气度和上市公司利润的高速增长，但指数上涨明显比企业盈利涨得更快，所以市场已经有了明显的泡沫。但国内经济目前的良好势头不扭转，股市就很难发生根本性的扭转。
王战强提醒投资者对目前的风险要给予足够的重视。对于近期可能推出的股指期货，信达澳银表示，股指期货很有可能引起市场发生较大的波动，管理层在股指期货的推出上会相当谨慎。
信达澳银表示，展望后市，“二八”现象，不会长期存在下去。投资者应该将重点放在精选个股上，寻找具有业绩支撑、估值上有优势的股票。
华安基金 防御布局四大投资主线
华安基金新近出炉的四季度策略报告指出，在高估值、高波动的市场投资环境下，提高防御性，继续寻找具备相对估值优势的行业和个股将成为下一阶段的主流投资思路。
针对投资主线，华安基金的报告分析指出，首先，在“淘汰落后产能、提高资源税、调整出口退税”等经济增长方式转变与产业结构演变的大格局下，可关注钢铁、水泥、电力等产业整合中的龙头企业。第二，在“节能减排与和谐社会构建”的思路下，节能环保、新能源及消除经济增长瓶颈的行业将受益，可关注与民生相关的公用事业及基础设施行业。第三，在人民币加速升值预期下，金融、地产依旧是不错的选择。第四，作为抵御通胀的首选，采掘、有色等资源品以及高端消费品等将继续进入机构投资者的视野。
该报告同时指出，资产整合与外延式扩张有望带来业绩的超常规增长，是长期的投资主题。
对于高估值，报告认为，高估值能否持续将取决于宏观经济运行、上市公司业绩以及流动性过剩问题的演变。市场的流动性依然充裕，实际负利率继续推动居民储蓄向股市分流，加息及上调准备金率短期难以改变市场稳定的预期，而限售股解禁对市场压力有限。
汇丰晋信基金 短期风险待释放
汇丰晋信表示，仍然对中国经济的增长前景继续看好，但近期建议投资者注意中短期的调整，市场的短期风险亟待释放。
对于近期市场表现，汇丰晋信基金公司认为，目前指数对市场走势的代表性正在下降，本波行情可以定性为大盘蓝筹股的结构性调整，前期大盘股普涨的局面也已改变，大盘股走势分化日趋严重，如近期银行股和地产股截然不同的走势等。因此，从投资角度而言，在某种程度上单看由部分股票所驱策的指数之变动意义已经不大。
汇丰晋信认为，本波行情可以定性为大盘蓝筹股的结构性调整，即大盘蓝筹股通过向上来修正前段时间和题材股、垃圾股之间不合理的比价。但另一方面，本轮的恢复性上涨，指标股的估值已经基本到位。后期，随着宏观政策面的变化、上周末第八次存款准备金率上调的延后影响以及9月份CPI数据的公布和验证等效应集合的结果将会显现。可以说，未来QDII、更多的IPO以及基金拆分等带来资金面的供求变化因素将会是市场关注的热点，而宏观面的进一步变化也终将决定未来市场的走向。
长盛基金 风险已现防御为主
长盛基金管理公司近日推出四季度投资策略认为，虽然今年上市公司盈利状况一片繁荣，但同期股指出现了更大的涨幅。从估值角度来看，A股市场风险已经显现，因此四季度整体的投资策略，应以防御为主，适度均衡。市场未来需要关注的风险包括：前期央行连续加息之后对于企业经营的累积效应，特别需要关注那些负债比例较高的行业和公司；原材料加工为主的投资品行业；人民币升值大背景下，需要对没有本身核心竞争优势的出口导向型企业的投资风险进行重视。
长盛基金认为，目前上证综指与深证成指静态市盈率均超过50倍，不仅远高于成熟市场估值水平，也是印度、巴西等“金砖”成员国的2～3倍。而在A股高估值的背景下，未来国内上市公司利润增速的逐渐回落已经成为定局，同时近两年紧锣密鼓的货币政策对于实体经济以及投资者心理的影响也将逐渐显现，再伴随着QDII产品发行启动以及港股直通车的开通，国内的资金面也将经受考验。
长盛基金同时指出了六大投资主线：一是通胀背景下的行业选择；二是人民币定将加速升值，从日本在上世纪80年代快速升值时期的经验来看，金融与地产板块涨幅最为明显，这一经验值得投资者关注；三是消费内需担当重任，主要包括银行、保险、航空、专用设备制造、电子通信设备制造、医药、零售以及食品饮料等行业；四是央企整合背景下的投资机会；五是自下而上选择中小市值成长股，特别是一些在国家致力于淘汰落后产能、加快产业结构升级的政策引导下的产业整合对行业内优质公司所带来的机遇，如造纸、建材等行业；六是关注未来回归国内市场的大盘股。
华富基金 支撑牛市的因素仍在
对于目前的市场行情，华富基金表示，人民币升值的趋势没有改变，上市公司业绩的增长趋势也没有改变，支撑牛市的因素依然存在。在目前市场估值明显偏高的情况下，华富基金坚持在价值投资下寻找投资目标。华富成长趋势基金经理沈雪峰表示，现在估值水平不低，因而投资更需关注个股的安全边际。“安全”的股票不是指股价低，而是股价后面有足够的、合理的价值支撑，并且还要有持续性和成长性。
新世纪基金 泡沫与通胀时代继续谨慎乐观
新世纪基金新近发布2007年四季度投资策略报告，报告称：“对四季度A股市场走势继续持谨慎乐观态度，但不排除由于调控和短期供给增加导致的较大波动。”
新世纪基金称，人口红利、消费升级和城市化进程奠定了中国宏观经济长期繁荣的基础；由于消费不足和部分要素价格扭曲两大问题在短期难以解决，预计未来流动性过剩的局面还会继续存在。流动性激增的初期，往往由于金融窖藏的原因，形成资产泡沫，而没有进入实体经济。之后的阶段总需求扩展到实体经济，导致通胀压力。
而国内总体市场绝对估值偏高几乎处于历史最高位，未来A股市场将与国际股市联动性加强。显然目前国内市场是处于泡沫时代，资金推动明显，投资者情绪亢奋，而且负利率的环境对泡沫起到推波助澜的作用。尽管业绩增长比较快，但市场表现应该是对业绩的过度反应。此阶段基本面的因素在弱化，而资金和情绪因素对市场走势的影响加强。
基于上述分析，新世纪基金称：“考虑到情绪的回落有一个过程，而且流动性泛滥没有真正被抑制，对四季度A股市场走势继续持谨慎乐观态度，但不排除由于调控和短期供给增加导致的较大波动。”
申万巴黎 “流动性困局”不破牛市难言顶
申万巴黎基金研究总监吕晓峰认为“流动性困局”还难以破解。他认为，“流动性困局”是指央行有能力而不可以全额回收外汇占款增加的流动性。今年以来央行不断发行央票，8次上调存款准备金率，5次加息，旨在回收过剩的流动性，但流动性过剩越来越严重。吕晓峰分析指出，在一段时期内，央行是有能力全额回收外汇占款增加的流动性的。例如，从2006年初到2007年3月期间，央行总计回收流动性多达2万亿元，而2006年1～10月新增外汇占款一直低于2万亿元。也就是说，在2006年10月之前，央行本可以全额对冲当年外汇占款增加的流动性，却从未付诸实施，表明央行不愿全额回收流动性。
吕晓峰认为，既然短期汇率不能升值到位，顺差还要持续扩大，“流动性困局”就难以破解。流动性过剩最直白的理解就是钱太多。如果短期内不能破解“流动性困局”，而钱多资产少，资产价格上涨是流动性过剩的结果。不断上涨的资产价格难以避免资产泡沫。
对于牛市的“顶点”，吕晓峰称，未来资产重估会面临人民币大幅升值的冲击，当汇率升值到位，流动性过剩减缓、“流动性困局”不解自破时，投资者就应该考虑下一个问题：金融资产安全。
信达澳银 股指期货或引发较大波动
信达澳银基金首席分析师王战强认为，目前市场风险客观存在，本轮牛市可能处于一个中期偏后的位置，但市场总体向上的趋势尚没有结束。
信达澳银基金认为，促使指数大幅上涨的根本原因在于国内经济持续保持高景气度和上市公司利润的高速增长，但指数上涨明显比企业盈利涨得更快，所以市场已经有了明显的泡沫。但国内经济目前的良好势头不扭转，股市就很难发生根本性的扭转。
王战强提醒投资者对目前的风险要给予足够的重视。对于近期可能推出的股指期货，信达澳银表示，股指期货很有可能引起市场发生较大的波动，管理层在股指期货的推出上会相当谨慎。
信达澳银表示，展望后市，“二八”现象，不会长期存在下去。投资者应该将重点放在精选个股上，寻找具有业绩支撑、估值上有优势的股票。
华安基金 防御布局四大投资主线
华安基金新近出炉的四季度策略报告指出，在高估值、高波动的市场投资环境下，提高防御性，继续寻找具备相对估值优势的行业和个股将成为下一阶段的主流投资思路。
针对投资主线，华安基金的报告分析指出，首先，在“淘汰落后产能、提高资源税、调整出口退税”等经济增长方式转变与产业结构演变的大格局下，可关注钢铁、水泥、电力等产业整合中的龙头企业。第二，在“节能减排与和谐社会构建”的思路下，节能环保、新能源及消除经济增长瓶颈的行业将受益，可关注与民生相关的公用事业及基础设施行业。第三，在人民币加速升值预期下，金融、地产依旧是不错的选择。第四，作为抵御通胀的首选，采掘、有色等资源品以及高端消费品等将继续进入机构投资者的视野。
该报告同时指出，资产整合与外延式扩张有望带来业绩的超常规增长，是长期的投资主题。
对于高估值，报告认为，高估值能否持续将取决于宏观经济运行、上市公司业绩以及流动性过剩问题的演变。市场的流动性依然充裕，实际负利率继续推动居民储蓄向股市分流，加息及上调准备金率短期难以改变市场稳定的预期，而限售股解禁对市场压力有限。