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【摘要】 文章以浙江59家和广东82家中小板上市公司为研究对象，通过浙粤两省中小板上市公司在2005—2010年收益项目的特征及其变化的探讨，从总体性和行业差异的角度对两省中小板上市公司的收益状况进行了对比分析，提出了改善浙粤中小板上市公司收益状况的建议，以使两省中小板上市公司快速、健康地发展。
【关键词】 中小板上市公司；收益状况；利润表
一、浙粤中小板上市公司的概况及特点
浙粤两省属于改革开放的前沿，中小板上市公司发展迅速。自2004年6月首批企业上市交易起，至2011年8月止，浙江已发展到101家，占全国中小板上市公司总数638家的15.83%，但分布极不均衡，主要集中在杭州、宁波、绍兴、台州和嘉兴5个城市，这5个地市有中小板上市公司85家，占全省总数的84%，其余的16家分布在湖州、金华、温州、丽水和衢州。浙江中小板上市公司分属于制造业、金融业、信息技术业、建筑业和房地产业5个行业，主要为传统的制造业。
广东有中小板上市公司132家，占全国中小板上市公司总数的20.69%，广东省中小板上市公司的分布也不均衡，主要集中在深圳、广州、汕头、珠海和佛山5个城市，这5个地市有中小板上市公司113家，占全省总数的85.6%，其余的19家分布在东莞、中山、揭阳市、梅州等城市，而韶关市、河源市、惠州市、湛江等地级市至今还没有一家中小板上市公司。此外，广东省的中小板上市公司分属于制造业、建筑业、信息技术业、房地产业、广播与文化产业、批发和零售贸易、社会服务业7个行业，其中制造行业97家，占总数的73.5%。
二、样本选择与研究方法
本文的研究对象为浙粤中小板上市公司。截至2011年8月31日，浙粤分别有101家、132家中小板上市公司，在样本的选择上，剔除了2010年后上市的中小企业和特殊的金融行业，最终分别确定了59家、82家中小板上市公司作为样本。根据这141家公司2005—2010年度利润表的数据，采用统计分析方法从总体性和行业差异角度对两省中小板上市公司的收益状况进行了对比分析。数据来源于CSMAR数据库。
三、浙粤中小板上市公司收益状况的总体性对比分析
利润表中营业收入的大小不但直接影响企业的收益状况，而且可以反映一个企业的规模。下面从营业收入、营业利润、利润总额、净利润等指标对浙粤中小板上市公司的收益状况进行对比分析。表1是浙粤中小板上市公司2005—2010年收益状况的平均水平与同期全国中小板上市公司收益状况的对比表。
从表1可看出，浙粤中小板上市公司2005—2010年的营业收入总体呈增长趋势，但浙江中小板上市公司营业收入的增长速度快于广东。浙江中小板上市公司2010年营业收入的平均值达18.32亿元，是2005年的3.13倍，尽管在2009年由于国际金融危机的影响，浙江中小板上市公司有27家的营业收入较2008年有所下降，导致2009年的营业收入比2008年有所下降，但从整体而言，浙江中小板上市公司2005—2010年营业收入的平均值略高于全国平均水平。而广东中小板上市公司的营业收入增长较慢，2010年营业收入的平均值仅为2005年的1.55倍，并且2007年由于新上市的28家公司中，大部分公司的营业收入较低，导致2007年营业收入的平均值比2006年下降1.27亿元，2008年由于大部分公司经营状况好转，营业收入的平均值上升到9.71亿元；广东中小板上市公司营业收入的平均值除2005年高于全国平均水平外，其他年份均低于全国平均水平，2007年达到最低，仅为全国平均水平的73.02%。
另从表1可看出，浙粤两省中小板上市公司的营业利润、利润总额和净利润在2005—2010年均呈稳步增长趋势。但从相比数据分析，浙江中小板上市公司的发展趋势比广东的好。浙江中小板上市公司2005年和2006年各利润项目数据低于全国的平均水平，而其增长速度较快，至2007年各利润项目数据均高于全国的平均水平。而广东中小板上市公司2005—2010年各利润项目的平均值均低于全国平均水平，各利润项目平均值最好的年份为2006年，最差的年份为2009年，各利润项目的平均值均仅为全国平均水平的68%左右。
四、浙粤各行业中小板上市公司收益状况的比较分析
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》的分类，浙江省的59家样本中小板上市公司分属于制造业、建筑业、信息技术业和房地产业4大行业。其中制造业52家，占总数的88.1%； 广东省82家样本中小板上市公司分属于制造业、建筑业、信息技术业、房地产业、广播与文化产业、批发和零售贸易、社会服务业7个行业，而制造业有64家，占总数的78%，两省的制造业都涉及食品、饮料，纺织、服装、皮毛业，家具制造业，造纸、印刷业，石油、化学、塑胶、塑料业，电子业等10个子行业。但两省中小板上市公司食品饮料业和家具制造业都分别只有1家，因此在分析中从略。其他各行业中小板上市公司收益项目的主要财务数据形成的比较表如表2所示，表格中的行业用《上市公司行业分类指引》中的代码代替，其中C1为纺织、服装、皮毛业，C3为造纸、印刷业，C4为石油、化学、塑胶、塑料业，C5为电子业，C6为金属、非金属业，C7为机械、设备、仪表业，C8为医药、生物制品业，C99为其他制造业， E为建筑业，G为信息技术业， J为房地产业。
从表2中可看出，浙粤两省中小板上市公司各行业收益状况存在较大的差异：浙江中小板上市公司中金属、非金属业，医药、生物制品业和房地产行业这3个行业的收益状况最好，各收益项目的数据远远大于全国平均水平，尤其是房地产行业，其各收益项目数据均为全国平均数的2倍以上；而纺织、服装、皮毛业，造纸、印刷业和信息技术业这3个行业发展较差，其各收益项目的财务数据均低于全国平均水平，其中造纸、印刷业的平均销售盈利能力最差，其营业利润和净利润均为全国平均水平的37%左右；其余行业各收益项目的数据接近于全国平均水平。但是与浙江形成反差的是，广东的中小板上市公司中，纺织、服装、皮毛业，造纸、印刷业这2个行业发展较好，尤其是纺织、服装、皮毛业，其营业收入为全国平均水平的99.39%，各利润项目的数据远远高于全国平均水平；而机械、设备、仪表业，医药、生物制品业，其他制造业，建筑业和房地产业这5个行业发展较差，其各收益项目的平均数均低于全国平均水平，尤其是医药、生物制品业和房地产业收益项目数据不到全国平均水平的50%。
五、改善浙粤中小板上市公司收益状况的建议
（一）提高现有中小板上市公司业绩，带动区域经济发展
中小板上市公司在证券市场要不断实现良性的滚动发展必须要有良好的业绩。但从上面的统计分析结果得知，由于广东最近几年上市的中小企业多，上市公司规模小，正处于高速成长阶段，导致上市公司各收益项目的整体平均值低于全国平均水平，并且机械、设备、仪表业，医药、生物制品业，其他制造业，建筑业和房地产业的发展欠佳，这些中小企业应充分利用自身的优势和融资功能做大做强，以带动所在地区的经济发展。中小板上市公司中发展较好的企业可以通过重组、合并、合资等方式与产业链相关联的优势企业组建大型企业集团，壮大公司实力，以改善广东中小板上市公司的收益状况。
（二）优化中小板行业结构
从上面的统计分析得知，浙粤中小板行业单一的矛盾较为突出。浙江59家样本公司中，有52家制造业公司，占88%；广东82家样本公司中，制造业公司有64家，占比78%。由于中小制造业处于价值链的末端，对宏观经济环境变化的敏感度较高，易受到上游企业、行业周期和经济周期的影响。加之，浙粤两省中小板制造业公司中大多属于出口型企业，受市场状况和国际经济变化的影响较大。因此，为减少国际金融危机对中小板公司的影响，保证中小板公司长期健康、稳定地发展，应改变制造业公司在中小板上市公司占比过高的现状，优化中小板上市公司的行业结构。
（三）加快中小板上市公司的技术革新力度
鼓励企业淘汰落后产能，加快中小板上市公司的技术革新力度。浙江省应提高纺织、服装、皮毛业，造纸、印刷业企业的准入门槛，广东应提高机械、设备、仪表业，医药、生物制品业，其他制造业企业的准入门槛，支持优势企业通过收购、兼并、重组落后产能企业，淘汰落后产能；鼓励企业推进产学研科技成果的研发与转化，淘汰高能耗、高污染等落后的生产设备，监管部门应加强对企业执行产品质量标准和能耗限额标准的监督检查，全面提升收益状况较差的中小板上市公司的平均规模、生产质量和生产效率，以改善浙粤中小板上市公司的整体收益状况。
【参考文献】
［1］ 蔡宇娜，王玉蓉. 中小企业板上市公司区域差异特性与成因分析［J］.财会研究，2009（18）.
［2］ 徐有恒.浙江中小企业上市公司的现状与发展［J］.嘉兴学院学报，2006（1）.
［3］ 蒋大富.广西区上市公司收益状况的实证分析——基于利润表的经验数据［J］.会计之友，2011（8）.
［4］ 张先治，陈友邦.财务分析（第四版）［M］.东北财经大学出版社，2007.
［5］ 胡国庆.浙江中小板上市公司收益状况的实证分析——基于浙江59家中小板上市公司利润表的经验数据［J］.中国乡镇企业会计，2012（2）.
【关键词】 中小板上市公司；收益状况；利润表
一、浙粤中小板上市公司的概况及特点
浙粤两省属于改革开放的前沿，中小板上市公司发展迅速。自2004年6月首批企业上市交易起，至2011年8月止，浙江已发展到101家，占全国中小板上市公司总数638家的15.83%，但分布极不均衡，主要集中在杭州、宁波、绍兴、台州和嘉兴5个城市，这5个地市有中小板上市公司85家，占全省总数的84%，其余的16家分布在湖州、金华、温州、丽水和衢州。浙江中小板上市公司分属于制造业、金融业、信息技术业、建筑业和房地产业5个行业，主要为传统的制造业。
广东有中小板上市公司132家，占全国中小板上市公司总数的20.69%，广东省中小板上市公司的分布也不均衡，主要集中在深圳、广州、汕头、珠海和佛山5个城市，这5个地市有中小板上市公司113家，占全省总数的85.6%，其余的19家分布在东莞、中山、揭阳市、梅州等城市，而韶关市、河源市、惠州市、湛江等地级市至今还没有一家中小板上市公司。此外，广东省的中小板上市公司分属于制造业、建筑业、信息技术业、房地产业、广播与文化产业、批发和零售贸易、社会服务业7个行业，其中制造行业97家，占总数的73.5%。
二、样本选择与研究方法
本文的研究对象为浙粤中小板上市公司。截至2011年8月31日，浙粤分别有101家、132家中小板上市公司，在样本的选择上，剔除了2010年后上市的中小企业和特殊的金融行业，最终分别确定了59家、82家中小板上市公司作为样本。根据这141家公司2005—2010年度利润表的数据，采用统计分析方法从总体性和行业差异角度对两省中小板上市公司的收益状况进行了对比分析。数据来源于CSMAR数据库。
三、浙粤中小板上市公司收益状况的总体性对比分析
利润表中营业收入的大小不但直接影响企业的收益状况，而且可以反映一个企业的规模。下面从营业收入、营业利润、利润总额、净利润等指标对浙粤中小板上市公司的收益状况进行对比分析。表1是浙粤中小板上市公司2005—2010年收益状况的平均水平与同期全国中小板上市公司收益状况的对比表。
从表1可看出，浙粤中小板上市公司2005—2010年的营业收入总体呈增长趋势，但浙江中小板上市公司营业收入的增长速度快于广东。浙江中小板上市公司2010年营业收入的平均值达18.32亿元，是2005年的3.13倍，尽管在2009年由于国际金融危机的影响，浙江中小板上市公司有27家的营业收入较2008年有所下降，导致2009年的营业收入比2008年有所下降，但从整体而言，浙江中小板上市公司2005—2010年营业收入的平均值略高于全国平均水平。而广东中小板上市公司的营业收入增长较慢，2010年营业收入的平均值仅为2005年的1.55倍，并且2007年由于新上市的28家公司中，大部分公司的营业收入较低，导致2007年营业收入的平均值比2006年下降1.27亿元，2008年由于大部分公司经营状况好转，营业收入的平均值上升到9.71亿元；广东中小板上市公司营业收入的平均值除2005年高于全国平均水平外，其他年份均低于全国平均水平，2007年达到最低，仅为全国平均水平的73.02%。
另从表1可看出，浙粤两省中小板上市公司的营业利润、利润总额和净利润在2005—2010年均呈稳步增长趋势。但从相比数据分析，浙江中小板上市公司的发展趋势比广东的好。浙江中小板上市公司2005年和2006年各利润项目数据低于全国的平均水平，而其增长速度较快，至2007年各利润项目数据均高于全国的平均水平。而广东中小板上市公司2005—2010年各利润项目的平均值均低于全国平均水平，各利润项目平均值最好的年份为2006年，最差的年份为2009年，各利润项目的平均值均仅为全国平均水平的68%左右。
四、浙粤各行业中小板上市公司收益状况的比较分析
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》的分类，浙江省的59家样本中小板上市公司分属于制造业、建筑业、信息技术业和房地产业4大行业。其中制造业52家，占总数的88.1%； 广东省82家样本中小板上市公司分属于制造业、建筑业、信息技术业、房地产业、广播与文化产业、批发和零售贸易、社会服务业7个行业，而制造业有64家，占总数的78%，两省的制造业都涉及食品、饮料，纺织、服装、皮毛业，家具制造业，造纸、印刷业，石油、化学、塑胶、塑料业，电子业等10个子行业。但两省中小板上市公司食品饮料业和家具制造业都分别只有1家，因此在分析中从略。其他各行业中小板上市公司收益项目的主要财务数据形成的比较表如表2所示，表格中的行业用《上市公司行业分类指引》中的代码代替，其中C1为纺织、服装、皮毛业，C3为造纸、印刷业，C4为石油、化学、塑胶、塑料业，C5为电子业，C6为金属、非金属业，C7为机械、设备、仪表业，C8为医药、生物制品业，C99为其他制造业， E为建筑业，G为信息技术业， J为房地产业。
从表2中可看出，浙粤两省中小板上市公司各行业收益状况存在较大的差异：浙江中小板上市公司中金属、非金属业，医药、生物制品业和房地产行业这3个行业的收益状况最好，各收益项目的数据远远大于全国平均水平，尤其是房地产行业，其各收益项目数据均为全国平均数的2倍以上；而纺织、服装、皮毛业，造纸、印刷业和信息技术业这3个行业发展较差，其各收益项目的财务数据均低于全国平均水平，其中造纸、印刷业的平均销售盈利能力最差，其营业利润和净利润均为全国平均水平的37%左右；其余行业各收益项目的数据接近于全国平均水平。但是与浙江形成反差的是，广东的中小板上市公司中，纺织、服装、皮毛业，造纸、印刷业这2个行业发展较好，尤其是纺织、服装、皮毛业，其营业收入为全国平均水平的99.39%，各利润项目的数据远远高于全国平均水平；而机械、设备、仪表业，医药、生物制品业，其他制造业，建筑业和房地产业这5个行业发展较差，其各收益项目的平均数均低于全国平均水平，尤其是医药、生物制品业和房地产业收益项目数据不到全国平均水平的50%。
五、改善浙粤中小板上市公司收益状况的建议
（一）提高现有中小板上市公司业绩，带动区域经济发展
中小板上市公司在证券市场要不断实现良性的滚动发展必须要有良好的业绩。但从上面的统计分析结果得知，由于广东最近几年上市的中小企业多，上市公司规模小，正处于高速成长阶段，导致上市公司各收益项目的整体平均值低于全国平均水平，并且机械、设备、仪表业，医药、生物制品业，其他制造业，建筑业和房地产业的发展欠佳，这些中小企业应充分利用自身的优势和融资功能做大做强，以带动所在地区的经济发展。中小板上市公司中发展较好的企业可以通过重组、合并、合资等方式与产业链相关联的优势企业组建大型企业集团，壮大公司实力，以改善广东中小板上市公司的收益状况。
（二）优化中小板行业结构
从上面的统计分析得知，浙粤中小板行业单一的矛盾较为突出。浙江59家样本公司中，有52家制造业公司，占88%；广东82家样本公司中，制造业公司有64家，占比78%。由于中小制造业处于价值链的末端，对宏观经济环境变化的敏感度较高，易受到上游企业、行业周期和经济周期的影响。加之，浙粤两省中小板制造业公司中大多属于出口型企业，受市场状况和国际经济变化的影响较大。因此，为减少国际金融危机对中小板公司的影响，保证中小板公司长期健康、稳定地发展，应改变制造业公司在中小板上市公司占比过高的现状，优化中小板上市公司的行业结构。
（三）加快中小板上市公司的技术革新力度
鼓励企业淘汰落后产能，加快中小板上市公司的技术革新力度。浙江省应提高纺织、服装、皮毛业，造纸、印刷业企业的准入门槛，广东应提高机械、设备、仪表业，医药、生物制品业，其他制造业企业的准入门槛，支持优势企业通过收购、兼并、重组落后产能企业，淘汰落后产能；鼓励企业推进产学研科技成果的研发与转化，淘汰高能耗、高污染等落后的生产设备，监管部门应加强对企业执行产品质量标准和能耗限额标准的监督检查，全面提升收益状况较差的中小板上市公司的平均规模、生产质量和生产效率，以改善浙粤中小板上市公司的整体收益状况。
【参考文献】
［1］ 蔡宇娜，王玉蓉. 中小企业板上市公司区域差异特性与成因分析［J］.财会研究，2009（18）.
［2］ 徐有恒.浙江中小企业上市公司的现状与发展［J］.嘉兴学院学报，2006（1）.
［3］ 蒋大富.广西区上市公司收益状况的实证分析——基于利润表的经验数据［J］.会计之友，2011（8）.
［4］ 张先治，陈友邦.财务分析（第四版）［M］.东北财经大学出版社，2007.
［5］ 胡国庆.浙江中小板上市公司收益状况的实证分析——基于浙江59家中小板上市公司利润表的经验数据［J］.中国乡镇企业会计，2012（2）.