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【摘 要】 文章分析了虚拟经济与实体经济的关系。
【关键词】 虚拟经济 实体经济
Abstract ： The paper mainly analyses the relationship between the virtual economy and the real economy.
1.虚拟经济的功能及其对实体经济运行的影响
虚拟经济对实体经济的发展具有巨大的促进作用。一方面，金融自由化和金融深化不仅可以提高社会资源的配置效率、提高实体经济的运行效率；而且资本证券化和金融衍生工具提供的套期保值等服务，还为实体经济提供了稳定的经营环境，降低实体经济的经营成本和因价格或汇率波动引致的不确定性经营风险，使实体经济能够稳定增长。另一方面，虚拟经济自身产值的增加本身即促进了GDP的增长，虚拟经济的发展提供了大量就业机会，直接促进了第三产业的迅速发展。具体而言，虚拟经济对实体经济的促进作用主要体现在以下四个方面：
1.1有助于提高社会资本的配置效率。金融市场的基本功能是实现资本在不同实体经济部门之间的优化配置。金融市场的价格发现功能――发现的虚拟资本所代表的权益价格，是实现增量资本在实体经济各部门之间优化配置的主要诱导工具。通过发行并交易虚拟资本，使发行主体如企业等能及时并充足地获得发展所需资金，促进优良企业的快速发展，同时获得社会资金的企业有义务提高其经营透明度，由广大虚拟资本投资者予以监督和审查，通过市场的力量，自动调节资金流向，使社会资本流向前景好、发展潜力大、经营效益好、管理规范的行业和企业，使没有前途的企业由于资金匮乏而自生自灭，提高社会资本配置效率，促进社会经济发展。
1.2有助于提高整个经济的运行效率。其一，虚拟经济在促进社会资本优化配置的同时，也带动了劳动力、技术以及自然资源在实体经济部门之间的优化配置，使有限的经济资源流向最具有发展潜力的实体经济部门，提高整个经济资源的利用效率。其二，股票、债券等证券市场的发展，拓宽了企业的融资渠道，为企业的规模扩张提供了重要的资金支持；股权置换、控股收购等产权交易方式的创新，为企业低成本规模扩张提供了便利渠道，有助于社会规模经济的发展。其三，制度创新是现代经济增长的重要推动力，虚拟经济的发展是企业制度创新的重要源泉。世界经济发展历史表明，对社会经济发展最具影响也最具推动力的企业组织形式就是股份制，而股份制的建立和完善离不开股权的分割、设置和股权交易，这些均是虚拟经济的重要范畴。
1.3有助于分散企业经营风险。其一，资本市场的发展和企业制度的创新，使企业的投资主体多元化、社会化，同时也使企业产权的所有权、经营权和受益权相对分离，企业所有权的转让与处置对企业的经营活动影响弱化，企业经营的稳定性增强。其二，资产证券化、ABS（资产担保证券）、期权交易等金融创新层出不穷，对企业资金安排、投资选择、规避经营风险等具有重要影响，如通过期货市场套期保值和外汇掉期业务，可使企业有效规避市场价格波动和汇率变动带来的经营风险，降低企业生产成本等。其三，期货市场的价格发现反映了现货市场供求关系的未来转变，有助于企业及时调整经营战略，选择正确的经营方向；股票市场的价格发现反映了经济发展的总体趋势，也有助于企业及时调整发展战略，规避投资风险。
1.4虚拟经济规模的扩张，在增加GDP规模的同时，也提供了大量的就业机会。在虚拟经济日益发挥出对实体经济巨大的促进作用的同时，虚拟经济自身亦取得了突飞猛进的发展。与1980年相比，1996年西方主要工业国家和新兴工业化国家金融资产总额均成倍增长，特别是亚洲新兴工业化国家金融资产的增长迅猛，并带动了相关服务业的发展，成为各国经济发展的重要推动力之一。
2.虚拟经济与泡沫经济的关系
虚拟经济对实体经济的促进作用是通过将储蓄有效地转化为实体经济发展所需要的资本实现的。但虚拟经济的发展与投机活动始终是共存的，虚拟经济所提供的资本配置的高效率，取决于虚拟资本的高度流动性，而虚拟资本的高度流动性是依靠投机活动实现的；虚拟经济所提供的风险规避功能如套期保值和外汇掉期业务等，风险也是通过投机者分摊的。虚拟经济相对于实体经济所具有的高风险、高收益特点，很容易吸引大批资金滞留于虚拟经济领域进行投机活动，而投机过度会引致虚拟经济过度膨胀，并形成泡沫经济。从日本、东南亚各国以及墨西哥等拉美国家的经验看，泡沫经济的产生是虚拟经济过度膨胀的直接结果，但与实体经济也有密切关系。引发泡沫经济的因素： 货币政策失误与金融监管不当是产生泡沫经济的体制性因素。在金融监管不利的情况下，低利率和超量的货币供给会使大量资金流入股票、房地产等容易产生泡沫经济的领域，导致投机活动猖獗，引发泡沫经济。
3.泡沫经济对实体经济的危害
在看到虚拟经济对实体经济产生积极促进作用的同时，我们还应看到虚拟经济过度膨胀引致的泡沫经济，对实体经济发展造成的巨大危害。泡沫经济产生后，无论其持续时间有多长，最后均会发生破裂并引致严重的金融危机，对实体经济的发展构成多方面的损害，主要表现在以下几个方面：
3.1扭曲资源配置方式、降低资源配置效率，阻碍农业、工业等实体经济的发展。
3.2扭曲消费行为，恶化国际收支状况。泡沫经济引致的虚假繁荣景象扭曲了消费者的消费行为，是产生过度消费现象的重要根源，而过度消费又容易引致进口大量增加，同时，企业由于借贷成本过高，劳动力成本加大，会降低出口竞争力。进口的大量增加与出口的急剧下降，破坏经常项目的贸易平衡，经常项目出现巨额逆差，外汇储备剧减，使国际收支状况恶化。
3.3破坏金融系统运作，降低银行抗风险能力，引发金融危机。泡沫经济中投
3.4泡沫经济可重新分配国民收入，加剧社会贫富两极分化，严重的会引致一系列的社会问题，对社会安定构成威胁。
小结
当前，国际经济学界和IMF等国际金融组织在处理墨西哥金融危机和亚洲金融危机过程中，已取得了应对泡沫经济的一些经验，如加强国际协调、督促有关国家优化调整实体经济结构等，但对如何从体制上扼制虚拟经济过度膨胀和防止发生泡沫经济问题，还远未形成一致的观点，对应对泡沫经济的许多措施的有效性，也存在很大的争议。
（1）大力培养金融人才，迅速提高金融监管水平，建立稳定、健全、高效的金融监管体系。金融体系是一国宏观经济的重要组成部分，一个稳定、健全、高效的金融监管体系已成为现代经济发展的先决条件，而培养一批高水平、高素质、具有丰富经验的专业金融人才又是建立这样一个体系的先决条件。我国改革开放前，金融发展相对滞后，改革开放后，金融业发展才获得生机，金融监管水平是在金融发展过程中边干边学中提高的，缺乏一批既具有深厚理论功底、又具有丰富实践经验的专业人才。因此，应尽快培养或引进一批高水准的专业人才，为建立完善的金融监管机制和探索先进的监管办法创造必要条件。
（2）大力发展高新技术产业，加快我国经济结构调整和升级，促进实体经济的稳步发展。实体经济的坚实发展，能有效化解虚拟经济中的泡沫，防止产生泡沫经济。近年来，我国实体经济虽然保持了较高的增长速度，但结构性矛盾仍然十分突出，并成为制约我国经济增长的最主要因素。
（作者单位：黑龙江省双鸭山市人才中心）
【关键词】 虚拟经济 实体经济
Abstract ： The paper mainly analyses the relationship between the virtual economy and the real economy.
1.虚拟经济的功能及其对实体经济运行的影响
虚拟经济对实体经济的发展具有巨大的促进作用。一方面，金融自由化和金融深化不仅可以提高社会资源的配置效率、提高实体经济的运行效率；而且资本证券化和金融衍生工具提供的套期保值等服务，还为实体经济提供了稳定的经营环境，降低实体经济的经营成本和因价格或汇率波动引致的不确定性经营风险，使实体经济能够稳定增长。另一方面，虚拟经济自身产值的增加本身即促进了GDP的增长，虚拟经济的发展提供了大量就业机会，直接促进了第三产业的迅速发展。具体而言，虚拟经济对实体经济的促进作用主要体现在以下四个方面：
1.1有助于提高社会资本的配置效率。金融市场的基本功能是实现资本在不同实体经济部门之间的优化配置。金融市场的价格发现功能――发现的虚拟资本所代表的权益价格，是实现增量资本在实体经济各部门之间优化配置的主要诱导工具。通过发行并交易虚拟资本，使发行主体如企业等能及时并充足地获得发展所需资金，促进优良企业的快速发展，同时获得社会资金的企业有义务提高其经营透明度，由广大虚拟资本投资者予以监督和审查，通过市场的力量，自动调节资金流向，使社会资本流向前景好、发展潜力大、经营效益好、管理规范的行业和企业，使没有前途的企业由于资金匮乏而自生自灭，提高社会资本配置效率，促进社会经济发展。
1.2有助于提高整个经济的运行效率。其一，虚拟经济在促进社会资本优化配置的同时，也带动了劳动力、技术以及自然资源在实体经济部门之间的优化配置，使有限的经济资源流向最具有发展潜力的实体经济部门，提高整个经济资源的利用效率。其二，股票、债券等证券市场的发展，拓宽了企业的融资渠道，为企业的规模扩张提供了重要的资金支持；股权置换、控股收购等产权交易方式的创新，为企业低成本规模扩张提供了便利渠道，有助于社会规模经济的发展。其三，制度创新是现代经济增长的重要推动力，虚拟经济的发展是企业制度创新的重要源泉。世界经济发展历史表明，对社会经济发展最具影响也最具推动力的企业组织形式就是股份制，而股份制的建立和完善离不开股权的分割、设置和股权交易，这些均是虚拟经济的重要范畴。
1.3有助于分散企业经营风险。其一，资本市场的发展和企业制度的创新，使企业的投资主体多元化、社会化，同时也使企业产权的所有权、经营权和受益权相对分离，企业所有权的转让与处置对企业的经营活动影响弱化，企业经营的稳定性增强。其二，资产证券化、ABS（资产担保证券）、期权交易等金融创新层出不穷，对企业资金安排、投资选择、规避经营风险等具有重要影响，如通过期货市场套期保值和外汇掉期业务，可使企业有效规避市场价格波动和汇率变动带来的经营风险，降低企业生产成本等。其三，期货市场的价格发现反映了现货市场供求关系的未来转变，有助于企业及时调整经营战略，选择正确的经营方向；股票市场的价格发现反映了经济发展的总体趋势，也有助于企业及时调整发展战略，规避投资风险。
1.4虚拟经济规模的扩张，在增加GDP规模的同时，也提供了大量的就业机会。在虚拟经济日益发挥出对实体经济巨大的促进作用的同时，虚拟经济自身亦取得了突飞猛进的发展。与1980年相比，1996年西方主要工业国家和新兴工业化国家金融资产总额均成倍增长，特别是亚洲新兴工业化国家金融资产的增长迅猛，并带动了相关服务业的发展，成为各国经济发展的重要推动力之一。
2.虚拟经济与泡沫经济的关系
虚拟经济对实体经济的促进作用是通过将储蓄有效地转化为实体经济发展所需要的资本实现的。但虚拟经济的发展与投机活动始终是共存的，虚拟经济所提供的资本配置的高效率，取决于虚拟资本的高度流动性，而虚拟资本的高度流动性是依靠投机活动实现的；虚拟经济所提供的风险规避功能如套期保值和外汇掉期业务等，风险也是通过投机者分摊的。虚拟经济相对于实体经济所具有的高风险、高收益特点，很容易吸引大批资金滞留于虚拟经济领域进行投机活动，而投机过度会引致虚拟经济过度膨胀，并形成泡沫经济。从日本、东南亚各国以及墨西哥等拉美国家的经验看，泡沫经济的产生是虚拟经济过度膨胀的直接结果，但与实体经济也有密切关系。引发泡沫经济的因素： 货币政策失误与金融监管不当是产生泡沫经济的体制性因素。在金融监管不利的情况下，低利率和超量的货币供给会使大量资金流入股票、房地产等容易产生泡沫经济的领域，导致投机活动猖獗，引发泡沫经济。
3.泡沫经济对实体经济的危害
在看到虚拟经济对实体经济产生积极促进作用的同时，我们还应看到虚拟经济过度膨胀引致的泡沫经济，对实体经济发展造成的巨大危害。泡沫经济产生后，无论其持续时间有多长，最后均会发生破裂并引致严重的金融危机，对实体经济的发展构成多方面的损害，主要表现在以下几个方面：
3.1扭曲资源配置方式、降低资源配置效率，阻碍农业、工业等实体经济的发展。
3.2扭曲消费行为，恶化国际收支状况。泡沫经济引致的虚假繁荣景象扭曲了消费者的消费行为，是产生过度消费现象的重要根源，而过度消费又容易引致进口大量增加，同时，企业由于借贷成本过高，劳动力成本加大，会降低出口竞争力。进口的大量增加与出口的急剧下降，破坏经常项目的贸易平衡，经常项目出现巨额逆差，外汇储备剧减，使国际收支状况恶化。
3.3破坏金融系统运作，降低银行抗风险能力，引发金融危机。泡沫经济中投
3.4泡沫经济可重新分配国民收入，加剧社会贫富两极分化，严重的会引致一系列的社会问题，对社会安定构成威胁。
小结
当前，国际经济学界和IMF等国际金融组织在处理墨西哥金融危机和亚洲金融危机过程中，已取得了应对泡沫经济的一些经验，如加强国际协调、督促有关国家优化调整实体经济结构等，但对如何从体制上扼制虚拟经济过度膨胀和防止发生泡沫经济问题，还远未形成一致的观点，对应对泡沫经济的许多措施的有效性，也存在很大的争议。
（1）大力培养金融人才，迅速提高金融监管水平，建立稳定、健全、高效的金融监管体系。金融体系是一国宏观经济的重要组成部分，一个稳定、健全、高效的金融监管体系已成为现代经济发展的先决条件，而培养一批高水平、高素质、具有丰富经验的专业金融人才又是建立这样一个体系的先决条件。我国改革开放前，金融发展相对滞后，改革开放后，金融业发展才获得生机，金融监管水平是在金融发展过程中边干边学中提高的，缺乏一批既具有深厚理论功底、又具有丰富实践经验的专业人才。因此，应尽快培养或引进一批高水准的专业人才，为建立完善的金融监管机制和探索先进的监管办法创造必要条件。
（2）大力发展高新技术产业，加快我国经济结构调整和升级，促进实体经济的稳步发展。实体经济的坚实发展，能有效化解虚拟经济中的泡沫，防止产生泡沫经济。近年来，我国实体经济虽然保持了较高的增长速度，但结构性矛盾仍然十分突出，并成为制约我国经济增长的最主要因素。
（作者单位：黑龙江省双鸭山市人才中心）