论文部分内容阅读
JBS斯威夫特（JBS Swift）收购嘉吉猪肉（Cargill Pork）是上周的大新闻。JBS斯威夫特的行动继续了其美国肉类蛋白质部门的疯狂扩张。JBS这家由包蒂斯塔（Bautista）家族所领导的巴西巨兽在过去几年中收购了斯威夫特（猪和牛）、Pilgrim Pride（鸡），现在又收购了嘉吉猪肉（有待监管部门批准）。在我们看来，拥有这些并购企业及其他现有产业的JBS现在的目标是成为牛肉、鸡肉和猪肉的全球领导者。
美国现在有JBS斯威夫特（巴西）、史密斯菲尔德食品（中国）和泰森食品（美国）等管理集团。这些专注于肉类蛋白质的庞大组织有着不同的股东来源和文化。我们预计这将会对市场份额、零售空间、品牌支持和创立进行持续争夺。这是一场男人的战斗。
JBS斯威夫特洽谈以14.5亿美元的价格收购嘉吉猪肉。这包括去年加工9 300万头猪的2个猪肉加工厂（爱荷华州奥塔姆瓦和伊利诺斯州比尔兹敦），众多的饲料厂和养猪生产体系，我们认为大约有13.5万头母猪。
通过本次收购，JBS斯威夫特将会具备每天加工总量约8.2万头生猪的生产能力。史密斯菲尔德食品公司仍然是最大的屠宰公司，每天可以加工约11万头生猪。泰森食品和JBS斯威夫特的规模相当。
JBS斯威夫特通过收购嘉吉的养猪部门，现在已经一跃成为美国养猪业的主角之一。
我们猜测嘉吉出售猪肉部门是为了专注于两个领域。他们是粮食贸易与饲料营养的全球领导者。嘉吉公司是世界上最大的私营公司，只要愿意就有能力一直从事猪肉生意。对我们来说，出售猪肉部门的14.5亿美元是一笔巨资，但这对嘉吉来说并不算多。我们怀疑嘉吉有上百亿资产。显然，嘉吉公司并没有把嘉吉猪肉作为长期战略的一部分并采取审慎的做法来继续前进。
对养猪生产者而言，JBS斯威夫特收购嘉吉是好事。JBS斯威夫特通过支付14.5亿美元传递出他们对美国猪肉和养猪业的信心。这是对将来的巨大承诺和信心。
1 中国
表1清楚地说明了过去2年多时间内影响中国生猪业的这场灾难。与2013年4月相比，2015年4月母猪存栏减少了1 060万头，商品猪存栏减少了5 700万头。
我们都知道养殖户只会在亏本的时候减栏。我们相信近几年来，中国出栏的12亿头商品猪平均每头亏损30美元（甚至可能更多），行业亏损了360亿美金。这个数字很难深究，但就是这么算出来的。4月份存栏减少了5 700万头生猪存栏，这对我们来说意味着每年减少1亿头生猪出栏，即每周减少200万头。作为参考，美国6月1日的商品猪存栏为6 097.5万头。中国减少的数量基本上是美国生猪总存栏数。
2 后果
● 今年4月，中国的数据表明减栏行动依然如火如荼。我们预计五月母猪群将进一步缩水。
● 中国有剩余玉米库存，减少的5 700万头生猪将使得对玉米和豆粕的需求下降，这对市场会有什么影响？如果整个美国的养猪业基本消失，美国的玉米用量将是什么情景？这就是中国的商品猪减少的情况。中国玉米的价格是0.41美元/kg。
● 4月中旬，中国的商品猪价格是活重1.90美元/kg。10周后，价格为活重2.58美元/kg。上涨了68美分/kg，即每头113 kg的生猪上涨了75美元。显然，中国的生猪供应正在急剧减少。
● 美国的商品猪价格为活重1.26美元/kg，中国为 2.58美元/kg。我们简单算一下，差价约为1.32美元/kg，每头差价达175美元（113 kg/头），即220加元。
● 目前，中国上涨的市场每头猪175美元的差价催动中国的猪肉进口商非常积极地进口猪肉。中国市场每周减少200万头生猪。我们认为美国和加拿大的屠宰厂没有理由不找时机运输相当于10万头猪的胴体到中国。这将会影响市场。
● 史密斯菲尔德每周出栏生猪50万头以上，他们是中国人拥有的公司（2013年被双汇收购）。他们将获得市场准入、分销渠道并有动力去追逐175美元的价差。他们将引领出口，但同时市场水涨船高。
中国影响即将来临，也许对很多人来说不会那么快，但数字不会撒谎。船在上升。□□
原题名：JBS Swift Purchases Cargill Pork（英文）
原作者：Jim Long总裁（Genesus公司CEO）
美国现在有JBS斯威夫特（巴西）、史密斯菲尔德食品（中国）和泰森食品（美国）等管理集团。这些专注于肉类蛋白质的庞大组织有着不同的股东来源和文化。我们预计这将会对市场份额、零售空间、品牌支持和创立进行持续争夺。这是一场男人的战斗。
JBS斯威夫特洽谈以14.5亿美元的价格收购嘉吉猪肉。这包括去年加工9 300万头猪的2个猪肉加工厂（爱荷华州奥塔姆瓦和伊利诺斯州比尔兹敦），众多的饲料厂和养猪生产体系，我们认为大约有13.5万头母猪。
通过本次收购，JBS斯威夫特将会具备每天加工总量约8.2万头生猪的生产能力。史密斯菲尔德食品公司仍然是最大的屠宰公司，每天可以加工约11万头生猪。泰森食品和JBS斯威夫特的规模相当。
JBS斯威夫特通过收购嘉吉的养猪部门，现在已经一跃成为美国养猪业的主角之一。
我们猜测嘉吉出售猪肉部门是为了专注于两个领域。他们是粮食贸易与饲料营养的全球领导者。嘉吉公司是世界上最大的私营公司，只要愿意就有能力一直从事猪肉生意。对我们来说，出售猪肉部门的14.5亿美元是一笔巨资，但这对嘉吉来说并不算多。我们怀疑嘉吉有上百亿资产。显然，嘉吉公司并没有把嘉吉猪肉作为长期战略的一部分并采取审慎的做法来继续前进。
对养猪生产者而言，JBS斯威夫特收购嘉吉是好事。JBS斯威夫特通过支付14.5亿美元传递出他们对美国猪肉和养猪业的信心。这是对将来的巨大承诺和信心。
1 中国
表1清楚地说明了过去2年多时间内影响中国生猪业的这场灾难。与2013年4月相比，2015年4月母猪存栏减少了1 060万头，商品猪存栏减少了5 700万头。
我们都知道养殖户只会在亏本的时候减栏。我们相信近几年来，中国出栏的12亿头商品猪平均每头亏损30美元（甚至可能更多），行业亏损了360亿美金。这个数字很难深究，但就是这么算出来的。4月份存栏减少了5 700万头生猪存栏，这对我们来说意味着每年减少1亿头生猪出栏，即每周减少200万头。作为参考，美国6月1日的商品猪存栏为6 097.5万头。中国减少的数量基本上是美国生猪总存栏数。
2 后果
● 今年4月，中国的数据表明减栏行动依然如火如荼。我们预计五月母猪群将进一步缩水。
● 中国有剩余玉米库存，减少的5 700万头生猪将使得对玉米和豆粕的需求下降，这对市场会有什么影响？如果整个美国的养猪业基本消失，美国的玉米用量将是什么情景？这就是中国的商品猪减少的情况。中国玉米的价格是0.41美元/kg。
● 4月中旬，中国的商品猪价格是活重1.90美元/kg。10周后，价格为活重2.58美元/kg。上涨了68美分/kg，即每头113 kg的生猪上涨了75美元。显然，中国的生猪供应正在急剧减少。
● 美国的商品猪价格为活重1.26美元/kg，中国为 2.58美元/kg。我们简单算一下，差价约为1.32美元/kg，每头差价达175美元（113 kg/头），即220加元。
● 目前，中国上涨的市场每头猪175美元的差价催动中国的猪肉进口商非常积极地进口猪肉。中国市场每周减少200万头生猪。我们认为美国和加拿大的屠宰厂没有理由不找时机运输相当于10万头猪的胴体到中国。这将会影响市场。
● 史密斯菲尔德每周出栏生猪50万头以上，他们是中国人拥有的公司（2013年被双汇收购）。他们将获得市场准入、分销渠道并有动力去追逐175美元的价差。他们将引领出口，但同时市场水涨船高。
中国影响即将来临，也许对很多人来说不会那么快，但数字不会撒谎。船在上升。□□
原题名：JBS Swift Purchases Cargill Pork（英文）
原作者：Jim Long总裁（Genesus公司CEO）