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通过选取2003—2009年所有股票增发的A股上市公司作为样本数据，对股票增发上市公司的股权结构与其盈余管理行为的相关性进行实证分析。研究结果表明，第一大股东的持股比例与盈余管理程度呈正相关关系，流通股股东与机构投资者持股比例与盈余管理程度呈负相关关系，但增发公司盈余管理程度不受其产权主体性质的影响。