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研究提出小股东利益侵占的另一根源是创业者管理转型失败。采用创业板上市数据,研究发现IPO前所有权结构的所有权价值观惯性是导致上市后小股东侵占的重要原因。研究发现创业板企业小股东侵占会随IPO之前第一自然人股东持股比例提高,随IPO前股东制衡程度而降低。IPO前公司设立的年限越长,风险投资持股比例越高,所有权价值观惯性对小股东利益侵占行为的影响越弱。