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维维股份试图靠白酒走出利润率低谷。
食品加工业利润率低的现实，让维维股份对白酒业务无比青睐，在前两次尝到甜头之后，又斥资近4亿将贵州醇拿下。
“维维豆奶，欢乐开怀”的口号，曾经响彻大江南北，如今头顶A股“豆奶第一股”的维维股份彻底变脸为“白酒股”，维维豆奶还能开怀吗？
难敌透惑
日前，维维股份发布公告称，拟联手贵州兴义阳光资产经营管理有限公司和红石宝源(北京)投资管理有限公司成立合资公司，收购贵州醇酒厂主要酒业资产和业务，维维持有合资公司51%股权。
成立于1992年的维维，在1997年销售额就突破10亿，2000年上市募资10亿。然而到了2008年，仅仅十年时间，维维的利润率就从11.94%一路下滑到0.66%。
这期间维维尝试过乳制品、房地产、金融和矿产等很多行业的转型，但无一例外以失败告终。2008年，维维股份从双沟酒业获得投资收益2942.74万元，占公司全年净利润的58.07%。而在双方“分手”的净收益更高达2.1亿元。
在白酒平均高达65%销售毛利率，及销售收入、利润动辄增长40～50％的强烈诱惑下，尤其是近三年来高端白酒销售价涨量增的行业繁荣，让无数非白酒主业的企业和资本疯狂涌进白酒行业。维维也是其中一员。
2006年11月，维维收购双沟酒业股权，正式踏入白酒行业，不过，2009年双沟酒业被宿迁市政府要回，但公司从中尝到了不小的“甜头”。有报道称，仅2008年，维维股份从双沟酒业获得投资收益2942.74万元，占公司全年净利润的58.07%，而双方分手的净收益更高达2.1亿元。此后，维维股份继续在白酒业寻找新“猎物”，并在2009年10月以3.48亿元的价格，收购位居湖北省第一位的白酒企业湖北枝江酒业51%股权。收购完成之后，枝江酒业同样为维维股份营收贡献不菲。
据2011年年报，维维股份豆奶粉营业收入是13亿元，而酒类的收入则高达22亿元。早在2011年上半年，维维股份实现营业总收入24.75亿元，仅酒类产品就实现营收10.03亿元，占据公司营收的半壁江山。
除了白酒行业特有的成长性之外，拥有强大的销售渠道让维维坚定了进入白酒行业的信心。当初维维在与枝江收购谈判时，开出的价码中就包括了可以利用现有的销售渠道和市场资源，开发新的市场，帮助枝江酒业走向全国。
维维控股枝江后，枝江高管有过一番换血，枝江酒业总经理张春雷和财务总监都是新派的，创造了2011年白酒销售高达20亿营业收入的业绩。如今，在多次碰壁终于在白酒行业屡屡尝到甜头的维维，又将扩充版图的对象定格在了贵州醇上面。
业内分析人士认为，从豆奶到白酒，维维股份近年来一直在“大食品”战略上布局落子。从财务数据来看，维维股份已俨然是一只“隐形”的白酒股。
转型之殇
凭借着一句“维维豆奶，欢乐开怀”的广告语，“维维”扶摇直上，一度占据豆奶粉市场70%的份额，但维维很快就触到了豆奶粉这个行业的天花板，1997年至1999年，多年的高增长势头放缓，销售额维持在10亿元左右，维维放弃主业转型也是形势使然。
在多元化的道路上，维维集团先后涉足了房地产、白酒、金融、矿业、婴幼儿用品、食品等领域，而在每一个领域，维维无一不是兴之所至，大多浅尝辄止，直至企业格局变得凌乱和无序，被讥为“打一枪换一个地方”。
业内专家指出，本来在2000年初看好乳业，通胀背景下选择白酒都是比较有战略眼光的，但进入房地产、金融等领域就明显表现出跟风投机的迹象。对于任何一个成熟的行业，新手都需要扎根耕耘好几年才可能立稳。维维是一家上市公司，尤其是中国的上市公司，需要立竿见影的业绩来粉饰报表。这种情况下抱着急于“翻盘”的心态，好似输红了眼的赌徒，使企业患上了业绩强迫症，总是期待所投资的项目能立刻获得巨额回报，同时又不想放过任何一个能够大赚特赚的热门机会。
对比食品产业的利润率，金融、房产、白酒等行业确实来钱更快，但其风险和泡沫也来得更大，一旦戳破，缺乏行业经验的新手企业很难有应对之策。
“和并购枝江相比，整合改制缓慢的贵州醇显然有更高的难度。贵州虽是传统白酒大省，但产能配套并不完善，同样产浓香型白酒，贵州的成本要比川酒高20%以上，搬枝江的模式不一定适合贵州醇。要理顺企业的组织关系、导入企业文化和体系，资本方恐怕要做好长期经营的心理准备。”贵州白酒营销专家万兴贵表示。
深遭质疑
根据最新公布的行业统计数据显示，今年1—4月全国白酒收入增长31%，利润增长46%，行业毛利率38%，比去年同期上升3个百分点。吨酒价格同比增长12%，盈利状况稳中有升。有证券分析师表示，白酒行业持续向好发展，维维控制的白酒资产预计将带来更多回报。
与之相对的是，早在2010年上半年，维维豆奶粉和乳品毛利率就由于大豆、鲜奶、白糖、工业粉价格上涨同比下降了约10%。2011年中期，公司豆奶粉主营业务收入相比白酒少了一半，约为5.97亿元，同比增长仅为3.14%，主营业务收入占比约为24.13%，主营利润为1.83亿元。
豆奶与白酒业务的此消彼长，令维维“不务正业”的形象日益突出，在“喝下贵州醇”之后，两大业务业绩倒挂的现象将进一步加深。
第三次进军白酒行业让维维股份陷入了一片质疑之中，且不论未来白酒销售利润能否维持现在的辉煌，但就此次收购的贵州醇酒厂来看，其“底子弱”的事实就让人担忧不已。毕竟贵州醇不是枝江酒，维维股份不能完全寄希望于简单复制收购枝江酒的模式来对待贵州醇。
业内认为，贵州醇酒业恢复正常产能至少需要半年时间，这就意味着贵州醇酒厂至少今年都不会给维维股份带来利润，而且何时达到理想运营状态尚存在不确定性。在接手整合改制缓慢的贵州醇之后维维股份可能要做好持久战的准备。
价格不断挑战市场想象力的白酒股，究竟能否延续强势？对于这一点，市场观点颇有分歧。有分析认为，业绩增速仍较稳定的白酒股是弱势A股中的安全港。但是，也有市场人士对白酒业消费的持久性提出质疑，认为白酒股存在泡沫，已经透支未来。
且不论白酒行业下半年能不能如预料的那样飘红，单就目前的情况来看，维维股份已经把大部分鸡蛋都放在了白酒这个悬在半空的篮子里了。
一位营销专家认为，维维豆奶成就了豆奶这个品类，维维股份应该保持品类领先者角色，应该带领这个品类继续扩大市场。一位不愿透露姓名的中国农业大学专家表示，维维股份应该做全产业链，就是做永和豆浆做的事。
食品加工业利润率低的现实，让维维股份对白酒业务无比青睐，在前两次尝到甜头之后，又斥资近4亿将贵州醇拿下。
“维维豆奶，欢乐开怀”的口号，曾经响彻大江南北，如今头顶A股“豆奶第一股”的维维股份彻底变脸为“白酒股”，维维豆奶还能开怀吗？
难敌透惑
日前，维维股份发布公告称，拟联手贵州兴义阳光资产经营管理有限公司和红石宝源(北京)投资管理有限公司成立合资公司，收购贵州醇酒厂主要酒业资产和业务，维维持有合资公司51%股权。
成立于1992年的维维，在1997年销售额就突破10亿，2000年上市募资10亿。然而到了2008年，仅仅十年时间，维维的利润率就从11.94%一路下滑到0.66%。
这期间维维尝试过乳制品、房地产、金融和矿产等很多行业的转型，但无一例外以失败告终。2008年，维维股份从双沟酒业获得投资收益2942.74万元，占公司全年净利润的58.07%。而在双方“分手”的净收益更高达2.1亿元。
在白酒平均高达65%销售毛利率，及销售收入、利润动辄增长40～50％的强烈诱惑下，尤其是近三年来高端白酒销售价涨量增的行业繁荣，让无数非白酒主业的企业和资本疯狂涌进白酒行业。维维也是其中一员。
2006年11月，维维收购双沟酒业股权，正式踏入白酒行业，不过，2009年双沟酒业被宿迁市政府要回，但公司从中尝到了不小的“甜头”。有报道称，仅2008年，维维股份从双沟酒业获得投资收益2942.74万元，占公司全年净利润的58.07%，而双方分手的净收益更高达2.1亿元。此后，维维股份继续在白酒业寻找新“猎物”，并在2009年10月以3.48亿元的价格，收购位居湖北省第一位的白酒企业湖北枝江酒业51%股权。收购完成之后，枝江酒业同样为维维股份营收贡献不菲。
据2011年年报，维维股份豆奶粉营业收入是13亿元，而酒类的收入则高达22亿元。早在2011年上半年，维维股份实现营业总收入24.75亿元，仅酒类产品就实现营收10.03亿元，占据公司营收的半壁江山。
除了白酒行业特有的成长性之外，拥有强大的销售渠道让维维坚定了进入白酒行业的信心。当初维维在与枝江收购谈判时，开出的价码中就包括了可以利用现有的销售渠道和市场资源，开发新的市场，帮助枝江酒业走向全国。
维维控股枝江后，枝江高管有过一番换血，枝江酒业总经理张春雷和财务总监都是新派的，创造了2011年白酒销售高达20亿营业收入的业绩。如今，在多次碰壁终于在白酒行业屡屡尝到甜头的维维，又将扩充版图的对象定格在了贵州醇上面。
业内分析人士认为，从豆奶到白酒，维维股份近年来一直在“大食品”战略上布局落子。从财务数据来看，维维股份已俨然是一只“隐形”的白酒股。
转型之殇
凭借着一句“维维豆奶，欢乐开怀”的广告语，“维维”扶摇直上，一度占据豆奶粉市场70%的份额，但维维很快就触到了豆奶粉这个行业的天花板，1997年至1999年，多年的高增长势头放缓，销售额维持在10亿元左右，维维放弃主业转型也是形势使然。
在多元化的道路上，维维集团先后涉足了房地产、白酒、金融、矿业、婴幼儿用品、食品等领域，而在每一个领域，维维无一不是兴之所至，大多浅尝辄止，直至企业格局变得凌乱和无序，被讥为“打一枪换一个地方”。
业内专家指出，本来在2000年初看好乳业，通胀背景下选择白酒都是比较有战略眼光的，但进入房地产、金融等领域就明显表现出跟风投机的迹象。对于任何一个成熟的行业，新手都需要扎根耕耘好几年才可能立稳。维维是一家上市公司，尤其是中国的上市公司，需要立竿见影的业绩来粉饰报表。这种情况下抱着急于“翻盘”的心态，好似输红了眼的赌徒，使企业患上了业绩强迫症，总是期待所投资的项目能立刻获得巨额回报，同时又不想放过任何一个能够大赚特赚的热门机会。
对比食品产业的利润率，金融、房产、白酒等行业确实来钱更快，但其风险和泡沫也来得更大，一旦戳破，缺乏行业经验的新手企业很难有应对之策。
“和并购枝江相比，整合改制缓慢的贵州醇显然有更高的难度。贵州虽是传统白酒大省，但产能配套并不完善，同样产浓香型白酒，贵州的成本要比川酒高20%以上，搬枝江的模式不一定适合贵州醇。要理顺企业的组织关系、导入企业文化和体系，资本方恐怕要做好长期经营的心理准备。”贵州白酒营销专家万兴贵表示。
深遭质疑
根据最新公布的行业统计数据显示，今年1—4月全国白酒收入增长31%，利润增长46%，行业毛利率38%，比去年同期上升3个百分点。吨酒价格同比增长12%，盈利状况稳中有升。有证券分析师表示，白酒行业持续向好发展，维维控制的白酒资产预计将带来更多回报。
与之相对的是，早在2010年上半年，维维豆奶粉和乳品毛利率就由于大豆、鲜奶、白糖、工业粉价格上涨同比下降了约10%。2011年中期，公司豆奶粉主营业务收入相比白酒少了一半，约为5.97亿元，同比增长仅为3.14%，主营业务收入占比约为24.13%，主营利润为1.83亿元。
豆奶与白酒业务的此消彼长，令维维“不务正业”的形象日益突出，在“喝下贵州醇”之后，两大业务业绩倒挂的现象将进一步加深。
第三次进军白酒行业让维维股份陷入了一片质疑之中，且不论未来白酒销售利润能否维持现在的辉煌，但就此次收购的贵州醇酒厂来看，其“底子弱”的事实就让人担忧不已。毕竟贵州醇不是枝江酒，维维股份不能完全寄希望于简单复制收购枝江酒的模式来对待贵州醇。
业内认为，贵州醇酒业恢复正常产能至少需要半年时间，这就意味着贵州醇酒厂至少今年都不会给维维股份带来利润，而且何时达到理想运营状态尚存在不确定性。在接手整合改制缓慢的贵州醇之后维维股份可能要做好持久战的准备。
价格不断挑战市场想象力的白酒股，究竟能否延续强势？对于这一点，市场观点颇有分歧。有分析认为，业绩增速仍较稳定的白酒股是弱势A股中的安全港。但是，也有市场人士对白酒业消费的持久性提出质疑，认为白酒股存在泡沫，已经透支未来。
且不论白酒行业下半年能不能如预料的那样飘红，单就目前的情况来看，维维股份已经把大部分鸡蛋都放在了白酒这个悬在半空的篮子里了。
一位营销专家认为，维维豆奶成就了豆奶这个品类，维维股份应该保持品类领先者角色，应该带领这个品类继续扩大市场。一位不愿透露姓名的中国农业大学专家表示，维维股份应该做全产业链，就是做永和豆浆做的事。