近日，江海证券推出的避险增值集合资产管理计划正式进入发售期，对于江海证券来讲，这是公司发行的首个非限定性集合资产管理计划，俗称大集合。而对证券行业来讲，这是券商资管审批制下的最后一只产品，意味着从此以后券商资管将迎来备案制的全新时代。
　　资管新规出台刺激券商资管规模井喷
　　去年10月份，证监会发布新的《证券公司客户资产管理业务管理办法》，取消了资管集合计划的行政审批，改为事后由证券业协会备案管理，此举意味着券商资管产品的发行迎来彻底放松。由此直接促发了券商资管井喷式爆发，中国证券业协会的数据显示，2012年10月22日至2013年2月22日成立的集合理财产品多达245只，而上年同期只成立了42只产品，同比增长超过5倍。
　　当然券商资管规模的爆发主要受益于与银行合作的定向资产管理计划，但券商在这类业务中仅仅赚取通道费用，随着各家券商业务争夺加剧，通道业务的费率不断下滑，去年整体已下降至万分之五左右，而此前信托公司开展该项业务费率最高可到千分之三，部分券商甚至采取“赔本赚吆喝”的方式来实现规模的扩张。
　　资管业务做强未来必须依赖投资管理能力
　　与通道业务大爆发形对比的是，券商集合理财产品发展速度并不高，而从资管业务未来的发展来看，核心竞争力必然体现在比拼投资能力的集合理财业务上。
　　江海证券资产管理部相关人士表示：“未来券商资管纯粹依赖通道业务难以获取超额利润、激烈竞争之下管理费也面临下行的趋势、主要的收入将依靠业绩报酬的提取。”
　　而要想提取业绩报酬，就要考验资管团队的投资能力，因为只有产品获得绝对正收益，券商才有可能提取业绩报酬。以江海证券本次发行的避险增值集合资产管理计划为例，在设计上，如果产品年化业绩报酬低于5%，管理人将不提取任何业绩报酬。
　　该人士同时表示：“江海证券资产管理业务并没将冲规模的通道业务作为发展重点，而是专注专业投资，提升产品的管理能力，在保证产品稳健的前提下追求增值，力争给投资者带来长期稳健的投资回报。”
　　至于如何保证在产品稳健的情况下追求业绩增值，据记者了解，江海证券本次发行的避险增值集合资产管理计划，以风险控制为前提，优先配置固定收益类资产，在实现投资收益的基础上，逐步提高权益类资产的比例，但最高不超过50%。值得一提的是，作为管理人，江海证券将以自有资金认购5%的产品份额，也即意味着江海证券最高将拿出5000万元自有资金认购该产品。
　　这种产品的设计方式，似乎得到了推广机构的高度认可，除浦发银行全面参与推广之外，证监会批准的独立基金销售机构众禄基金，也与江海证券签署了代销产品的战略合作协议。
　　中长期固定收益理财产品成长空间巨大
　　纵观当前主流理财产品，信托、银行理财产品分别在高净值客户和短期固定收益产品中建立了优势。而针对普通净值客户的中长期固定收益理财需求，债券型基金无法保本保收益，同时还需要投资者对买卖时点做出专业判断、而保险公司的主要险种在收益率方面未能明显超过三年期定存。因此，该领域目前几乎是一片空白区域。
　　该人士表示：“证券公司在过去二十年的发展中已积累了较丰富的人才储备，资管新规还打破原有投资范围的限定，在未来产品竞争中，证券公司可以充分挥自身专业性优势，在跨市场运营的基础上，可从风险分配、期限改变和权益分离综合进行产品创新，从而满足不同投资者的不同理财产品需求，特别在普通净值客户的中长期固定收益理财产品领域拥有巨大的成长空间。”