【摘 要】 进入21世纪，世界经济全球化的步伐愈加快速，企业面临着更多的竞争压力，这其中外部市场压力尤其明显。为了能够在激烈的竞争中获得优势，企业开始寻求快速扩张，其中的有效途径之一就是采取并购战略。并购中财务活动的不确定性致使财务风险增大，如果不能有效地对其进行控制，则可能导致并购的失败。因此怎样在并购过程中有效地规避一系列的财务风险是并购方要考虑的问题之一。本文将对并购中的财务风险进行探究。
　　【关键词】 企业；财务风险；并购
　　一、并购务风险产生的原因
　　1.并购决策期的主要财务风险是估价风险
　　估价风险是指并购企业对目标企业的获利能力和资产价值错误估计，估计价值与实际价值出现偏差而导致并购方承担财务损失的可能性。这种可能性包括两种情况：一是过高估价并购系统协同效应而支付过高溢价引起并購企业财务状况恶化或财务成果损失，二是过低估计目标企业的价值而导致出现并购失败并造成并购企业损失前期投入。产生估价风险的主要因素是：财务报告体系不完整、隐藏债务检查不力以及并购估价方式选择不恰当。
　　2.并购交易期主要的财务风险是融资风险
　　融资风险主要是指与并购资金和资本结构有关的风险，具体包括融资方式是否适合并购动机及是否影响并购方的控制权、资金是否在数量上和时间上保证需要、债务负担是否会对企业正常的生产经营产生影响等。产生融资风险的主要因素是：缺少融资规划、并购融资方式单一、渠道狭窄。
　　3.并购整合期的财务风险主要是整合风险
　　整合风险是指由于企业在并购后期战略，人力资源以及企业文化等方面没有有效地措施导致并购后效果不明显没有达到并购预期的风险。造成整合风险的主要因素是：战略规划规划不统一、人力资源缺乏整合以及企业文化不一致。
　　二、企业并购财务风险控制的对策
　　1.完善财务报告体系
　　完善财务报告体系要从多方面进行。其中主要有：（1）进一步完善现行财务报告体系。未来的财务报告应该着眼于用户层，以满足用户层在市场经济中与企业的发展、竞争能力、风险等方面相关的财务信息需求。可将这三张主要报表所披露的信息分为核心信息和非核心信息两个部分，在中披露能够表明财务弹性、投资报酬和变现能力的相对值信息；（2）丰富和规范表外信息披露的内容。我国应与国际惯例接轨，重视表外信息的作用，规范不同企业表外信息的揭示方式，逐步加大报表附注中非财务信息和其他财务报告的披露力度。通过旁注、脚注、附表等形式对基本报表的信息进行进一步的说明、补充或解释，以便帮助使用者理解和使用报表信息，满足报表使用者对决策有用信息的需求；（3）在法律层面，我国还应加强会计师事务所的法律责任，确保其提供的审计报告的真实性；规范上市公司信息披露内容，确保其披露的真实性和完整性。
　　2.有针对性地调查隐藏债务
　　由于隐藏债务往往在企业的账簿上不能得到明显的反映，因此，并购方在进行并购时一定要有有效地方式对此进行调查核实，务必做到防患于未然。调查核实可以由并购方自己进行，也可以委托他方进行。
　　3.合理制定并购融资预算
　　确定融资规模是企业并购融资决策的前提。并购所需要资金大致包括三个部分：（1）是并购价款，并购价款包括并购价格和并购费用。（2）是维持资金，指为维持被并购公司的正常运营所需的资金，企业并购后，被并购的企业往往需要投入短期资金以偿还原企业负债，以及重新运营的资金。（3）是并购整合资金，是指并购完成后对目标企业进行业务、机构、人员和文化整合所需的资金。
　　4.拓宽并购融资渠道
　　针对我国企业目前存在的并购融资方式单一、渠道狭窄的现状，要积极探索融资新渠道，加强金融产品创新的开发力度，逐步丰富并完善各类金融工具，如：引入资产证券化融资、设立企业并购基金等。
　　5.统一战略规划
　　并购企业在并购操作前必须充分分析自身和目标企业在市场竞争中的地位优势和劣势，也就是“要知己知彼”，明确并购的目的和对并购后企业的市场地位预期。同时，必须重新审视并购后企业的发展战略，整合双方的战略长处，其结果应当是帕累托改进。所谓“帕累托改进”，就是一项政策能够至少有利于一个人，而不会对任何其他人造成损害。
　　6.整合人力资源
　　企业并购要取得成功，人力资源的整合是关键，必须做到大多数想留下的员工在并购方与被并购方磨合期结束后能够留下来，以实现人力资源的合理配置和优化组合。这就要求尽可能减少企业并购给人力资源带来的冲击和波动，其问题主要聚焦在薪酬和职位，以及遗留关系问题上。人力资源整合要做到：防止或尽量减少人力资源的流失；消除或缓解并购给双方人员带来的心理冲击和压力，以及由此产生的消极行为；避免或尽量减少并购双方的冲突，增进双方的了解信任和协作，及知识在组织之间的流动；平衡双方组织中的监督、约束和激励政策，充分释放人力资源的潜力。
　　7.统一企业文化
　　企业文化整合是一个文化变迁的过程，也是文化再造和文化创新的过程。在这一过程中，要有效地整合双方文化，建立起新的文化，就要通过认识双方文化、确定文化差异、寻求协调办法、确定文化整合方案、具体实施这样一个过程来完成最终的文化整合。具体措施应包括：提炼核心价值观、开展跨文化经营与管理理念、加深有效沟通达成共识、宣传企业文化、制定相应以及必要的规章制度等。另外，目标企业的员工一般会认为整合是一个充满多变性、恐惧感和忧郁感的过程。为使两家企业全体成员之间建立起信任感和信用感，并购企业管理者必须通过灵活、同情和理解的方式处理好这些关系。
　　综上所述，我国目前正处于市场经济快速发展时期，企业为了在激烈的竞争中占有优势地位，开始采取以并购为主的扩张战略。但是一部分企业对并购中的财务风险认识不足，没有进行有效地控制导致并购失败或效果不明显。新形势下，企业应在并购过程中强化企业风险防范意识，灵活的处理并购决策期、并购交易期以及并购整合期中存在的财务风险，确保并购活动的顺利进行，只有这样才能促进企业的稳定发展。