岁末年初是基金经理跳槽最频繁的时期。2006年火爆的牛市行情带动了基金业绩的大幅提升，也给了基金经理最丰实的跳槽资本。12月30日，国内顶尖的基金经理肖华也告别博时基金。基金经理的频繁跳槽早已不是新闻，但肖华的这次离职却给财经界带来了不小的震动。
　　肖华是国内顶尖的基金经理之一，他管理的博时价值增长基金曾在2003年一度辉煌。Wind资讯的统计数据显示，该基金2003年净值增长率34.34％，在当时全部的70多只基金排名中名列第一。肖华也因对汽车股的长期执著而成为媒体和业内关注的焦点。
　　据统计，2006年度基金经理变动仍然十分频繁，共有118人次基金经理离任，比2005年度的88人次增加了34.1％。流动并不可怕，基金业发展过程中，基金经理在基金业内频繁流动已不是新鲜事，以往多为基金经理在基金公司之间流动，但是在牛市到来时，基金经理再也不满足于在公募基金间跳槽，而是奔向更能实现其自我价值的地方――私募基金。这对公募基金影响甚大。
　　离职后的肖华曾公开表示，应该不会再进公募基金了，这次出来主要是为了个人的发展，当然也有一些理想主义的色彩。并表示他正在物色合作伙伴，将在深圳成立自己的公司进行私募基金运作。虽然肖华也不愿意提起离开的具体原因，但他承认，“公募存在一些制度上的限制，相信出来作私募可以更多为投资人作长远考虑，更多从基本面出发选择股票。”
　　基金经理的“出走”，不仅令规模快速扩大的基金公司头疼，基金持有人也表示无法接受。尽管各基金公司称，基金投资主要依靠团体决策，而不是依靠基金经理的个人魅力，但不可否认，在基金收益明显分化的今天，基金经理的水平对基金业绩影响相对直接，如何稳定基金管理人队伍，是公募基金在扩张过程中必须直面的问题。
　　在国外，最好的基金经理往往不在公募基金，而是在私募基金，如股神巴菲特掌管的基金和索罗斯旗下的基金基本上都是私募基金，它服务的对象都是富人阶层，它取得的平均回报也往往高于公募基金。因此，随着中国基金行业日趋成熟，基金经理的职业发展路线基本成形。有证券公司研究员跳槽到基金公司做研究员然后晋升为基金经理。基金经理积累了丰富的经验和客户关系后，会去私募另起炉灶。这将是中国基金行业之后发展必须面对的现实。
　　造成这样的原因，一个主要原因就是公募基金缺失激励机制。私募基金的股权结构以及对基金经理的激励要比公募基金灵活很多。同公募基金相比，私募基金具有一些独特的特点：投资者一般是富有的少数人群，每个投资者投入的资金量较大；投资方案可根据客户要求量身定做，更能满足客户特殊的投资要求；私募基金不必像公募基金那样定期披露信息，因此其投资更具隐蔽性，受市场追踪的可能性较小，投资收益可能会更高；私募基金一般实行合伙人制，即基金经理往往也是投资者，其利益与基金本身具有更紧密的联系，并分享投资收益，从而大大降低了委托代理风险；基金经理一般按业绩提成，丰厚的薪筹对优秀的基金经理有更大的吸引力。
　　在市场需求的推动下，随着我国中高收入阶层规模的扩大，其个性化并隐蔽性的理财要求比较强烈，在我国极少的理财品种中，私募基金能较好地满足这类投资者的需求。目前在深圳就有超过200家的私募机构，私募基金取得骄人业绩的招牌就是优秀的基金经理，优秀基金经理的招牌能吸引大量的稳定的资金，因此私募基金经理中有不少是从公募基金过来的。肖华转战私募只是公募基金人才流向私募基金的一个信号，随着行情持续走牛，肖华的离开有可能形成“多米诺骨牌效应”，未来会有更多的基金经理转向私募。
　　事实上，肖华现象的出现是证券市场发展的必然结果，它是一种自然发展的过程。随着基金经理弃公投私现象的进一步演绎，将会引起管理层足够的重视，也将促使给私募基金合法地位的立法进程。
　　在优秀的基金经理弃公投私这种热闹景象的背后，我们看到基金业竞争格局的一种分化。对投资者而言，选择基金实际上就是选择基金经理，不同的基金经理往往意味着不同的基金业绩，曾经由肖华带领的博时价值增长基金在主帅更换后，能否继续保持其良好的业绩有待时间的检验。
　　“弃公投私”后的肖华也将面临着巨大的考验，由于脱离了博时基金，能否重建一个强大的研究团队和信息平台是个艰巨的任务。此外，在脱离了公募基金的条条框框的束缚后，面临一个自主性更大的操作平台，如何在一个充满风险的市场中构筑有效的风险防范机制对肖华也是一个严峻的考验。在公募基金里取得的骄人业绩能否在私募基金里得到持续或发扬同样需要时间的检验，这也将值得期待。
　　万明，中南财经政法大学新华金融保险学院金融工程教研室副教授，管理工程专业硕士，金融专业博士研究生。从1992年开始从事证券投资的教学与研究工作，主要研究方向为证券投资与金融工程。编著有《证券投资管理》等教材4部。