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文章将现金持有价值作为衡量企业资本配置效率的指标，系统考察了银行信用和商业信用两种债务融资的治理效应。实证检验发现，银行信用比例与现金持有价值呈负相关关系，在短期银行信用比例较高的企业中这一负相关关系尤为明显，特别对处于金融生态环境较差地区的企业，银行信用不仅不具有债务治理效应，反而会阻碍资本的有效配置。较之银行信用，商业信用并没有显示出显著更优的资金效率治理功能，并且其治理效应不受金融生态环境地区差异的影响。