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特约 尹宏
创业板推出的进程似在加快。从目前透露的信息来看，八月下旬，已经有包括北京拓尔思在内的多家创业板公司开始与发审人员举行“见面会”。见面会之后，再经过初审、发审两个程序，企业就可以正式挂牌上市了。
从创业板发审委成立到正式接受创业板公司IPO申请，按照时间推测，预计创业板将于10月中旬挂牌交易。市场普遍认为，创业板有望成为未来十年中国经济中最活跃的股票群体——创业板完全有可能产生更加丰富的市场投资机会，依照目前的市场氛围看，短期被投机氛围笼罩的可能性很大。
投资者要在创业板中获取超额的利润，就必须未雨绸缪。
创业板的投资原则
与主板、中小板相比，创业板应该是多层次市场的构成部分。也就是说，机会可能会多于前两者而风险可能更甚，之前有权威人士指出，创业板的上市企业如果达不到业绩要求，将面临直接退市的“处罚”而不是像目前实施的一样。有“ST”的缓冲周期，这不但是对企业的经营有更高的要求，更要求投资者在进行投资前有相当的风险判断能力。
缓冲带没有了，最好掌握以下几个基本的投资原则：
1 注意市场整体市盈率水平
即将来临的创业板块的合理定位应该高于主板市场的平均水平，如果创业板块开盘平均市盈率远远大于主板平均水平，就属于价格高估；如果开盘平均市盈率在主板平均水平附近或以下，就产生明显投资价值。
2 长期重行业、短期重时机
长期分享高成长性，不仅仅是要分析行业属性的优劣，更重要的是分析市场对该股的认同度；短期呢，要关注买入时机，还要注意卖出的止盈和止损时机，适当控制仓位。在把握平均股价水平的基础上，强调大波段操作方式。
3 在主板公司中掘金
创业板推出初期，受创业板块带动，主板市场上小部分相关板块还是会有活跃的机会。
4 重势不重价的投资思路
市场对创业板期待较高，而且创业板块在初期总体规模较小，容易成为资金聚焦热点，部分个股可能会引发市场过度炒作。但是在大幅炒作过后，又很有可能出现流动性风险。因此创业板比主板市场的波动要更大。
创业板第一批股票的炒作应该是重势不重价的。当时的市场状况更重要。
要知道，过度投机的结果是灾难性的。以美国纳斯达克为例，其于1971年2月5日的100点起步，1995年7月17日超过1000点，然后在3年内翻番冲上2000点，1999年11月3日突破3000点，随即在年底跨过4000点，接着于2000年3月创出历史新高5046.90点，此后一路暴跌，直至2002年9月10日的1114.11点。纳斯达克的暴涨暴跌固然与新经济的盛衰密不可分，但人们对其过度投机炒作也是一个主要原因。创业板上市公司的共同特点是在各自细分市场上具有领先地位，公司成长性好，所处行业有较好的发展前景。但如果将这种预期放大，就容易形成爆炒。
一般来说，创业板的候选公司除其保健机构以外，还有一个特殊的群体——创业投资资金。如风险投资或是私募股权投资或者是天使投资资金，这些资金一般投资于早期或成长期的中小企业，待企业增值后收回投资并取得高额资本利得。在这个过程中，创业投资公司的专业管理人员会参与企业的规划和管理，帮助被投资企业更好的发展。创投资金支持或者介入管理之后，要有合理的退出渠道才能实现收益，渠道通常就是IPO。在中国，股权转让、兼并收购、被投资企业管理层回购的现象并不多而且回报率通常要低于上市。有数据显示，2007年以来在境外上市的中中企业，40％具有创业投资背景。
从资本市场的发展讲，多层次融资和多层次投资是发展的必然，如果优秀的创业企业都选择海外创业板上市，那么国内投资者就会失去从优质项目获利的机会。根据创业企业海外上市回报的评估，创业企业的二级市场投资还是有很大机会可循的。
找到创业板块最佳介入点
由于创业板个股的市场预期较高，新股有两种走势的可能性最大：
高开高走 这种走势的产生一般是部分私募基金采用高举高打形式，在众人犹豫之中快速拉高。投资者可以少量短线追击，但宜决进怏出。
高开低走 投资者应该放弃操作，等待时机。一般在经历前期的过度炒作之后，股价在冷却之中将逐渐平稳定位。所以，创业板块的中线最佳介入点在上市规模扩大到一定时期，股价合理定位之后。
把握创业板的超跌反弹
创业板最吸引人的一面莫过于其小市值和低流通量。
真正的创业板缘起要追溯到1999年曾经提出成立高新技术板块，现在看来，首批见面会的企业也以IT企业为主，这是与目前的创业环境有关的——大部分创业项目都集中在IT行业里，单纯靠银行贷款和吸引风险投资等手段是无法瞒住这个行业的快速发展的，这不仅是支持企业发展，还有对创业的推动作用——有一天可以做到上市企业，这不仅是个人财富得到升值，也获得了公众的认可。
资本市场的作用是巨大的。资本市场对金融体系完善和中小企业发展会起到促进作用。上市快，投的就快。包括中小金融机构上市计划，既可以补充资本金又能加大对中小企业的支持力度。因此，一方面由于创业板潜在的高股本扩张能力将给市场带来后续炒作题材；另一方面，小市值的股票便于市场游资运作，往往在行情转好以后成为上涨幅度最大的一个板块。
但根据历史情况，投机行为或者爆炒可能会使创业板成为“追涨杀跌的乐园”，造成明显的波动，笔者认为比较稳妥的介入方法是寻找创业板的超跌反弹机会而不是一味追求高比例回报。
二级市场的参与毕竟与直接投资创业企业是有差别的。
逆向思维把握进退时机机会
在创业板运行的初期，投机思维将主导短线行情的发展，因此个股定位很可能是非理性的，理性的分析预测能给投资者提供一些参考。
建议投资者以逆向思维来寻找市场机会，当某只股票或板块被市场抱有太高预期的时候，这些品种很可能不会有非常出色的表现，原因是太多人看好往往会形成市场资金运作的相互牵制，此时应卖出；相反，当某只股票或板块没有太多人关注的时候，却很可能会演绎相对的强势行情，此时应买入。
如果创业板的市场运行已经超出自身的风险承受能力，则投资者可以暂时回避这一市场，等看明白、想清楚之后再入市也不迟。证券市场上的投资机会永远不会是“最后的晚餐”。
要特别注意的是：创业板的运作理念是“买者自负”，投资者自行承担其投资所引致的风险，因此那些为了获取更大利润，通过借贷资金进行炒股的，将要冒更大的投资风险。
创业板的选股要领
根据价值中枢选股。在创业板的个股选择上面，价格将成为主要的考虑因素。因为在创业板的中长期投资上，只有将目光着重放在价格不高，基本面良好又有业绩支持，并且富有 题材的个股上，才能取得更大的投资收益。
当然，成长性是创业板的核心价值。创业板与主板的区别不在于“高科技、中小盘、行业龙头、民企性质”等等这些概念上，因为主板具有上述概念的股票也不在少数。创业板要独树一帜。另立山头，必须紧紧抓住“成长性”这一影响股票价格未来走势的关键因素做文章。“成长性”应该成为创业板的鲜明个性，这必将成为投资创业板的主旋律。唯其如此，创业板才能茁壮成长。
关注小盘股，行业龙头
近年来大盘蓝筹股在市场中呼风唤雨，但创业板推出后小盘股将受到青睐。而且，创业板最大的机遇就是其小盘新股我所带来的短期高溢价机会，即炒新的短线机会。新股首日上市一般来说存在大幅溢价可能，投资者可短线参与。投资者在精选个股的基础上，以适量资金积极参与上市首日的集合竞价；此外，投资者也可关注主板市场中具有相同题材的小盘、科技等概念个股的走势。该类个股将在创业板前中期有较好表现。同时主板市场中小盘个股上市时间相对较长，公司信息相对透明，其涨幅固然可能小于创业板块，但同样风险也相对较小。
在创业板推出的初期，创业板股票在走势上最关键的问题或许是缺乏那些能够一呼百应的龙头品种。因为在证券市场中，倒可一次中级以上的行情，均要出现龙头品种，只有龙头品种的持续上涨，才能激活整个市场的人气。同样对于创业板也是如此，只有出现一个真正的龙头品种，其强有力的走势以及明显赚钱效应出现，才能最终带动整个创业板的走强。
创业板的投资心态
·制胜创业板的两大法宝：耐心和冷静
投资需要信心和热情，更需要耐心和冷静。面对创业板，不同的市场参与者往往有不同的反应。一般投资者会直接问：“哪只股票好?”甚至抱着类似“寻找中国的微软”的良好愿望，准备长期投资，分享企业的成长。然而，微软只有一个，这是百年一遇的事情。对于微软的股东来说，除了早期投入和承受风险之外，马拉松式的长期跟踪、耐心的等待、挖掘甚至运气都显得更为重要。投资者切莫只有热情，更别为热情所伤害。创业板块的推出给了市场参与者更多地选择，在选择股票时不应该以股票是主板还是创业板作为选择因素，而是考察其核心价值是否物有所值，是否有持续增长潜力，是否有核心竞争力。
·做到心中有数，才能操作不慌
创业板的企业业绩优良、体制灵活、成长性较好，出现相对较高的定位是可以预期的，也是合理的。但是过度的炒作，股价将会透支其未来的成长性，随后必有一个价值回归的要求。也会带来较大的投资风险。同时各个企业所在的行业特点、经营情况、成长性等都有较大的区别，这也决定了各自的未来定位会有较大的差别。因此投资者要认真研究创业板块公司所在行业的发展状况、公司经营情况、未来业绩成长情况等多方面，做到“心里有数”，打有准备之仗，以中长期的投资心态投资创业板，才能获得较高的投资回报。
创业板开户“8问”
1 何时开始申请开通创业板交易?
投资者最早自7月15日起可以向证券公司提出开通创业板市场交易的申请，具体受理日期请按照证券公司的内部安排而定。
2 是否需要“尽早”申请开通?
自15日起直到创业板正式推出后，投资者都可以随时到证券公司办理。可以通过网上和到现场向证券公司提出申请，但签署风险揭示书及特别声明必须到营业部的现场办理。
3 如何确认自己的交易经验?
证券公司将依据中登公司提供的数据对投资者的首次股票交易日期进行查询，并根据查询结果对投资者的交易经验进行认定。投资者也可通过中国证券登记结算公司网站对本人证券账户的首次股票交易日期进行参考性查询。
4 如何开通创业板市场交易?
具备两年交易经验的投资者，提出开通申请后需认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，并核对相关内容后再予签字确认。
5 交易经验未达两年如何开通?
原则上不鼓励直接参与创业板市场交易。如果投资者审慎评估了自身风险承担能力坚持要申请，则必须在营业部现场按要求签署《创业板市场投资风险揭示书》，并就自愿承担市场风险抄录“特别声明”。
6 是否必须亲自到现场办理?
原则上投资者必须本人亲自到证券公司签署风险揭示书等相关文件。投资者年龄超过70周岁、身体残疾或者身处国外等可作特殊情况。
7 为何要提供个人情况和风险偏好等信息?
由于创业板市场投资风险相对较高，证券公司要对投资者的风险承受能力进行测评，帮助投资者判断其风险认知和承受能力，提示风险。
8 转托管后原开通申请是否还有效?
对于跨证券公司转托管，在甲公司提出申请但未开通交易期间发生的转托管，投资者到乙公司需要重新提出申请办理开通。已经开通的投资者可向乙公司出具在甲公司签署的风险揭示书复本，乙公司在复核签署时间等内容后，可以为其开通创业板交易。
创业板推出的进程似在加快。从目前透露的信息来看，八月下旬，已经有包括北京拓尔思在内的多家创业板公司开始与发审人员举行“见面会”。见面会之后，再经过初审、发审两个程序，企业就可以正式挂牌上市了。
从创业板发审委成立到正式接受创业板公司IPO申请，按照时间推测，预计创业板将于10月中旬挂牌交易。市场普遍认为，创业板有望成为未来十年中国经济中最活跃的股票群体——创业板完全有可能产生更加丰富的市场投资机会，依照目前的市场氛围看，短期被投机氛围笼罩的可能性很大。
投资者要在创业板中获取超额的利润，就必须未雨绸缪。
创业板的投资原则
与主板、中小板相比，创业板应该是多层次市场的构成部分。也就是说，机会可能会多于前两者而风险可能更甚，之前有权威人士指出，创业板的上市企业如果达不到业绩要求，将面临直接退市的“处罚”而不是像目前实施的一样。有“ST”的缓冲周期，这不但是对企业的经营有更高的要求，更要求投资者在进行投资前有相当的风险判断能力。
缓冲带没有了，最好掌握以下几个基本的投资原则：
1 注意市场整体市盈率水平
即将来临的创业板块的合理定位应该高于主板市场的平均水平，如果创业板块开盘平均市盈率远远大于主板平均水平，就属于价格高估；如果开盘平均市盈率在主板平均水平附近或以下，就产生明显投资价值。
2 长期重行业、短期重时机
长期分享高成长性，不仅仅是要分析行业属性的优劣，更重要的是分析市场对该股的认同度；短期呢，要关注买入时机，还要注意卖出的止盈和止损时机，适当控制仓位。在把握平均股价水平的基础上，强调大波段操作方式。
3 在主板公司中掘金
创业板推出初期，受创业板块带动，主板市场上小部分相关板块还是会有活跃的机会。
4 重势不重价的投资思路
市场对创业板期待较高，而且创业板块在初期总体规模较小，容易成为资金聚焦热点，部分个股可能会引发市场过度炒作。但是在大幅炒作过后，又很有可能出现流动性风险。因此创业板比主板市场的波动要更大。
创业板第一批股票的炒作应该是重势不重价的。当时的市场状况更重要。
要知道，过度投机的结果是灾难性的。以美国纳斯达克为例，其于1971年2月5日的100点起步，1995年7月17日超过1000点，然后在3年内翻番冲上2000点，1999年11月3日突破3000点，随即在年底跨过4000点，接着于2000年3月创出历史新高5046.90点，此后一路暴跌，直至2002年9月10日的1114.11点。纳斯达克的暴涨暴跌固然与新经济的盛衰密不可分，但人们对其过度投机炒作也是一个主要原因。创业板上市公司的共同特点是在各自细分市场上具有领先地位，公司成长性好，所处行业有较好的发展前景。但如果将这种预期放大，就容易形成爆炒。
一般来说，创业板的候选公司除其保健机构以外，还有一个特殊的群体——创业投资资金。如风险投资或是私募股权投资或者是天使投资资金，这些资金一般投资于早期或成长期的中小企业，待企业增值后收回投资并取得高额资本利得。在这个过程中，创业投资公司的专业管理人员会参与企业的规划和管理，帮助被投资企业更好的发展。创投资金支持或者介入管理之后，要有合理的退出渠道才能实现收益，渠道通常就是IPO。在中国，股权转让、兼并收购、被投资企业管理层回购的现象并不多而且回报率通常要低于上市。有数据显示，2007年以来在境外上市的中中企业，40％具有创业投资背景。
从资本市场的发展讲，多层次融资和多层次投资是发展的必然，如果优秀的创业企业都选择海外创业板上市，那么国内投资者就会失去从优质项目获利的机会。根据创业企业海外上市回报的评估，创业企业的二级市场投资还是有很大机会可循的。
找到创业板块最佳介入点
由于创业板个股的市场预期较高，新股有两种走势的可能性最大：
高开高走 这种走势的产生一般是部分私募基金采用高举高打形式，在众人犹豫之中快速拉高。投资者可以少量短线追击，但宜决进怏出。
高开低走 投资者应该放弃操作，等待时机。一般在经历前期的过度炒作之后，股价在冷却之中将逐渐平稳定位。所以，创业板块的中线最佳介入点在上市规模扩大到一定时期，股价合理定位之后。
把握创业板的超跌反弹
创业板最吸引人的一面莫过于其小市值和低流通量。
真正的创业板缘起要追溯到1999年曾经提出成立高新技术板块，现在看来，首批见面会的企业也以IT企业为主，这是与目前的创业环境有关的——大部分创业项目都集中在IT行业里，单纯靠银行贷款和吸引风险投资等手段是无法瞒住这个行业的快速发展的，这不仅是支持企业发展，还有对创业的推动作用——有一天可以做到上市企业，这不仅是个人财富得到升值，也获得了公众的认可。
资本市场的作用是巨大的。资本市场对金融体系完善和中小企业发展会起到促进作用。上市快，投的就快。包括中小金融机构上市计划，既可以补充资本金又能加大对中小企业的支持力度。因此，一方面由于创业板潜在的高股本扩张能力将给市场带来后续炒作题材；另一方面，小市值的股票便于市场游资运作，往往在行情转好以后成为上涨幅度最大的一个板块。
但根据历史情况，投机行为或者爆炒可能会使创业板成为“追涨杀跌的乐园”，造成明显的波动，笔者认为比较稳妥的介入方法是寻找创业板的超跌反弹机会而不是一味追求高比例回报。
二级市场的参与毕竟与直接投资创业企业是有差别的。
逆向思维把握进退时机机会
在创业板运行的初期，投机思维将主导短线行情的发展，因此个股定位很可能是非理性的，理性的分析预测能给投资者提供一些参考。
建议投资者以逆向思维来寻找市场机会，当某只股票或板块被市场抱有太高预期的时候，这些品种很可能不会有非常出色的表现，原因是太多人看好往往会形成市场资金运作的相互牵制，此时应卖出；相反，当某只股票或板块没有太多人关注的时候，却很可能会演绎相对的强势行情，此时应买入。
如果创业板的市场运行已经超出自身的风险承受能力，则投资者可以暂时回避这一市场，等看明白、想清楚之后再入市也不迟。证券市场上的投资机会永远不会是“最后的晚餐”。
要特别注意的是：创业板的运作理念是“买者自负”，投资者自行承担其投资所引致的风险，因此那些为了获取更大利润，通过借贷资金进行炒股的，将要冒更大的投资风险。
创业板的选股要领
根据价值中枢选股。在创业板的个股选择上面，价格将成为主要的考虑因素。因为在创业板的中长期投资上，只有将目光着重放在价格不高，基本面良好又有业绩支持，并且富有 题材的个股上，才能取得更大的投资收益。
当然，成长性是创业板的核心价值。创业板与主板的区别不在于“高科技、中小盘、行业龙头、民企性质”等等这些概念上，因为主板具有上述概念的股票也不在少数。创业板要独树一帜。另立山头，必须紧紧抓住“成长性”这一影响股票价格未来走势的关键因素做文章。“成长性”应该成为创业板的鲜明个性，这必将成为投资创业板的主旋律。唯其如此，创业板才能茁壮成长。
关注小盘股，行业龙头
近年来大盘蓝筹股在市场中呼风唤雨，但创业板推出后小盘股将受到青睐。而且，创业板最大的机遇就是其小盘新股我所带来的短期高溢价机会，即炒新的短线机会。新股首日上市一般来说存在大幅溢价可能，投资者可短线参与。投资者在精选个股的基础上，以适量资金积极参与上市首日的集合竞价；此外，投资者也可关注主板市场中具有相同题材的小盘、科技等概念个股的走势。该类个股将在创业板前中期有较好表现。同时主板市场中小盘个股上市时间相对较长，公司信息相对透明，其涨幅固然可能小于创业板块，但同样风险也相对较小。
在创业板推出的初期，创业板股票在走势上最关键的问题或许是缺乏那些能够一呼百应的龙头品种。因为在证券市场中，倒可一次中级以上的行情，均要出现龙头品种，只有龙头品种的持续上涨，才能激活整个市场的人气。同样对于创业板也是如此，只有出现一个真正的龙头品种，其强有力的走势以及明显赚钱效应出现，才能最终带动整个创业板的走强。
创业板的投资心态
·制胜创业板的两大法宝：耐心和冷静
投资需要信心和热情，更需要耐心和冷静。面对创业板，不同的市场参与者往往有不同的反应。一般投资者会直接问：“哪只股票好?”甚至抱着类似“寻找中国的微软”的良好愿望，准备长期投资，分享企业的成长。然而，微软只有一个，这是百年一遇的事情。对于微软的股东来说，除了早期投入和承受风险之外，马拉松式的长期跟踪、耐心的等待、挖掘甚至运气都显得更为重要。投资者切莫只有热情，更别为热情所伤害。创业板块的推出给了市场参与者更多地选择，在选择股票时不应该以股票是主板还是创业板作为选择因素，而是考察其核心价值是否物有所值，是否有持续增长潜力，是否有核心竞争力。
·做到心中有数，才能操作不慌
创业板的企业业绩优良、体制灵活、成长性较好，出现相对较高的定位是可以预期的，也是合理的。但是过度的炒作，股价将会透支其未来的成长性，随后必有一个价值回归的要求。也会带来较大的投资风险。同时各个企业所在的行业特点、经营情况、成长性等都有较大的区别，这也决定了各自的未来定位会有较大的差别。因此投资者要认真研究创业板块公司所在行业的发展状况、公司经营情况、未来业绩成长情况等多方面，做到“心里有数”，打有准备之仗，以中长期的投资心态投资创业板，才能获得较高的投资回报。
创业板开户“8问”
1 何时开始申请开通创业板交易?
投资者最早自7月15日起可以向证券公司提出开通创业板市场交易的申请，具体受理日期请按照证券公司的内部安排而定。
2 是否需要“尽早”申请开通?
自15日起直到创业板正式推出后，投资者都可以随时到证券公司办理。可以通过网上和到现场向证券公司提出申请，但签署风险揭示书及特别声明必须到营业部的现场办理。
3 如何确认自己的交易经验?
证券公司将依据中登公司提供的数据对投资者的首次股票交易日期进行查询，并根据查询结果对投资者的交易经验进行认定。投资者也可通过中国证券登记结算公司网站对本人证券账户的首次股票交易日期进行参考性查询。
4 如何开通创业板市场交易?
具备两年交易经验的投资者，提出开通申请后需认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，并核对相关内容后再予签字确认。
5 交易经验未达两年如何开通?
原则上不鼓励直接参与创业板市场交易。如果投资者审慎评估了自身风险承担能力坚持要申请，则必须在营业部现场按要求签署《创业板市场投资风险揭示书》，并就自愿承担市场风险抄录“特别声明”。
6 是否必须亲自到现场办理?
原则上投资者必须本人亲自到证券公司签署风险揭示书等相关文件。投资者年龄超过70周岁、身体残疾或者身处国外等可作特殊情况。
7 为何要提供个人情况和风险偏好等信息?
由于创业板市场投资风险相对较高，证券公司要对投资者的风险承受能力进行测评，帮助投资者判断其风险认知和承受能力，提示风险。
8 转托管后原开通申请是否还有效?
对于跨证券公司转托管，在甲公司提出申请但未开通交易期间发生的转托管，投资者到乙公司需要重新提出申请办理开通。已经开通的投资者可向乙公司出具在甲公司签署的风险揭示书复本，乙公司在复核签署时间等内容后，可以为其开通创业板交易。