论文部分内容阅读
一个不为未来花钱的公司是不会有未来的。
今年2月，博天环境（603603.SH）登陆A股市场，演绎出连拉15个涨停板的“惊艳”表现。然而，上市只是开始，博天环境董事长赵笠钧坚信中国环保领域未来20年会出现营收千亿的世界级公司，并希望博天环境就是其中之一。
水环境综合服务属于技术和资本密集型行业，除以EPC模式从事水环境解决方案需要垫付一定的资金外，以BOT、TOT等形式参与水务投资运营，更需要较大的资金投入。随着博天环境近年来业务的快速发展，博天环境正在履行的合同金额增加至数十亿元，要保持快速发展，通畅的融资渠道必不可少。
从2011—2015年，博天环境的营业收入由3.55亿元增长至19.91亿元，年复合增长率达到53.89%，这个数字领先于大多数环保领域的上市公司。赵笠钧把原因首先归结于定位——博天环境是一家技术驱动型做业务布局的公司;另外就是在融资模式上进行了很多探索。
去年10月，博天环境公开发行3亿元绿色公司债，用于4个污水处理厂项目建设，这也是首个非上市民营企业绿色债。
如今博天环境已经登陆资本市场，有了更多元化的融资手段，赵笠钧透露，未来还会以产业基金的形式进行整合。
目前环保企业还处于小而散的状态，赵笠钧表示，中国环保行业呼唤大公司，因为只有真正的大公司才能构建行业秩序，推动技术进步，“只要有一天环保行业出现了很多世界级的公司，就会吸引社会上更优秀的人进来，通过规范管理对整个行业更健康的发展才会起到更积极的作用。”
虽然环保还是一个年轻的行业，但是赵笠钧坚信未来20年中国就会出现世界级的水务公司，而并购就是这个目标实现的一个重要手段。
“水务资产本身有它的地域性，早期都是各地方的水务公司负责运营管理。但在未来如果形成大公司，它的品牌效应、管理输出，综合成本的降低，肯定是会对水務资产的管理有所帮助。水务资产作为一个公共产品、公共服务也应该是由一些更有品牌效应的公司来管理，服务才会更好。”
现在很多水务资产仍掌握在地方政府或事业单位手里，资产市场化程度、流动性并不高，而上市能使水务资产证券化，使该类资产形成标准化、更便于交易的资产。
“这是一个大趋势，地方政府也有积极性把此类公司上市，将来等这些公司都走上资本市场，就变得容易流通、整合。”赵笠钧说。
受水生态环境服务领域的机会牵引，加之大型基建工程公司、钢铁企业等由于所处的传统行业受到经济转型的影响巨大，纷纷进入水生态等环境服务领域，大型国有企业凭借资本优势强势进入，加剧了环保行业的竞争格局。
虽然博天环境要面临更多强劲对手的竞争，但赵笠钧看到的更多是一种合作的机遇。随着环境领域项目的单体规模趋于大型化，服务要求趋于综合化，一家企业单打独斗已难以满足市场和项目的需求。
“在市场竞争当中，博天环境定位是一个技术引领型的公司，而有些大的国有企业，在技术优势上其实并不明显，他们有资本的优势，我们有专业的解决方案，双方结合就强化了大家作为联合体的综合优势。”赵笠钧对《英才》记者表示。
去年12月16日，博天环境和中国电力建设集团旗下两家公司——中电建路桥集团有限公司、中国电建集团环境工程有限公司在北京签署战略合作协议，共同做大做强环保事业。此前，博天环境与中电建路桥集团携手中标通州帝王级水环境治理项目涉及投资约12亿元。
《英才》记者对比行业数据发现，2014、2015以及2016年1-6月博天环境平均毛利率为25%，较行业可比公司的平均毛利率30%相对较低，另一方面，2014、2015以及2016年1-6月博天环境平均净利润率为6%，行业可比公司的平均净利润率为15%，公司净利润率低于行业平均水平。
对于此数据，赵笠钧坦承这是一个事实，但他表示出现这种结果的原因是博天环境的一个战略选择。
2000年，博天环境确定“高端客户大项目”战略，所以在博天环境的报表上老客户带来的收入约占50%，而且每年其前五大客户占到收入比重的大约50%。
“这说明我们的老客户愿意持续给我们机会，就表示我们的品质和服务做得好。虽然在一些项目上牺牲了比如一两个点的毛利，但是营收年复合增长达到53.89%，所以综合算下来，我们的收益是更好的。”赵笠钧对《英才》记者解释。
赵笠钧
同时，博天为未来高毛利领域做了很多布局，在博天环境近2000员工中，EPC（工程总承包）人员只占到公司的30%，但为博天环境贡献了80%的收入和利润。
另外70%的员工则主要分布在博天环境的PPP项目投资运营、水生态流域治理、核心环保装备制造、环境监测检测、水务投资及B2C端的家用净水器等业务。
“这些目前都还没有给我们带来更大的利润贡献，但这些都是毛利更高的业务。博天的业务未来会向着高毛利的方向去移动，我们现在就是要布局未来，一个不为未来花钱的公司是不会有未来的。”赵笠钧说。
今年2月，博天环境（603603.SH）登陆A股市场，演绎出连拉15个涨停板的“惊艳”表现。然而，上市只是开始，博天环境董事长赵笠钧坚信中国环保领域未来20年会出现营收千亿的世界级公司，并希望博天环境就是其中之一。
整合建立行业秩序
水环境综合服务属于技术和资本密集型行业，除以EPC模式从事水环境解决方案需要垫付一定的资金外，以BOT、TOT等形式参与水务投资运营，更需要较大的资金投入。随着博天环境近年来业务的快速发展，博天环境正在履行的合同金额增加至数十亿元，要保持快速发展，通畅的融资渠道必不可少。
从2011—2015年，博天环境的营业收入由3.55亿元增长至19.91亿元，年复合增长率达到53.89%，这个数字领先于大多数环保领域的上市公司。赵笠钧把原因首先归结于定位——博天环境是一家技术驱动型做业务布局的公司;另外就是在融资模式上进行了很多探索。
去年10月，博天环境公开发行3亿元绿色公司债，用于4个污水处理厂项目建设，这也是首个非上市民营企业绿色债。
如今博天环境已经登陆资本市场，有了更多元化的融资手段，赵笠钧透露，未来还会以产业基金的形式进行整合。
目前环保企业还处于小而散的状态，赵笠钧表示，中国环保行业呼唤大公司，因为只有真正的大公司才能构建行业秩序，推动技术进步，“只要有一天环保行业出现了很多世界级的公司，就会吸引社会上更优秀的人进来，通过规范管理对整个行业更健康的发展才会起到更积极的作用。”
虽然环保还是一个年轻的行业，但是赵笠钧坚信未来20年中国就会出现世界级的水务公司，而并购就是这个目标实现的一个重要手段。
“水务资产本身有它的地域性，早期都是各地方的水务公司负责运营管理。但在未来如果形成大公司，它的品牌效应、管理输出，综合成本的降低，肯定是会对水務资产的管理有所帮助。水务资产作为一个公共产品、公共服务也应该是由一些更有品牌效应的公司来管理，服务才会更好。”
现在很多水务资产仍掌握在地方政府或事业单位手里，资产市场化程度、流动性并不高，而上市能使水务资产证券化，使该类资产形成标准化、更便于交易的资产。
“这是一个大趋势，地方政府也有积极性把此类公司上市，将来等这些公司都走上资本市场，就变得容易流通、整合。”赵笠钧说。
薄利多销
受水生态环境服务领域的机会牵引，加之大型基建工程公司、钢铁企业等由于所处的传统行业受到经济转型的影响巨大，纷纷进入水生态等环境服务领域，大型国有企业凭借资本优势强势进入，加剧了环保行业的竞争格局。
虽然博天环境要面临更多强劲对手的竞争，但赵笠钧看到的更多是一种合作的机遇。随着环境领域项目的单体规模趋于大型化，服务要求趋于综合化，一家企业单打独斗已难以满足市场和项目的需求。
“在市场竞争当中，博天环境定位是一个技术引领型的公司，而有些大的国有企业，在技术优势上其实并不明显，他们有资本的优势，我们有专业的解决方案，双方结合就强化了大家作为联合体的综合优势。”赵笠钧对《英才》记者表示。
去年12月16日，博天环境和中国电力建设集团旗下两家公司——中电建路桥集团有限公司、中国电建集团环境工程有限公司在北京签署战略合作协议，共同做大做强环保事业。此前，博天环境与中电建路桥集团携手中标通州帝王级水环境治理项目涉及投资约12亿元。
《英才》记者对比行业数据发现，2014、2015以及2016年1-6月博天环境平均毛利率为25%，较行业可比公司的平均毛利率30%相对较低，另一方面，2014、2015以及2016年1-6月博天环境平均净利润率为6%，行业可比公司的平均净利润率为15%，公司净利润率低于行业平均水平。
对于此数据，赵笠钧坦承这是一个事实，但他表示出现这种结果的原因是博天环境的一个战略选择。
2000年，博天环境确定“高端客户大项目”战略，所以在博天环境的报表上老客户带来的收入约占50%，而且每年其前五大客户占到收入比重的大约50%。
“这说明我们的老客户愿意持续给我们机会，就表示我们的品质和服务做得好。虽然在一些项目上牺牲了比如一两个点的毛利，但是营收年复合增长达到53.89%，所以综合算下来，我们的收益是更好的。”赵笠钧对《英才》记者解释。
同时，博天为未来高毛利领域做了很多布局，在博天环境近2000员工中，EPC（工程总承包）人员只占到公司的30%，但为博天环境贡献了80%的收入和利润。
另外70%的员工则主要分布在博天环境的PPP项目投资运营、水生态流域治理、核心环保装备制造、环境监测检测、水务投资及B2C端的家用净水器等业务。
“这些目前都还没有给我们带来更大的利润贡献，但这些都是毛利更高的业务。博天的业务未来会向着高毛利的方向去移动，我们现在就是要布局未来，一个不为未来花钱的公司是不会有未来的。”赵笠钧说。