【摘 要】
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本文以2007—2014年上市公司为研究对象,在"现金流-成长机会"框架下,理论分析与实证检验了不同现金持有动机对过度投资的影响及其内部控制的治理作用。研究发现:相对于预防性
【基金项目】
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国家自然科学基金课题“基于缺陷修复视角的企业内部控制风险免疫能力强化机制研究”(项目编号:71572002);“内部控制对关系专用性投资价值创造的传导机制研究”(项目编号:71272220)
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本文以2007—2014年上市公司为研究对象,在"现金流-成长机会"框架下,理论分析与实证检验了不同现金持有动机对过度投资的影响及其内部控制的治理作用。研究发现:相对于预防性动机,代理动机下的现金持有更可能导致企业过度投资,这种现象在内部控制缺陷的企业表现得更为明显,但是缺陷修复之后过度投资受到明显的抑制。研究表明,不同的现金持有动机对过度投资具有不同的影响,内部控制的抑制作用也会因此有不同的表现,而且股权结构分离度与内部控制具有重要的互补效应。本研究通过区分检验两类现金持有动机对过度投资的影响,为过度投资行为提供了新的证据,也为公司投资效率的提高、公司治理的完善与内部控制制度的持续改进提供了新的参考。
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