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美元是国际通用货币，但美元又首先是美国的货币，其汇率的变化总是服从于美国的利益。
目前，在国际金融市场上，美元一跌再跌、贬值不止，已经成为全球关注的焦点之一。美元走到今天如此糟糕得不能再糟糕的地步，除了受多种因素的影响之外，美国当局的一些所作所为恐怕亦难辞其咎。
美元贬值还要走多远
3年前，美元一直处于强势地位。在1999年欧元问世时，1欧元兑换1.19美元。2000年10月26日，美元对欧元上升到历史最高点，1欧元只能兑换0.823美元。直到2002年上半年美元才开始走下坡路，此后便一蹶不振。2004年12月30日，纽约外汇市场上美元对欧元汇率创历史新低，1欧元可兑换1.3667美元。从最高点到最低点，美元对欧元贬值了65％以上。近来美元在外汇市场上虽时有小幅反弹，尤其是3月22日美国联邦储备委员会再次做出升息的决定，将联邦基金利率从2.5％提高到2.75％，这是自去年6月以来，美联储第七次上调利率，目的在于抑制美国可能出现的通货膨胀。受此影响，美元明显得到支持，3月22日、23日和24日一连三天，美元对欧元持续走高，1欧元分别可兑换到1.3083、1.2985和1.2941美元。但是，这样的短线调整并不能改变美元疲软的趋势。
一些著名经济学家对美元走势不断做出的预测也多为负面。德意志银行的欧洲首席经济学家托马斯·迈尔表示，如按现时的情况发展下去，1欧元可兑换1.40美元。高盛投资银行的首席经济学家吉姆·奥尼尔则预测将达到1∶1.50。美国经济学家费雷德·伯格斯滕指出，今后1欧元兑换1.80美元或者2.20美元似乎都是可能的。有人甚至悲观地预言，“美元将出现一场持续5—10年的长期下跌”。
一切从美国利益出发
美元由坚挺走到现在的疲软是有其深刻的历史背景的。20世纪80—90年代，以日本为首的亚洲国家经济崛起和美国制造业方面的停滞不前，促使美国在战略上进行重大调整，其重点就是发起以信息网络为核心的新一轮技术革命。为配合这一战略的实施，美国需要利用全球资金为这一战略服务。制定这一政策的核心人物是当时美国的财政部长、世界著名银行家罗伯特·鲁宾。它通过实行强势美元政策，吸引全球的资金进入美国，并使美国一直保持着全球第一外资输入国的地位。
强势美元政策使美元对西方主要货币的汇率不断上升，其中美元对日元的比价从1995年的1∶80左右迅速升值至1997年底的1∶130以上，两年内升值高达62％。当时美国政府的美元政策立场是：强势美元是美国经济基本面的反应，符合美国经济的长期利益。从实际效果看，强势美元政策对当时美国经济取得历史性最长增长期起到了重要作用。同时也使美国当时的最主要的经济竞争对手日本为日元汇率剧烈波动付出了沉重代價，成为日本经济多年低迷不振的原因之一。
美元汇率下跌是由于布什上台一年后，美国经济虽摆脱了衰退，但复苏仍处于低迷状态。其根本原因是，出于推动美国经济全面复苏这一总体目标的需要，布什政府放弃了强势美元政策。而美元贬值的短期效应，对布什去年11月份的成功连任起到了很大的作用。所以，布什重新入主白宫后，虽多次强调要“密切关注外汇市场”，但美元却一直在“有序贬值”。
目前，美国的巨额赤字，即经常项目赤字和政府预算赤字大幅增加，2004年估计分别达到6000亿和4130亿美元。如果美元总是在“双赤字”之间蹒跚，显然难有“抬头”之日。除此之外，美国长期的超低利率以及金融丑闻频频曝光，使美元和美国金融资产受损，致使美元持有者的信心受挫、兴趣大减。这些也都是美元走向疲软的重要因素。特别值得一提的是，美元虽具有世界货币功能，但它首先是美国的货币，涨也好，跌也罢，必然一切要为美国的政治经济利益服务。
一种强盗式的掠夺
美元疲软不一定就标志着经济疲软。出于激发经济活力的需要，美国政府对美元狂贬非但视而不见、无动于衷，甚至人为地诱导美元下跌。美国财长斯诺曾表示：美元的价值最好在极少干预的情况下，由公开竞争的货币市场来决定。这是美国当局向世人发出的已“放弃强势美元”政策的信号，美联储主席格林斯潘也作过这方面的暗示。美国重要经济智库国际研究所最近发表的研究报告显示,美元汇率的下跌完全是以有序的方式进行的。《华尔街日报》的最新调查显示，美元贬值符合美国的最大利益。这不仅能减轻美国的外债包袱，还可以提高产品竞争力，增加出口，减少贸易逆差。从短期效应看，美国政府似乎已“做到了这一点”。
但是，美元贬值这一招是以损害别国的利益为代价的。英国《经济学家》直言不讳地指出，美国政府任凭美元贬值是一种强盗式的掠夺，因为它把美国的债务负担都转嫁到了那些美元储备国的头上。美联储主席格林斯潘的前任保罗·沃尔克也指出，美国主要用自己的货币美元向其他国家借债，因此通过让美元贬值，它能勾销数万亿美元的外债。说白了就是，美国大把花钱，其他国家埋单。如果手头吃紧，开动印钞机多印点票子就可以了。
欧元区国家苦不堪言
美元贬值，欧元升值，这是美国所乐见的，而欧元区国家却普遍不愿看到。问世才刚刚6年的欧元持续走强并不能说明欧洲的真正经济实力，而是美元非常态的全面疲软所致。欧元每升值10％，欧元区的经济增长率就会下降1个百分点。这主要由于欧元区经济比较脆弱，其经济增长几乎全靠出口来拉动。
当然，欧元适度升值有利于增强投资者和国际社会对欧元的信心，巩固其在国际货币体系中的地位。同时，欧元区的通货膨胀也得到了有效的抑制，特别是在目前石油价格高居不下的情况下，作用更为明显。可是，随着欧元的升值幅度越来越大，它对欧洲经济产生的负面影响开始显现。去年，在高油价和高汇率的双重打击下，欧元区经济增长步履维艰，远没有达到预期的目标。法国和德国等欧洲国家领导人不断发表讲话，警告欧元升值过猛将会影响经济增长，但外汇市场上却反应平淡。其中的缘由是，欧洲央行因自身外汇储备不多，如果没有美联储配合支持，无力出面干预外汇市场。
美元持续贬值使欧洲企业的生存与发展变得更加艰难。在美国企业的大举进攻面前，欧洲国家长期存在的劳动力市场僵化，商业规范繁琐，公司结构封闭和养老保险金制度老化等问题更显突出，从而大大降低了欧洲企业的竞争力。对欧洲企业而言，美元波动越多，整体成本就越高。
中国的损失非同小可
由于人民币与美元挂钩加之中国是一个外汇储备大国，所以美元大幅度贬值给中国造成的损失也是不言而喻的。
首先，美元贬值给中国的资产带来很大损失。所谓资产损失即外汇储备资产的损失和与外国人购买的国内资产的损失。至2004年底，中国的外汇储备额达到6099亿美元，其中很大一部分是以美元计价的美国国库券。美元的贬值等于中国的外汇储备无形中大量缩水，中国给美国分担了一部分债务。另外，美元贬值很大程度上是资本运行的结果。近年来，中国经济快速发展，经济增长率高，投资回报率也高，世界资本看好中国，外来投资迅速增加。在此情况下，美元贬值使以人民币计价的中国资产相对便宜，资产价值下降。
其次，美元贬值使中国的进口物品价格上涨。伴随着我国经济的持续快速增长，国内对能源及原材料的需求已日益增加，每年需要从国外大量进口机械、精密仪器、石油、天然气、钢铁、矿石、水泥、木材和粮食等。国际石油市场以及其他原材料市场大都是以美元计价的，美元贬值使我国进口货物的价格“水涨船高”。在此情况下，欧洲和日本等国损失相对较小，因为欧元与日元某种程度上都是国际硬通货，美元贬值，欧元与日元反倒相对升值。而中国则不同，人民币虽在周边国家比较吃香，但至今仍不是国际结算货币，所以遭受的损失也就越大。
还有，外来资本涌入越多可能导致的金融风险也就越大。这主要在于，一是存在利用目前人民币与美元挂钩的现实，想在人民币有朝一日升值时，赚取汇率差。二是外来投资过猛将给我国带来通货膨胀的压力。1994年在墨西哥和1997年在东南亚国家爆发的金融危机，都与外资的大量介入有直接的关系。
再者，美元贬值对人民币升值造成前所未有的压力。美国政府为实现其一石多鸟的目的，展开了围逼人民币升值的攻势，美国的政要和金融巨头们均加入了要“人民币升值”的游说行列。可是，虽然中国进出口贸易额很大，但贸易顺差并不大。中国外汇储备的增加更多地来自资本项目，而非经常项目。最近美国《新闻周刊》在谈到目前美元贬值问题时，作了一个极中肯的而又非常生动的比喻说：就像在反恐问题上要硬搞出一个“反恐同盟”一样，这次美国面对自己的经济问题，试图搞出一个“美元贬值同盟”，意在让包括中国在内的其他国家付出代价。如果真像一些人所期望的那样，让人民币在不具备条件的情况下升值，必将使中国的出口遭受巨大打击并对中国的金融市场造成不可估量的危害。
由此可见，美元贬值对我国经济的影响非同小可，我们对此应予以密切关注，加强警惕和防范，尽可能将损失减少到最低限度。
伤害别国必伤害自己
美元贬值是一把双刃剑，它可以伤害别的国家，也会伤害美国自己。美国的做法已引起国际货币组织的严重关注和世界上许多国家的强烈反感。美元贬值不仅无法解决美国的“双赤字”等问题，还可能使美元的地位和美国的形象大受影响，从而导致大量资金撤离，最终将给美国经济带来灾难性的后果。与此同时，美元贬值、油价上涨和劳动力成本增加正在加大美国通货膨胀的压力。前美联储主席保罗·沃尔克也强调，如果任由美元贬值下去，美国在未来5年内爆发货币危机的可能性很大。因此，无论就着眼美国的长远利益而言，还是从确保国际金融体系的安全运行来看，保持美元的相对稳定都是美国不可推卸的责任。
(国家发展改革委外事司供稿)
目前，在国际金融市场上，美元一跌再跌、贬值不止，已经成为全球关注的焦点之一。美元走到今天如此糟糕得不能再糟糕的地步，除了受多种因素的影响之外，美国当局的一些所作所为恐怕亦难辞其咎。
美元贬值还要走多远
3年前，美元一直处于强势地位。在1999年欧元问世时，1欧元兑换1.19美元。2000年10月26日，美元对欧元上升到历史最高点，1欧元只能兑换0.823美元。直到2002年上半年美元才开始走下坡路，此后便一蹶不振。2004年12月30日，纽约外汇市场上美元对欧元汇率创历史新低，1欧元可兑换1.3667美元。从最高点到最低点，美元对欧元贬值了65％以上。近来美元在外汇市场上虽时有小幅反弹，尤其是3月22日美国联邦储备委员会再次做出升息的决定，将联邦基金利率从2.5％提高到2.75％，这是自去年6月以来，美联储第七次上调利率，目的在于抑制美国可能出现的通货膨胀。受此影响，美元明显得到支持，3月22日、23日和24日一连三天，美元对欧元持续走高，1欧元分别可兑换到1.3083、1.2985和1.2941美元。但是，这样的短线调整并不能改变美元疲软的趋势。
一些著名经济学家对美元走势不断做出的预测也多为负面。德意志银行的欧洲首席经济学家托马斯·迈尔表示，如按现时的情况发展下去，1欧元可兑换1.40美元。高盛投资银行的首席经济学家吉姆·奥尼尔则预测将达到1∶1.50。美国经济学家费雷德·伯格斯滕指出，今后1欧元兑换1.80美元或者2.20美元似乎都是可能的。有人甚至悲观地预言，“美元将出现一场持续5—10年的长期下跌”。
一切从美国利益出发
美元由坚挺走到现在的疲软是有其深刻的历史背景的。20世纪80—90年代，以日本为首的亚洲国家经济崛起和美国制造业方面的停滞不前，促使美国在战略上进行重大调整，其重点就是发起以信息网络为核心的新一轮技术革命。为配合这一战略的实施，美国需要利用全球资金为这一战略服务。制定这一政策的核心人物是当时美国的财政部长、世界著名银行家罗伯特·鲁宾。它通过实行强势美元政策，吸引全球的资金进入美国，并使美国一直保持着全球第一外资输入国的地位。
强势美元政策使美元对西方主要货币的汇率不断上升，其中美元对日元的比价从1995年的1∶80左右迅速升值至1997年底的1∶130以上，两年内升值高达62％。当时美国政府的美元政策立场是：强势美元是美国经济基本面的反应，符合美国经济的长期利益。从实际效果看，强势美元政策对当时美国经济取得历史性最长增长期起到了重要作用。同时也使美国当时的最主要的经济竞争对手日本为日元汇率剧烈波动付出了沉重代價，成为日本经济多年低迷不振的原因之一。
美元汇率下跌是由于布什上台一年后，美国经济虽摆脱了衰退，但复苏仍处于低迷状态。其根本原因是，出于推动美国经济全面复苏这一总体目标的需要，布什政府放弃了强势美元政策。而美元贬值的短期效应，对布什去年11月份的成功连任起到了很大的作用。所以，布什重新入主白宫后，虽多次强调要“密切关注外汇市场”，但美元却一直在“有序贬值”。
目前，美国的巨额赤字，即经常项目赤字和政府预算赤字大幅增加，2004年估计分别达到6000亿和4130亿美元。如果美元总是在“双赤字”之间蹒跚，显然难有“抬头”之日。除此之外，美国长期的超低利率以及金融丑闻频频曝光，使美元和美国金融资产受损，致使美元持有者的信心受挫、兴趣大减。这些也都是美元走向疲软的重要因素。特别值得一提的是，美元虽具有世界货币功能，但它首先是美国的货币，涨也好，跌也罢，必然一切要为美国的政治经济利益服务。
一种强盗式的掠夺
美元疲软不一定就标志着经济疲软。出于激发经济活力的需要，美国政府对美元狂贬非但视而不见、无动于衷，甚至人为地诱导美元下跌。美国财长斯诺曾表示：美元的价值最好在极少干预的情况下，由公开竞争的货币市场来决定。这是美国当局向世人发出的已“放弃强势美元”政策的信号，美联储主席格林斯潘也作过这方面的暗示。美国重要经济智库国际研究所最近发表的研究报告显示,美元汇率的下跌完全是以有序的方式进行的。《华尔街日报》的最新调查显示，美元贬值符合美国的最大利益。这不仅能减轻美国的外债包袱，还可以提高产品竞争力，增加出口，减少贸易逆差。从短期效应看，美国政府似乎已“做到了这一点”。
但是，美元贬值这一招是以损害别国的利益为代价的。英国《经济学家》直言不讳地指出，美国政府任凭美元贬值是一种强盗式的掠夺，因为它把美国的债务负担都转嫁到了那些美元储备国的头上。美联储主席格林斯潘的前任保罗·沃尔克也指出，美国主要用自己的货币美元向其他国家借债，因此通过让美元贬值，它能勾销数万亿美元的外债。说白了就是，美国大把花钱，其他国家埋单。如果手头吃紧，开动印钞机多印点票子就可以了。
欧元区国家苦不堪言
美元贬值，欧元升值，这是美国所乐见的，而欧元区国家却普遍不愿看到。问世才刚刚6年的欧元持续走强并不能说明欧洲的真正经济实力，而是美元非常态的全面疲软所致。欧元每升值10％，欧元区的经济增长率就会下降1个百分点。这主要由于欧元区经济比较脆弱，其经济增长几乎全靠出口来拉动。
当然，欧元适度升值有利于增强投资者和国际社会对欧元的信心，巩固其在国际货币体系中的地位。同时，欧元区的通货膨胀也得到了有效的抑制，特别是在目前石油价格高居不下的情况下，作用更为明显。可是，随着欧元的升值幅度越来越大，它对欧洲经济产生的负面影响开始显现。去年，在高油价和高汇率的双重打击下，欧元区经济增长步履维艰，远没有达到预期的目标。法国和德国等欧洲国家领导人不断发表讲话，警告欧元升值过猛将会影响经济增长，但外汇市场上却反应平淡。其中的缘由是，欧洲央行因自身外汇储备不多，如果没有美联储配合支持，无力出面干预外汇市场。
美元持续贬值使欧洲企业的生存与发展变得更加艰难。在美国企业的大举进攻面前，欧洲国家长期存在的劳动力市场僵化，商业规范繁琐，公司结构封闭和养老保险金制度老化等问题更显突出，从而大大降低了欧洲企业的竞争力。对欧洲企业而言，美元波动越多，整体成本就越高。
中国的损失非同小可
由于人民币与美元挂钩加之中国是一个外汇储备大国，所以美元大幅度贬值给中国造成的损失也是不言而喻的。
首先，美元贬值给中国的资产带来很大损失。所谓资产损失即外汇储备资产的损失和与外国人购买的国内资产的损失。至2004年底，中国的外汇储备额达到6099亿美元，其中很大一部分是以美元计价的美国国库券。美元的贬值等于中国的外汇储备无形中大量缩水，中国给美国分担了一部分债务。另外，美元贬值很大程度上是资本运行的结果。近年来，中国经济快速发展，经济增长率高，投资回报率也高，世界资本看好中国，外来投资迅速增加。在此情况下，美元贬值使以人民币计价的中国资产相对便宜，资产价值下降。
其次，美元贬值使中国的进口物品价格上涨。伴随着我国经济的持续快速增长，国内对能源及原材料的需求已日益增加，每年需要从国外大量进口机械、精密仪器、石油、天然气、钢铁、矿石、水泥、木材和粮食等。国际石油市场以及其他原材料市场大都是以美元计价的，美元贬值使我国进口货物的价格“水涨船高”。在此情况下，欧洲和日本等国损失相对较小，因为欧元与日元某种程度上都是国际硬通货，美元贬值，欧元与日元反倒相对升值。而中国则不同，人民币虽在周边国家比较吃香，但至今仍不是国际结算货币，所以遭受的损失也就越大。
还有，外来资本涌入越多可能导致的金融风险也就越大。这主要在于，一是存在利用目前人民币与美元挂钩的现实，想在人民币有朝一日升值时，赚取汇率差。二是外来投资过猛将给我国带来通货膨胀的压力。1994年在墨西哥和1997年在东南亚国家爆发的金融危机，都与外资的大量介入有直接的关系。
再者，美元贬值对人民币升值造成前所未有的压力。美国政府为实现其一石多鸟的目的，展开了围逼人民币升值的攻势，美国的政要和金融巨头们均加入了要“人民币升值”的游说行列。可是，虽然中国进出口贸易额很大，但贸易顺差并不大。中国外汇储备的增加更多地来自资本项目，而非经常项目。最近美国《新闻周刊》在谈到目前美元贬值问题时，作了一个极中肯的而又非常生动的比喻说：就像在反恐问题上要硬搞出一个“反恐同盟”一样，这次美国面对自己的经济问题，试图搞出一个“美元贬值同盟”，意在让包括中国在内的其他国家付出代价。如果真像一些人所期望的那样，让人民币在不具备条件的情况下升值，必将使中国的出口遭受巨大打击并对中国的金融市场造成不可估量的危害。
由此可见，美元贬值对我国经济的影响非同小可，我们对此应予以密切关注，加强警惕和防范，尽可能将损失减少到最低限度。
伤害别国必伤害自己
美元贬值是一把双刃剑，它可以伤害别的国家，也会伤害美国自己。美国的做法已引起国际货币组织的严重关注和世界上许多国家的强烈反感。美元贬值不仅无法解决美国的“双赤字”等问题，还可能使美元的地位和美国的形象大受影响，从而导致大量资金撤离，最终将给美国经济带来灾难性的后果。与此同时，美元贬值、油价上涨和劳动力成本增加正在加大美国通货膨胀的压力。前美联储主席保罗·沃尔克也强调，如果任由美元贬值下去，美国在未来5年内爆发货币危机的可能性很大。因此，无论就着眼美国的长远利益而言，还是从确保国际金融体系的安全运行来看，保持美元的相对稳定都是美国不可推卸的责任。
(国家发展改革委外事司供稿)