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摘 要：本文研究分析农业信贷与农产品价格指数之间相互作用机制存在的可能性。根据1998年～2014年中国农业信贷余额（BAL）和农产品价格指数（GPI）的数据，利用协整检验和格兰杰因果检验对该理论假设进行实证检验，HP滤波进行二者的长期趋势及周期波动的比较。基于结果做出分析总结，提出相关建议。
关键词：农业信贷；农产品价格指数；协整检验；HP滤波
一、引言
农业是经济发展的基础，而农业增长需要政策的投入，其中信贷资金是保障农业发展所需资金的重要来源之一。对于农业信贷研究，大部分研究结果一致，如周小斌认为农户经营规模、收入、财产状况、生产投资规模以及教育、医疗等现金支出是农户借贷需求的主要影响因素。对于农产品价格指数的特征，方燕、宋建元研究了影响农产品价格波动，通货膨胀、生产成本、货币供给等方面的冲击为影响因素。而随着逐步加大支持的力度，农业信贷的投入在规模数量以及增长幅度都在不断提高。宋洪远等在对农产品价格的长期趋势及周期特点研究中，利用HP滤波法分析，结论认为农产品价格的整体趋势为加速上升。农业信贷和农产品价格都呈上升趋势，高艳分析了农业信贷影响农民增收的情况，研究结果表明，农业信贷是农民收入增加的格兰杰原因。房敏杨、兆廷对农业信贷资金与农业粮食产量之间的关系进行分析，认为农业信贷投入对农业粮食产量起弱化作用。
其中，对于农业信贷与农产品价格指数之间关系，文献中的定量研究并不多。一般认为，农产品价格上涨，能够刺激农民生产积极性，能够加大农业生产规模、提高信贷资金需求，但即使能够促进生产，能否认为农业信贷与农产品价格之间即存在某种互动机制，本文对此作进一步分析。
本文利用1998年-2014年的农业信贷余额（BAL）和农产品价格指数（GPI）的数据，对两者关系进行分析。农业信贷余额是涉农贷款中用于农业活动的贷款，数据主要来源于《中国金融年鉴》1998-2015各期。农产品价格指数用农产品生产价格总指数统计数据来表述，来源于《中国农村统计年鉴》2015年。
本文根据文献研究，利用时间序列模型对信贷及农产品价格进行协整检验，说明长期关系。
二、模型选择
1.协整检验
基于数据的统计性质建立的向量自回归（VAR）模型可以解决联立方程的偏移问题，该模型是包含多个方程的非结构化模型，其建模基础是将外生变量作为内生变量滞后值的函数模型。
结构稳定和模型线性化是VAR模型需满足的前提。结构不稳定性和多变量非线性会严重影响VAR模型的相关估算和检验。
在分析变量间动态关系中，对同阶非平稳的时间序列，进行协整检验，由非平稳时间序列的变量线性组合形成变量，若形成变量是平稳序列，即非平稳时间序列的变量间存在协整关系。变量间如果存在協整关系，那么几个变量存在长期关系。VAR模型引入协整向量，在差分序列建立的VAR模型中加入一个误差修正项扩展成为向量误差修正模型（VECM）。
在计量经济理论中，涉及时间序列变量之间的协整关系检验方法有EG两步法、Johansen检验等。对于本文双变量间的协整关系，采用EG两步法。
2.HP滤波法
利用时间序列模型对农业信贷和农产品价格之间进行检验，对二者之間关系定量分析，但并不能对二者之间的趋势和波动的走势进行对比分析。HP滤波法是一种时间序列在状态空间中的谱分析方法，可以对长期趋势和短期波动进行分解描述研究。
利用HP滤波法进行趋势分解，将农业信贷和农产品价格数据分解出趋势成分和波动成分，将二者趋势特点与周期特点进行对比分析。
假设{Yn}为时间序列数列其中包含趋势成分和波动成分，趋势成分表示为{Dn}，波动成分表示为{Cn}。其中，n为样本的容量。则HP滤波可以分解为：yt=dt+ct，t=1，2，...n，其中，dt和ct均为不可观测值。
对于时间序列{Yn}中最小化问题，可观测部分趋势成分{Dn}满足：
三、实证分析
1.单位根检验
单位根检验法是检验时间序列是否有单位根，一般经济时间序列若含有单位根则为非平稳序列，在对变量进行协整检验和格兰杰因果关系检验前需要先进行单位根检验。对于单位根检验方法的选择，大部分情况下是采用的是ADF检验。
本文对变量Ln（BAL）、Ln（GPI）的平稳性检验，采用ADF单位根检验法。如果变量非平稳，则采取差分处理，使之变得平稳。对农业信贷余额和农产品价格指数的ADF检验结果如表1。
表1中单位根检验结果表明，变量Ln（BAL）和Ln（GPI）均为1阶差分平稳，即两变量均为1阶单整。变量Ln（BAL）和Ln（GPI）同为1阶单整，意味着农业信贷余额和农产品价格指数二者之间可能存在协整关系。
用单位根检验时间序列的平稳性，对处理后平稳的时间序列再进行协整分析和误差修正模型得出变量间的协整关系。
2.协整检验
Ln（BAL）和Ln（GPI）是平稳的一阶单整序列，则证明时间序列可能存在长期稳定的均衡关系，它们之间即协整关系。对于本文双变量间的协整关系，采用EG两步法。
第一步，用OLS法对Ln（BAL）和Ln（GPI）进行协整回归。
Ln（BAL）、Ln（GPI）均为一阶单整，如果残差序列仍然是一阶单整，则Ln（BAL）和Ln（GPI）不是协整的。经过检验，结果表明：二者线性组合的残差序列仍然是一阶单整，因此，认为中国农业信贷余额和农产品生产价格指数之间不存在长期稳定的均衡关系。
协整检验虽表明，农业信贷与农产品生产价格指数之间不存在稳定的长期均衡关系，但仍需考虑在二者之间是否存在短期关系。而且需通过误差修正模型对农产品生产价格指数的波动和农业信贷余额之间是否存在影响作出分析。 3.回归分析
由单位根检验可知，Ln（BAL）和Ln（GPI）均为一阶单整序列，采用回归模型方法对其进行回归分析，可表达Ln（BAL）和Ln（GPI）之间的短期关系。
该结果反映出原始系列Ln（GPI）和Ln（BAI）之间存在短期关系，即短期内农产品价格指数对农业贷款余额有影响。或者说，农业信贷余额和农产品价格指数之间存在短期关系。
回归结果看，该模型拟合优度高，所以△Ln（GPI）对△Ln（BAI）有解释能力。由△Ln（GPI）和△Ln（BAI）的回归系数可知，农产品价格对农业信贷有逆向作用，农产品价格指数每下降0.6632%，农业信贷余额上升1%。解释为，农业信贷对农产品价格有短期抑制作用。
4.格兰杰因果关系检验
格兰杰因果关系检验是利用VAR模型来进行一组系数显著性检验，来分析变量之间因果关系的办法。对于变量的当期值是否被某个变量的所有滞后项影响，可以用来格兰杰因果关系来检验。
由ADF检验和协整检验得到，△Ln（BAL）和△Ln（GPI）均为平稳序列，但原序列Ln（BAL）和Ln（GPI）之间并不存在协整关系。差分后的回归结果表明：农业信贷余额和农产品价格之间存在短期关系，但过去值对现在值的影响并未体现。为进一步解释农业信贷余额和农产品价格之间的因果关系，对于农业信贷余额和农产品价格指数，将二者数据的对数进行格兰杰因果关系检验。
表2为农产品价格指数和农业信贷余额之间的格兰杰因果检验结果，其中显示，SC和AIC的值在滞后1阶时最小，随着阶数增加表现出增大趋势。此时，由表2中格兰杰因果关系检验结果可知，既不拒绝“Ln（GPI）不是Ln（BAL）的格兰杰原因”的原假设，也不拒絕“Ln（BAL）不是Ln（GPI）的格兰杰原因”的原假设，所以从1阶滞后的情况看，Ln（BAL）和Ln（GPI）皆不构成对方的格兰杰原因。该结果表明，1998年～2014年期间，我国农业贷款和农产品价格之间并未表现出明显的因果关系或促进关系。格兰杰因果检验结果与单位根检验、协整分析所得结论基本一致。
四、农业信贷和农产品价格的HP滤波分解
经HP滤波后的农业信贷余额和农产品价格指数如图1、图2所示。
在图1中，我国农业贷款余额整体呈上升趋势。但从波动成分来看，2000年，农业信贷余额波动跌至谷底，随后恢复并且缓慢平稳下行，在2008年转折并开始上涨。2009年达到顶点，随后2010年下跌，2011年开始缓慢上行。我国信贷并不呈现明显的周期循环趋势。
在图2中，我国农产品价格整体呈上升趋势，但上升趋势逐渐放缓，至2009年达最高点后甚至有下降的趋势。从波动成分来看，我国农产品价格波动具有周期性的特点。
二者长期趋势皆呈现为逐步上升的走势，也可以看出在2010至2011年中，农产品生产价格在周期波动中逐渐达到波峰，而农业贷款余额在短期波动中突变至最低，可以解释回归分析中农产品价格和农业信贷是逆向作用的結果。可能是由于产品价格高位运行时，会造成金融机构谨慎放贷。不少金融机构认为，当农业信贷资金需求量急增，农产品高位运行，如果出现下跌将给金融资金带来较大风险。
五、评价与建议
随着期货市场的发展和农产品金融衍生品的开发，资本市场与农产品市场的联系和渗透进一步增强。当农产品资本化程度不断提高，农产品市场价格的不稳定性也随之增加。而农产品价格指数提高，刺激了农民生产积极性，加大了农业生产、收购的信贷资金需求。二者相互作用，促进农村经济结构和产业结构的调整，使得农业更趋近正规化、组织化。
由统计分析和结果表明：农业信贷余额和中国农产品价格指数之间不存在长期稳定的协整关系，并且不构成彼此之间的格兰杰原因。从而说明农业信贷和农产品价格指数之间不存在某种内在互动机制。
但在回归模型中揭示短期情况下，在农产品价格上涨，农民生产积极性提高，农业生产规模和信贷资金需求都增大情况下，增加农业贷款投放量，可以平抑农产品价格波动。
根据数据可以看出，农业贷款整体呈稳定的上升态势，可见经过多年改革和发展、健全并完善农村金融体系，农业信贷水平正不断提高。但农村信贷仍存在服务不到位、信贷资金不足，农村农户信贷约束、资金外流等问题。影响农产品价格的原因复杂，但在一定条件下，仍受信贷约束，只是目前，农业贷款和农产品价格的之间的作用尚未完全显现出来。
针对上述分析，对于我国农业信贷市场，给出政策性建议：
第一，尊重市场选择，有序地放开农村金融市场与管控信贷发行协调进行。通过市场经济还原农业信贷支农的根本目的，逐步减少人为干预的情况下信贷管控。
第二，完善农业信贷制度和农村经济结构、产业结构，促进农业生产的组织化程度提高，使信贷资金的需求结构趋于多样化。
第三，科学管理农产品生产价格体系，降低不定因素对价格波动的影响，打击农业资本市场的投机炒作行为，以稳定农产品价格。
参考文献：
[1]周小斌.中国农业信贷市场的运行机制与绩效[D].中国农业大学.
[2]方燕，宋建元.我国农产品价格波动的实证分析[J].分析预测，2013，6.
[3]许玉晓.中国农业信贷制度运行效率评价及改革策略研究[D].中国农业大学.
[4]宋洪远等.农产品价格波动：形成机理与市场调控[J].经济研究参考，2012，28.
[5]高燕.我国农业信贷对农民增收支持状祝的实证分析[J].经济与管理研究，2008，14.
[6]房敏杨，兆廷.基于农业信贷净投入视角下我国农村经济影响因素的实证研究[J].区域金融研究，2009，25（5）.
[7]陈龙妹.金融危机对我国就业影响的实证分析--基于卡尔曼滤波的动态时变系数模型[J].数据分析，2012，8.
[8]韩蓓.HP滤波法及其在地区潜在经济增长率测算中的应用[J].经济师，2009，1.
[9]尤彬，阮雅玲.农业信贷平抑农产品价格波动的探索与思考[J].金融与经济，2011.09.
作者简介：陶礼蔓（1990- ），女，山东威海人，硕士研究生，主要研究方向：金融管理与金融工程
关键词：农业信贷；农产品价格指数；协整检验；HP滤波
一、引言
农业是经济发展的基础，而农业增长需要政策的投入，其中信贷资金是保障农业发展所需资金的重要来源之一。对于农业信贷研究，大部分研究结果一致，如周小斌认为农户经营规模、收入、财产状况、生产投资规模以及教育、医疗等现金支出是农户借贷需求的主要影响因素。对于农产品价格指数的特征，方燕、宋建元研究了影响农产品价格波动，通货膨胀、生产成本、货币供给等方面的冲击为影响因素。而随着逐步加大支持的力度，农业信贷的投入在规模数量以及增长幅度都在不断提高。宋洪远等在对农产品价格的长期趋势及周期特点研究中，利用HP滤波法分析，结论认为农产品价格的整体趋势为加速上升。农业信贷和农产品价格都呈上升趋势，高艳分析了农业信贷影响农民增收的情况，研究结果表明，农业信贷是农民收入增加的格兰杰原因。房敏杨、兆廷对农业信贷资金与农业粮食产量之间的关系进行分析，认为农业信贷投入对农业粮食产量起弱化作用。
其中，对于农业信贷与农产品价格指数之间关系，文献中的定量研究并不多。一般认为，农产品价格上涨，能够刺激农民生产积极性，能够加大农业生产规模、提高信贷资金需求，但即使能够促进生产，能否认为农业信贷与农产品价格之间即存在某种互动机制，本文对此作进一步分析。
本文利用1998年-2014年的农业信贷余额（BAL）和农产品价格指数（GPI）的数据，对两者关系进行分析。农业信贷余额是涉农贷款中用于农业活动的贷款，数据主要来源于《中国金融年鉴》1998-2015各期。农产品价格指数用农产品生产价格总指数统计数据来表述，来源于《中国农村统计年鉴》2015年。
本文根据文献研究，利用时间序列模型对信贷及农产品价格进行协整检验，说明长期关系。
二、模型选择
1.协整检验
基于数据的统计性质建立的向量自回归（VAR）模型可以解决联立方程的偏移问题，该模型是包含多个方程的非结构化模型，其建模基础是将外生变量作为内生变量滞后值的函数模型。
结构稳定和模型线性化是VAR模型需满足的前提。结构不稳定性和多变量非线性会严重影响VAR模型的相关估算和检验。
在分析变量间动态关系中，对同阶非平稳的时间序列，进行协整检验，由非平稳时间序列的变量线性组合形成变量，若形成变量是平稳序列，即非平稳时间序列的变量间存在协整关系。变量间如果存在協整关系，那么几个变量存在长期关系。VAR模型引入协整向量，在差分序列建立的VAR模型中加入一个误差修正项扩展成为向量误差修正模型（VECM）。
在计量经济理论中，涉及时间序列变量之间的协整关系检验方法有EG两步法、Johansen检验等。对于本文双变量间的协整关系，采用EG两步法。
2.HP滤波法
利用时间序列模型对农业信贷和农产品价格之间进行检验，对二者之間关系定量分析，但并不能对二者之间的趋势和波动的走势进行对比分析。HP滤波法是一种时间序列在状态空间中的谱分析方法，可以对长期趋势和短期波动进行分解描述研究。
利用HP滤波法进行趋势分解，将农业信贷和农产品价格数据分解出趋势成分和波动成分，将二者趋势特点与周期特点进行对比分析。
假设{Yn}为时间序列数列其中包含趋势成分和波动成分，趋势成分表示为{Dn}，波动成分表示为{Cn}。其中，n为样本的容量。则HP滤波可以分解为：yt=dt+ct，t=1，2，...n，其中，dt和ct均为不可观测值。
对于时间序列{Yn}中最小化问题，可观测部分趋势成分{Dn}满足：
三、实证分析
1.单位根检验
单位根检验法是检验时间序列是否有单位根，一般经济时间序列若含有单位根则为非平稳序列，在对变量进行协整检验和格兰杰因果关系检验前需要先进行单位根检验。对于单位根检验方法的选择，大部分情况下是采用的是ADF检验。
本文对变量Ln（BAL）、Ln（GPI）的平稳性检验，采用ADF单位根检验法。如果变量非平稳，则采取差分处理，使之变得平稳。对农业信贷余额和农产品价格指数的ADF检验结果如表1。
表1中单位根检验结果表明，变量Ln（BAL）和Ln（GPI）均为1阶差分平稳，即两变量均为1阶单整。变量Ln（BAL）和Ln（GPI）同为1阶单整，意味着农业信贷余额和农产品价格指数二者之间可能存在协整关系。
用单位根检验时间序列的平稳性，对处理后平稳的时间序列再进行协整分析和误差修正模型得出变量间的协整关系。
2.协整检验
Ln（BAL）和Ln（GPI）是平稳的一阶单整序列，则证明时间序列可能存在长期稳定的均衡关系，它们之间即协整关系。对于本文双变量间的协整关系，采用EG两步法。
第一步，用OLS法对Ln（BAL）和Ln（GPI）进行协整回归。
Ln（BAL）、Ln（GPI）均为一阶单整，如果残差序列仍然是一阶单整，则Ln（BAL）和Ln（GPI）不是协整的。经过检验，结果表明：二者线性组合的残差序列仍然是一阶单整，因此，认为中国农业信贷余额和农产品生产价格指数之间不存在长期稳定的均衡关系。
协整检验虽表明，农业信贷与农产品生产价格指数之间不存在稳定的长期均衡关系，但仍需考虑在二者之间是否存在短期关系。而且需通过误差修正模型对农产品生产价格指数的波动和农业信贷余额之间是否存在影响作出分析。 3.回归分析
由单位根检验可知，Ln（BAL）和Ln（GPI）均为一阶单整序列，采用回归模型方法对其进行回归分析，可表达Ln（BAL）和Ln（GPI）之间的短期关系。
该结果反映出原始系列Ln（GPI）和Ln（BAI）之间存在短期关系，即短期内农产品价格指数对农业贷款余额有影响。或者说，农业信贷余额和农产品价格指数之间存在短期关系。
回归结果看，该模型拟合优度高，所以△Ln（GPI）对△Ln（BAI）有解释能力。由△Ln（GPI）和△Ln（BAI）的回归系数可知，农产品价格对农业信贷有逆向作用，农产品价格指数每下降0.6632%，农业信贷余额上升1%。解释为，农业信贷对农产品价格有短期抑制作用。
4.格兰杰因果关系检验
格兰杰因果关系检验是利用VAR模型来进行一组系数显著性检验，来分析变量之间因果关系的办法。对于变量的当期值是否被某个变量的所有滞后项影响，可以用来格兰杰因果关系来检验。
由ADF检验和协整检验得到，△Ln（BAL）和△Ln（GPI）均为平稳序列，但原序列Ln（BAL）和Ln（GPI）之间并不存在协整关系。差分后的回归结果表明：农业信贷余额和农产品价格之间存在短期关系，但过去值对现在值的影响并未体现。为进一步解释农业信贷余额和农产品价格之间的因果关系，对于农业信贷余额和农产品价格指数，将二者数据的对数进行格兰杰因果关系检验。
表2为农产品价格指数和农业信贷余额之间的格兰杰因果检验结果，其中显示，SC和AIC的值在滞后1阶时最小，随着阶数增加表现出增大趋势。此时，由表2中格兰杰因果关系检验结果可知，既不拒绝“Ln（GPI）不是Ln（BAL）的格兰杰原因”的原假设，也不拒絕“Ln（BAL）不是Ln（GPI）的格兰杰原因”的原假设，所以从1阶滞后的情况看，Ln（BAL）和Ln（GPI）皆不构成对方的格兰杰原因。该结果表明，1998年～2014年期间，我国农业贷款和农产品价格之间并未表现出明显的因果关系或促进关系。格兰杰因果检验结果与单位根检验、协整分析所得结论基本一致。
四、农业信贷和农产品价格的HP滤波分解
经HP滤波后的农业信贷余额和农产品价格指数如图1、图2所示。
在图1中，我国农业贷款余额整体呈上升趋势。但从波动成分来看，2000年，农业信贷余额波动跌至谷底，随后恢复并且缓慢平稳下行，在2008年转折并开始上涨。2009年达到顶点，随后2010年下跌，2011年开始缓慢上行。我国信贷并不呈现明显的周期循环趋势。
在图2中，我国农产品价格整体呈上升趋势，但上升趋势逐渐放缓，至2009年达最高点后甚至有下降的趋势。从波动成分来看，我国农产品价格波动具有周期性的特点。
二者长期趋势皆呈现为逐步上升的走势，也可以看出在2010至2011年中，农产品生产价格在周期波动中逐渐达到波峰，而农业贷款余额在短期波动中突变至最低，可以解释回归分析中农产品价格和农业信贷是逆向作用的結果。可能是由于产品价格高位运行时，会造成金融机构谨慎放贷。不少金融机构认为，当农业信贷资金需求量急增，农产品高位运行，如果出现下跌将给金融资金带来较大风险。
五、评价与建议
随着期货市场的发展和农产品金融衍生品的开发，资本市场与农产品市场的联系和渗透进一步增强。当农产品资本化程度不断提高，农产品市场价格的不稳定性也随之增加。而农产品价格指数提高，刺激了农民生产积极性，加大了农业生产、收购的信贷资金需求。二者相互作用，促进农村经济结构和产业结构的调整，使得农业更趋近正规化、组织化。
由统计分析和结果表明：农业信贷余额和中国农产品价格指数之间不存在长期稳定的协整关系，并且不构成彼此之间的格兰杰原因。从而说明农业信贷和农产品价格指数之间不存在某种内在互动机制。
但在回归模型中揭示短期情况下，在农产品价格上涨，农民生产积极性提高，农业生产规模和信贷资金需求都增大情况下，增加农业贷款投放量，可以平抑农产品价格波动。
根据数据可以看出，农业贷款整体呈稳定的上升态势，可见经过多年改革和发展、健全并完善农村金融体系，农业信贷水平正不断提高。但农村信贷仍存在服务不到位、信贷资金不足，农村农户信贷约束、资金外流等问题。影响农产品价格的原因复杂，但在一定条件下，仍受信贷约束，只是目前，农业贷款和农产品价格的之间的作用尚未完全显现出来。
针对上述分析，对于我国农业信贷市场，给出政策性建议：
第一，尊重市场选择，有序地放开农村金融市场与管控信贷发行协调进行。通过市场经济还原农业信贷支农的根本目的，逐步减少人为干预的情况下信贷管控。
第二，完善农业信贷制度和农村经济结构、产业结构，促进农业生产的组织化程度提高，使信贷资金的需求结构趋于多样化。
第三，科学管理农产品生产价格体系，降低不定因素对价格波动的影响，打击农业资本市场的投机炒作行为，以稳定农产品价格。
参考文献：
[1]周小斌.中国农业信贷市场的运行机制与绩效[D].中国农业大学.
[2]方燕，宋建元.我国农产品价格波动的实证分析[J].分析预测，2013，6.
[3]许玉晓.中国农业信贷制度运行效率评价及改革策略研究[D].中国农业大学.
[4]宋洪远等.农产品价格波动：形成机理与市场调控[J].经济研究参考，2012，28.
[5]高燕.我国农业信贷对农民增收支持状祝的实证分析[J].经济与管理研究，2008，14.
[6]房敏杨，兆廷.基于农业信贷净投入视角下我国农村经济影响因素的实证研究[J].区域金融研究，2009，25（5）.
[7]陈龙妹.金融危机对我国就业影响的实证分析--基于卡尔曼滤波的动态时变系数模型[J].数据分析，2012，8.
[8]韩蓓.HP滤波法及其在地区潜在经济增长率测算中的应用[J].经济师，2009，1.
[9]尤彬，阮雅玲.农业信贷平抑农产品价格波动的探索与思考[J].金融与经济，2011.09.
作者简介：陶礼蔓（1990- ），女，山东威海人，硕士研究生，主要研究方向：金融管理与金融工程