持续加息预计将不断缩减A股的资金供给规模
　　
　　曾劭科到达北京那天，正碰上扬沙天气。从位于国贸中央商务区的柏悦酒店61层向外看去，窗外一切都不甚了然，就连不远处的国贸三期、这栋北京的第一高楼在黄沙中也变得模糊起来。
　　这种让人找不着北的朦胧，一如当下的中国股市，震荡不已，涨跌难测。整个3月份，上证指数始终在2900多点挣扎，只有在为数不多的几个交易日里，突破了具有象征意义的3000点，但很快“失守”又掉头往下。
　　A股徘徊不前，与当下中国经济增长强劲形成鲜明反差。这不得不让人对中国股市的经济“晴雨表”功能表示忧虑。国家统计局新闻发言人盛来运近日称，今年前两个月，全国规模以上工业企业利润同比增长超过三成。此时，中国经济已经大体从金融危机中恢复过来。
　　
　　若把计算的时间点延伸至2010年，通胀对中国证券市场收益水平的影响，则表现得更为明显。从那时到2010年年末，MSCI中国指数收益为0.7%，仍属于正收益范畴。然后仅仅在2011年的前三个月，该指数的收益率就迅速地下滑到-5.2%。此间，正值中国通胀形势最为严峻的一段日子，翘尾因素和农历春节的旺盛需求，进一步推高了通胀。
　　花旗银行(中国)有限公司财富管理部研究与投资分析主管邱思甥对《中国新闻周刊》表示，为缓解通胀压力，预估年底前中国还有三次加息机会，一年期定存利率将升至3.75%，同时人民币今年升值幅度预计将达到5%。
　　花旗的预测代表了多数国际投行对于年内中国货币当局紧缩政策的判断。紧缩预期形成的同时，也是股市动荡的开始。
　　持续加息预计将不断缩减A股的资金供给规模。在4月份，市场供给压力还将进一步加大，此时，A股市场将迎来单月第三大解禁高峰期，解禁市值达到了3011.12亿元，回笼资金效用，相当于央行再次把存款准备金利率提升0.5%。
　　“跟去年一样，今年整个中国股市的投资回报率不会太高。尤其是现在油价这么高，整个亚太地区通胀都很严峻。唯一没有通胀压力的是美国和欧洲等发达地区。”曾劭科对《中国新闻周刊》表示，相比之下他更看好美国股市。
　　MSCI指数显示，从今年初到现在，欧洲、美国等较少受到通胀困扰的经济体的证券市场收益超过5%，远超同期中国、印度等新兴经济体负收益。截至2011年1月底，随着标普500指数达到环比上涨22.19%，曾劭科认为，美国已经进入周期性牛市。
　　尽管中国证券市场的表现不尽如人意，但是到3月的第二周，A股持仓账户数达到5268.80万户，再创有统计以来的新高，A股开户总数首破1.4亿户，这意味着每十个中国人中，就有一个拥有股票账户。
　　在贝莱德执行副总经理陈正芳看来，A股也并非全无投资机会。陈正芳表示，除了全球经济持续扩张的有利因素外，矿业类股将持续受惠中国“十二五”计划、地方股将受惠于今年1000万套的保障性住房、澳洲水灾、新西兰与日本大地震后的灾后重建等实质需求；能源股方面，除日本需求外，加上美国经济持续扩张，以及中东政治局势紧张，一旦进入夏秋的传统用油需求旺季，预料将提升油价的上涨动能，有利于接下来能源类股的不俗表现。★