我国财险自1979年恢复业务以来，已历经了恢复期、分业成长期、快速发展期和调整优化期四个发展阶段，目前仍处在渗透低、增速快、行业集中度较高的发展阶段。
　　我国财产险第一大支柱为车险业务，2016年占比达到七成，然而随着汽车保有量趋缓的增长态势，车险保费增長乏力。农业保险潜在市场广阔，财政补贴释放产品需求，渠道建设增加业绩护城河。责任险占比低、发展快，在政策支持下内生动力十足。企业财产险由于中资险企缺乏比较优势，拖累保费增长，而外资险企在精细化运营下增长动力强劲，为中资险企提供了更多的经验学习。
　　产险公司的盈利由承保和投资双轮驱动。在承保端，承保利润由已赚保费、赔付费率和管理费率三个维度来决定，体现了公司市场规模、产品设计和运营效率等方面的业务能力。在投资端，由保费组成的浮存金推高投资杠杆，投资范围扩大、分散风险，进而实现稳健的投资收益率，共同推动投资收益稳步提升。
　　经营格局上，车险一险独大的格局有望逐步改善，业务重点有望聚焦微笑曲线两端，通过产品创新提升独特优势。投资格局上有望日趋规范，专业化的运作模式有望成为持续的增长动力。公司格局上，大型保险集团布局较早，规模优势构筑业绩护城河，有望迸发新的生命力。
　　中国财险作为行业龙头，保费规模快速发展，多险种共同发力，车险农险优势明显，渠道护城河稳固，规模效应带来长久优势。平安产险市场布局完善，综合成本率持续优化，多维布局协同增长，科技赋能给予业务更广空间。太保财险市占率维持稳定，增长动能有提升空间，同时借力安信农险，深化融合发展，推动业务质态持续改善。A股推荐中国平安。 （华泰证券）