论文部分内容阅读
“2012年是期货市场的创新之年，我抓住四个关键词，品种创新、业务创新、并购重组和团队建设。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越总结道。
在监管层为控制通货膨胀从而抑制期货市场过度投机之后，期货行业在2011年陷入低迷。然而2012年，期货行业大事频发，利好频传，多项创新举措出台和期货公司的并购整合成为行业关注的焦点。
期货品种创新
2012年5月10日，白银期货在上海期货交易所正式挂盘交易，这是继黄金期货之后，中国的第二个贵金属期货品种。白银期货标准合约的交易单位为每手15千克，以10%的保证金比例计算，交易一手合约需要1万元左右，这相对于黄金期货一手需要3万多元的保证金来说，白银期货的交易门槛低得多。
目前，国内的白银投资渠道还有实物银、纸白银以及白银T+D等。而白银期货由于投资门槛适中，且由上海期货交易所推出，有望成为国内白银投资的主要渠道，并成为中国期货市场的活跃品种之一。
2012年12月3日，全球首个玻璃期货在郑州商品交易所挂牌上市，这是年内中国推出的第二个期货新品种。玻璃期货标准合约的交易单位为每手20吨，按照10%的保证金比例计算，交易一手合约的门槛不足3000元。
因为门槛设计较低，玻璃期货受到广泛关注。此外，玻璃期货为全球首个相关品种，不受外盘影响，走势比较独立，这也令投机资金看好其未来的发展空间。因此，玻璃期货自上市以来成交异常活跃，目前，其每日成交量稳步保持在200万手左右，已仅次于上海期货交易所的螺纹钢和大连商品交易所的豆粕，位居中国期货市场第三位。刚上市的新品种即能达到200万手的成交量，这在中国期货市场绝无仅有。
除了白银期货和玻璃期货外，大连商品交易所已经对焦煤期货进行交易系统联网测试，推出已指日可待。焦煤期货交易单位为每手30吨，按照10%的保证金比例计算，交易一手合约的门槛不足5000元。
目前，上海期货交易所已上市螺纹钢和线材两个钢材期货品种，大连商品交易所已上市焦炭期货，焦煤期货问世后，“焦煤-焦炭-钢材”这一完整品种系列将形成，届时三者或将产生良好互动。
此外，郑州商品交易所也开始对油菜籽期货和菜籽粕期货进行交易系统测试，两品种的推出也进入倒计时。两品种的交易单位均为每手10吨，初步计算，油菜籽和菜籽粕期货的交易门槛分别不超过5000元和2500元。
值得注意的是，新上市品种的交易单位设计都较为合理，都希望以较低的门槛吸引资金的参与。2011年，中国先后推出铅期货、焦炭期货、甲醇期货，均采用了“大合约”的标准。由于门槛过高，限制了资金参与的积极性，均造成成交低迷、流动性严重不足。如今，白银、玻璃、焦煤期货等的门槛纷纷降低，意味着2011年开始实行的“大合约”思路已被期货界抛弃。
此外，备受关注的国债期货和原油期货也在紧锣密鼓推进中。因为，涉及央行、外管局、财政部、发改委、商务部等多个部门，这两个品种的推出较为复杂。
不过，“新《期货交易管理条例》为原油期货、国债期货等市场创新提供了法规基础。”证监会副主席姜洋表示。
国债期货作为规避利率风险最好的工具，市场对于它的期望非常迫切。“目前国债期货合约、规则设计完毕，系统也已准备完成。”中金所结算部副总监李慕春12月在一个论坛上表示。国债期货合约标的面值为100万元人民币，保证金2%，票面利率为3%的中期国债、可交割国债、在交割月首日剩余期限为4-7年的固定利率国债。初步预计，国债期货的保证金约3万元，这相对于股指期货50万元的门槛大为降低。
“金融期货是期货市场的支柱，股指期货一个品种的成交额已经占到整个期货市场的四成以上，门槛只有3万多元的国债期货推出后，期货市场的资金容量将大大的扩展。”一家期货公司高管对《证券市场周刊》表示。
原油是全球大宗商品的龙头，中国原油期货的推出也备受国内外瞩目。上海期货交易所理事长杨迈军2012年11月对媒体表示，原油期货在上期所层面的技术、风险控制等设计已基本完成。下一步，上期所将在证监会领导下，进一步研究完善组织原油期货交易的方案，尽快开展模拟交易。并将以原油期货为突破口，通过相关政策调整与改革创新，加快中国期货市场国际化进程。
“国债期货、原油期货推出后，中国期货市场将迎来又一次跨越式发展的机遇。”上述期货公司高管表示。
与此同时，土豆、生猪、鸡蛋等期货品种上市准备工作也在积极推进，铁矿石、动力煤、碳排放权、商品期权、股指期权等战略性期货品种和新交易工具也在研发当中。
虽然品种创新的步伐在推进，但是时至今日，中国期货市场也只有29个期货品种，挂牌合约不足300个，这远远不能满足中国经济和金融发展的要求。
证监会前副主席范福春就对期货品种创新的步伐不满，范福春12月在中国国际期货大会上呼吁，“期货新品种上市的审批应尽快改革，審批程序需大大简化，即除证监会外其他部委不再参与期货新品种上市的审批，把审批权、选择权限时还给市场，各种条件已经成熟，把这项改革落实下去，政府可以减负，市场可以增效，时间可以节约，社会成本可以降低。”
资管业务开闸
11月22日，证监会公布了首批获得资产管理业务牌照的18家期货公司，名单为国泰君安期货、海通期货、中证期货、申银万国期货、上海东证期货、永安期货、浙商期货、华泰长城期货、国投中谷期货、广发期货、银河期货、鲁证期货、新湖期货、中粮期货、中国国际期货、光大期货、南华期货、江苏弘业期货。由此，期货公司迈入资管时代。
“资产管理业务是期货公司实质性业务创新的突破口，是期货公司战略转型的起点。以后，期货行业的竞争将会进一步加剧，格局将会进一步分化。”胡俞越表示。
根据《期货公司资产管理业务试点办法》规定，期货公司资管业务可投资期货、期权及其他金融衍生品；股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。
在监管层为控制通货膨胀从而抑制期货市场过度投机之后，期货行业在2011年陷入低迷。然而2012年，期货行业大事频发，利好频传，多项创新举措出台和期货公司的并购整合成为行业关注的焦点。
期货品种创新
2012年5月10日，白银期货在上海期货交易所正式挂盘交易，这是继黄金期货之后，中国的第二个贵金属期货品种。白银期货标准合约的交易单位为每手15千克，以10%的保证金比例计算，交易一手合约需要1万元左右，这相对于黄金期货一手需要3万多元的保证金来说，白银期货的交易门槛低得多。
目前，国内的白银投资渠道还有实物银、纸白银以及白银T+D等。而白银期货由于投资门槛适中，且由上海期货交易所推出，有望成为国内白银投资的主要渠道，并成为中国期货市场的活跃品种之一。
2012年12月3日，全球首个玻璃期货在郑州商品交易所挂牌上市，这是年内中国推出的第二个期货新品种。玻璃期货标准合约的交易单位为每手20吨，按照10%的保证金比例计算，交易一手合约的门槛不足3000元。
因为门槛设计较低，玻璃期货受到广泛关注。此外，玻璃期货为全球首个相关品种，不受外盘影响，走势比较独立，这也令投机资金看好其未来的发展空间。因此，玻璃期货自上市以来成交异常活跃，目前，其每日成交量稳步保持在200万手左右，已仅次于上海期货交易所的螺纹钢和大连商品交易所的豆粕，位居中国期货市场第三位。刚上市的新品种即能达到200万手的成交量，这在中国期货市场绝无仅有。
除了白银期货和玻璃期货外，大连商品交易所已经对焦煤期货进行交易系统联网测试，推出已指日可待。焦煤期货交易单位为每手30吨，按照10%的保证金比例计算，交易一手合约的门槛不足5000元。
目前，上海期货交易所已上市螺纹钢和线材两个钢材期货品种，大连商品交易所已上市焦炭期货，焦煤期货问世后，“焦煤-焦炭-钢材”这一完整品种系列将形成，届时三者或将产生良好互动。
此外，郑州商品交易所也开始对油菜籽期货和菜籽粕期货进行交易系统测试，两品种的推出也进入倒计时。两品种的交易单位均为每手10吨，初步计算，油菜籽和菜籽粕期货的交易门槛分别不超过5000元和2500元。
值得注意的是，新上市品种的交易单位设计都较为合理，都希望以较低的门槛吸引资金的参与。2011年，中国先后推出铅期货、焦炭期货、甲醇期货，均采用了“大合约”的标准。由于门槛过高，限制了资金参与的积极性，均造成成交低迷、流动性严重不足。如今，白银、玻璃、焦煤期货等的门槛纷纷降低，意味着2011年开始实行的“大合约”思路已被期货界抛弃。
此外，备受关注的国债期货和原油期货也在紧锣密鼓推进中。因为，涉及央行、外管局、财政部、发改委、商务部等多个部门，这两个品种的推出较为复杂。
不过，“新《期货交易管理条例》为原油期货、国债期货等市场创新提供了法规基础。”证监会副主席姜洋表示。
国债期货作为规避利率风险最好的工具，市场对于它的期望非常迫切。“目前国债期货合约、规则设计完毕，系统也已准备完成。”中金所结算部副总监李慕春12月在一个论坛上表示。国债期货合约标的面值为100万元人民币，保证金2%，票面利率为3%的中期国债、可交割国债、在交割月首日剩余期限为4-7年的固定利率国债。初步预计，国债期货的保证金约3万元，这相对于股指期货50万元的门槛大为降低。
“金融期货是期货市场的支柱，股指期货一个品种的成交额已经占到整个期货市场的四成以上，门槛只有3万多元的国债期货推出后，期货市场的资金容量将大大的扩展。”一家期货公司高管对《证券市场周刊》表示。
原油是全球大宗商品的龙头，中国原油期货的推出也备受国内外瞩目。上海期货交易所理事长杨迈军2012年11月对媒体表示，原油期货在上期所层面的技术、风险控制等设计已基本完成。下一步，上期所将在证监会领导下，进一步研究完善组织原油期货交易的方案，尽快开展模拟交易。并将以原油期货为突破口，通过相关政策调整与改革创新，加快中国期货市场国际化进程。
“国债期货、原油期货推出后，中国期货市场将迎来又一次跨越式发展的机遇。”上述期货公司高管表示。
与此同时，土豆、生猪、鸡蛋等期货品种上市准备工作也在积极推进，铁矿石、动力煤、碳排放权、商品期权、股指期权等战略性期货品种和新交易工具也在研发当中。
虽然品种创新的步伐在推进，但是时至今日，中国期货市场也只有29个期货品种，挂牌合约不足300个，这远远不能满足中国经济和金融发展的要求。
证监会前副主席范福春就对期货品种创新的步伐不满，范福春12月在中国国际期货大会上呼吁，“期货新品种上市的审批应尽快改革，審批程序需大大简化，即除证监会外其他部委不再参与期货新品种上市的审批，把审批权、选择权限时还给市场，各种条件已经成熟，把这项改革落实下去，政府可以减负，市场可以增效，时间可以节约，社会成本可以降低。”
资管业务开闸
11月22日，证监会公布了首批获得资产管理业务牌照的18家期货公司，名单为国泰君安期货、海通期货、中证期货、申银万国期货、上海东证期货、永安期货、浙商期货、华泰长城期货、国投中谷期货、广发期货、银河期货、鲁证期货、新湖期货、中粮期货、中国国际期货、光大期货、南华期货、江苏弘业期货。由此，期货公司迈入资管时代。
“资产管理业务是期货公司实质性业务创新的突破口，是期货公司战略转型的起点。以后，期货行业的竞争将会进一步加剧，格局将会进一步分化。”胡俞越表示。
根据《期货公司资产管理业务试点办法》规定，期货公司资管业务可投资期货、期权及其他金融衍生品；股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。