【摘 要】
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为防控资产负债错配风险，2018年《保险资产负债管理监管规则（1-5号）》（以下简称《资负规则》）正式出台，资产负债匹配成为资产配置时必须要考虑的因素。以简化的分红险账户为研究对象，采用多目标随机规划，特别加入了《资负规则》对资产负债匹配的要求，构建了资产负债管理模型，通过数值模拟分析了《资负规则》实施前后对保险公司经营及资产配置决策影响。研究表明：第一，构建的模型能够联动反映公司内部经营管理目标
【机 构】
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中国人民人寿保险股份有限公司投资研究部
【基金项目】
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教育部人文社会科学青年基金项目“考虑消费者策略性行为的企业间产品创新竞合策略研究”（20YJC630037）； 中央高校基本科研业务费专项资金“宏观风险下的股债联合定价研究”（63202031）；
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为防控资产负债错配风险，2018年《保险资产负债管理监管规则（1-5号）》（以下简称《资负规则》）正式出台，资产负债匹配成为资产配置时必须要考虑的因素。以简化的分红险账户为研究对象，采用多目标随机规划，特别加入了《资负规则》对资产负债匹配的要求，构建了资产负债管理模型，通过数值模拟分析了《资负规则》实施前后对保险公司经营及资产配置决策影响。研究表明：第一，构建的模型能够联动反映公司内部经营管理目标、偿付能力和资产负债匹配等外部约束对资产配置决策的影响，现行资产负债管理监管体系下保险公司资产配置时更倾向于加大固定收益类资产的投资。第二，《资负规则》不对资产配置构成强约束，负债特征不同、对匹配程度要求不同会导致资产配置结构有较大差异。第三，《资负规则》实施后久期缺口明显缩小，但不一定降低组合的投资收益率。
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