【摘 要】
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文章研究了上证50ETF期权隐含波动率微笑形态中包含的风险信息.实证分析发现,隐含波动率微笑倾斜对股票市场收益有显著的预测能力.隐含波动率微笑倾斜程度越高,未来的股票收
【机 构】
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上海大学经济学院,上海 200444上海大学金融信息研究中心,上海 200444;上海大学经济学院,上海,200444;
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文章研究了上证50ETF期权隐含波动率微笑形态中包含的风险信息.实证分析发现,隐含波动率微笑倾斜对股票市场收益有显著的预测能力.隐含波动率微笑倾斜程度越高,未来的股票收益越低.隐含波动率微笑倾斜形态的预测能力在未来12周之内非常稳定,在未来12周到24周之间开始减弱.在更换隐含波动率微笑倾斜程度的测度方法以及加入控制变量后,上述结论仍成立.此外,上证50ETF期权隐含波动率微笑倾斜程度不仅对上证50指数的未来走势有显著的预测能力,而且对其成分股也有显著的定价能力.文章进一步分析了期权隐含波动率水平,发现这一指标能够显著预测上证50指数收益,但对成分股却没有定价能力.这表明与波动率本身相比,期权隐含波动率的微笑倾斜程度是更好的股票风险溢价因子.
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