【摘 要】
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本文采用Granger因果检验与DCC-MVGARCH模型的研究框架,分别从价格溢出效应与波动溢出效应两个视角对境内人民币即期和远期市场,中国香港离岸人民币即期市场和NDF市场之间的
【机 构】
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苏州大学商学院; 交通银行苏州分行;
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本文采用Granger因果检验与DCC-MVGARCH模型的研究框架,分别从价格溢出效应与波动溢出效应两个视角对境内人民币即期和远期市场,中国香港离岸人民币即期市场和NDF市场之间的联动关系进行了实证研究。实证结果表明,价格溢出方面,境内人民币即期市场与中国香港NDF市场占据了人民币外汇市场的主导地位,拥有人民币汇率的定价权;波动溢出方面,境内即期和远期市场较为显著地接受中国香港人民币市场的波动影响;同时境内人民币市场同样存在一定的波动溢出效应。总体上看,境内人民币即远期市场的信息中心地位正逐渐显现,但人民币远期市场的价格发现功能仍有待完善。本文最后就完善境内多层次人民币外汇市场与推进中国香港离岸人民币市场建设等提出了对策建议。
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