在并购浪潮中，伦敦证交所填上了自己与时俱进的一环。当巩固了欧洲第一证交所的交椅时，伦敦证交所终于完成了自我救赎的关键一步。
　　
　　国际并购的浪潮一波未平，一波又起。继5月份财经传媒领域的汤姆森并购路透和新闻集团欲购华尔街日报之后，6月份证券市场也不甘寂寞。
　　消息称，伦敦证交所（LSE）正在同意大利证交所谈判，讨论可能的并购计划，二者之间合并之路迈出了第一步。
　　证券市场并购浪潮已经由来已久，但是像如今这样愈演愈烈却令专家和分析人员始料不及。继纽约证交所并购泛欧证交所之外，伦敦证交所并购意大利证交所，又一次令业界大跌眼镜。
　　
　　再起兼并涟漪
　　伦敦证券交易所于6月23日确认，它将以16亿欧元收购位于米兰的意大利证券交易所，以加强与美国同行在证券交易业的竞争，从而打造出欧洲最大的集股票、ETF、证券衍生品和固定收益产品的综合交易平台。
　　其实在此之前伦敦证交所就已和意大利证交所讨论过可能的合并计划了，二者确认达成协议似乎证明时机已经成熟了。
　　分析师称，想并购意大利证交所的并非只有伦敦证交所一家，德国证交所也有可能向意大利证交所发出并购要约。在这样的形势下，伦敦证交所主动出击，表面上是寻求自身的壮大，实质上只是全球证券市场合并浪潮的一个延续，进而避免自身被兼并的命运。
　　为了减少成本、增加商机，全球证交所近年来并购活跃。去年6月，纽约证券交易所在击败德国交易所之后，将泛欧证交所收入旗下。纽约证交所的最后出价是99．6亿美元，包括现金和股票。合并后的交易所将全球总部设在巴黎和阿姆斯特丹，纽约则仍是美国的总部所在。新交易所的总裁由纽交所总裁塞恩担任，泛欧证交所首席执行官西奥多在合并后出任副首席执行官，同时负责国际业务。
　　今年5月，美国纳斯达克股票市场公司也宣布，以37亿美元收购北欧证券市场的所有者瑞典OMX公司，联合组建一个跨大西洋的交易平台。而OMX公司则是由瑞典证券交易所(OM公司)和赫尔辛基股票交易所(HEX)于2003年合并而成。该公司是欧洲第五大证券交易机构，目前在北欧及波罗的海国家拥有7家股票交易所。而此后，控股迪拜股票交易所的阿联酋迪拜国际金融中心(DIFC)也表示，正在考虑与纳斯达克竞购瑞典OMX公司。
　　在证交所并购的热潮下，其他一些证交所也纷纷表示，正在考虑进行跨界并购或建立战略同盟。在这样的形势下，伦敦证交所欲并购意大利证交所的重磅新闻无疑成了欧洲乃至世界金融市场的关注焦点。
　　在并购浪潮中，伦敦证交所完成了自己与时俱进的一环。当巩固了欧洲第一证交所的交椅时，伦敦证交所终于完成了自我救赎的关键一步。
　　
　　宁为鸡头不做凤尾
　　作为英国首屈一指、欧洲举足轻重的证券交易所，伦敦证券交易所早已为证券巨头们虎视眈眈。近两年来，伦敦证交所多次拒绝了来自欧美证交所的收购谈判。
　　专家们分析，面对美国对欧洲证券市场的竞购，伦敦收购意大利证交所将增强伦敦证券交易所作为欧洲规模最大交易所的地位。
　　美国纳斯达克曾经两次与伦敦证交所商谈合并事宜，在两次被拒之后，纳斯达克又提出以53亿美元强行并购伦敦证交所的方案，但仍遭到了伦敦证交所的拒绝。除纳斯达克外，德意志证券、澳洲投资银行以及泛欧证券交易公司均在过去两年内试图并购伦敦证券交易所。树大招风，伦敦证券交易所的地位使其常成众矢之的。
　　并购伦敦交易所的新闻从没间断过，早在2000年就盛传路透社旗下的证券交易网络Instinet Corp在对伦敦证交所酝酿一个敌意收购方案，那就是将以每股30英镑、总值130亿美元的全现金方案， 向伦敦证券交易所提出收购。
　　尽管伦敦证交所的态度坚决，但对其的并购要求仍旧此伏彼起。在数年的时间拒绝了数十次的并购要求之后，伦敦证交所开始寻求壮大自己。
　　宁做鸡头，不做风尾。要并购伦敦证交所的纳斯达克虽在世界证券市场的地位举足轻重，但伦敦证交所仍不愿居从属地位。如今的伦敦证交所虽然在世界上还不能首屈一指，却也不能忽视它的野心。并购意大利证交所只是它发展壮大的重要一步。如今，伦敦证交所和纳斯达克相比尽管仍有些微差距，但是在欧洲证券交易市场的地位几乎已经无出其右。
　　强强联合，指日可待？
　　意大利证交所去年的总交易额名列欧洲第四位，位列欧洲证交所、伦敦证交所和德国证交所之后。去年年底，意大利证券交易所市值较前年上升15%至7766亿欧元，为连续第四年上升。日均交易额按年比率升22.7%达49亿欧元，其去年总交易额达1.232万亿，创下历史最高记录。
　　随着今年欧洲企业IPO数量的增加，意大利证交所的市场逐渐扩大，证券现货和衍生品的成交量都刷新历史高点。今年前5个月意大利一级市场非常活跃，有16家公司上市，其中有12家为IPO；股票衍生品的成交量也达到15.84万张标准合约，同比增加了19%，刷新历史纪录。
　　而近两年来，伦敦证交所已经5次拒绝其他证交所提出的并购动议，其中包括今年年初拒绝了来自美国纳斯达克股票市场公司的“敌意收购”。今年2月，伦敦证券交易所曾表示，有望在“不久的将来”与东京证券交易所达成战略联盟协议。
　　处于高速发展中的两家交易所之间的合并，的确可以称得上是强强联合。
　　根据一份联合声明，意大利证交所股东所持每股普通股将兑换为4.9股伦敦证交所普通股，拥有合并后新集团28％的资产。按照19日伦敦证交所股价和欧元对英镑汇率，这一出价使意大利证交所价值达到16.34亿欧元，合并后的新集团价值为57.77亿欧元。
　　股票升值、成本降低、规模扩大、运营收入激增，诸多并购之后的好处虽然摆在股东们面前，但并购过程中的障碍仍旧不能忽视。
　　据悉，该并购方案还将必须通过意大利、英国和欧盟三方竞争监管机构的批准，以及两家交易所各自股东的同意。
　　一旦合并成功，两家交易所的名字会有所改变，但是他们保留各自的法律和监管实体不变，并且维持现有的董事会。他们已经与各自国家的证券监管部门：意大利证券市场监管机构(Consob)以及英国金融服务局(FSA)举行了初步洽谈。伦敦交易所集团成为合并后的控股公司，目前已经在伦敦上市，他们还在打算未来登陆意大利证交所。合并后集团董事会由12名董事组成。意大利证交所将获得其中的5个席位。
　　前途尽管光明，道路依然曲折，最关键的一环似乎还是要争得两家交易所的股东们的同意。
　　分析师认为，伦敦证交所与意大利证交所的合并需要要跨越两重障碍。第一重属于前提条件，二者的合并首先要通过各自股东的投票决议，据悉，曾被伦敦证交所拒绝过五次的纽约证交所至今仍握有论交所30％的股份，让股东投票表决的话，似乎难度颇大。历史资料显示，伦交所曾有过以现金返还股东的记录。据路透社报道，知情人士周五透露，伦敦证交所(LSE)计划向投资者返还现金，这是LSE对抗美国竞争对手Nasdaq收购要约的最终防御措施。
　　可见，论交所对于与意交所的合并似乎势在必得。
　　过去两年半中，伦敦证交所应连续5次拒绝了纳斯达克等交易所提出的并购要约，让股东批准此次并购当然绝非易事。不过，近期纽约证交所和泛欧证券交易所、纳斯达克和北欧OMX证交所的成功合并，有可能使伦敦证交所大部分股东的立场有所转变。
　　
　　市场重新洗牌
　　如果伦敦证交所与意大利证交所之间的并购最终成行，结果看似是互惠互利的。
　　意大利银行行长德拉吉说，此举（伦敦证交所并购意大利证券交易所）将有利于意大利证交所摆脱目前的孤立境地，使意大利企业家能更方便地利用国际资本。伦敦证交所和意大利证交所预测，合并后每年将减少运营成本2900万欧元。
　　目前两家交易所的业务具有高度的互补性，因此他们估计合并后带来的规模效应：从2010财年起每年将节约近2000万英镑(2900万欧元)的税前成本，同时还会从2011财年开始，每年增加2000万英镑的收入。
　　合并后，伦交所现任主席Chris Gibson-Smith将担任新集团的主席，伦交所现任首席执行官ClaraFurse将担任新集团的首席执行官。合并后交易所挂牌的上市公司总市值达到3.8万亿欧元，一举成为欧洲最大的交易所。
　　二者的合并不仅对于英、意两国国内的证券市场产生影响，也势必会对整个欧洲，乃至世界产生剧烈的冲击。在成为欧洲最大的交易所之后，伦敦证交所表示还会有所行动。
　　分析人士认为，随着电子交易的兴起，各大交易所面临的削减成本及增加客户数量的压力日益增加。分析师们预计，全球资本市场上将出现更多的交易所合并。
　　伦敦证交寻求自身发展壮大的决心空前高涨，面对竞争对手屡次的并购要求，这似乎是伦敦证交所不得不迈出的一步。
　　伦敦证交所的目标显然不仅仅避免被并购的命运，更多的是要对欧洲乃至世界增强影响力，重新洗牌的迹象已经十分明显。无论是自身还是欧洲，这一举动的后果都将是有震撼力的。
　　分析师认为，合并后的伦敦证交所和意大利证交所的竞争力将进一步增强，作为规模扩大了的欧洲第一大证券交易所，尽管一致为业界看好，他们给世界证券市场将要带来的影响仍有待观望。
　　责任编辑：周水邮箱：[email protected]