本周A股市场再次出现下跌，成交量也出现了大幅萎缩，行情似乎陷入泥沼之中。随着2400点的失守，市场再度弥漫悲观气氛。
　　始自2307点以来的反弹，尽管大盘指数并未触及双底量度目标，但短期出现30%以上涨幅的个股众多，甚至有像天舟文化（300148）一个月股价翻番的案例，但股指见“双顶”后，转眼间即下跌；另外，在此期间跳空缺口不断，既有外围市场向好时跟随向上跳空缺口，也有莫须有的传闻下的向下跳空缺口；涨时迅速放量，跌时又快速缩量。股市中投资者情绪剧烈变化的区域总是出现于两极（大顶与大底区域），而A股市场无论是从前期调整的空间还是调整时间来看，目前已进入历史估值低端水平。事实上2307点是否会成为调整最低点对于中线决策来讲意义并不重要，这就相当于历史上千点区域的概念，能否抄到998点并不是获取暴利的关键。如果在千点区域（1000点到1200点）还盲目做空，割肉离场，这才会是人生最大的悲剧。在笔者看来，目前区域无疑也是需做出战略判断的关键区域，日间的涨涨跌跌往往会使人迷失大方向的判断。
　　从技术面来看，有悲观观点判断目前的下跌是运行C5下跌浪，其运行目标在2200点附近。姑且不论C浪5能否成功运行，但就C浪5运行结束后迎来的大级别反弹，目前战略上已不宜悲观了。在笔者看来，调整时间也开始进入敏感周期，6124点见顶后第一轮调整时间为13个月，次高点3478点以来的调整时间已进入第一轮调整周期的两倍。从上证指数的长期趋势上看，目前得到支撑的正是998点与1664点的连线。按照以往经验，一旦跌破往往构筑的是大型空头陷阱，而从目前点位到2200点，这一不到10%的空间给最后“做空”的资金是难以提供有效的做空回补空间。
　　熊市投资从策略来讲会分两个阶段，第一个阶段就是仓位管理重于一切，这往往处于熊市的前半段，这个阶段是泥沙俱下，能否及时减仓，控制好仓位是投资取胜的关键；而第二个阶段就是品种选择是关键，这往往处于熊市的末端，这一阶段行业出现重大转机的公司受到先知先觉的资金的青睐。目前就属于第二阶段，这个阶段要出现指数趋势性上涨还需要契机的。
　　但所谓春江水暖鸭先知，一批符合政策导向的新兴产业的公司会率先走出独立行情。展望中国经济的未来发展，和谐发展已成为根本的政策取向。未来十年将是产业结构转型的最佳时机。联合国气候变化峰会上，减排与发展将成为两大关键词。低碳经济将是中国创造的新舞台，清洁煤技术、新能源汽车、智能电网以及新能源规模发电都是与国际领先技术差距较小的领域，相应的上市公司都会迎来广阔的发展前景。
　　从长期看，市场不会脱离经济的基本面。未来几年，中国经济增速下滑，从高速成长期向成熟阶段过渡，通胀虽会有所回落但可能高于以前年度。因此，未来一至两年，A股市场很难出现“单边市”。从中期看，市场主要受政策面的影响较大，短期则受流动性影响较大。由于流动性仅仅是存量的调整，而不是增量的大幅增加，因此，基于流动性改善的行情很难向纵深方向发展。近期，政策面有所放松：货币政策出现预调微调，政府密集出台一些减税、产业规划等财税政策和产业政策。流动性也出现了改善。由于这些政策是结构性的，比如，限制高能耗、高污染、高人力成本的传统行业，鼓励文化传媒、战略新兴产业的发展，因而导致市场行情也呈现明显的结构性特征。
　　未来3－6个月又是上市公司密集公布年报和一季报的时期，这一期间A股市场最重要的因素可能是上市公司的盈利。食品饮料等消费品行业、IT相关的新兴产业的投资机会相对看好，比如，电子商务、互联网、智能手机等。■