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建立了政府与民间游资炒作三阶段博弈模型，分不完全信息博弈和完全信息博弈两种情况对此进行讨论。在不完全信息博弈中，投机成功的概率决定了政府监管与否以及民众是否投机；在完全信息博弈中，只要政府不是百分之百对投机进行管理，民众必将把所有资产进行投机。对博弈均衡解的社会福利考察，研究发现只有特定条件『F社会福利无损失，而其他情形或是政府浪费了公共资源或是投机损害了社会福利。模型还表明，监管不力是投机产生的直接原因，而通胀是根本原因。