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停牌制度设立的初衷是在于使投资者有充分时间了解消化影响公司股票价格的信息。然而股票市场中信息提前泄露,市场效率低下可能导致停牌制度无法起到预期的效果。文章通过面板数据的方式,选取了沪深两市中市值较大的32支股票近3年来的信息,分析了这些股票在非例行停牌前与非例行停牌后的股票收益率波动情况。研究结果表明,信息提前泄露与市场的滞后反应的情况在样本中是显著存在的。