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自2005年汇改以来,人民币汇率出现较大的双向波动,与贸易的联系愈发复杂.在全球价值链分工之下,中国的中高等技术产品制造多依赖日韩等亚洲国家的中间品.全球价值链改变了中国增加值的贸易结构,使得留在中国的外资企业出口收入成为推动人民币升值的因素之一.本文研究了中国贸易增加值结构与人民币汇率波动的关系,结果表明,一方面,中国机电品行业出口中的贸易增加值对人民币汇率起到较强的支撑作用;另一方面,劳动密集型产品在很大程度上承担了外部失衡调整的成本.在未来,中国的贸易顺差会逐渐下降,需警惕人民币汇率出现阶段性的贬值压力.