【摘 要】
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依据委托代理理论和机构股东积极主义理论,以股票流动性为切入点,研究机构投资者对公司研发投入的作用机理,为分析公司研发投入决策影响因素提供了新视角。高换手率的股票流
【基金项目】
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国家自科基金项目“复杂环境下我国公司突破性技术创新资源配置优化研究”(项目编号:71172100);国家软科学研究计划“制约创新驱动发展的重点问题及建议研究”(项目编号:2014GXS4D135)的阶段性研究成果
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依据委托代理理论和机构股东积极主义理论,以股票流动性为切入点,研究机构投资者对公司研发投入的作用机理,为分析公司研发投入决策影响因素提供了新视角。高换手率的股票流动性有利于机构投资者信息搜集、专业管理,以及有利于其在市场上进行股份比例调整。投资者股份比例增大正向影响研发投入决策,促进研发投入增长。本文构建Logit模型和差分GMM模型,实证分析表明股票流动性越高,机构投资者持股正向影响公司研发投入;股票流动性越低,影响关系不显著。因此,公司管理层在不同市场环境下激励机构投资者发挥机构股东积极作用,促使企业
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