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【摘 要】 随着经济的快速发展，负债作为企业的一种资金来源渠道，它既可为企业带来厚利，又使企业面临巨大的风险。因此，企业就必须在效益和风险之间做出适当的权衡。在充分利用外部资金的同时，又要保持合理的负债比率和结构。这就要求企业重视对偿债能力的分析。
【关键词】 国有企业；财务报表；偿债能力
1 偿债能力分析的基本介绍
1.1 偿债能力分析的概念及意义
（1）偿债能力分析的概念
企业的偿债能力是指企业偿付债务的能力。负债经营能够让企业有效运用借入资金的使用效率，产生良好的“杠杆效应”，也能有效地减少公司的资金成本。因为公司债务偿还是以账面价值为标准，进而忽略了通货膨胀的影响，因此，负债也可以让公司从通货膨胀中获利。负债筹资不仅增加了企业资本，而且也不影响企业管理者的控制权，这样以来，对公司的经营十分有帮助。
（2）偿债能力分析的意义
对企业的财务状况和变化原因进行评价的条件是客观分析企业的偿债能力。将企业的经营状况信息及时反馈给企业债权人、投资者、供应商以及管理者等相关的人，以保证其作出正确的决策判断
控制一个企业的财务风险是重要的，让企业稳定的发展，成为了很多企业的共同目标。负债经营要以能否偿还为前提，若企业不能及时偿付所欠债务的本息，那么会影响到企业筹集资金的信誉，进而影响到公司日常的生产经营，或危及到企业的未来生存。
通过了解偿债能力，可以准确预测企业的未来筹资前景，也是企业与债权人的信贷决策的重要因素。准确认识企业偿债能力，预测企业未来筹资前景，是每个债权人作出正确的信贷决策的基础和前提。
1.2 国内外研究综述
偿债能力的分析最早出现在一些外国的银行企业家，20世纪90年代后，国内外学者们纷纷开始了对偿债能力的分析和研究。作为主张提供财务报表的纽约第四国家银行副经理杰姆斯提出，扩大贷款就要预测贷款者的偿债能力，更进一步的说明了偿付能力的重要性。我国的企业偿债能力，随着经济的快速发展，也慢慢有所改善。由此可以看出，美国、欧洲等国家企业都非常重视企业偿债能力分析，取得了很好的效益和效果。我国相关企业在这一方面做的还不够好，有一定的缺陷。
1.3 偿债能力的影响因素
（1）影响企业短期偿债能力的因素
① 流动资产
企业所拥有的所有资产的利用状况。流动资产是指：现金和将在1 年内或长于1 年的经营周期内转变成现金的资产。因为流动资产的变现能力强，所以用于短期偿付的能力也强。同一种类型的流动资产，其内部的各项资产，流动性也不都相同。例如，不同的应收账款，其收款速度也都不一定相同；不同的存货，其变动速度差异性也都很大。
②流动负债
按照负债的到期日长短，分为流动负债以及长期负债。流动负债是指：到期日在1 年以及长于1 年的经营周期内的负债。偿付流动负债，是一个企业非常重要的短期现金需求。必须注意的是，将在1 年内到期的长期负债，同样应该归于流动负债的范畴。
③ 营运资金
营运资金是指：流动资产和流动负债的差。企业短期现金需求主要包括：偿付流动负债的需求，以及日常开销的需求。营运资金的数额越大，表明企业的流动资产，在保障了流动负债的基础之上，应付日常开支的能力变强。由此说明，企业的营运资金数额的大小，可以表明一个企业的应付短期现金需求能力的强弱。
④ 现金流量
正因为现金是流动性最强的资产，所以大多数情况下，短期债务大多都需要用现金来偿付。企业的流动性和短期偿债能力是由到现金流入数和现金流出数来决定的，其所产生的影响是直接的。
（2）影响企业长期偿债能力的因素
①企业的资本结构
资本结构是指：企业的负债与股东权益的比例。企业的资本结构，反映了一个企业的债务和股权的比例关系。 企业要获得最大的资金收益率就需要合理的资本结构，使其融资成本降低，充分发挥企业财务杠杆的调节作用。
②企业的盈利能力
企业的长期偿债能力和盈利能力是紧密联系在一起的。一般来讲，企业的盈利能力越强，长期偿债能力就越强；反之，则长期偿债能力越弱。好的盈利能力不但能够让企业从经营活动中获得更多的现金流入量，更能够吸引投资者，债权人，随时筹集到企业需要的资金，以便偿付到期债务的本金和利息。
此外，我们也要考虑到，在企业的日常经营中，也存在很多的其他外界因素。在很大程度上，对企业的偿债能力也有一定的影响。
2 偿债能力指标的计算与分析
2.1 短期偿债能力指标计算
短期偿债能力是指：企业偿付流动负债的能力。流动负债要用现金来直接偿付，处理不好的后果是，企业要陷入严重的财务危机，以及引发资金链的断裂，最终导致企业的破产。所以，流动资产是偿付流动负债的重要保障。
（1）流動比率： 是流动资产和流动负债的比例。计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债×100%
通常认为，企业一般的比率为2，下限为1，低于1之后，企业的偿债能力的风险就会增大。
（2）速动比率： 是将存货从流动资产中扣除后的剩余部分，再和流动负债的比率。计算公式为：
比率=（流动资产-存货）/流动负债×100%
速动比率是流动比率的一个重要补充，通常认为，速动比率为1是比较合理的。
（3）现金比率： 是现金类资产比流动负债，计算公式为：
现金比率=货币资金/流动负债×100%
（4）现金流量比率：是用当年的经营活动产生的现金流量，来偿付未来的债务的能力。计算公式为： 现金流量比率= 经营活动产生的现金流量净额/流动负债
2.2 长期偿债能力指标计算
（1）利息保障倍数： 又称利息保证倍数，是指企业经营过程中所产生的息税前利润比利息费用。计算公式为：
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利息费用+利润总额）/利息费用
（2）资产负债率： 是负债总额和资产总额的比值。计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
通常认为，资产负债率在0.4—0.6时，对风险和收益的平衡更有利。
（3）权益乘数：是资产总额比所有者权益总额。计算公式为：
权益乘数= 资产总额/ 股东权益总额
权益乘数越大，表明股东投入的资本与总资产的比越小，企业的负债数量越大，财务杠杆越大。
（4）产权比率：是负债总额比所有者权益总额。它用来表示企业的借款经营的程度。计算公式为：
产权比率= 负债总额/ 股东权益总额
产权比率越低，表示企业的自有资本与总资本的比越大，资产结构越合理，长期偿债能力越强。
2.3同行业上市公司偿债能力比较
从表2.1可以看出，国有企业2008-2012年的营运资金都大于私有企业，说明
国有企业的流动资产在保障流动负债的基础上，应付日常生产经营支出的能力要远远强于私有企业，也表明国有企业的短期偿债能力强于私有企业。
从表2.2可以看出，国有企业2008 年到2011年的流动比率逐年下降，从10.31下降到了1.25，说明该企业受到了经济危机的冲击之后，短期偿债能力下降。2012年国有企业的流动资产呈上升趋势，并且都高于同行业的平均值2，这表明公司的短期偿债能力非常好，但也说明了企业存在一些问题，如短期资产的利用率过低，存在闲置资金，有可能影响到资金的使用效率和企业的筹资成本，从而影响企业的未来发展。而私有企业五年来的发展虽然一直不稳定，但也处于一个比较安全的范围。就2012年的发展情况而言，私有企业的短期偿债能力比较低，债权人利益的安全程度也低与国有企业，短期偿债能力也低于国有企业。
从表2.3可以看出，国有企业2008年到2011年的速动比率明显下降，从3.14下降到了0.14，并且低于同行业平均值1，这表明企业短期偿债能力下降，应引起公司的重视。2012年国有企业的速动比率上升到了3.38，说明企业改善了对资产的管理，较好的利用了企业的闲置资金，短期偿债能力增强。而私有企业的速动比率一直上下起伏，2012年更是达到了14.25，这也说明国有企业偿还流动负债的能力不如私有企业。
从表2.4可以看出，国有企业2008年至2011年的现金比率逐年下降，但每年都高于私有企业，说明企业虽然将滞留的货币资金进行了有效的运用，但短期偿债能力还是比较偏低。2012年国有企业的现金比率又有大幅度的增长，这表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。而私有企业2012年的现金比率达到了11.65，远远高于国有企业，说明这一年私有企业的支付能力远高于国有企业，短期偿债能力也强于国有企业。
从表2.5可以看出，国有企业2008年至2011年的现金流量比率一直处于下降的状态，甚至出现了负值，但一直高于私有企业，这反映出支持两家企业运营所需的资金都有所减少，偿债能力都变弱。2012年国有企业和私有企业的现金流量比率又都有所回升，并高于同行业平均值0.5，说明两家企业都改善了资金的运用，使发展有所好转。但相比而言，私有企业的短期偿债能力要好一些。
从表2.6可以看出，国有企业2008年至2011年的利息保障倍数一直小于1，说明企业的长期偿债能力偏弱。2012年的利息保障倍数高达28.87，说明企业的偿债能力增强，负债给企业带来了利润；而私有企业五年来只有2009年是17.98，其他几年也都是负值，说明私有企业的利润难以偿付债务利息。由此可见，国有企业的长期偿债能力要强于私有企业。
3 分析结果并提出建议
3.1我国国有企业存在的问题
（1）企业的短期资产的利用效率过低，存在闲置资金。
企业没有充分利用通过举债方式所筹集的资金，因此企业应及时处置所保留的现金类资产。
（2）2008-2011年短期偿债能力持续下降
由于2008年经济危机的影响，国有企业公司的经济受到了重创。致使2008年到2011年，企业的各项短期偿债能力指标逐年下降，即短期偿债能力逐年减弱。
（3）企业的外债增多，不能偿债的可能性增大，偿债风险增加。
国有企业公司的资产负债率从2008年到2011年都是逐年上升的，说明企业的外债增多，不能偿债的可能性增大，承担的风险增大，债权人权益保障程度降低。
（4）企业的资产结构不合理。
国有企业公司的权益乘数和产权比率从2008年到2011年都是逐年上升的，说明股东投入的资本占资产比重越来越小，企业自有资本占总资本的比重越来越小，债权人权益保障程度越小，资产结构需要合理的调整。
3.2我国国有企业的改进措施
（1）提高资金利用率
提高现金流量管理水平，充分利用滞留在流动资产上的资金，有效运用存在的闲置资金，负债所筹集的资金更是要充分利用。平时应加强存货的管理，对存货的状态认真清查，积极销售产成品，最大限度防止存货过多。
（2）增强盈利能力，进行合理筹划
要增强企业的盈利能力，为企业的未来发展提供足够的资源。事先进行合理的筹划，及时有效筹集生产经營活动所需要的资金，慎重选择最适合自已、风险最小的筹款方式，这样才能将不能偿债的风险降到最低点，才能保证生产经营活动的正常进行，才能保证企业财务状况良好循环的血液系统。
（3）调整借债比例
企业举债应适度，防止外债过多，风险增大；此外应该加强应收账款的管理，加速应收账款回收的速度，及时关注客户的信用情况，加强对应收账款的回收情况的监督，根据客户的不同，分门别类的制定合理的收账制度，以防应收帐款过大。
（4）优化企业资本结构
企业应该加强事先的预测和规划，实行主动的财务管理，建立合理的资本结构。及时偿还短期债务，降低负债比率；积极吸收投资，提高权益比；收回投资，减少对外流失股份，使资本结构趋于合理化。
总而言之，作为现代化企业，应当未雨绸缪，注重提升企业的偿债能力，科学的举债、遵守经济发展规律，努力提升企业的偿付能力，为企业的健康发展保驾护航。
【关键词】 国有企业；财务报表；偿债能力
1 偿债能力分析的基本介绍
1.1 偿债能力分析的概念及意义
（1）偿债能力分析的概念
企业的偿债能力是指企业偿付债务的能力。负债经营能够让企业有效运用借入资金的使用效率，产生良好的“杠杆效应”，也能有效地减少公司的资金成本。因为公司债务偿还是以账面价值为标准，进而忽略了通货膨胀的影响，因此，负债也可以让公司从通货膨胀中获利。负债筹资不仅增加了企业资本，而且也不影响企业管理者的控制权，这样以来，对公司的经营十分有帮助。
（2）偿债能力分析的意义
对企业的财务状况和变化原因进行评价的条件是客观分析企业的偿债能力。将企业的经营状况信息及时反馈给企业债权人、投资者、供应商以及管理者等相关的人，以保证其作出正确的决策判断
控制一个企业的财务风险是重要的，让企业稳定的发展，成为了很多企业的共同目标。负债经营要以能否偿还为前提，若企业不能及时偿付所欠债务的本息，那么会影响到企业筹集资金的信誉，进而影响到公司日常的生产经营，或危及到企业的未来生存。
通过了解偿债能力，可以准确预测企业的未来筹资前景，也是企业与债权人的信贷决策的重要因素。准确认识企业偿债能力，预测企业未来筹资前景，是每个债权人作出正确的信贷决策的基础和前提。
1.2 国内外研究综述
偿债能力的分析最早出现在一些外国的银行企业家，20世纪90年代后，国内外学者们纷纷开始了对偿债能力的分析和研究。作为主张提供财务报表的纽约第四国家银行副经理杰姆斯提出，扩大贷款就要预测贷款者的偿债能力，更进一步的说明了偿付能力的重要性。我国的企业偿债能力，随着经济的快速发展，也慢慢有所改善。由此可以看出，美国、欧洲等国家企业都非常重视企业偿债能力分析，取得了很好的效益和效果。我国相关企业在这一方面做的还不够好，有一定的缺陷。
1.3 偿债能力的影响因素
（1）影响企业短期偿债能力的因素
① 流动资产
企业所拥有的所有资产的利用状况。流动资产是指：现金和将在1 年内或长于1 年的经营周期内转变成现金的资产。因为流动资产的变现能力强，所以用于短期偿付的能力也强。同一种类型的流动资产，其内部的各项资产，流动性也不都相同。例如，不同的应收账款，其收款速度也都不一定相同；不同的存货，其变动速度差异性也都很大。
②流动负债
按照负债的到期日长短，分为流动负债以及长期负债。流动负债是指：到期日在1 年以及长于1 年的经营周期内的负债。偿付流动负债，是一个企业非常重要的短期现金需求。必须注意的是，将在1 年内到期的长期负债，同样应该归于流动负债的范畴。
③ 营运资金
营运资金是指：流动资产和流动负债的差。企业短期现金需求主要包括：偿付流动负债的需求，以及日常开销的需求。营运资金的数额越大，表明企业的流动资产，在保障了流动负债的基础之上，应付日常开支的能力变强。由此说明，企业的营运资金数额的大小，可以表明一个企业的应付短期现金需求能力的强弱。
④ 现金流量
正因为现金是流动性最强的资产，所以大多数情况下，短期债务大多都需要用现金来偿付。企业的流动性和短期偿债能力是由到现金流入数和现金流出数来决定的，其所产生的影响是直接的。
（2）影响企业长期偿债能力的因素
①企业的资本结构
资本结构是指：企业的负债与股东权益的比例。企业的资本结构，反映了一个企业的债务和股权的比例关系。 企业要获得最大的资金收益率就需要合理的资本结构，使其融资成本降低，充分发挥企业财务杠杆的调节作用。
②企业的盈利能力
企业的长期偿债能力和盈利能力是紧密联系在一起的。一般来讲，企业的盈利能力越强，长期偿债能力就越强；反之，则长期偿债能力越弱。好的盈利能力不但能够让企业从经营活动中获得更多的现金流入量，更能够吸引投资者，债权人，随时筹集到企业需要的资金，以便偿付到期债务的本金和利息。
此外，我们也要考虑到，在企业的日常经营中，也存在很多的其他外界因素。在很大程度上，对企业的偿债能力也有一定的影响。
2 偿债能力指标的计算与分析
2.1 短期偿债能力指标计算
短期偿债能力是指：企业偿付流动负债的能力。流动负债要用现金来直接偿付，处理不好的后果是，企业要陷入严重的财务危机，以及引发资金链的断裂，最终导致企业的破产。所以，流动资产是偿付流动负债的重要保障。
（1）流動比率： 是流动资产和流动负债的比例。计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债×100%
通常认为，企业一般的比率为2，下限为1，低于1之后，企业的偿债能力的风险就会增大。
（2）速动比率： 是将存货从流动资产中扣除后的剩余部分，再和流动负债的比率。计算公式为：
比率=（流动资产-存货）/流动负债×100%
速动比率是流动比率的一个重要补充，通常认为，速动比率为1是比较合理的。
（3）现金比率： 是现金类资产比流动负债，计算公式为：
现金比率=货币资金/流动负债×100%
（4）现金流量比率：是用当年的经营活动产生的现金流量，来偿付未来的债务的能力。计算公式为： 现金流量比率= 经营活动产生的现金流量净额/流动负债
2.2 长期偿债能力指标计算
（1）利息保障倍数： 又称利息保证倍数，是指企业经营过程中所产生的息税前利润比利息费用。计算公式为：
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利息费用+利润总额）/利息费用
（2）资产负债率： 是负债总额和资产总额的比值。计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
通常认为，资产负债率在0.4—0.6时，对风险和收益的平衡更有利。
（3）权益乘数：是资产总额比所有者权益总额。计算公式为：
权益乘数= 资产总额/ 股东权益总额
权益乘数越大，表明股东投入的资本与总资产的比越小，企业的负债数量越大，财务杠杆越大。
（4）产权比率：是负债总额比所有者权益总额。它用来表示企业的借款经营的程度。计算公式为：
产权比率= 负债总额/ 股东权益总额
产权比率越低，表示企业的自有资本与总资本的比越大，资产结构越合理，长期偿债能力越强。
2.3同行业上市公司偿债能力比较
从表2.1可以看出，国有企业2008-2012年的营运资金都大于私有企业，说明
国有企业的流动资产在保障流动负债的基础上，应付日常生产经营支出的能力要远远强于私有企业，也表明国有企业的短期偿债能力强于私有企业。
从表2.2可以看出，国有企业2008 年到2011年的流动比率逐年下降，从10.31下降到了1.25，说明该企业受到了经济危机的冲击之后，短期偿债能力下降。2012年国有企业的流动资产呈上升趋势，并且都高于同行业的平均值2，这表明公司的短期偿债能力非常好，但也说明了企业存在一些问题，如短期资产的利用率过低，存在闲置资金，有可能影响到资金的使用效率和企业的筹资成本，从而影响企业的未来发展。而私有企业五年来的发展虽然一直不稳定，但也处于一个比较安全的范围。就2012年的发展情况而言，私有企业的短期偿债能力比较低，债权人利益的安全程度也低与国有企业，短期偿债能力也低于国有企业。
从表2.3可以看出，国有企业2008年到2011年的速动比率明显下降，从3.14下降到了0.14，并且低于同行业平均值1，这表明企业短期偿债能力下降，应引起公司的重视。2012年国有企业的速动比率上升到了3.38，说明企业改善了对资产的管理，较好的利用了企业的闲置资金，短期偿债能力增强。而私有企业的速动比率一直上下起伏，2012年更是达到了14.25，这也说明国有企业偿还流动负债的能力不如私有企业。
从表2.4可以看出，国有企业2008年至2011年的现金比率逐年下降，但每年都高于私有企业，说明企业虽然将滞留的货币资金进行了有效的运用，但短期偿债能力还是比较偏低。2012年国有企业的现金比率又有大幅度的增长，这表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。而私有企业2012年的现金比率达到了11.65，远远高于国有企业，说明这一年私有企业的支付能力远高于国有企业，短期偿债能力也强于国有企业。
从表2.5可以看出，国有企业2008年至2011年的现金流量比率一直处于下降的状态，甚至出现了负值，但一直高于私有企业，这反映出支持两家企业运营所需的资金都有所减少，偿债能力都变弱。2012年国有企业和私有企业的现金流量比率又都有所回升，并高于同行业平均值0.5，说明两家企业都改善了资金的运用，使发展有所好转。但相比而言，私有企业的短期偿债能力要好一些。
从表2.6可以看出，国有企业2008年至2011年的利息保障倍数一直小于1，说明企业的长期偿债能力偏弱。2012年的利息保障倍数高达28.87，说明企业的偿债能力增强，负债给企业带来了利润；而私有企业五年来只有2009年是17.98，其他几年也都是负值，说明私有企业的利润难以偿付债务利息。由此可见，国有企业的长期偿债能力要强于私有企业。
3 分析结果并提出建议
3.1我国国有企业存在的问题
（1）企业的短期资产的利用效率过低，存在闲置资金。
企业没有充分利用通过举债方式所筹集的资金，因此企业应及时处置所保留的现金类资产。
（2）2008-2011年短期偿债能力持续下降
由于2008年经济危机的影响，国有企业公司的经济受到了重创。致使2008年到2011年，企业的各项短期偿债能力指标逐年下降，即短期偿债能力逐年减弱。
（3）企业的外债增多，不能偿债的可能性增大，偿债风险增加。
国有企业公司的资产负债率从2008年到2011年都是逐年上升的，说明企业的外债增多，不能偿债的可能性增大，承担的风险增大，债权人权益保障程度降低。
（4）企业的资产结构不合理。
国有企业公司的权益乘数和产权比率从2008年到2011年都是逐年上升的，说明股东投入的资本占资产比重越来越小，企业自有资本占总资本的比重越来越小，债权人权益保障程度越小，资产结构需要合理的调整。
3.2我国国有企业的改进措施
（1）提高资金利用率
提高现金流量管理水平，充分利用滞留在流动资产上的资金，有效运用存在的闲置资金，负债所筹集的资金更是要充分利用。平时应加强存货的管理，对存货的状态认真清查，积极销售产成品，最大限度防止存货过多。
（2）增强盈利能力，进行合理筹划
要增强企业的盈利能力，为企业的未来发展提供足够的资源。事先进行合理的筹划，及时有效筹集生产经營活动所需要的资金，慎重选择最适合自已、风险最小的筹款方式，这样才能将不能偿债的风险降到最低点，才能保证生产经营活动的正常进行，才能保证企业财务状况良好循环的血液系统。
（3）调整借债比例
企业举债应适度，防止外债过多，风险增大；此外应该加强应收账款的管理，加速应收账款回收的速度，及时关注客户的信用情况，加强对应收账款的回收情况的监督，根据客户的不同，分门别类的制定合理的收账制度，以防应收帐款过大。
（4）优化企业资本结构
企业应该加强事先的预测和规划，实行主动的财务管理，建立合理的资本结构。及时偿还短期债务，降低负债比率；积极吸收投资，提高权益比；收回投资，减少对外流失股份，使资本结构趋于合理化。
总而言之，作为现代化企业，应当未雨绸缪，注重提升企业的偿债能力，科学的举债、遵守经济发展规律，努力提升企业的偿付能力，为企业的健康发展保驾护航。