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自1月15日起的本轮股市调整，让大盘蓝筹股很受伤。截至2月26日，土证指数和沪深300指数下跌幅度均已超过21％，不少大盘蓝筹股的调整幅度甚至超过30％以上，它们主要集中在保险、银行、证券、石油石化等行业，如中国平安跌幅超过40％、中信证券跌幅达37％。
高估值风险释放
大盘蓝筹股的调整，也把市场估值向下拉动了。在近期股市调整后，以大盘蓝筹股为主的沪深300目前的市盈率为：2008年23倍，2009年20倍。高佔值的风险在很大程度上得以释放。
齐鲁证券的估值研究显示，沪深股市已经具备中线投资价值，具备产生波段反弹的估值条件。
理论分析和实证研究显示，沪深股市的合理估值区域在25～35倍市盈率之间，35倍以上属于高风险区域，25倍以下属于低风险区域。2002～2005年，我国股市市盈率的主要运行区间在25～40倍之间。
资料显示，新兴市场的平均市盈率在15倍左右，其GDP平均增速在5％左右，我国GDP平均增速在9％。按照PEG佔值相同计算，我国股中的合理估值应在27倍。
从静态分析，截至2008年2月26日，沪市市盈率为47.98倍，深市市盈率为58.61倍，中小企业板市盈率为72.47倍，两市加权平均市盈率为49.75倍。上市公司2007年业绩逐步明朗，预计整体净利润增长60％，两市2007年市盈率为31.09倍。预计2008年上市公司净利润增长30％，两市2008年市盈率为23.92倍。
同样，沪深两市总市值前10大上市公司2007～2009年平均每股收益分别达到0.82元、1.lO元和1.31元，2007年算术平均市盈率为30.38倍，2008年算术平均市盈率只有22.47倍，价值严重低估。
沪深股市2008年市盈率已经大幅下降到了25倍市盈率以下，股市已经具备了中线投资价值。只要上市公司业绩稳定增长，沪深股市就不会在低估状态中长期停留。
从动态分析，在牛市中，股市佔值在35倍市盈率以上运行，超买后短期调整，回落到35倍市盈率遇到支撑后再次上行，比如2007年2月、6月的调整。
在熊市中，股市估值在25倍市盈率以下运行，超卖后短期反弹，回升到25倍市盈率遇到拋压再次下跌，比如2004年下半年至2005年上半年的下跌。
在平衡市中，股市佔值在25～35倍市盈率之间上下震荡，箱体运行，比如2002～2003年的大箱体震荡。
具备反弹条件
齐鲁证券判断，沪深股市结束了两年的牛市上涨后进入箱体震荡，佔值区间在25～35倍市盈率之间。实际上，沪深股市下跌到35倍市盈率时产生了短期反弹，但随后快速下跌到了25倍市盈率附近。后市继续大幅度下跌到20倍市盈率以下的概率较小，市场应在25～35倍市盈率之间保持一段时期箱体震荡。即经过充分调整，沪深股市已经具备了产生波段反弹的佔值条件。
反弹会从哪里展开呢?中金公司分析认为，目前临近3月份年报业绩和一季度业绩预告的集中披露期，考虑到大盘蓝筹股业绩的稳健性，如果A股市场出现反弹将首先从前期跌幅较大的大盘蓝筹股展开。
广发证券认为，估值合理、短期超跌的大盘蓝筹品种是投资者近期需要关注的主要对象，它们包括大型国有银行和优质的中型商业银行(工商银行、建设银行、招商银行)、中长期看好的保险品种(中国人寿、中国平安)以及行业趋势良好、有资产注入意向的中国神华、大秦铁路等。特别是“股指期货”是它们的中短期催化剂。
值得关注的超跌股
兴业银行(601166)业绩增长较为确定
当前市场对货币紧缩政策反应或许过于激烈，根据业绩快报，预计公司2007年每股收益为1.72元。2008年业绩高增长确定性较大，有望实现38％以上的复合增长。预计兴业银行2008年每股收益2.4元左右，增长预期较为明确。
中信证券(600030)安全边际很高
公司自营投资有着良好的投资管理与控制能力，再加上公司自营证券投资主要为新股中购和定向增发，安全边际较高。公司来自集合资产管理和参股基金管理费收入2008年将大幅增长，预计未来3年复合增长率高达50％以上。
考虑到公司的行业龙头地位及创新业务带来的快速增K，目前公司的股价已经有很高的安全边际。
中国神华(601088)估值回到合理区域
公司公布的2007年业绩快报显示，其实现营业收入821.07亿元，同比增长26％；净利润231.48亿元，同比增长19.4％；归属了公司股东的净利润为197.66亿元，同比增长18.9％；按2007年IPO发行18亿股后总股本198.8962亿股测算，摊薄后每股收益为0.99元，与市场预期接近。
中国神华的营业利润率为36.5％，同比下降约1.5％；净利润率为28.2％，同比下降约1.6％。盈利能力的下滑主要原因是成本涨幅高于煤价涨幅所致。
预计煤价上涨和产量提升将继续推动公司业绩快速增长，并且补华集团整体上市颅期明确。颅计2008年供求关系紧张导致煤价上涨将令神华盈利能力明显提高。中国神华门前已经回归到合理价值区域。
潍柴动力(000338)行业龙头前景看好
预计公司2007年每股收益在3.90元左右，公司吸收合并湘火炬后，将经营范围从单一的发动机业务扩展到重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他业务，拥有了重卡行业最优秀的动力总成，形成了国内重卡行业最完整的整车及零部件产业链。
目前公司稳居重型发动机行业的龙头地位，发展前景值得看好。2007年四季度共有5只基金重仓持有公司股票。
中国重汽(000951)仍有成长空间
公司认为，2008年国内重卡市场能够保持20％以上的增速。公路货物周转量的提高是推动卡车增长的最直接动力，其增速能够维持在10％左右。计重收费、油价上涨等因素继续推动载货汽车向重型化方向发展。公司出口有望继续高增长，目前已经获得2008年俄罗斯7600辆的大订单，20lO年出口总量有望超过3万辆。公司的利润增长基本上能够与收入增长保持同步。在现有条件下，公司股价比前期有所下降，基于公司有着较大的利润潜在提升空间，建议投资者关注。
中金黄金(600489)采矿业务将大增
中金黄金定向增发已经完成。中国黄金集团认购资产包括乌拉嘎金旷、五龙金矿、辽宁黄金和二道沟金矿100％的权益以及凤山天承100％的股权、包头鑫达82％的股权、陕西太白77.2％的股权、河南金源51％的股权和湖北鸡笼山55％的股权。
此外，中金黄金还与中金集团签订框架协议，将中金集团拥有的除上述9个矿之外的剩余矿山分成三类陆续注入到 公司。至此，中金集团的黄金主业整体上市已成定局。
中金集团用于认购本次增发的目标资产主营业务突出，主要产品为合质金或金精矿。黄金采选业务收入均占其当期主营业务收入的90％以上，且基本保持稳定增长。
中金黄金在本次交易完成后黄金资源量及储量将有大幅增加，依据公司假设2007年定向增发完成前后的盈利预测，交易完成后，公司每股收益增长40％，盈利能力有较大幅度的提升。
广电运通(002152)毛利率保持高水平
公司在国内市场份额处于明显的优势地位，2006年产品国内销量名列全国第三。进入2008年出口有望出现放量，公司产品售价较国外同类产品低20％，维持近50％高毛利水平。作为金融服务业的龙头企业，公司将分享国内金融行业的高速成长成果。预计公司2008年每股收益超过2元，公司未来半年的佔值有望提升。
基金动态
南方盛元红利达到成立条件
南方盛元红利股票型基金已募资约50亿元，超过48亿元首发规模的成立条件，南方蛊元红利的募资规模在60亿～80亿元。南方基金已明确表示拟在近期以不低于6000万元的自有资金进行认购。
国泰沪深300指数基金开放申购
国泰沪深500指数基金已于日前完成建仓，并开放申购。国泰沪深300指数基金打开申购，为投资者组建更为多样的投资组合提供了更多的选择，投资者可通过中行、农行、交行、招行、邮储银行、北京银行及各券商营业网点购买该基金。
易方达增强回报债券基金发售
国内首只高比例投资于信用类债券的创新债基——易方达增强回报债券基金开始集中限量发售。该基金的规模上限为30亿元，投资者可通过建行、工行、农行、招行、申信建投、银河证券等各银行及券商网点申购。该基金最大特点是通过“网上网下双重打新＋信用利差投资”的方式增强收益。
工银红利基金第二次分红
工银瑞信红利股票型基金2月28日实施分红，每]O份基金份额派发红利0.2元。这是该基金自去年7月18日成立以来的第二次分红。
中海稳健收益债券基金获准发行
中海基金旗下第四只基金产品——中海稳健收益债券基金日前得到中国证监会的发行批准，预计将于5月10日正式发行。这只基金将以不低于80％的基金资产投资于高信用等级的债券品种，并可参与网上、网下新股申购，预期收益高于普通债券型基金和货币市场基金。同时该基金一个重要的卖点在于免收认购／申购费，赎回费最高为0.15％。
信诚精萃成长基金26日拆分
信诚精萃成长股票型证券投资基金于26日起正式实施拆分，拆分日净值1元中购，投资者可通过建设银行、农业银行和各大券商的相关销售网点进行申购。拆分后的信诚精萃成长基金规模上限为80亿元。截至2月21日，信诚精萃成长今年以来回报率在124只同类基金中位列第11。
兴业可转债基金恢复小额定期定投
兴业基金将于2月29日起在部分代销机构恢复兴业可转债基金人民币10万元(含10万元)以下的小额定期定额投资业务。
高估值风险释放
大盘蓝筹股的调整，也把市场估值向下拉动了。在近期股市调整后，以大盘蓝筹股为主的沪深300目前的市盈率为：2008年23倍，2009年20倍。高佔值的风险在很大程度上得以释放。
齐鲁证券的估值研究显示，沪深股市已经具备中线投资价值，具备产生波段反弹的估值条件。
理论分析和实证研究显示，沪深股市的合理估值区域在25～35倍市盈率之间，35倍以上属于高风险区域，25倍以下属于低风险区域。2002～2005年，我国股市市盈率的主要运行区间在25～40倍之间。
资料显示，新兴市场的平均市盈率在15倍左右，其GDP平均增速在5％左右，我国GDP平均增速在9％。按照PEG佔值相同计算，我国股中的合理估值应在27倍。
从静态分析，截至2008年2月26日，沪市市盈率为47.98倍，深市市盈率为58.61倍，中小企业板市盈率为72.47倍，两市加权平均市盈率为49.75倍。上市公司2007年业绩逐步明朗，预计整体净利润增长60％，两市2007年市盈率为31.09倍。预计2008年上市公司净利润增长30％，两市2008年市盈率为23.92倍。
同样，沪深两市总市值前10大上市公司2007～2009年平均每股收益分别达到0.82元、1.lO元和1.31元，2007年算术平均市盈率为30.38倍，2008年算术平均市盈率只有22.47倍，价值严重低估。
沪深股市2008年市盈率已经大幅下降到了25倍市盈率以下，股市已经具备了中线投资价值。只要上市公司业绩稳定增长，沪深股市就不会在低估状态中长期停留。
从动态分析，在牛市中，股市佔值在35倍市盈率以上运行，超买后短期调整，回落到35倍市盈率遇到支撑后再次上行，比如2007年2月、6月的调整。
在熊市中，股市估值在25倍市盈率以下运行，超卖后短期反弹，回升到25倍市盈率遇到拋压再次下跌，比如2004年下半年至2005年上半年的下跌。
在平衡市中，股市佔值在25～35倍市盈率之间上下震荡，箱体运行，比如2002～2003年的大箱体震荡。
具备反弹条件
齐鲁证券判断，沪深股市结束了两年的牛市上涨后进入箱体震荡，佔值区间在25～35倍市盈率之间。实际上，沪深股市下跌到35倍市盈率时产生了短期反弹，但随后快速下跌到了25倍市盈率附近。后市继续大幅度下跌到20倍市盈率以下的概率较小，市场应在25～35倍市盈率之间保持一段时期箱体震荡。即经过充分调整，沪深股市已经具备了产生波段反弹的佔值条件。
反弹会从哪里展开呢?中金公司分析认为，目前临近3月份年报业绩和一季度业绩预告的集中披露期，考虑到大盘蓝筹股业绩的稳健性，如果A股市场出现反弹将首先从前期跌幅较大的大盘蓝筹股展开。
广发证券认为，估值合理、短期超跌的大盘蓝筹品种是投资者近期需要关注的主要对象，它们包括大型国有银行和优质的中型商业银行(工商银行、建设银行、招商银行)、中长期看好的保险品种(中国人寿、中国平安)以及行业趋势良好、有资产注入意向的中国神华、大秦铁路等。特别是“股指期货”是它们的中短期催化剂。
值得关注的超跌股
兴业银行(601166)业绩增长较为确定
当前市场对货币紧缩政策反应或许过于激烈，根据业绩快报，预计公司2007年每股收益为1.72元。2008年业绩高增长确定性较大，有望实现38％以上的复合增长。预计兴业银行2008年每股收益2.4元左右，增长预期较为明确。
中信证券(600030)安全边际很高
公司自营投资有着良好的投资管理与控制能力，再加上公司自营证券投资主要为新股中购和定向增发，安全边际较高。公司来自集合资产管理和参股基金管理费收入2008年将大幅增长，预计未来3年复合增长率高达50％以上。
考虑到公司的行业龙头地位及创新业务带来的快速增K，目前公司的股价已经有很高的安全边际。
中国神华(601088)估值回到合理区域
公司公布的2007年业绩快报显示，其实现营业收入821.07亿元，同比增长26％；净利润231.48亿元，同比增长19.4％；归属了公司股东的净利润为197.66亿元，同比增长18.9％；按2007年IPO发行18亿股后总股本198.8962亿股测算，摊薄后每股收益为0.99元，与市场预期接近。
中国神华的营业利润率为36.5％，同比下降约1.5％；净利润率为28.2％，同比下降约1.6％。盈利能力的下滑主要原因是成本涨幅高于煤价涨幅所致。
预计煤价上涨和产量提升将继续推动公司业绩快速增长，并且补华集团整体上市颅期明确。颅计2008年供求关系紧张导致煤价上涨将令神华盈利能力明显提高。中国神华门前已经回归到合理价值区域。
潍柴动力(000338)行业龙头前景看好
预计公司2007年每股收益在3.90元左右，公司吸收合并湘火炬后，将经营范围从单一的发动机业务扩展到重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他业务，拥有了重卡行业最优秀的动力总成，形成了国内重卡行业最完整的整车及零部件产业链。
目前公司稳居重型发动机行业的龙头地位，发展前景值得看好。2007年四季度共有5只基金重仓持有公司股票。
中国重汽(000951)仍有成长空间
公司认为，2008年国内重卡市场能够保持20％以上的增速。公路货物周转量的提高是推动卡车增长的最直接动力，其增速能够维持在10％左右。计重收费、油价上涨等因素继续推动载货汽车向重型化方向发展。公司出口有望继续高增长，目前已经获得2008年俄罗斯7600辆的大订单，20lO年出口总量有望超过3万辆。公司的利润增长基本上能够与收入增长保持同步。在现有条件下，公司股价比前期有所下降，基于公司有着较大的利润潜在提升空间，建议投资者关注。
中金黄金(600489)采矿业务将大增
中金黄金定向增发已经完成。中国黄金集团认购资产包括乌拉嘎金旷、五龙金矿、辽宁黄金和二道沟金矿100％的权益以及凤山天承100％的股权、包头鑫达82％的股权、陕西太白77.2％的股权、河南金源51％的股权和湖北鸡笼山55％的股权。
此外，中金黄金还与中金集团签订框架协议，将中金集团拥有的除上述9个矿之外的剩余矿山分成三类陆续注入到 公司。至此，中金集团的黄金主业整体上市已成定局。
中金集团用于认购本次增发的目标资产主营业务突出，主要产品为合质金或金精矿。黄金采选业务收入均占其当期主营业务收入的90％以上，且基本保持稳定增长。
中金黄金在本次交易完成后黄金资源量及储量将有大幅增加，依据公司假设2007年定向增发完成前后的盈利预测，交易完成后，公司每股收益增长40％，盈利能力有较大幅度的提升。
广电运通(002152)毛利率保持高水平
公司在国内市场份额处于明显的优势地位，2006年产品国内销量名列全国第三。进入2008年出口有望出现放量，公司产品售价较国外同类产品低20％，维持近50％高毛利水平。作为金融服务业的龙头企业，公司将分享国内金融行业的高速成长成果。预计公司2008年每股收益超过2元，公司未来半年的佔值有望提升。
基金动态
南方盛元红利达到成立条件
南方盛元红利股票型基金已募资约50亿元，超过48亿元首发规模的成立条件，南方蛊元红利的募资规模在60亿～80亿元。南方基金已明确表示拟在近期以不低于6000万元的自有资金进行认购。
国泰沪深300指数基金开放申购
国泰沪深500指数基金已于日前完成建仓，并开放申购。国泰沪深300指数基金打开申购，为投资者组建更为多样的投资组合提供了更多的选择，投资者可通过中行、农行、交行、招行、邮储银行、北京银行及各券商营业网点购买该基金。
易方达增强回报债券基金发售
国内首只高比例投资于信用类债券的创新债基——易方达增强回报债券基金开始集中限量发售。该基金的规模上限为30亿元，投资者可通过建行、工行、农行、招行、申信建投、银河证券等各银行及券商网点申购。该基金最大特点是通过“网上网下双重打新＋信用利差投资”的方式增强收益。
工银红利基金第二次分红
工银瑞信红利股票型基金2月28日实施分红，每]O份基金份额派发红利0.2元。这是该基金自去年7月18日成立以来的第二次分红。
中海稳健收益债券基金获准发行
中海基金旗下第四只基金产品——中海稳健收益债券基金日前得到中国证监会的发行批准，预计将于5月10日正式发行。这只基金将以不低于80％的基金资产投资于高信用等级的债券品种，并可参与网上、网下新股申购，预期收益高于普通债券型基金和货币市场基金。同时该基金一个重要的卖点在于免收认购／申购费，赎回费最高为0.15％。
信诚精萃成长基金26日拆分
信诚精萃成长股票型证券投资基金于26日起正式实施拆分，拆分日净值1元中购，投资者可通过建设银行、农业银行和各大券商的相关销售网点进行申购。拆分后的信诚精萃成长基金规模上限为80亿元。截至2月21日，信诚精萃成长今年以来回报率在124只同类基金中位列第11。
兴业可转债基金恢复小额定期定投
兴业基金将于2月29日起在部分代销机构恢复兴业可转债基金人民币10万元(含10万元)以下的小额定期定额投资业务。