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摘要：本文以中国2008年底前上市的医药制造企业44家为样本，运用企业生命周期理论，得出各企业所处生命周期。并以广西莱茵生物企业所在生命周期为例，运用熵权法，得出其战略绩效排名，并进行了指标精细化分析。研究表明，企业生命周期理论和熵权法可以有效评价中国医药制造上市企业战略绩效，对指标精细化分析能为企业管理提供一定的参考作用。
关键词：企业生命周期理论 熵权法 战略绩效 精细化分析
0 引言
尽管有关企业绩效评价的研究颇多，但大多数过于笼统或理论化，实践指导性不强。本文将企业生命周期理论和熵权法有效地结合在一起，以中国2008年底深市中国医药制造上市企业44家为样本，先选取代表性强的5个财务指标判断企业所处生命周期。再针对广西莱茵生物企业所处生命周期的企业，综合选取了共计18个指标，包括12个财务指标和6个非财务指标，综合反映企业短期与长期绩效，得出广西莱茵生物企业在该生命周期企业的绩效排名，并对指标进行了精细化分析。
1 研究设计
1.1 样本选择
考虑到财务指标的连续性，本文选取了截止2008年底上市的中国医药制造企业44家进行样本分析；数据来源为巨潮资讯网公布的各企业的年度财务报表，并经过统计分析得出各指标的数值。
1.2 变量描述
选取指标变量时，应选取能综合反映企业绩效的指标。本文生命周期判定阶段选取了具有代表性的2008-
2011年度的5个财务指标作为变量：分别为收入增长率、总利润增长率、总资产增长率、净利润增长率、净资产增长率；绩效评价阶段选取指标分别为反映偿债能力的流动比率（V1）、长期资产适合率（V2）；反映营运能力的存货周转率（V3）、流动资产周转率（V4）、总资产周转率（V5）；反映盈利能力的权益净利率（V6）、总资产报酬率（V7）；反映现金流状况的现金与总负债比率（V8）、现金保障倍数（V9）；反映规模发展能力的营业收入增长率（V10）、资本积累率（V11）、总资产增长率（V12）；反映市场能力、研发能力和管理水平的非财务指标有市场占有率（V13）、大专以上员工比例（V14）、无形资产（扣除土地使用权后）比例（V15）、技术人员比例（V16）、独立董事比例（V17）、第一大股东控股比例（V18）指标。
1.3 模型构建
1.3.1 生命周期判断模型
本文构建生命周期判断模型步骤：第一步，搜集原始数据资料，选取并确定各指标及其权重；第二步，计算各指标相对增长指数和各样本企业综合成长指数；第三步，判断企业所处生命周期，当综合指数大于0时为成长期，介于-1和0之间时为成熟期；小于-1时为衰退期。
1.3.2 综合得分模型
本文运用熵权法构建综合得分模型步骤：第一步，选取并确定各指标原始矩阵；第二步，对原始数据进行标准化处理，得出各指标的分项得分；第三步，进行归一化处理及熵权的计算，得出各指标的加权得分及综合得分。
2 实证分析
2.1 生命周期判断
采用Excel软件作为统计分析工具，对上述生命周期变量进行统计分析，各指标权重确定为0.2，研究得出，22家属于成长期企业，15家属于成熟期企业，7家属于衰退期企业。其中，莱茵生物企业属于成熟期企业。
2.2 战略绩效综合排名
选取上述15家成熟期企业为样本，运用熵权法得到成熟期企业绩效综合排名（如表1）、莱茵生物企业得分明细情况（如表2）。
3 战略绩效指标精细化分析
结合上述表1、表2，下面对莱茵生物企业的战略绩效进行具体分析：
3.1 总体分析
如表1，莱茵生物企业在成熟期企业15家中，排名很靠后，位居第12位。该企业综合得分为0.4440，行业综合得分最大值为0.7413，最小值为0.3916，行业平均值为0.5273，约为最大值的60%，最小值的1.13倍，平均值的84%。因此，该企业虽然排名靠后，但离行业均值差距并不大，企业需要有信心通过各方面的努力，尽快达到行业平均值；同时，我们也可以看到，企业离行业最大值的差距还非常大，要想达到跨越式发展，还需要企业决策及管理层根据企业情况，采取战略措施，加快企业的发展。
3.2 各指标分析
如表2，18个指标中，无任何指标为行业最大值，仅有4个指标（总资产报酬率、营业收入增长率、大专以上员工比例、技术人员比例）达到了行业平均值水平，其它14个指标均位居平均水平以下。说明企业各指标整体情况普遍不够理想，企业在各战略绩效指标方面需要进行普遍，以提高企业整体战略绩效。下面根据其与行业最大值的相对差距大小，进行分析：
①代表现金流状况和财务规模增长能力的现金保障倍数和总资产增长率得分为0，说明这两个指标在该行业中为最小值。企业需要迅速提高这两个指标的得分值，以改善企业的现金流状况，降低风险，并提高企业的规模增长能力。
②代表营运能力的存货周转率指标最大值约占该企业各指标的6倍，差距最大，说明该企业的存货周转存在严重问题，直接影响到企业的营运能力，进而影响到财务绩效。
③代表偿债能力和营运能力的流动比率、长期资产适合率、流动资产周转率、总资产周转率这四个指标的最大值约占该企业各指标的4-5倍，差距非常大。说明该企业的偿债能力和营运能力急需得到迅速改善，以提高企业财务绩效。
④代表盈利能力、现金流状况、财务规模增长能力的的权益净利率、现金与总负债比率、资本积累率这三个指标最大值占该企业各指标的两倍以上，差距较大。说明该企业的上述指标也需要統筹规划，进行合理改善，来提高企业整体财务绩效。
⑤代表盈利能力、财务规模增长能力的总资产报酬率、营业收入增长率这两个财务指标最大值分别占该企业各指标的1.31倍和1.81倍，差距较小。说明该企业需要统筹规划，在上述的财务指标得以改善的基础上适当改善这两个指标，来提高企业整体财务绩效。
⑥代表企业非财务绩效的市场占有率、大专以上员工比例、无形资产占收入比、技术人员比例、独立董事比例、第一大股东控股比例这6个非财务指标的行业最大值分别为该企业指标的1-2倍。说明该企业的非财务绩效相对企业的财务绩效较高，企业应着重首先关注提高财务绩效，其次才是提高非财务绩效。
4 结论
通过以上统计分析可以看出，生命周期理论和熵权法可有效评价企业的战略绩效，对指标进行精细化分析，有利于企业发现自己的优势与不足、采取措施，进而提高企业战略绩效。
参考文献：
[1]黎精明.企业财务能力管理研究述评[J].武汉科技大学学报（社会科学版），2009（5）：56-61.
[2]马爱霞，邹子健，曹杨，余伯阳.我国中药产业国际竞争力的实证分析[J].财经问题研究，2009，（06）.
[3]李东阳.中国上市公司竞争战略因素与战略绩效关系的研究[D].天津大学，2010.
本文系广西研究生教育创新计划资助项目（编号：2011105950 202M41）的阶段性研究成果。
作者简介：赵冻连（1983-），女，湖南娄底人，在读硕士研究生，主要研究方向为财务管理。
关键词：企业生命周期理论 熵权法 战略绩效 精细化分析
0 引言
尽管有关企业绩效评价的研究颇多，但大多数过于笼统或理论化，实践指导性不强。本文将企业生命周期理论和熵权法有效地结合在一起，以中国2008年底深市中国医药制造上市企业44家为样本，先选取代表性强的5个财务指标判断企业所处生命周期。再针对广西莱茵生物企业所处生命周期的企业，综合选取了共计18个指标，包括12个财务指标和6个非财务指标，综合反映企业短期与长期绩效，得出广西莱茵生物企业在该生命周期企业的绩效排名，并对指标进行了精细化分析。
1 研究设计
1.1 样本选择
考虑到财务指标的连续性，本文选取了截止2008年底上市的中国医药制造企业44家进行样本分析；数据来源为巨潮资讯网公布的各企业的年度财务报表，并经过统计分析得出各指标的数值。
1.2 变量描述
选取指标变量时，应选取能综合反映企业绩效的指标。本文生命周期判定阶段选取了具有代表性的2008-
2011年度的5个财务指标作为变量：分别为收入增长率、总利润增长率、总资产增长率、净利润增长率、净资产增长率；绩效评价阶段选取指标分别为反映偿债能力的流动比率（V1）、长期资产适合率（V2）；反映营运能力的存货周转率（V3）、流动资产周转率（V4）、总资产周转率（V5）；反映盈利能力的权益净利率（V6）、总资产报酬率（V7）；反映现金流状况的现金与总负债比率（V8）、现金保障倍数（V9）；反映规模发展能力的营业收入增长率（V10）、资本积累率（V11）、总资产增长率（V12）；反映市场能力、研发能力和管理水平的非财务指标有市场占有率（V13）、大专以上员工比例（V14）、无形资产（扣除土地使用权后）比例（V15）、技术人员比例（V16）、独立董事比例（V17）、第一大股东控股比例（V18）指标。
1.3 模型构建
1.3.1 生命周期判断模型
本文构建生命周期判断模型步骤：第一步，搜集原始数据资料，选取并确定各指标及其权重；第二步，计算各指标相对增长指数和各样本企业综合成长指数；第三步，判断企业所处生命周期，当综合指数大于0时为成长期，介于-1和0之间时为成熟期；小于-1时为衰退期。
1.3.2 综合得分模型
本文运用熵权法构建综合得分模型步骤：第一步，选取并确定各指标原始矩阵；第二步，对原始数据进行标准化处理，得出各指标的分项得分；第三步，进行归一化处理及熵权的计算，得出各指标的加权得分及综合得分。
2 实证分析
2.1 生命周期判断
采用Excel软件作为统计分析工具，对上述生命周期变量进行统计分析，各指标权重确定为0.2，研究得出，22家属于成长期企业，15家属于成熟期企业，7家属于衰退期企业。其中，莱茵生物企业属于成熟期企业。
2.2 战略绩效综合排名
选取上述15家成熟期企业为样本，运用熵权法得到成熟期企业绩效综合排名（如表1）、莱茵生物企业得分明细情况（如表2）。
3 战略绩效指标精细化分析
结合上述表1、表2，下面对莱茵生物企业的战略绩效进行具体分析：
3.1 总体分析
如表1，莱茵生物企业在成熟期企业15家中，排名很靠后，位居第12位。该企业综合得分为0.4440，行业综合得分最大值为0.7413，最小值为0.3916，行业平均值为0.5273，约为最大值的60%，最小值的1.13倍，平均值的84%。因此，该企业虽然排名靠后，但离行业均值差距并不大，企业需要有信心通过各方面的努力，尽快达到行业平均值；同时，我们也可以看到，企业离行业最大值的差距还非常大，要想达到跨越式发展，还需要企业决策及管理层根据企业情况，采取战略措施，加快企业的发展。
3.2 各指标分析
如表2，18个指标中，无任何指标为行业最大值，仅有4个指标（总资产报酬率、营业收入增长率、大专以上员工比例、技术人员比例）达到了行业平均值水平，其它14个指标均位居平均水平以下。说明企业各指标整体情况普遍不够理想，企业在各战略绩效指标方面需要进行普遍，以提高企业整体战略绩效。下面根据其与行业最大值的相对差距大小，进行分析：
①代表现金流状况和财务规模增长能力的现金保障倍数和总资产增长率得分为0，说明这两个指标在该行业中为最小值。企业需要迅速提高这两个指标的得分值，以改善企业的现金流状况，降低风险，并提高企业的规模增长能力。
②代表营运能力的存货周转率指标最大值约占该企业各指标的6倍，差距最大，说明该企业的存货周转存在严重问题，直接影响到企业的营运能力，进而影响到财务绩效。
③代表偿债能力和营运能力的流动比率、长期资产适合率、流动资产周转率、总资产周转率这四个指标的最大值约占该企业各指标的4-5倍，差距非常大。说明该企业的偿债能力和营运能力急需得到迅速改善，以提高企业财务绩效。
④代表盈利能力、现金流状况、财务规模增长能力的的权益净利率、现金与总负债比率、资本积累率这三个指标最大值占该企业各指标的两倍以上，差距较大。说明该企业的上述指标也需要統筹规划，进行合理改善，来提高企业整体财务绩效。
⑤代表盈利能力、财务规模增长能力的总资产报酬率、营业收入增长率这两个财务指标最大值分别占该企业各指标的1.31倍和1.81倍，差距较小。说明该企业需要统筹规划，在上述的财务指标得以改善的基础上适当改善这两个指标，来提高企业整体财务绩效。
⑥代表企业非财务绩效的市场占有率、大专以上员工比例、无形资产占收入比、技术人员比例、独立董事比例、第一大股东控股比例这6个非财务指标的行业最大值分别为该企业指标的1-2倍。说明该企业的非财务绩效相对企业的财务绩效较高，企业应着重首先关注提高财务绩效，其次才是提高非财务绩效。
4 结论
通过以上统计分析可以看出，生命周期理论和熵权法可有效评价企业的战略绩效，对指标进行精细化分析，有利于企业发现自己的优势与不足、采取措施，进而提高企业战略绩效。
参考文献：
[1]黎精明.企业财务能力管理研究述评[J].武汉科技大学学报（社会科学版），2009（5）：56-61.
[2]马爱霞，邹子健，曹杨，余伯阳.我国中药产业国际竞争力的实证分析[J].财经问题研究，2009，（06）.
[3]李东阳.中国上市公司竞争战略因素与战略绩效关系的研究[D].天津大学，2010.
本文系广西研究生教育创新计划资助项目（编号：2011105950 202M41）的阶段性研究成果。
作者简介：赵冻连（1983-），女，湖南娄底人，在读硕士研究生，主要研究方向为财务管理。