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传统的KMV模型使用公司价值的历史波动率来近似估计波动率,然而通过本文的实证分析，说明这一近似方法在目前的中国市场环境下不适用。文章使用GARCH（1，1）模型来预测公司价值的波动性，以此计算违约距离，并与使用历史波动率计算的违约距离进行比较，认为使用GARCH（1，1）模型计算的结果与实际状况更加相符。