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摘 要：随着我国劳动力成本的不断上升，物流企业面临诸多挑战。以2010―2019年我国A股上市物流公司的相关数据为基础，利用回归分析法研究劳动力成本上升对物流业企业绩效的影响，旨在探究其与企业绩效的关系并提出相关建议。实证研究发现，劳动力成本上升与物流企业绩效提升正相关。进一步研究表明，物流企业负债水平与企业绩效负相关，企业大多通过降低负债水平的手段提升企业绩效。
关键词：劳动力成本 物流企业绩效 物流企业负债
一、引言
自加入世贸组织以来，中国的经济增速十分迅猛，资本得到了快速积累。中国是人口大国，劳动力数量庞大，一直以来，劳动密集型产业借助着低成本的优势快速发展，为中国的经济发展做出了重要贡献。但是，随着近年来我国劳动力成本持续快速上涨，对很多企业的生产经营都产生了比较大的影响，这也引起了学术界的普遍关注。
据南开大学物流中心的资料显示，2014―2015年，物流企业运营成本里比重最大的是劳动力成本。2017年全国物流运行情况通报指出，全国社会物流总额2528万亿元，按可比价格计算，同比增长67%，占整个GDP的146%。因此，有必要深入探讨劳动力成本对物流企业绩效的影响。
目前学术界已围绕劳动力成本上升对企业绩效产生的影响开展相关研究，部分学者认为劳动力成本上升对企业绩效有负向影响。聂彩仁（2009）提出工资上涨会带动加班工资和上缴的社会保障金及公积金的增加，也会拉动其他费用的上升，从而使企业利润减少;周末等（2017）提出劳动力成本上升会提高全要素生产率，并且提高企业成本，降低利润率。也有一些学者持相反的观点，认为劳动力成本上升对企业绩效有正向作用。周宇（2014）提出劳动者需求人数会因劳动生产率的提高而减少，进而节约成本;陈湘蕊（2010）指出劳动力成本上升可以促使企业筛选高素质人才、减少督促成本，从而使盈利水平提高。目前来看，大部分已有文献主要集中于劳动力成本上升对制造业企业产生的影响，有关劳动力成本上升对服务业企业绩效的影响研究较少，尤其是对物流企业产生影响的文献更为匮乏。
然而，劳动力成本上升对物流业企业绩效会产生何种影响？企业应该采取何种措施去应对劳动力成本的上升？如何扭转劳动力成本这一不利因素来提升企业竞争力？本文正是基于这些问题，开展进一步的理论分析与实证研究。
二、理论分析与假设
劳动力成本上升是近年来中国企业经营面临的瓶颈之一，学术界主要以劳动力成本的现状和趋势、影响劳动力成本上升的因素、劳动力成本对企业的影响以及对策建议等为主进行分析。根据以往研究，劳动力成本上升对企业的影响多是良性的：劳动力成本上升形成的“倒逼作用”能推动出口企业的转型升级（任志成、戴翔，2015）;企业的创新水平和创新质量部分得益于劳动力成本的上升（贺建风、张晓静，2018）;劳动力成本具有激励作用，作为一种特殊的成本，与企业生产总成本并不成绝对的正相关（冯永琦、张募严，2018）;工资上升对服务型企业出口促进作用大于抑制作用（赵珂馨，2018）。
随着电子商务、基础设施和信息技术的发展，物流业迅速发展，业务规模不断扩大，以往过度依赖劳动力的特点，使得物流企业高度重视劳动力成本的上升。总体来说，劳动力成本上升对物流企业绩效的影响具有两面性：劳动力成本上升在短期内会压缩企业的利润，对企业绩效产生一定的負面影响，但从长期看，其有利的影响一方面能产生倒逼作用：劳动力成本上升会倒逼物流企业提高用工效率促进企业产业升级（陶加强，2016），劳动生产率提高能有效降低企业总成本;另一方面体现在吸引更多高素质的人才。另外，根据以往研究：负债经营的财务杠杆对公司经营具有促进作用（何宜庆、万珍、李政通，2018），但是运用财务杠杆负债经营也有一定的负面作用，可能会给企业带来财务风险，影响企业绩效的提升。公司负债水平与净资产收益率有显著的负相关关系（陆珩瑱、吕睿，2012）;中国上市中短期债务融资比例较高，给企业带来财务风险并且影响企业绩效（邓文文，2015）。
综合以上论述，本文提出两个假设：
假设1：在控制其他变量的情况下，劳动力成本上升会导致物流企业绩效提升。
假设2：负债水平与物流企业绩效负相关。
三、研究设计
（一）数据来源与研究样本
本文以2010年至2019年A股上市物流公司数据为研究样本，以国泰安（CSMAR）数据库为数据主要来源，考虑数据的可获得性，做如下处理：剔除所有ST及ST*上市公司，剔除没有持续经营的公司，删除存在重要数据缺失的样本，例如支付给职工以及为职工支付的现金、营业收入、净利润等，最后得到1218个样本数据。
（二）变量定义与测度
1解释变量
本文的解释变量为劳动力成本，主要表现形式为平均工资，为排除董事、监事及高级管理人员的薪酬对数据产生的影响，本文采取徐晓俊和殷明（2018）的变量测度方法，在公司现金流量表中“支付给职工以及为职工支付的现金”的基础上减去此部分薪酬总额，计算员工年度平均工资再取自然对数。
2被解释变量
本文参考蔡芸、陈淑玉、任成（2019）的研究思路，选取总资产报酬率、净资产收益率反映企业绩效。
3控制变量
根据以往的研究，企业绩效受多种因素的影响，本文选取企业规模、企业成长性、股权集中度、负债水平为控制变量，同时控制年度虚拟变量，具体变量如表1所示。
（三）模型构建
为研究劳动力成本对上市物流公司绩效的影响，本文构造如下回归模型：
其中β为待估的参数向量，controli控制变量，ε为残差。
四、实证结果与分析
（一）描述性统计分析
本文有关变量描述性统计情况如表2所示。被解释变量中，反映企业绩效的总资产报酬率极小值为-1251，极大值为1207，均值为0032，标准差为0162，净资产收益率极小值为-134961，极大值为2155，均值为-0169，标准差为379522，表明我国各上市物流公司获利能力与收益水平差异较大，且总体企业绩效并不理想;解释变量中劳动力成本均值为11356，标准差为0493，说明各企业劳动力成本偏差较大;控制变量中，股权集中度均值为40936，标准差为14572，可见各公司股权普遍集中。负债水平极小值为0087，极大值为463，均值为0510，说明各公司负债水平差异较大。企业成长性均值为1183，可见营业收入增长率总体较高。 （二）相关性分析
使用SPSS软件，利用样本数据来计算样本的相关系数。相关系数反映着变量之间线性相关程度的强弱。观察各变量之间的相关系数r发现，|r|均小于08。除去劳动力成本（labourcost）与企业规模（Size），股权集中度（CR）与企业规模（Size），|r|均小于03，故它们之间的线性相关关系较弱，详见表3所示。
（三）实证分析
本文选择的是“进入法”对数据进行回归分析，表4展示了SPSS的回归结果。第一列为总资产报酬率ROA作为被解释变量对本文模型进行回归的结果，根据结果可以发现，劳动力成本Labourcost的回归系数为正，表明随着劳动力成本的上升，企业的总资产报酬率是上升的，两者呈正相关。表中的负债水平DL在1%的水平下显著为负，表明了企业负债水平和企业总资产报酬率的负相关关系;第二列为净资产收益率ROE作为被解释变量，其解释变量劳动力成本Labourcost的系数为正，且在5%的水平下显著，这表明了劳动力成本与净资产收益率之间的正相关关系，即随着劳动力成本的上升，企业的净资产收益率增加，以上结果验证了假设1与假设2。通过比较可以得出：随着劳动力成本的上升，企业的资产报酬率和净资产收益率也呈现上升趋势，进而带动企业的绩效提升。说明在劳动力成本上升的形势下，企业通过对其他各项变量的调整，减少劳动力成本上升所带来的冲击，例如降低企业的负债水平和缩小企业的规模等。
综上分析可知，劳动力成本与物流业企业绩效正相关，即随着劳动力成本的上升物流企业绩效提升。此外，物流企业负债水平以及企业规模均与企业绩效负相关，物流企业通过降低负债水平等手段应对劳动力成本上升给企业带来的运营压力。
五、对物流企业的启示
劳动力成本的上升对物流企业产生了一定的冲击，物流企业应当积极分析行业环境与发展趋势，采取行之有效的措施促进企业绩效提升。本文基于实证分析结果，为物流企业可持续发展提出以下建议：
（一）适度负债，降低负债水平
负债经营可以降低企业加权平均资金成本，也可以给企业带来“财务杠杆效应”。但是负债经营也有负面作用，企业应该根据自身的经营情况进行分析，适度负债。物流企业应该随时对负债的水平进行检测。当劳动力成本上升时，企业应当调整其负债水平到合理的范围来缓解劳动力成本上升带来的冲击。因此，可考虑用以下措施降低负债水平。首先，加强其他成本费用的管控，达到降本增效的目的;其次，控制投资的规模与成本;第三，企业应对资产进行定期清查;最后，及时清理企业的外在债权债务。通过对物流企业资产负债水平的控制，可以使企业的效率得到提高，降低劳动力成本上升对企业带来的运营压力。
（二）合理调整企业规模
在劳动力成本上升的背景下，物流企业需要适度缩小自身规模，这样可以加强企业专业化程度，使人力資源得到充分的利用，从而提高自身效率和企业的竞争力。企业可以通过在不改变企业生产线数量和经营范围的基础上，通过减少资源投入来缩减产量，以适应市场形势的变化;也可以采用退出部分市场的方式，减少生产线数量和经营范围，进而对人力资源进行削减。
（三）科学控制人力成本
物流企业可通过人力成本分析来降低企业的用工成本。物流企业应当树立明确的战略管理目标，结合激励机制和创新机制定期科学地分析人力成本，以此提升物流企业绩效;培养和吸纳高素质的技术人才，通过提高生产效率和减少培训成本等措施转移工资上升导致的人力成本上升。
参考文献：
[1]任志成，戴翔劳动力成本上升对出口企业转型升级的倒逼作用——基于中国工业企业数据的实证研究[J].中国人口科学，2015（1）.
[2]贺建风，张晓静劳动力成本上升对企业创新的影响[J].数量经济技术经济研究，2018（8）.
[3]冯永琦，张募严中国劳动力成本研究综述[J].人口学刊，2018（4）.
[4]赵珂馨劳动力成本上涨对中国服务业出口影响的实证分析[J]，商业经济研究，2018（23）.
[5]陶加强我国物流企业劳动力成本与用工效率及转型升级——基于我国物流上市企业的数据分析[J].中国流通经济，2016（10）.
[6]陆珩瑱，吕睿资本结构选择偏好、成长性与公司绩效[J].投资研究，2012（3）.
[7]邓文文资本结构、董事会独立性与企业业绩——基于A股上市公司的实证研究[J].财会通讯，2015（6）.
[8]何宜庆，万珍，李政通企业负债、社会责任与公司绩效——基于规模、资产与股权结构的解释[J].财会月刊，2018（6）.
[9]徐晓俊，殷明劳动力成本上升对商贸流通企业融资影响的实证研究[J].商业经济研究，2018（24）.
[10]聂彩仁劳动力成本上升与企业的发展道路选择[J].改革与战略，2009（6）.
[11]周末，高方澍，张宇杰劳动力供给变化会影响中国工业企业的生产率和利润率吗？[J].财经研究，2017（8）.
[12]周宇中国是否仍然拥有低劳动力成本优势？[J].世界经济研究，2014（10）.
[13]赵鹏飞，陈湘蕊，赵云基于模糊数学方法的物流企业绩效综合评价研究[J].物流技术，2010（7）.
[14]蔡芸，陈淑玉，任成高管与员工薪酬差距对企业绩效的影响——基于沪深A股上市公司的面板门限回归分析[J].北京工商大学学报，2019（2）.
关键词：劳动力成本 物流企业绩效 物流企业负债
一、引言
自加入世贸组织以来，中国的经济增速十分迅猛，资本得到了快速积累。中国是人口大国，劳动力数量庞大，一直以来，劳动密集型产业借助着低成本的优势快速发展，为中国的经济发展做出了重要贡献。但是，随着近年来我国劳动力成本持续快速上涨，对很多企业的生产经营都产生了比较大的影响，这也引起了学术界的普遍关注。
据南开大学物流中心的资料显示，2014―2015年，物流企业运营成本里比重最大的是劳动力成本。2017年全国物流运行情况通报指出，全国社会物流总额2528万亿元，按可比价格计算，同比增长67%，占整个GDP的146%。因此，有必要深入探讨劳动力成本对物流企业绩效的影响。
目前学术界已围绕劳动力成本上升对企业绩效产生的影响开展相关研究，部分学者认为劳动力成本上升对企业绩效有负向影响。聂彩仁（2009）提出工资上涨会带动加班工资和上缴的社会保障金及公积金的增加，也会拉动其他费用的上升，从而使企业利润减少;周末等（2017）提出劳动力成本上升会提高全要素生产率，并且提高企业成本，降低利润率。也有一些学者持相反的观点，认为劳动力成本上升对企业绩效有正向作用。周宇（2014）提出劳动者需求人数会因劳动生产率的提高而减少，进而节约成本;陈湘蕊（2010）指出劳动力成本上升可以促使企业筛选高素质人才、减少督促成本，从而使盈利水平提高。目前来看，大部分已有文献主要集中于劳动力成本上升对制造业企业产生的影响，有关劳动力成本上升对服务业企业绩效的影响研究较少，尤其是对物流企业产生影响的文献更为匮乏。
然而，劳动力成本上升对物流业企业绩效会产生何种影响？企业应该采取何种措施去应对劳动力成本的上升？如何扭转劳动力成本这一不利因素来提升企业竞争力？本文正是基于这些问题，开展进一步的理论分析与实证研究。
二、理论分析与假设
劳动力成本上升是近年来中国企业经营面临的瓶颈之一，学术界主要以劳动力成本的现状和趋势、影响劳动力成本上升的因素、劳动力成本对企业的影响以及对策建议等为主进行分析。根据以往研究，劳动力成本上升对企业的影响多是良性的：劳动力成本上升形成的“倒逼作用”能推动出口企业的转型升级（任志成、戴翔，2015）;企业的创新水平和创新质量部分得益于劳动力成本的上升（贺建风、张晓静，2018）;劳动力成本具有激励作用，作为一种特殊的成本，与企业生产总成本并不成绝对的正相关（冯永琦、张募严，2018）;工资上升对服务型企业出口促进作用大于抑制作用（赵珂馨，2018）。
随着电子商务、基础设施和信息技术的发展，物流业迅速发展，业务规模不断扩大，以往过度依赖劳动力的特点，使得物流企业高度重视劳动力成本的上升。总体来说，劳动力成本上升对物流企业绩效的影响具有两面性：劳动力成本上升在短期内会压缩企业的利润，对企业绩效产生一定的負面影响，但从长期看，其有利的影响一方面能产生倒逼作用：劳动力成本上升会倒逼物流企业提高用工效率促进企业产业升级（陶加强，2016），劳动生产率提高能有效降低企业总成本;另一方面体现在吸引更多高素质的人才。另外，根据以往研究：负债经营的财务杠杆对公司经营具有促进作用（何宜庆、万珍、李政通，2018），但是运用财务杠杆负债经营也有一定的负面作用，可能会给企业带来财务风险，影响企业绩效的提升。公司负债水平与净资产收益率有显著的负相关关系（陆珩瑱、吕睿，2012）;中国上市中短期债务融资比例较高，给企业带来财务风险并且影响企业绩效（邓文文，2015）。
综合以上论述，本文提出两个假设：
假设1：在控制其他变量的情况下，劳动力成本上升会导致物流企业绩效提升。
假设2：负债水平与物流企业绩效负相关。
三、研究设计
（一）数据来源与研究样本
本文以2010年至2019年A股上市物流公司数据为研究样本，以国泰安（CSMAR）数据库为数据主要来源，考虑数据的可获得性，做如下处理：剔除所有ST及ST*上市公司，剔除没有持续经营的公司，删除存在重要数据缺失的样本，例如支付给职工以及为职工支付的现金、营业收入、净利润等，最后得到1218个样本数据。
（二）变量定义与测度
1解释变量
本文的解释变量为劳动力成本，主要表现形式为平均工资，为排除董事、监事及高级管理人员的薪酬对数据产生的影响，本文采取徐晓俊和殷明（2018）的变量测度方法，在公司现金流量表中“支付给职工以及为职工支付的现金”的基础上减去此部分薪酬总额，计算员工年度平均工资再取自然对数。
2被解释变量
本文参考蔡芸、陈淑玉、任成（2019）的研究思路，选取总资产报酬率、净资产收益率反映企业绩效。
3控制变量
根据以往的研究，企业绩效受多种因素的影响，本文选取企业规模、企业成长性、股权集中度、负债水平为控制变量，同时控制年度虚拟变量，具体变量如表1所示。
（三）模型构建
为研究劳动力成本对上市物流公司绩效的影响，本文构造如下回归模型：
其中β为待估的参数向量，controli控制变量，ε为残差。
四、实证结果与分析
（一）描述性统计分析
本文有关变量描述性统计情况如表2所示。被解释变量中，反映企业绩效的总资产报酬率极小值为-1251，极大值为1207，均值为0032，标准差为0162，净资产收益率极小值为-134961，极大值为2155，均值为-0169，标准差为379522，表明我国各上市物流公司获利能力与收益水平差异较大，且总体企业绩效并不理想;解释变量中劳动力成本均值为11356，标准差为0493，说明各企业劳动力成本偏差较大;控制变量中，股权集中度均值为40936，标准差为14572，可见各公司股权普遍集中。负债水平极小值为0087，极大值为463，均值为0510，说明各公司负债水平差异较大。企业成长性均值为1183，可见营业收入增长率总体较高。 （二）相关性分析
使用SPSS软件，利用样本数据来计算样本的相关系数。相关系数反映着变量之间线性相关程度的强弱。观察各变量之间的相关系数r发现，|r|均小于08。除去劳动力成本（labourcost）与企业规模（Size），股权集中度（CR）与企业规模（Size），|r|均小于03，故它们之间的线性相关关系较弱，详见表3所示。
（三）实证分析
本文选择的是“进入法”对数据进行回归分析，表4展示了SPSS的回归结果。第一列为总资产报酬率ROA作为被解释变量对本文模型进行回归的结果，根据结果可以发现，劳动力成本Labourcost的回归系数为正，表明随着劳动力成本的上升，企业的总资产报酬率是上升的，两者呈正相关。表中的负债水平DL在1%的水平下显著为负，表明了企业负债水平和企业总资产报酬率的负相关关系;第二列为净资产收益率ROE作为被解释变量，其解释变量劳动力成本Labourcost的系数为正，且在5%的水平下显著，这表明了劳动力成本与净资产收益率之间的正相关关系，即随着劳动力成本的上升，企业的净资产收益率增加，以上结果验证了假设1与假设2。通过比较可以得出：随着劳动力成本的上升，企业的资产报酬率和净资产收益率也呈现上升趋势，进而带动企业的绩效提升。说明在劳动力成本上升的形势下，企业通过对其他各项变量的调整，减少劳动力成本上升所带来的冲击，例如降低企业的负债水平和缩小企业的规模等。
综上分析可知，劳动力成本与物流业企业绩效正相关，即随着劳动力成本的上升物流企业绩效提升。此外，物流企业负债水平以及企业规模均与企业绩效负相关，物流企业通过降低负债水平等手段应对劳动力成本上升给企业带来的运营压力。
五、对物流企业的启示
劳动力成本的上升对物流企业产生了一定的冲击，物流企业应当积极分析行业环境与发展趋势，采取行之有效的措施促进企业绩效提升。本文基于实证分析结果，为物流企业可持续发展提出以下建议：
（一）适度负债，降低负债水平
负债经营可以降低企业加权平均资金成本，也可以给企业带来“财务杠杆效应”。但是负债经营也有负面作用，企业应该根据自身的经营情况进行分析，适度负债。物流企业应该随时对负债的水平进行检测。当劳动力成本上升时，企业应当调整其负债水平到合理的范围来缓解劳动力成本上升带来的冲击。因此，可考虑用以下措施降低负债水平。首先，加强其他成本费用的管控，达到降本增效的目的;其次，控制投资的规模与成本;第三，企业应对资产进行定期清查;最后，及时清理企业的外在债权债务。通过对物流企业资产负债水平的控制，可以使企业的效率得到提高，降低劳动力成本上升对企业带来的运营压力。
（二）合理调整企业规模
在劳动力成本上升的背景下，物流企业需要适度缩小自身规模，这样可以加强企业专业化程度，使人力資源得到充分的利用，从而提高自身效率和企业的竞争力。企业可以通过在不改变企业生产线数量和经营范围的基础上，通过减少资源投入来缩减产量，以适应市场形势的变化;也可以采用退出部分市场的方式，减少生产线数量和经营范围，进而对人力资源进行削减。
（三）科学控制人力成本
物流企业可通过人力成本分析来降低企业的用工成本。物流企业应当树立明确的战略管理目标，结合激励机制和创新机制定期科学地分析人力成本，以此提升物流企业绩效;培养和吸纳高素质的技术人才，通过提高生产效率和减少培训成本等措施转移工资上升导致的人力成本上升。
参考文献：
[1]任志成，戴翔劳动力成本上升对出口企业转型升级的倒逼作用——基于中国工业企业数据的实证研究[J].中国人口科学，2015（1）.
[2]贺建风，张晓静劳动力成本上升对企业创新的影响[J].数量经济技术经济研究，2018（8）.
[3]冯永琦，张募严中国劳动力成本研究综述[J].人口学刊，2018（4）.
[4]赵珂馨劳动力成本上涨对中国服务业出口影响的实证分析[J]，商业经济研究，2018（23）.
[5]陶加强我国物流企业劳动力成本与用工效率及转型升级——基于我国物流上市企业的数据分析[J].中国流通经济，2016（10）.
[6]陆珩瑱，吕睿资本结构选择偏好、成长性与公司绩效[J].投资研究，2012（3）.
[7]邓文文资本结构、董事会独立性与企业业绩——基于A股上市公司的实证研究[J].财会通讯，2015（6）.
[8]何宜庆，万珍，李政通企业负债、社会责任与公司绩效——基于规模、资产与股权结构的解释[J].财会月刊，2018（6）.
[9]徐晓俊，殷明劳动力成本上升对商贸流通企业融资影响的实证研究[J].商业经济研究，2018（24）.
[10]聂彩仁劳动力成本上升与企业的发展道路选择[J].改革与战略，2009（6）.
[11]周末，高方澍，张宇杰劳动力供给变化会影响中国工业企业的生产率和利润率吗？[J].财经研究，2017（8）.
[12]周宇中国是否仍然拥有低劳动力成本优势？[J].世界经济研究，2014（10）.
[13]赵鹏飞，陈湘蕊，赵云基于模糊数学方法的物流企业绩效综合评价研究[J].物流技术，2010（7）.
[14]蔡芸，陈淑玉，任成高管与员工薪酬差距对企业绩效的影响——基于沪深A股上市公司的面板门限回归分析[J].北京工商大学学报，2019（2）.