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看到华尔街新闻对雅虎核心业务的估值约为负100亿，在这个普遍高估的美股市场里，雅虎是不是真的不行了呢？
—Liz
雅虎目前市值略高于400亿美元，减去持有日本雅虎35%的股份和阿里巴巴16.3%股份的价值后，雅虎的核心业务价值为-55.4亿美元。此外，考虑到阿里巴巴IPO时雅虎套现所获得的66亿美元，其核心业务的价值可低至-121.4亿美元。
当然，有人会说出售阿里巴巴和日本雅虎的股份是要缴税的，如果按照38%的资本收益率征税，上面的计算可能会多减了（2300X16.3%+230X35%）X38%=173.052亿美元。
但即便这样算来，投资者对雅虎所有核心业务的估值也只有50多亿美元。相比当初雅虎IPO时138.4亿美元的市值，眼下雅虎的核心资产确实被低估得令人意外。
在2013年的财报中，雅虎的各项数据指标基本都处于下滑态势。其中，雅虎归属母公司的净利润为5.98亿美元，营业利润为5.90亿美元。这种权益收益超过营业利润的情况，正是雅虎投资收益高、核心业务贬值的直接证明。
雅虎的核心资产在其搜索和广告，这二者的业务收入占总收入的比重高达80%左右。然而近年来，雅虎在搜索引擎和展示广告市场上的表现却一再不尽人意。
搜索业务方面，20年前就推出搜索引擎的雅虎眼下的市场份额却在持续减少。到今年6月，雅虎在美国桌面搜索市场的份额已经跌至9.8%，创历史新低。同期Google为67.6%，Bing为19.2%。
广告业务方面，2014年第二季度雅虎的展示广告收入环比下降3.8%，同比下降7.57%。据eMarketer预计，2014年雅虎在美国数字展示广告市场中所占份额将从9.2%下降到5.8%，在2016年甚至将被Twitter超越。
自2012年梅耶尔上任以来，雅虎开始涉足移动互联网领域。除了花9.9亿美元收购了轻博客Tumblr，热衷于收购移动创新公司的梅耶尔还在短期内迅速收购了其他36家移动创新公司，此外还重新发布了Flickr、新电子邮件、天气新闻等应用。但这些应用的影响力都非常小，其移动业务收入也不足以在财报中单独披 露。
如此看来，雅虎近年来自身不佳的表现导致投资者逐渐丧失信心，是雅虎市值大幅缩水的主要原因。
当然，短期内股价被低估并不能说明它就是烟蒂股，毕竟这个历经了20年仍然活着的公司还是有可取之处。对于雅虎的未来，无论是重新定位，从“数字媒体公司”转变为“全球性技术公司”，继续疯狂收购以金钱换时间，还是加强创新，推出优质视频、新广告服务，提高移动业务营收，作为投资者大可继续观望。看多还是看空，市场总会给我们答案。
《第一财经周刊》实习记者 李佳辰
微博互动专区
高冷用户cm：在新一期的赠刊“新一线长沙”的内容中，关于快时尚品牌GAP的数量应该为两家，中信悦方有一家，乐和城也有一家，书中显示只有一家。虽然不是什么大事，但本着严谨的态度还是希望下一期说明改正。@第一财经周刊
RE：谢谢高冷用户指正。
麻杆瘦子：2011年备考间隙接触一财，纯粹想给脑子换个转法。后竟不释手、不间断。求学期间每周10元，不舍。后以男生该懂点财经说服订阅。读研，一年纪录片摄影四处跑，遇报亭都会揣一本放相机包。如今半年编导生活忙成狗，每每外出，都不自觉备一本。3年来兴趣知识面交友圈谈资不自觉外延。@第一财经周刊 @富大人
RE：那就是我们所希望的。一起丰富吧。
混沌江火：一手拎着鸡蛋摊饼，一手拿着马桶刷，夹着新出的CBNweekly双周合刊号，小心着不让打着的太阳伞掉下去，由于提早太多而在书店吃了个闭门羹，只好灰溜溜地回去。
RE：那画面不敢说太美，但生活气息还是很浓的。未来你会发现，这种悠闲是值得留念的。
Steph靡：周刊《Apple Pay为什么不是一个好主意》这篇，我想说Apple Pay相较于其他同类手机支付来看还是略胜一筹的，加之用户基数和认可度的承载前景值得期待。完胜信用卡支付当然不太可能，作者有点吹毛求疵了。文中提及的好几家公司我们都在合作。手机支付的特质本来就是主流支付的弥补，但未来谁也说不准，就比如在端游大行其道时谁能预料到手游会颠覆整个市场。
RE：谢谢点评。
读者来信
小别扭
你好！我是《第一财经周刊》的一位读者，2014年9月22日第321期杂志中有个小小错误，33页插图下边，“宁浩不说话，徐峥和黄渤也知道导演想要什么‘要’的表演”。
小错误并未影响阅读，大概我有点小强迫症，不习惯用错别字，看见了也觉得有点小别扭，不说出口，怪难受的。^_^
—Summerxgz
RE：谢谢指正，应该是"什么样"。
一个疑问
看了一财上一篇《纽约时报》提供版权的文章《欧洲爱上电动自行车》，为什么欧洲电动自行车普及得那么慢？与我们平常所见的电动车相比它与众不同在什么地方？价格为何这么高。
—Reese
RE：条件合适的情况下，我们再详细一点介绍。初步看起来原因可能是欧洲交通工具以汽车为主，另外电动车续行里程和速度等方面，比起来也逊色。价格通常跟规模有关。
网上超市价格为何更高？
一财你好！
网上超市如1号店一直给人的印象是价格比实体超市的低，但是上周逛了逛家附近的大型超市后却发现部分商品（如零食）的价格却比网上超市还要低不少。回来后又查了下“我查查”上的数据，发现我买的两款零食基本上在别的实体超市的价格都要比网上的低。现在逛网上超市越来越多了，突然发现价格的判断知晓能力却越来越差了。 能不能请一财证实一下我的发现是否是现在的普遍现象，更重要的是什么原因导致了这种现象。谢谢！
—Will Lu
RE：网价一定低于实体店价是一种错觉，电商们也在逐渐摆脱价格战。某些款供货商给的折扣低，或者做活动，或者要过期了，价格就低一些，这类定价都是灵活型的。
可以谈点保险业吗？
一财君：
第二次写信给你了，上次石沉大海，希望这次能得到回复。
我本科是读会计的，毕业后从事金融行业。从银行业过渡到现在的保险业，历经7个春秋，让我对中国金融整体有了全面的认识。
我现在在国内一家大型国有寿险公司工作，负责续期指标督导。和《第一财经周刊》的缘分起源于4年前的一次偶遇，后来订阅《第一财经周刊》成为每年的固定支出。不知是否我错过了还是其他原因，近两年未在贵刊看到过关于我国保险业的相关报道。今年，中央出台《国十条》，促进保险业的规范与发展。保险业在这10年都被标榜为朝阳行业，如果把它比作一个人的话，经历了幼儿到少年时代，现在阶段，我个人解读为青年时期，会冲动，会犯错，总会有成长和壮大的机会。但我希望能在《第一财经周刊》中拜读到关于我国保险业的发展状况及现状，想进一步了解到国内寿险公司与国外知名寿险公司的差距在哪里。热切期待一财君的答复。哈哈！
祝贵刊越办越好！
—金融小子
RE：抱歉让你久等了。保险业我们过去的确提的不太多，你提议的比较国内寿险和国外寿险异同及差距一事，如果有合适的报道契机，我们不会落下的，谢谢你一直的关注。
提问：味全的牛奶
您好，我住在上海，是味全牛奶的固定购买者之一，可是发现经常很难买到它，家乐福、乐购等超市情况差不多，有时下班晚了就没了，有时连续好几天都没有。
光明的优倍就不会这样。是因为味全牛奶是限量的，还是它们铺货或是和经销商有问题呢？还希望周刊能帮我解释一下这个小疑惑。
谢谢！
—Chocolate Girl
RE：谢谢你的细心，我们很快会有相关文章推出。
财务进什么行业更能体现自身的价值？
一财你好！
我现在是一名会计在读研究生，现在又到了校招季，想想明年这个时候我也要找工作了，心里不免有一些疑问，希望一财能帮我解决。
我很喜欢自己现在的专业，大概是我对财务有一些敏感度的原因。但我不想毕业了以后进了公司只是做一些普通的财务辅助工作，我希望的是能真正为企业增加财富，从而体现我作为一个财务人员的价值。
我在网上查了一下，似乎大家都比较偏向于财务从制造业起步，往金融业发展，也有说房地产行业财务地位比较高的。
一财能不能帮忙做个详细的对比，这些行业的财务究竟做一些怎样的事，在公司处于一个怎样的位置？或者推荐一下哪些行业财务价值能得到很好的体现。
—星星
RE：起步阶段的财务工作者，脚踏实地可能会比较重要。这个行业比其他行业似乎更需要稳重和靠谱，所以不要太着急。我们过去在职场栏目中对财务有过相关介绍，今后还会关注它的。
李娜退役
周刊的特别报道里提到李娜退役这件事：“尽管在突然宣布退役的新闻发布会上，李娜曾数次落泪，但中国体育界和其所代言的10余个品牌，对这位中国网坛第一巨星的离开，或许会比她本人更为沮丧。随着李娜的退役，高身价的中国体育巨星已后继无人，中国网球甚至整个体育市场会迎来最糟糕的时刻吗？”
我想说的是目前这种培养机制和体育管理思路很难培养商业程度很高的运动项目的巨星。姚明之后篮球不见人，李娜之后网球呢？足球、极限运动、赛车等项目哪里找全球巨星呢？
—Wayne_Gao
RE：的确是屈指可数，并且看不到什么大的改变前景。
本周我推荐
挖掘技术之梗
随着挖掘技术哪家强这个梗被大家丧心病狂地四处套用，很快我们看到的故事就会都变成这样了……
推荐人：使徒子
上榜理由：一个梗的生命力
—Liz
雅虎目前市值略高于400亿美元，减去持有日本雅虎35%的股份和阿里巴巴16.3%股份的价值后，雅虎的核心业务价值为-55.4亿美元。此外，考虑到阿里巴巴IPO时雅虎套现所获得的66亿美元，其核心业务的价值可低至-121.4亿美元。
当然，有人会说出售阿里巴巴和日本雅虎的股份是要缴税的，如果按照38%的资本收益率征税，上面的计算可能会多减了（2300X16.3%+230X35%）X38%=173.052亿美元。
但即便这样算来，投资者对雅虎所有核心业务的估值也只有50多亿美元。相比当初雅虎IPO时138.4亿美元的市值，眼下雅虎的核心资产确实被低估得令人意外。
在2013年的财报中，雅虎的各项数据指标基本都处于下滑态势。其中，雅虎归属母公司的净利润为5.98亿美元，营业利润为5.90亿美元。这种权益收益超过营业利润的情况，正是雅虎投资收益高、核心业务贬值的直接证明。
雅虎的核心资产在其搜索和广告，这二者的业务收入占总收入的比重高达80%左右。然而近年来，雅虎在搜索引擎和展示广告市场上的表现却一再不尽人意。
搜索业务方面，20年前就推出搜索引擎的雅虎眼下的市场份额却在持续减少。到今年6月，雅虎在美国桌面搜索市场的份额已经跌至9.8%，创历史新低。同期Google为67.6%，Bing为19.2%。
广告业务方面，2014年第二季度雅虎的展示广告收入环比下降3.8%，同比下降7.57%。据eMarketer预计，2014年雅虎在美国数字展示广告市场中所占份额将从9.2%下降到5.8%，在2016年甚至将被Twitter超越。
自2012年梅耶尔上任以来，雅虎开始涉足移动互联网领域。除了花9.9亿美元收购了轻博客Tumblr，热衷于收购移动创新公司的梅耶尔还在短期内迅速收购了其他36家移动创新公司，此外还重新发布了Flickr、新电子邮件、天气新闻等应用。但这些应用的影响力都非常小，其移动业务收入也不足以在财报中单独披 露。
如此看来，雅虎近年来自身不佳的表现导致投资者逐渐丧失信心，是雅虎市值大幅缩水的主要原因。
当然，短期内股价被低估并不能说明它就是烟蒂股，毕竟这个历经了20年仍然活着的公司还是有可取之处。对于雅虎的未来，无论是重新定位，从“数字媒体公司”转变为“全球性技术公司”，继续疯狂收购以金钱换时间，还是加强创新，推出优质视频、新广告服务，提高移动业务营收，作为投资者大可继续观望。看多还是看空，市场总会给我们答案。
《第一财经周刊》实习记者 李佳辰
微博互动专区
高冷用户cm：在新一期的赠刊“新一线长沙”的内容中，关于快时尚品牌GAP的数量应该为两家，中信悦方有一家，乐和城也有一家，书中显示只有一家。虽然不是什么大事，但本着严谨的态度还是希望下一期说明改正。@第一财经周刊
RE：谢谢高冷用户指正。
麻杆瘦子：2011年备考间隙接触一财，纯粹想给脑子换个转法。后竟不释手、不间断。求学期间每周10元，不舍。后以男生该懂点财经说服订阅。读研，一年纪录片摄影四处跑，遇报亭都会揣一本放相机包。如今半年编导生活忙成狗，每每外出，都不自觉备一本。3年来兴趣知识面交友圈谈资不自觉外延。@第一财经周刊 @富大人
RE：那就是我们所希望的。一起丰富吧。
混沌江火：一手拎着鸡蛋摊饼，一手拿着马桶刷，夹着新出的CBNweekly双周合刊号，小心着不让打着的太阳伞掉下去，由于提早太多而在书店吃了个闭门羹，只好灰溜溜地回去。
RE：那画面不敢说太美，但生活气息还是很浓的。未来你会发现，这种悠闲是值得留念的。
Steph靡：周刊《Apple Pay为什么不是一个好主意》这篇，我想说Apple Pay相较于其他同类手机支付来看还是略胜一筹的，加之用户基数和认可度的承载前景值得期待。完胜信用卡支付当然不太可能，作者有点吹毛求疵了。文中提及的好几家公司我们都在合作。手机支付的特质本来就是主流支付的弥补，但未来谁也说不准，就比如在端游大行其道时谁能预料到手游会颠覆整个市场。
RE：谢谢点评。
读者来信
小别扭
你好！我是《第一财经周刊》的一位读者，2014年9月22日第321期杂志中有个小小错误，33页插图下边，“宁浩不说话，徐峥和黄渤也知道导演想要什么‘要’的表演”。
小错误并未影响阅读，大概我有点小强迫症，不习惯用错别字，看见了也觉得有点小别扭，不说出口，怪难受的。^_^
—Summerxgz
RE：谢谢指正，应该是"什么样"。
一个疑问
看了一财上一篇《纽约时报》提供版权的文章《欧洲爱上电动自行车》，为什么欧洲电动自行车普及得那么慢？与我们平常所见的电动车相比它与众不同在什么地方？价格为何这么高。
—Reese
RE：条件合适的情况下，我们再详细一点介绍。初步看起来原因可能是欧洲交通工具以汽车为主，另外电动车续行里程和速度等方面，比起来也逊色。价格通常跟规模有关。
网上超市价格为何更高？
一财你好！
网上超市如1号店一直给人的印象是价格比实体超市的低，但是上周逛了逛家附近的大型超市后却发现部分商品（如零食）的价格却比网上超市还要低不少。回来后又查了下“我查查”上的数据，发现我买的两款零食基本上在别的实体超市的价格都要比网上的低。现在逛网上超市越来越多了，突然发现价格的判断知晓能力却越来越差了。 能不能请一财证实一下我的发现是否是现在的普遍现象，更重要的是什么原因导致了这种现象。谢谢！
—Will Lu
RE：网价一定低于实体店价是一种错觉，电商们也在逐渐摆脱价格战。某些款供货商给的折扣低，或者做活动，或者要过期了，价格就低一些，这类定价都是灵活型的。
可以谈点保险业吗？
一财君：
第二次写信给你了，上次石沉大海，希望这次能得到回复。
我本科是读会计的，毕业后从事金融行业。从银行业过渡到现在的保险业，历经7个春秋，让我对中国金融整体有了全面的认识。
我现在在国内一家大型国有寿险公司工作，负责续期指标督导。和《第一财经周刊》的缘分起源于4年前的一次偶遇，后来订阅《第一财经周刊》成为每年的固定支出。不知是否我错过了还是其他原因，近两年未在贵刊看到过关于我国保险业的相关报道。今年，中央出台《国十条》，促进保险业的规范与发展。保险业在这10年都被标榜为朝阳行业，如果把它比作一个人的话，经历了幼儿到少年时代，现在阶段，我个人解读为青年时期，会冲动，会犯错，总会有成长和壮大的机会。但我希望能在《第一财经周刊》中拜读到关于我国保险业的发展状况及现状，想进一步了解到国内寿险公司与国外知名寿险公司的差距在哪里。热切期待一财君的答复。哈哈！
祝贵刊越办越好！
—金融小子
RE：抱歉让你久等了。保险业我们过去的确提的不太多，你提议的比较国内寿险和国外寿险异同及差距一事，如果有合适的报道契机，我们不会落下的，谢谢你一直的关注。
提问：味全的牛奶
您好，我住在上海，是味全牛奶的固定购买者之一，可是发现经常很难买到它，家乐福、乐购等超市情况差不多，有时下班晚了就没了，有时连续好几天都没有。
光明的优倍就不会这样。是因为味全牛奶是限量的，还是它们铺货或是和经销商有问题呢？还希望周刊能帮我解释一下这个小疑惑。
谢谢！
—Chocolate Girl
RE：谢谢你的细心，我们很快会有相关文章推出。
财务进什么行业更能体现自身的价值？
一财你好！
我现在是一名会计在读研究生，现在又到了校招季，想想明年这个时候我也要找工作了，心里不免有一些疑问，希望一财能帮我解决。
我很喜欢自己现在的专业，大概是我对财务有一些敏感度的原因。但我不想毕业了以后进了公司只是做一些普通的财务辅助工作，我希望的是能真正为企业增加财富，从而体现我作为一个财务人员的价值。
我在网上查了一下，似乎大家都比较偏向于财务从制造业起步，往金融业发展，也有说房地产行业财务地位比较高的。
一财能不能帮忙做个详细的对比，这些行业的财务究竟做一些怎样的事，在公司处于一个怎样的位置？或者推荐一下哪些行业财务价值能得到很好的体现。
—星星
RE：起步阶段的财务工作者，脚踏实地可能会比较重要。这个行业比其他行业似乎更需要稳重和靠谱，所以不要太着急。我们过去在职场栏目中对财务有过相关介绍，今后还会关注它的。
李娜退役
周刊的特别报道里提到李娜退役这件事：“尽管在突然宣布退役的新闻发布会上，李娜曾数次落泪，但中国体育界和其所代言的10余个品牌，对这位中国网坛第一巨星的离开，或许会比她本人更为沮丧。随着李娜的退役，高身价的中国体育巨星已后继无人，中国网球甚至整个体育市场会迎来最糟糕的时刻吗？”
我想说的是目前这种培养机制和体育管理思路很难培养商业程度很高的运动项目的巨星。姚明之后篮球不见人，李娜之后网球呢？足球、极限运动、赛车等项目哪里找全球巨星呢？
—Wayne_Gao
RE：的确是屈指可数，并且看不到什么大的改变前景。
本周我推荐
挖掘技术之梗
随着挖掘技术哪家强这个梗被大家丧心病狂地四处套用，很快我们看到的故事就会都变成这样了……
推荐人：使徒子
上榜理由：一个梗的生命力