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【摘要】随着物价上涨、通货膨胀的发生，社会保险基金面临着贬值风险。同时中国社会逐渐趋于老龄化，加大了社会保险基金的支出。如何使社会保险基金保值、增值成为社会关注的焦点和热点。因此社保基金的投资方案选择则显得尤为重要。文章探讨了层次分析法在河北省社保基金投资运营方案选择中的应用。
【关键词】社保基金 投资运营 层次分析
一、社保基金投资运营分析
我国社保基金数额庞大，截止2011年底，我国五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元，其中养老保险累计结余1.92万亿元。由于当前的社保基金投资运营存在着投资结构单一、运作方式不健全等问题，导致了社保基金的低收益，甚至有些地方若考虑通货膨胀后出现了负收益，这也是我国社保基金难以实现保值、增值的重要原因。因此需要对社保基金的投资运营方式进行新的探讨和尝试。
一方面，随着物价上涨、通货膨胀的发生，社会保险基金面临着贬值风险，另一方面中国社会逐渐趋于老龄化，加大了社会保险基金的支出。如何使社会保险基金保值、增值成为社会关注的焦点和热点。一方面，国内外的诸多学者对社保基金保值、增值问题作了研究和探讨，部分省份开始对社保基金进行投资运营；另一方面政府对社保基金的管理也在不断的发生改变，鼓励社保基金通过各种途径去寻找增值点。比如在2012年3月19日，国务院批准广东1100多亿元社保基金入市，2013年的第一个工作日，国务院发布了《关于开展社会保险基金社会监督试点的意见》，根据意见，人社部将在5个省份各选择2至3个市县作为试点，开展社保基金社会监督。在今后的时间，更多的省份将会对本省的社保基金提供可操作性的运营方案，使本省社保基金通过营运带来新的利润。河北省对社保基金的管理非常严格，同时为了确保参保人的利益不受损害，河北省已启动了对社保基金保值、增值的专项检查，正在寻找社保基金的投资运营路径。通过对河北省社保基金投资运营路径的探讨，一方面可使河北省的社保基金实现保值、增值，为参保人规避风险，另一方面，也为河北省的经济发展注入大量资金源泉，若将其充分运用好，对河北省的经济发展必能起到较大的推动作用。
二、基于层次分析的河北省社保基金投资运营方案评价
（一）层次分析法的思想
层次分析法（The analytic hierarchy process）简称AHP，由美国运筹学家托马斯·塞蒂（T.L.Saaty）在20世纪70年代中期正式提出。层次分析法结合了定性和定量分析，在处理复杂的决策问题时非常实用和有效，因此被广泛的应用到经济生活的各个领域。运用层次分析法解决问题的关键是把一个复杂问题进行因素分解归类，然后通过应用两两比较法确定决策方案的重要性。
运用AHP方法，大体可分为以下四个步骤：
第一步：建立层次结构模型。通过对实际问题进行深层次分析，将相应决策的各个因素按照不同属性自上而下地分解成为目标层、准则层、方案层，按照因素的支配关系形成层次结构。目标层通常只有1个因素，最下层为方案层，中间为准则层，准则层可以有一个或几个层次，根据实际问题分析进行设置。
第二步：构造判断矩阵。判断矩阵表示准则层或方案层的各元素对上一层次中的某元素相对重要性程度的判断。构造判断矩阵的目的是为了计算判断矩阵的特征根和特征向量，确定本层次与上层次中的某元素有联系的各元素重要性次序的权重值。各元素的重要性一般通过两两比较的方法确定。
第三步：计算单排序权向量并做一致性检验。求解每一个判断矩阵的最大特征值及其对应的特征向量，并利用一致性指标、随机一致性指标和一致性比率做一致性检验。若判断矩阵通过检验，则把其对应归一化后的特征向量作为权重向量；若没有通过检验，需要重新构造成判断矩阵。
第四步：计算总排序权向量并做一致性检验。计算最下层方案层对目标的组合权重向量，并根据公式做组合一致性检验，若通过检验，则可根据组合权向量表示的结果进行方案决策，若检验没有通过，需要对第三步骤中一致性比率较大的判断矩阵进行重新构造。
（二）河北省社保基金投资运营方案选择的影响因素
采用层次分析方法进行方案选择时，要求的信息很少，同时能从综合的角度对方案进行评价，避免了单一指标评价的片面性，从而能帮助决策者客观的从多种投资运营方案中選出最优方案。
对于河北省社保基金来说，影响其投资方案选择的因素主要：
1.投资的收益率。投资收益率是社保基金投资方案选择时考虑的首要因素。为了使社保基金通过投资运营达到保值、增值的目的，需要综合考虑投资收益率和通货膨胀率的大小，只有社保基金的投资收益率大于通货膨胀率才能达到保值、增值的目的，投资收益率越高，社保基金增值就越多。
2.投资的风险。由于未来和市场的不确定性，导致投资就会面临着风险。而社保基金由于其特殊性，其投资存在着只能赢不能输的特点，所以投资风险也将是社保基金投资方案选择时需考虑的重要因素。
3.投资的时间。投资时间的长短对投资的收益率和风险都有很大的影响。在投资收益率相同的情况下，投资时间越短，方案则越优；同时投资时间越长，投资的风险则会越大。因此投资的时间也是影响社保基金投资方案选择的重要因素。
（三）基于层次分析的河北省社保基金投资方案选择
1.建立层次结构模型。由上述分析可以建立层次结构如图1所示：目标层最佳投资运营方案，准则层为投资收益率、投资风险和投资时间；方案层为最后一个层次，方案可以多个。
图1 递阶层次结构图
2.构造判断矩阵。利用判断尺度对同一层次的元素进行两两比较，构造比较判断矩阵。根据层次结构模型可知，需要构建四个判断矩阵，分别为准则层中的三个因素针对目标层的判断矩阵，方案层的各方案针对准则层的投资收益率的判断矩阵、针对投资风险的判断矩阵、针对投资时间的判断矩阵。 进行因素比较时一般采用两两比较法。比较法则如下表所示：
3.计算单排序权向量并做一致性检验。计算每一判断矩阵的特征向量及最大特征值。
4.计算总排序权向量并做一致性检验。利用同一层次中所有层次单排序的结果，就可以计算针对上一层次而言，本层次所有元素的重要性权重值，这就称为层次总排序。层次总排序需要从上到下逐层顺序进行。对于最高层而言，其层次单排序的结果也就是总排序的结果。
为了评价层次总排序结果的一致性，类似于层次单排序，也需要进行一致性检验。当CR<0.10时，则认为层次总排序的计算结果具有令人满意的一致性；否则，就需要对本层次的各判断矩阵进行调整，直至层次总排序的一致性检验达到要求为止。其中：
决策者根据总排序的结果进行方案选择，总排序权值最大者为河北省社保基金投资运营的最佳方案。
三、举例
相关部门针对河北省社保基金投资提出了三个备选方案，每个方案侧重点不同，各有其特点，方案一侧重投资收益率，方案二侧重投资风险，方案三侧重投资时间。决策者需要对三个方案进行综合评價，从中选择一个最优的方案，作为河北省社保基金投资的最佳选择。
第一步：建立递阶层次结构模型。
第二步：由决策者对三个方案进行两两比较，构造比较判断矩阵。
1.目标层与准则层之间的比较判断矩阵A。
2.准则层与方案层之间的比较判断矩阵B1、B2和B3。
第三步：进行层次单排序，并进行一致性检验。
2.同理分别计算出矩阵B1、B2和B3的特征值向量和最大特征值并进行一致性检验。
第四步：层次总排序。
通过上面层次单排序结果计算层次总排序的权值，并进行一致性检验，若通过检验则选出最优方案。将层次单排序的结果和层次总排序的结果列入表3中。
对层次总排序进行一致性检验：
根据表3所示结果，方案2的权值0.511大于方案1的0.191和方案3的0.298，因此方案2为河北省社保基金投资的最佳方案。
四、结论
河北省社保基金投资运营方案的正确选择是实现社保基金保值、增值的重要途径。本文采用了AHP对河北省社保基金投资方案的选择进行了分析和研究。该方法简单、实用，易于掌握，需要的信息少，利于操作，能较全面、客观的为决策者提供决策的依据。本文在分析社保基金方案选择时考虑了投资收益率、投资风险和投资时间三个因素，在实际决策过程中，决策者可能还会考虑其他的因素，准则层的因素决策者可根据实际情况进行添减。同时备选方案数目也可根据实际情况进行增减，然后基于上述AHP分析的方法进行相关计算就能在众多方案中选出一个社保基金投资的最优方案。
参考文献
[1]唐珊珊.社会保障基金投资运营的现状及对策.商业文化，2012，（8）：311-311.
[2]邓敏皓；文振华.基于层次分析法的应急物流路径选择方法[J].物流工程与管理，2011，（3）：93-95.
[3]王小华.演化博弈理论下的社保基金投资经营分析[J].现代管理科学，2012，（8）：82-84.
[4]赵晶晶，邓尧.我国社保基金可持续发展研究[J].现代商业，2011，（6）.
作者简介：商丽景（1979-），女，硕士，讲师；贾瑞峰（1973-），男，硕士，讲师。
【关键词】社保基金 投资运营 层次分析
一、社保基金投资运营分析
我国社保基金数额庞大，截止2011年底，我国五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元，其中养老保险累计结余1.92万亿元。由于当前的社保基金投资运营存在着投资结构单一、运作方式不健全等问题，导致了社保基金的低收益，甚至有些地方若考虑通货膨胀后出现了负收益，这也是我国社保基金难以实现保值、增值的重要原因。因此需要对社保基金的投资运营方式进行新的探讨和尝试。
一方面，随着物价上涨、通货膨胀的发生，社会保险基金面临着贬值风险，另一方面中国社会逐渐趋于老龄化，加大了社会保险基金的支出。如何使社会保险基金保值、增值成为社会关注的焦点和热点。一方面，国内外的诸多学者对社保基金保值、增值问题作了研究和探讨，部分省份开始对社保基金进行投资运营；另一方面政府对社保基金的管理也在不断的发生改变，鼓励社保基金通过各种途径去寻找增值点。比如在2012年3月19日，国务院批准广东1100多亿元社保基金入市，2013年的第一个工作日，国务院发布了《关于开展社会保险基金社会监督试点的意见》，根据意见，人社部将在5个省份各选择2至3个市县作为试点，开展社保基金社会监督。在今后的时间，更多的省份将会对本省的社保基金提供可操作性的运营方案，使本省社保基金通过营运带来新的利润。河北省对社保基金的管理非常严格，同时为了确保参保人的利益不受损害，河北省已启动了对社保基金保值、增值的专项检查，正在寻找社保基金的投资运营路径。通过对河北省社保基金投资运营路径的探讨，一方面可使河北省的社保基金实现保值、增值，为参保人规避风险，另一方面，也为河北省的经济发展注入大量资金源泉，若将其充分运用好，对河北省的经济发展必能起到较大的推动作用。
二、基于层次分析的河北省社保基金投资运营方案评价
（一）层次分析法的思想
层次分析法（The analytic hierarchy process）简称AHP，由美国运筹学家托马斯·塞蒂（T.L.Saaty）在20世纪70年代中期正式提出。层次分析法结合了定性和定量分析，在处理复杂的决策问题时非常实用和有效，因此被广泛的应用到经济生活的各个领域。运用层次分析法解决问题的关键是把一个复杂问题进行因素分解归类，然后通过应用两两比较法确定决策方案的重要性。
运用AHP方法，大体可分为以下四个步骤：
第一步：建立层次结构模型。通过对实际问题进行深层次分析，将相应决策的各个因素按照不同属性自上而下地分解成为目标层、准则层、方案层，按照因素的支配关系形成层次结构。目标层通常只有1个因素，最下层为方案层，中间为准则层，准则层可以有一个或几个层次，根据实际问题分析进行设置。
第二步：构造判断矩阵。判断矩阵表示准则层或方案层的各元素对上一层次中的某元素相对重要性程度的判断。构造判断矩阵的目的是为了计算判断矩阵的特征根和特征向量，确定本层次与上层次中的某元素有联系的各元素重要性次序的权重值。各元素的重要性一般通过两两比较的方法确定。
第三步：计算单排序权向量并做一致性检验。求解每一个判断矩阵的最大特征值及其对应的特征向量，并利用一致性指标、随机一致性指标和一致性比率做一致性检验。若判断矩阵通过检验，则把其对应归一化后的特征向量作为权重向量；若没有通过检验，需要重新构造成判断矩阵。
第四步：计算总排序权向量并做一致性检验。计算最下层方案层对目标的组合权重向量，并根据公式做组合一致性检验，若通过检验，则可根据组合权向量表示的结果进行方案决策，若检验没有通过，需要对第三步骤中一致性比率较大的判断矩阵进行重新构造。
（二）河北省社保基金投资运营方案选择的影响因素
采用层次分析方法进行方案选择时，要求的信息很少，同时能从综合的角度对方案进行评价，避免了单一指标评价的片面性，从而能帮助决策者客观的从多种投资运营方案中選出最优方案。
对于河北省社保基金来说，影响其投资方案选择的因素主要：
1.投资的收益率。投资收益率是社保基金投资方案选择时考虑的首要因素。为了使社保基金通过投资运营达到保值、增值的目的，需要综合考虑投资收益率和通货膨胀率的大小，只有社保基金的投资收益率大于通货膨胀率才能达到保值、增值的目的，投资收益率越高，社保基金增值就越多。
2.投资的风险。由于未来和市场的不确定性，导致投资就会面临着风险。而社保基金由于其特殊性，其投资存在着只能赢不能输的特点，所以投资风险也将是社保基金投资方案选择时需考虑的重要因素。
3.投资的时间。投资时间的长短对投资的收益率和风险都有很大的影响。在投资收益率相同的情况下，投资时间越短，方案则越优；同时投资时间越长，投资的风险则会越大。因此投资的时间也是影响社保基金投资方案选择的重要因素。
（三）基于层次分析的河北省社保基金投资方案选择
1.建立层次结构模型。由上述分析可以建立层次结构如图1所示：目标层最佳投资运营方案，准则层为投资收益率、投资风险和投资时间；方案层为最后一个层次，方案可以多个。
图1 递阶层次结构图
2.构造判断矩阵。利用判断尺度对同一层次的元素进行两两比较，构造比较判断矩阵。根据层次结构模型可知，需要构建四个判断矩阵，分别为准则层中的三个因素针对目标层的判断矩阵，方案层的各方案针对准则层的投资收益率的判断矩阵、针对投资风险的判断矩阵、针对投资时间的判断矩阵。 进行因素比较时一般采用两两比较法。比较法则如下表所示：
3.计算单排序权向量并做一致性检验。计算每一判断矩阵的特征向量及最大特征值。
4.计算总排序权向量并做一致性检验。利用同一层次中所有层次单排序的结果，就可以计算针对上一层次而言，本层次所有元素的重要性权重值，这就称为层次总排序。层次总排序需要从上到下逐层顺序进行。对于最高层而言，其层次单排序的结果也就是总排序的结果。
为了评价层次总排序结果的一致性，类似于层次单排序，也需要进行一致性检验。当CR<0.10时，则认为层次总排序的计算结果具有令人满意的一致性；否则，就需要对本层次的各判断矩阵进行调整，直至层次总排序的一致性检验达到要求为止。其中：
决策者根据总排序的结果进行方案选择，总排序权值最大者为河北省社保基金投资运营的最佳方案。
三、举例
相关部门针对河北省社保基金投资提出了三个备选方案，每个方案侧重点不同，各有其特点，方案一侧重投资收益率，方案二侧重投资风险，方案三侧重投资时间。决策者需要对三个方案进行综合评價，从中选择一个最优的方案，作为河北省社保基金投资的最佳选择。
第一步：建立递阶层次结构模型。
第二步：由决策者对三个方案进行两两比较，构造比较判断矩阵。
1.目标层与准则层之间的比较判断矩阵A。
2.准则层与方案层之间的比较判断矩阵B1、B2和B3。
第三步：进行层次单排序，并进行一致性检验。
2.同理分别计算出矩阵B1、B2和B3的特征值向量和最大特征值并进行一致性检验。
第四步：层次总排序。
通过上面层次单排序结果计算层次总排序的权值，并进行一致性检验，若通过检验则选出最优方案。将层次单排序的结果和层次总排序的结果列入表3中。
对层次总排序进行一致性检验：
根据表3所示结果，方案2的权值0.511大于方案1的0.191和方案3的0.298，因此方案2为河北省社保基金投资的最佳方案。
四、结论
河北省社保基金投资运营方案的正确选择是实现社保基金保值、增值的重要途径。本文采用了AHP对河北省社保基金投资方案的选择进行了分析和研究。该方法简单、实用，易于掌握，需要的信息少，利于操作，能较全面、客观的为决策者提供决策的依据。本文在分析社保基金方案选择时考虑了投资收益率、投资风险和投资时间三个因素，在实际决策过程中，决策者可能还会考虑其他的因素，准则层的因素决策者可根据实际情况进行添减。同时备选方案数目也可根据实际情况进行增减，然后基于上述AHP分析的方法进行相关计算就能在众多方案中选出一个社保基金投资的最优方案。
参考文献
[1]唐珊珊.社会保障基金投资运营的现状及对策.商业文化，2012，（8）：311-311.
[2]邓敏皓；文振华.基于层次分析法的应急物流路径选择方法[J].物流工程与管理，2011，（3）：93-95.
[3]王小华.演化博弈理论下的社保基金投资经营分析[J].现代管理科学，2012，（8）：82-84.
[4]赵晶晶，邓尧.我国社保基金可持续发展研究[J].现代商业，2011，（6）.
作者简介：商丽景（1979-），女，硕士，讲师；贾瑞峰（1973-），男，硕士，讲师。