12.5亿美元收购里昂证券的消息并没有想象中那么轰动。
　　7月23日，中信证券发布这次收购公告后的第一个交易日，其A股和H股分别下跌4%和7%，市场似乎并没有因这一消息而显示出特别的兴奋。
　　两者整合过程中的经营风险，以及里昂证券自身的财务情况，被看成这起并购案最大的隐忧。
　　摩根大通的分析表示，里昂证券的企业经营文化相对独立，国资背景的中信证券能否处理好双方整合中的文化差异问题是关键。目前，这家机构维持中信证券“中性”评 级。
　　2011年全年，里昂证券利润大幅下挫95%至460万美元，归属于股东的净利润为亏损1000万美元。相比5.62亿美元的最新资产净值，中信证券报出的12.5亿美元的收购价格似乎难免有出价过高的嫌疑。
　　但熟悉中信证券的知情人士对《第一财经周刊》表示，亏损1000万美元是因为只计算了其在亚太区（不包括日本）的业绩，而日本和美国的两部分业务是以其控股方“东方汇理银行”的法人身份进行操作的。
　　中信证券和里昂证券达成的协议中也表明，东方汇理银行必须促成在纽约新成立一家股本金不低于7500万美元的新的全资附属公司，将这家新公司的股本和此前里昂在美国的业务一并转让新里昂证券。
　　这笔股本金也因此被算在了收购成本之中。另外中信还希望依托里昂的全球清算平台，以及东方汇理银行现有的国际客户群拓展业务范围。按照知情者的分析，如果单纯按12.5亿美元除以5.62亿美元，得出的市净率（PB）大概是2.2倍；但若综合上述三方面因素，内部计算出的市净率为1.6倍，被认为是“合理的价格”。
　　这不是中信证券第一次针对海外市场的谋划。早在2007年，中信证券就曾计划通过换股的方式，与原美国第五大投资银行—贝尔斯登合资在香港成立新公司，来整合双方在亚洲的业务。但当年年末次贷危机爆发，濒临破产的贝尔斯登最终被摩根大通收购。
　　对里昂证券的收购直接体现了中信“全球网络”的战略。其董事长王东明表示，希望借助彼此平台，协助国际客户进入中国市场。
　　里昂证券的前身是Winfull Laing & Cruickshank的证券公司，之后因法国里昂信贷银行控股而更名。
　　从2010年5月，中信首次公布拟与东方汇理银行的合作以来，并购方案几经调整。包括组建一间双方各占50%股权的合资公司、或者收购同属东方汇理旗下的里昂及盛富证券各19.9%的股权等。
　　最终全盘收购里昂、放弃盛富，表明中信对于海外业务的扩张规模仍然有些谨慎。
　　相比主要在欧洲开展业务的盛富，里昂的业务重心在亚太地区。收购里昂更有利于中信整合双方在香港的经纪业务。另外，在由《华尔街日报》发起的“2011年中国内地十佳分析师”评选中，里昂证券旗下有四名分析师入围，显示出其不错的研究能力—这也正是中信证券所急需的。
　　
　　中信证券的其他国际化举动
　　1.与南美最大的独立投行—巴西百达（BTG Pactua）合作。（时间未知，2011年8月中信国际董事长德地立人采访时说，已经合作）
　　2. 2011年10月，H股在香港联交所主板挂牌上市并开始交易，筹集资金用于海外业务平台的构建，包括建立或择机收购海外研究、销售及交易网络等。
　　3. 2012年2月，被爆已向美国监管部门申请证券业务牌照，计划开展股票及债券承销业务。