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本文建立了具有不确定成本的投资决策模型,随机成本具体表现为贷款利息,将贷款弹性构造为一个看跌型实物期权,由此得到贷款触发点和贷款概率。不同于实物期权的修正NPV原则,本文提出了一个基于IRR的判断标准,简化了动态规划方程。数值模拟结果显示,企业贷款可能性与利率均值回归程度呈正向关系,但利率风险对企业贷款投资的影响并不稳健。本文最后在消除信息不对称下得到了信贷配给的适用范围。