经过多年资本账户开放的讨论和实践，人们对发展中国家资本开放的利弊认识越来越清楚。要开放资本账户并从中获益，存在一个基本的底限，达不到这个底限，无论各方面做得多好，都不能从中受益。
　　
　　资本账户开放的好益处
　　
　　资本账户开放可以提高本国资源配置效率，加强国内资本的积累。发达国家资本边际产出低，发展中国家边际产出高。发达国家的资本流向发展中国家能提高双方的产出，提高资源利用能力，结果表现为本国GDP的增长。这就是各发展中国家开放资本账户的一个根本原因。具体讲，就是本国的金融机构和公司企业可以以更低的成本获得所需资金。从全球的角度考虑，是在全球的范围内分配储蓄，将储蓄分配到利用效率更高的投资项目，因而也提高了全球资本配置效率。另外，发达国家资本流向发展中国家，国外资本投资增加了国内的资本存量，加速了国内的资本积累。
　　资本账户开放有助于本国执行健康的货币政策和财政政策。资本账户开放对本国的货币政策和财政政策约束增强，使得本国不能够以通货膨胀的方式来融通资金，不会由于财政、货币政策的不成熟导致经济的波动，有助于本国的经济发展。
　　资本账户开放也增加了本国居民投资选择。在持有本国资产的基础上再持有外国资产，能够减少其风险，增加其收益。就实际投资而言，还可以走出国门，投资于国外，进行投资的优化组合，从而提高投资效率。
　　资本账户开放，国外的金融机构也会以各种方式进入。在各方面与国内金融机构展开竞争，或者与国内金融机构合资，直接参与管理国内金融机构，为了在竞争中获胜，国内金融机构必然会学习国外金融机构的经验和业务，提高自身的管理水平。开放资本账户意味着国内的部门要按照国际规则、原则和惯例办事，也就是要按照市场原则办事。引导国内部门向市场化方向发展，从而提高效率。
　　
　　资本账户开放的风险
　　
　　收益和风险是并存的。一国在享受资本账户开放后资本自由流动的益处时，还同时承担了资本账户开放可能带来的风险。
　　资本账户开放的风险之一就是资本流动的繁荣和破裂周期（boom and bust cycles）会给发展中国家带来巨大的不利影响。由于信息不对称等原因传染会在各种情况下发生，因此当发展中国家开放本国资本账户时，由于信息不对称所引起的群羊效应导致资本过度流入发展中国家。带来本国汇率升值、信贷膨胀、投资过度等不利后果。更为不利的是，这种持续的资本流入，如果因为种种原因突然减少，或中断，甚至净流出（回流），对发展中国家的打击是巨大的。这种回流，一方面会导致本国储备的流失、甚至枯竭，本国汇率大幅贬值，影响本国的贸易；另一方面，外资回流导致本国许多已投资项目无法继续进行，造成更多的呆坏账，并进而导致本国的国民收入下降。据Rijckeghem和Weder在1999年的估计，亚洲危机中，韩国、印尼、马来西亚和泰国总外资银行贷款未执行率约在25%—30%之间。Calvo 和Reinhart在1996年的研究表明，在1994年12月到1995年3月期间，阿根廷银行体系失去了18%的存款和一半的外汇储备。
　　外资的过度流入可能由新兴市场外部推动因素所致，即发达国家经济、金融因素推动国际资本流向新兴市场国家，导致过度贷款综合症；也可能是由新兴市场国内拉动因素拉动国际资本流向发展中国家，形成麦金农所说的过度借款综合症。Chuhan、Claessens和Maningi在1998年的研究表明，流向拉美的资金中，外部因素和国内拉动因素同样重要，而在流向亚洲的资金中，国内拉动因素比国外推动因素重要3到4倍。因此，发展中国家在吸引外资时应谨慎处理好国内因素。
　　第二个不利影响是外资流入导致信贷膨胀。外国资本大量流入本国可能会导致本国信贷膨胀。如果中央银行出于保持汇率稳定等因素参与外汇市场，采取冲销政策，那么就会增加高能货币的投放，从而增加货币供给，信贷膨胀，导致投资过度和通货膨胀。
　　第三个不利影响是增加了外币头寸风险，甚至导致存贷美元化。如果央行不干预外汇市场，任由汇率升值，外资会以外汇存款的方式存放于银行体系。银行体系不会自己来承担这部分外汇头寸风险，因而必然会形成外汇贷款，形成存贷美元化，导致宏观需求的更大波动。贷款美元化实际上是银行把其承担外汇风险转换为市场违约风险，并未真正消除风险。而且，新兴市场国家的非金融部门分散风险的能力比较弱，而且在出现投资过度、投资失误、不能归还贷款的情况下，会引致危机或形成传染。
　　资本账户开放后，本国的金融市场就成为国际金融市场的一部分。当发达国家的国际金融市场稍有的波动，发达国家的利率稍有变化就会在相当大的程度上影响流向新兴市场的国际资本。不论是20世纪80年代拉美债务危机，还是90年代资金流向拉美，以及1994年墨西哥危机都是资金在发达国家利率低时流向发展中国家，而高时又都从发展中国家回流到了国际金融市场。
　　资本账户自由化降低了借款国银行垄断利益，降低其利润，长期内迫使其退出。这样，资本账户自由化直接增加了借款国银行部门的脆弱性。资本流入繁荣时期外资大量流入本国，当外资突然停止流入（破裂周期）时，存贷美元化、存贷期限不匹配都会对银行的流动性管理带来巨大的冲击；同时，资本外流导致的大量坏账会对银行造成大量损失，更可能引发银行危机。所有这些问题都会随时引发金融体系的危机。
　　资本账户开放会给发展中国家汇率体系的管理带来困难。发展中国家一般实行钉住汇率政策，钉住某一国际货币。之所以对汇率做出这样的安排，是因为发展中国家贸易价格以外币来计算是不变的，其外资借款也以外币计价。如果贬值，会增加非贸易部门的进口产品成本，增加借款者的成本；如果这些款项是通过国内金融部门在国际金融市场来筹措，那么贷款的最终使用者违约风险就会转化为银行体系的流动性问题，导致银行破产。另外，当国内存贷款美元化时，一国想要调整汇率（主要是贬值）更困难。但是，汇率不根据市场变化，脱离市场需求，会带来很大的问题。首先，外资在大量流入发展中国家时，会导致本币升值的倾向。但是，为使其不升值，央行干预外汇市场的结果就会导致储备的增加。这种人为由外资流入积累起的储备会给外资投资者以信心，导致更多的资本流入。形成本币高估。其次，当外资流入逆转时，各国为使其汇率稳定，往往先是干预外汇市场，储备不足时，就不得不放任汇率自由浮动，导致金融危机的发生。
　　
　　资本帐户开放的条件
　　
　　并不是所有的发展中国家开放资本账户都能获得资本自由流动的益处。贫穷国家资本账户自由化的增长效应并不明显，相反，其成本却相当高。发展中国家处于两难境地，一方面是从理论上来看，资本账户开放有着巨大的潜在收益，发达国家也从中受益，另一方面是发展中国家资本账户开放的巨额成本和损失。尽管如此，对发展中国家来说，资本账户自由化，同时开放国内金融市场，是发展过程中不可避免的一步。解决方案是发展中国家开放资本账户是有一定条件的。
　　开放资本账户，经济必须发展到一定的水平。GDP非常低的国家，资本账户开放与经济增长成负的相关关系，原因就是低收入的发展中国家不能有效的充分利用资本账户开放后流进国内的外国资本。东道国公司的技术远远落后于跨国公司，它们既不能模仿也不能成为跨国公司的供应商。因此，本国经济发展到一定水平是本国从资本账户开放获益的前提。
　　一个获得到相当发展的能有效配置资源的成熟金融体系，是资本账户开放的基本条件。资本账户开放后，本国能否充分利用国外资本，很大程度上取决于本国金融体系能否解决由信息不对称、道德风险和逆向选择等不利条件，充分高效地把外资配置到效益高的投资项目上。如果一国的金融体系不健全，资本帐户开放就可能由金融体系引发危机。Edwards发现（2001年），高收入国家开放资本帐户能在20世纪80年代时促进其经济增长，低收入国家则减慢其经济增长。作者认为，这表明只有当一国形成较先进的国内金融市场时才能充分利用较高资本流动所带来的益处。其研究证明，金融部门成熟高的国家，资本账户开放会给本国带来益处；金融发展水平低的国家，开放资本账户对经济绩效有负面影响。Duraham认为（2000年），存在一个金融发展水平的临界值（threshold），这样才能从资本账户开放中受益。所以，在开放本国资本账户之前，本国的金融市场必须得到相当的发展。
　　资本账户开放国还必然具备成熟的宏观经济政策。一国的宏观经济政策是一国经济运行的框架、平台和保证，对经济发展有重大影响。成熟稳健的财政和货币政策是一国资本账户开放的重要条件。
　　资本账户开放后，要在各种形式的流入资本间保持一定的平衡。不同形式的资本流入其逆流可能性是不同的。FDI被认为是最稳定的一种资本流入形式，对发展中国家最有利，其逆流成本最高。FDI看重的是一国总的要素条件和投资环境。这些条件和环境比较稳定，不易变化，因此，FDI不易受利率、汇率等因素影响。短期资本是流动性最强的一种资本，与FDI相反，它并不看重一国的基本经济要素，最易受利率、汇率等因素的影响，波动性大，逆流可能性大。对发展中国家来说，如果外币借款期限较长，由于风险溢水的原因，利率会较高，而短期利率会较低。因此，本国借款者有短期借款，到期再短期借款的倾向。虽然对个别投资者来说，这是一种理性最优化的行为，但是，从整体来说，短期资本比重过大，会加大本国发生危机的概率。如果资本流动发生逆转，那么短期债务头寸越高，危机越严重。为应对短期资本的过度流入，学者们提出对短期资本缴纳储备的建议，以增加其成本，增加其黏性。就对外借款而言，银行贷款对一国的影响也不可忽视。其流动性可能较短期资本较弱，但是当一国发生危机时，银行会减少、甚至拒绝对东道国的贷款，使得一国在危机时的银行贷款可能表现为净流出。这一点在东南亚金融危机中的表现是非常突出的。总之，对一国来讲要多吸收FDI，控制短期资本，适当的银行贷款，使之保持在适当的比例。
　　资本账户开放并不仅仅是一个在国际间重新分配储蓄的问题，而是一个重要的经济发展问题。所以，发展中国家应当尽可能地发展本国经济，发展本国金融体系，形成成熟的宏观政策，充分利用资本账户开放所带来的益处。