【摘 要】
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中国资本市场存在的一个重要问题是控股股东侵占中小股东利益的现象非常普遍。2011年,证监会实行了新股发行股利强制披露制度,希望通过提高上市公司的分红水平,约束企业的现
【机 构】
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南京大学工程管理学院,南京大学商学院,南京大学管理学院,
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中国资本市场存在的一个重要问题是控股股东侵占中小股东利益的现象非常普遍。2011年,证监会实行了新股发行股利强制披露制度,希望通过提高上市公司的分红水平,约束企业的现金流使用,一定程度上抑制控股股东掏空上市公司的行为。那么,这一政策的实际效果如何?本文研究结论发现:(1)相比承诺低分红比例的公司,承诺高分红比例的公司更加倾向运用应计项目盈余管理和真实盈余管理的手段调低当期利润,从而降低分红基数;(2)相比承诺低分红比例的公司,承诺高分红比例的公司更加倾向通过过度购买母公司产品向母公司转移利润。本文的研究结论表明企业的机会主义行为一定程度上削弱了现金股利承诺制度的监管效果。
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