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摘要：货币政策是国家宏观经济调控的重要组成部分，货币政策的制定对国家的宏观经济有直接的影响，它通过调整货币供应量，影响利息率以及对现行经济环境中的贷款规模进行调节，使宏观经济平稳运行，抚平经济环境中的周期性波动，来达到宏观调控的目的。现阶段，市场经济体制在我国货币政策改革过程中起到了越来越重要的作用。我国对于货币政策的研究较西方发达国家还有较大差距，而我国在现行经济中有许多问题亟待解决，许多中介目标的指标数据以及相关性都与调整目标存在偏差。因此在以往的经济运行基础上，研究分析我国货币政策的调控目标和规则，对未来一段时间内我国经济增长速度的控制，以及宏观经济的平稳运行都具有参考与实践意义。本文对我国近三年经济形势进行了总结分析，且列举了我国近三年来主要的宏观经济数据，并对其进行了分析。
关键词：货币政策；经济形势；未来发展；传导机制
一、货币政策简述
人民银行运用货币政策的各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，进而影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。货币在实施传统货币政策的基础上同时实施结构性货币政策有利于促进经济结构转型升级，并有效促进经济稳定发展，也就是经济结构转型升级目标与经济稳定目标保持了一致。再贷款利率与比例、存款准备金率等结构性货币政策都能显著促进经济结构转型升级和经济稳定。
二、近三年货币主要的货币政策及效果
1.货币政策
我国在2014年所采用的货币政策工具为：再贴现率、存款准备金率、市场利率。操作效果：在2014年我国经济增速下滑，保增长压力加大时，主要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我国在2015年所采用的货币政策工具为：存款准备金率、市场利率。操作效果：2015年加强了对国际货币政策的研究，结合我国国情进行调整，制定了符合我国国情的货币政策，使工具栏中的货币政策工具不断丰富和增加，并根据我国经济发展的客观规律进行灵活搭配，合理创新使用。我国在2016年所采用的的货币政策工具为：公开市场业务、再贴现率、市场利率。操作效果：2016年中国经济在整体稳定和经济运行改变较为积极，进一步促进结构调整，第三产业的比例提高，工业生产缓慢且稳定，出口增长开始上升。中国人民银行继续实施稳健的货币政策，进一步加强预调微调，提高监管的针对性和有效性。
2.宏觀经济数据分析如图表1
2015年02月为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。2015年10月24日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。2016年10月起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的金融环境。表2
2014年11月，央行将金融机构存款基准利率下调0.25%至2.75%，贷款基准利率下调0.4%至5.6%。并结合市场化的利率改革，调高存款基准利率的浮动区间，由1.1倍调整至1.2倍。2015年02至10月，央行将金融机构存款基准利率连续五次下调至1.50%，贷款基准利率连续五次下调至4.35%。并结合市场化的利率改革，调高存款基准利率的浮动区间，由1.2倍调整至1-3倍。保证了银行体系的流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。
三、货币政策实施当中存在的问题及对策
1.当前我国货币政策存在的问题
目前我国货币政策在调控体系和调控方式方面存在的主要问题是过于倚重数量型工具，价格型工具运用受到诸多因素制约，无法充分发挥作用；同时，数量型工具调控也存在一定问题，公开市场操作的主动性下降，对冲成本未来不容忽视，存款准备金调节精准度低，时点考核加剧了市场流动性的波动。主要可分为三点：（1）公开市场操作的主动性下降（2）存款准备金调节精准度较低（3）利率调节受到多因素的制约。
2.政策建议
基于本文的总结分析的政策建议：
第一，货币政策对于经济产出以及通货膨胀目标调控的传导机制是通常的，但基于不同时期持续时间以及作用不同，应加强货币政策制定的前瞻性与有效陛。
第二，在面对不同的经济环境时，货币政策的制定目标也不同，在考虑到目标以外的影响同时，制定系统性的货币政策，实现宏观调控的整体化。
第三，我国在面对低增长，低通胀的宏观形势下，应该坚持采取积极稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度，综合调控货币供应量与利率水平，在保持经济增长的同时控制通货膨胀水平。
第四，我国目前实施的供给侧改革政策正是使货币政策朝着此方向发展，应继续深化改革并坚定实施。
（作者单位：武汉东湖学院经济学院）
关键词：货币政策；经济形势；未来发展；传导机制
一、货币政策简述
人民银行运用货币政策的各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，进而影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。货币在实施传统货币政策的基础上同时实施结构性货币政策有利于促进经济结构转型升级，并有效促进经济稳定发展，也就是经济结构转型升级目标与经济稳定目标保持了一致。再贷款利率与比例、存款准备金率等结构性货币政策都能显著促进经济结构转型升级和经济稳定。
二、近三年货币主要的货币政策及效果
1.货币政策
我国在2014年所采用的货币政策工具为：再贴现率、存款准备金率、市场利率。操作效果：在2014年我国经济增速下滑，保增长压力加大时，主要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我国在2015年所采用的货币政策工具为：存款准备金率、市场利率。操作效果：2015年加强了对国际货币政策的研究，结合我国国情进行调整，制定了符合我国国情的货币政策，使工具栏中的货币政策工具不断丰富和增加，并根据我国经济发展的客观规律进行灵活搭配，合理创新使用。我国在2016年所采用的的货币政策工具为：公开市场业务、再贴现率、市场利率。操作效果：2016年中国经济在整体稳定和经济运行改变较为积极，进一步促进结构调整，第三产业的比例提高，工业生产缓慢且稳定，出口增长开始上升。中国人民银行继续实施稳健的货币政策，进一步加强预调微调，提高监管的针对性和有效性。
2.宏觀经济数据分析如图表1
2015年02月为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。2015年10月24日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。2016年10月起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的金融环境。表2
2014年11月，央行将金融机构存款基准利率下调0.25%至2.75%，贷款基准利率下调0.4%至5.6%。并结合市场化的利率改革，调高存款基准利率的浮动区间，由1.1倍调整至1.2倍。2015年02至10月，央行将金融机构存款基准利率连续五次下调至1.50%，贷款基准利率连续五次下调至4.35%。并结合市场化的利率改革，调高存款基准利率的浮动区间，由1.2倍调整至1-3倍。保证了银行体系的流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。
三、货币政策实施当中存在的问题及对策
1.当前我国货币政策存在的问题
目前我国货币政策在调控体系和调控方式方面存在的主要问题是过于倚重数量型工具，价格型工具运用受到诸多因素制约，无法充分发挥作用；同时，数量型工具调控也存在一定问题，公开市场操作的主动性下降，对冲成本未来不容忽视，存款准备金调节精准度低，时点考核加剧了市场流动性的波动。主要可分为三点：（1）公开市场操作的主动性下降（2）存款准备金调节精准度较低（3）利率调节受到多因素的制约。
2.政策建议
基于本文的总结分析的政策建议：
第一，货币政策对于经济产出以及通货膨胀目标调控的传导机制是通常的，但基于不同时期持续时间以及作用不同，应加强货币政策制定的前瞻性与有效陛。
第二，在面对不同的经济环境时，货币政策的制定目标也不同，在考虑到目标以外的影响同时，制定系统性的货币政策，实现宏观调控的整体化。
第三，我国在面对低增长，低通胀的宏观形势下，应该坚持采取积极稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度，综合调控货币供应量与利率水平，在保持经济增长的同时控制通货膨胀水平。
第四，我国目前实施的供给侧改革政策正是使货币政策朝着此方向发展，应继续深化改革并坚定实施。
（作者单位：武汉东湖学院经济学院）