论文部分内容阅读
随着经济全球化的不断深入，国际资本流动不断加速，金融企业快速向全能化、国际化、网络化模式演变，金融产品、金融衍生产品不断创新，金融对企业的影响越来越大。能否适应金融形势的发展，优化整合自身金融资源，充分利用现代金融工具筹集发展资金，成为制约我国企业集团做大做强的关键因素之一。
中图分类号：C93文献标识码： A
一、新形势下的企业集团金融创新
面对金融市场化大潮，企业集团必须更新金融管理理念，按国际通行做法变革金融管理方式、管理机制以及管理体系，进行企业金融创新。
在企业集团发展战略层面，应根据企业发展的实际，谋划好“金融管理子战略”，即要做好金融支撑发展的规划，又要根据企业实际探索产业资本与金融资本融合的必要性及可行性，制定出相应的长远目标。
在管理体制方面，应突破传统的财务管理模式，完善企业集团金融功能，建立集约化金融管理、集团化金融服务、集成化金融网络于一体的集约化金融管理模式。将管理的幅度及金融资源配置由财务管理的资本链拓展到金融管理的供应链，涵盖投融资管理、资本运作、产业金融、公司理财、内部管理、财务分析与控制等方面。有条件的单位应设置相应的金融管理部门或金融机构，建立企业集团自己的“司库”。
在管理手段方面，企业集团应建立适合自身发展需要的金融运作模式和管理制度。及时跟踪国内外股票市场、债券市场、票据市场、货币市场、基金市场及银行借贷市场行情，建立金融市场资料库和融资组合方案模型，分析各种方案融资结构与融资成本、融资风险之间的联系，为融资决策提供依据。利用风险工具对冲金融风险、利用合理避税行为减轻税负、利用跨国投融资工具进入管制国市场。利用合理的投资组合和资产分配，分散投资风险，实现目标收益。建立信号显示机制，改善信息分布结构，强化信息传递，以缓解信息不对称，利用金融比较优势，以取得双赢或多赢。
二、新形势下的企业集团金融管理
大型企业集团不可避免的会出现较长的管理链条，由于相互缺乏信息联系和数据集成，资金流向无法掌握，资金分散，效率低。企业集团以资本联合为纽带，其母公司和成员企业之间有着不同程度的资本联系，但受到产权制度的约束，企业集团各成员之间不能共用各自的资源，尤其是资金，企业规模的扩大与资金的供应能力极不相称。在这种情况下，实行资金集约化管理就成为企业集团的首要任务。
（一）设立资金管理中心
设立资金管理中心能够使企业集团建立以预算管理为主导，以现金流量管理为支撑，各专业管理相互衔接配套，上下结合，过程控制，科学、合理、规范、高效的资金集中管理体系。
资金管理中心应搭建以网络技术为基础、以银企合作为支撑的资金管理网络系统。系统能够按预算控制资金收支，能够实时采集成员企业资金信息并实施网上收付款，能够对成员企业每一笔收支进行实时监控，能够自动对收支异常情况进行报警，各级领导及有关人员能够不受时空限制查询有关资金情况。系统向内延伸到集团公司各成员企业，向外延伸到协作银行。
资金管理中心行使行政管理职能，承担资金预算管理、现金流量监控、融资管理、金融风险管理等资金管理职责。成为企业集团的资金结算中心、融资配置中心、金融风险控制中心。
（二）组建财务公司
财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。财务公司是国家给企业集团量身定做的金融机构，它行政上隶属于企业集团，业务上受国家金融监管机构管理、协调和监督。
财务公司具有内部结算功能，通过办理内部结算，可以加快成员单位之间资金周转，提高资金使用效率；可以加强内部管理和控制，防止成员单位多头开户及向高风险项目投资，协调解决企业集团内企业间的三角债。财务公司具有筹资功能，在集中企业集团资金的同时，利用同业拆借、信贷资产转让、组织银团贷款、发行金融债券等金融手段和金融工具，扩大企业集团外部的融资渠道；利用直接发放贷款、办理成员单位票据承兑与贴现及提供贷款担保等方式，为成员单位提供融资服务。财务公司具有投资管理功能，通过参与货币市场、资本市场和股权转让市场的金融运作，实现资源配置，投资于各种金融产品或股权，以便于分散金融风险，发挥资金效益；配合企业集团的整体发展战略，收购或持有相关公司的股权，实现战略性扩张。财务公司具有中介顾问功能，以金融技术为手段，以金融中介服务为核心提供财务顾问、投资策划和信息咨询等方面的金融服务。财务公司具有资源配置职能，可以在企业集团内外部大量筹资，通过利率的变动促使增量资金向企业集团重点项目或高效企业转移；通过金融运作可以协助成员单位进行资本调整和资本置换，实现对存量资源的优化配置。
财务公司作为非银行金融机构，具有产业性、金融性、企业性三重属性，与其他金融机构相比具有专业性、灵活性、创新性、风险小等特点，在促进企业集团改革发展中具有其他金融机构不可替代的作用。
（三）资金管理中心与财务公司一体化运作
资金管理中心具有行政管理职能，财务公司具有金融运作功能，两者一体化运作，一方面可以进行企业集团内部管理，优化资金配置，实现货币乘数效应内部化，减少财务费用支出，提高整体经济效益；另一方面，通过外部运作，在寻求低成本资金降低财务费用的同时，搭建企业集团金融运作平台，稳步将业务界面向外部推移，获取更大范围的经济效益。
三、基于金融市场化的产融资本结合
目前我国的企业集团虽然竞争状况各不相同，但均已开始向竞争充分或比较充分的方向发展，部分大型企业集团在其专业领域已初步形成了一定的竞争力，具备实施产融结合的条件和能力。而我国的金融机构是在国家政策的高度保护下成长起来的，现阶段尚不具备搞产融结合的能力，产融结合的途径只能是“由产到融”。具体方式为：
产业资本直接设立金融机构。这种方式比较简单，一般是在法律法规允许的条件下，企业集团直接投资设立银行、保险、证券等金融机构。这样的金融机构可以是单独设立，更多的则是在企业集团的某些职能部门，如金融部、银行部等基础上建立起来的。
参股现有金融机构。参股已有的金融机构是企业集团涉足金融业的主要方式，通过直接购买金融机构的股份控制商业银行和其它金融机构，再通过这些金融机构控制其它企业。
实施产融结合的应坚持突出主业的发展。金融业必须对主业能起到支撑作用、服务作用，发展金融业不改变企业集团的性质，以及主业在集团中的地位。金融业是企业集团发展的工具，不能盲目追求大而全、小而全，应集中资源发展与主业密切相关的金融业务。
实施产融结合应把握并尊重产业和金融业各自运作特點。产业资本投资回报期长，负债率较低，运行风险低，以生产管理或市场管理为核心，以成本控制为手段。金融业是一个财务杠杆极高的行业，是风险与收益最优化的行业，高风险，高回报的行业，以资本管理为核心，以风险控制为手段。产融结合应按照金融业风险程度由低向高逐渐过渡,同时也需要企业集团增强风险意识，健全内控机制。
实施产融结合应正确把握集团内部效应和控制关联交易风险。企业集团搞产融结合，就是在内部建立一个更加富有效率的内部市场和盈利模式。利用内部化的金融服务降低交易成本、增加利润、提高效率；金融产业之间通过共享专业人才、生产技能、客户关系等资源，进行业务整合获得协同效应和范围经济。但产融结合在追求内部协同效应的同时也容易发生关联交易风险，还可能导致风险传递及系统性风险积聚。为搞好产融结合，企业集团应建立完善的风险控制体系和制度，合理引导、规范集团内金融与产业、金融各企业之间的内部关联交易，严格控制关联交易风险在集团产业、金融业内部传播。
中图分类号：C93文献标识码： A
一、新形势下的企业集团金融创新
面对金融市场化大潮，企业集团必须更新金融管理理念，按国际通行做法变革金融管理方式、管理机制以及管理体系，进行企业金融创新。
在企业集团发展战略层面，应根据企业发展的实际，谋划好“金融管理子战略”，即要做好金融支撑发展的规划，又要根据企业实际探索产业资本与金融资本融合的必要性及可行性，制定出相应的长远目标。
在管理体制方面，应突破传统的财务管理模式，完善企业集团金融功能，建立集约化金融管理、集团化金融服务、集成化金融网络于一体的集约化金融管理模式。将管理的幅度及金融资源配置由财务管理的资本链拓展到金融管理的供应链，涵盖投融资管理、资本运作、产业金融、公司理财、内部管理、财务分析与控制等方面。有条件的单位应设置相应的金融管理部门或金融机构，建立企业集团自己的“司库”。
在管理手段方面，企业集团应建立适合自身发展需要的金融运作模式和管理制度。及时跟踪国内外股票市场、债券市场、票据市场、货币市场、基金市场及银行借贷市场行情，建立金融市场资料库和融资组合方案模型，分析各种方案融资结构与融资成本、融资风险之间的联系，为融资决策提供依据。利用风险工具对冲金融风险、利用合理避税行为减轻税负、利用跨国投融资工具进入管制国市场。利用合理的投资组合和资产分配，分散投资风险，实现目标收益。建立信号显示机制，改善信息分布结构，强化信息传递，以缓解信息不对称，利用金融比较优势，以取得双赢或多赢。
二、新形势下的企业集团金融管理
大型企业集团不可避免的会出现较长的管理链条，由于相互缺乏信息联系和数据集成，资金流向无法掌握，资金分散，效率低。企业集团以资本联合为纽带，其母公司和成员企业之间有着不同程度的资本联系，但受到产权制度的约束，企业集团各成员之间不能共用各自的资源，尤其是资金，企业规模的扩大与资金的供应能力极不相称。在这种情况下，实行资金集约化管理就成为企业集团的首要任务。
（一）设立资金管理中心
设立资金管理中心能够使企业集团建立以预算管理为主导，以现金流量管理为支撑，各专业管理相互衔接配套，上下结合，过程控制，科学、合理、规范、高效的资金集中管理体系。
资金管理中心应搭建以网络技术为基础、以银企合作为支撑的资金管理网络系统。系统能够按预算控制资金收支，能够实时采集成员企业资金信息并实施网上收付款，能够对成员企业每一笔收支进行实时监控，能够自动对收支异常情况进行报警，各级领导及有关人员能够不受时空限制查询有关资金情况。系统向内延伸到集团公司各成员企业，向外延伸到协作银行。
资金管理中心行使行政管理职能，承担资金预算管理、现金流量监控、融资管理、金融风险管理等资金管理职责。成为企业集团的资金结算中心、融资配置中心、金融风险控制中心。
（二）组建财务公司
财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。财务公司是国家给企业集团量身定做的金融机构，它行政上隶属于企业集团，业务上受国家金融监管机构管理、协调和监督。
财务公司具有内部结算功能，通过办理内部结算，可以加快成员单位之间资金周转，提高资金使用效率；可以加强内部管理和控制，防止成员单位多头开户及向高风险项目投资，协调解决企业集团内企业间的三角债。财务公司具有筹资功能，在集中企业集团资金的同时，利用同业拆借、信贷资产转让、组织银团贷款、发行金融债券等金融手段和金融工具，扩大企业集团外部的融资渠道；利用直接发放贷款、办理成员单位票据承兑与贴现及提供贷款担保等方式，为成员单位提供融资服务。财务公司具有投资管理功能，通过参与货币市场、资本市场和股权转让市场的金融运作，实现资源配置，投资于各种金融产品或股权，以便于分散金融风险，发挥资金效益；配合企业集团的整体发展战略，收购或持有相关公司的股权，实现战略性扩张。财务公司具有中介顾问功能，以金融技术为手段，以金融中介服务为核心提供财务顾问、投资策划和信息咨询等方面的金融服务。财务公司具有资源配置职能，可以在企业集团内外部大量筹资，通过利率的变动促使增量资金向企业集团重点项目或高效企业转移；通过金融运作可以协助成员单位进行资本调整和资本置换，实现对存量资源的优化配置。
财务公司作为非银行金融机构，具有产业性、金融性、企业性三重属性，与其他金融机构相比具有专业性、灵活性、创新性、风险小等特点，在促进企业集团改革发展中具有其他金融机构不可替代的作用。
（三）资金管理中心与财务公司一体化运作
资金管理中心具有行政管理职能，财务公司具有金融运作功能，两者一体化运作，一方面可以进行企业集团内部管理，优化资金配置，实现货币乘数效应内部化，减少财务费用支出，提高整体经济效益；另一方面，通过外部运作，在寻求低成本资金降低财务费用的同时，搭建企业集团金融运作平台，稳步将业务界面向外部推移，获取更大范围的经济效益。
三、基于金融市场化的产融资本结合
目前我国的企业集团虽然竞争状况各不相同，但均已开始向竞争充分或比较充分的方向发展，部分大型企业集团在其专业领域已初步形成了一定的竞争力，具备实施产融结合的条件和能力。而我国的金融机构是在国家政策的高度保护下成长起来的，现阶段尚不具备搞产融结合的能力，产融结合的途径只能是“由产到融”。具体方式为：
产业资本直接设立金融机构。这种方式比较简单，一般是在法律法规允许的条件下，企业集团直接投资设立银行、保险、证券等金融机构。这样的金融机构可以是单独设立，更多的则是在企业集团的某些职能部门，如金融部、银行部等基础上建立起来的。
参股现有金融机构。参股已有的金融机构是企业集团涉足金融业的主要方式，通过直接购买金融机构的股份控制商业银行和其它金融机构，再通过这些金融机构控制其它企业。
实施产融结合的应坚持突出主业的发展。金融业必须对主业能起到支撑作用、服务作用，发展金融业不改变企业集团的性质，以及主业在集团中的地位。金融业是企业集团发展的工具，不能盲目追求大而全、小而全，应集中资源发展与主业密切相关的金融业务。
实施产融结合应把握并尊重产业和金融业各自运作特點。产业资本投资回报期长，负债率较低，运行风险低，以生产管理或市场管理为核心，以成本控制为手段。金融业是一个财务杠杆极高的行业，是风险与收益最优化的行业，高风险，高回报的行业，以资本管理为核心，以风险控制为手段。产融结合应按照金融业风险程度由低向高逐渐过渡,同时也需要企业集团增强风险意识，健全内控机制。
实施产融结合应正确把握集团内部效应和控制关联交易风险。企业集团搞产融结合，就是在内部建立一个更加富有效率的内部市场和盈利模式。利用内部化的金融服务降低交易成本、增加利润、提高效率；金融产业之间通过共享专业人才、生产技能、客户关系等资源，进行业务整合获得协同效应和范围经济。但产融结合在追求内部协同效应的同时也容易发生关联交易风险，还可能导致风险传递及系统性风险积聚。为搞好产融结合，企业集团应建立完善的风险控制体系和制度，合理引导、规范集团内金融与产业、金融各企业之间的内部关联交易，严格控制关联交易风险在集团产业、金融业内部传播。