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本文选择沪深两市A股2010—2012年连续3年共3059个上市公司为研究对象，实证检验了终极控制股东对资本结构决策的影响。通过对实证结果的分析得出结论：在主要考虑负债的股权非稀释性效应的前提下，终极控制人偏爱增加负债来防止其股权受到稀释甚至丧失对公司的控制，比起长期债务，终极控制人更多的选择支配上市公司的短期债务来谋取控制权私利。