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[摘要] 中小企业在我国现代经济社会发展中扮演了重要的角色， 但“融资难”日益成为其进一步发展的巨大障碍。其原因既有中小企业自身的缺陷,也有金融体制不完善，金融产品不健全等的因素影响。通过不断推进银行改革，金融产品创新，开发直接融资渠道等深化金融改革的手段，来解决中小企业融资难的问题。
[关键词] 中小企业 融资 金融改革
一、中小企业的融资现状与特征
据新制定的中小企业标准统计，截至2005年底，中国共有中小企业2930万个，从业人员1.74亿人，中小企业数量
占全国规模以上企业总数的比例己达99.14%，国内生产总值、工业新增产值、实现利税和出口总额的50.5%、76.6%、43.2%和60%分别由中小企业贡献(国家信息中心数据)。可见，中小企业的发展在我国国民经济中扮演着极为重要的角色，对促进我国经济增长、就业及社会稳定起了关键的作用。但与此形成鲜明对照的是，我国中小企业面临着严重的融资难问题：在直接融资方面，据统计数据显示，当前仍有近八成中小企业流动资金存在缺口。中小企业直接融资渠道不畅，无法取得突破性进展；在间接融资方面,据国家发改委对中小企业发展较好、信用担保机构较多的省份的调查,中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例为23.8%，再加上32.3%因不能落实抵押而被拒贷的，拒贷率达到56%以上。
中小企业的融资的特征主要表现在:(1)资金来源主要是内源融资。中小企业主要依赖于内源融资，再就是从银行或非银行机构负债融资，只有极少数企业能公开发行股票通过证券市场融资。从企业发展规律分析,企业在初创时期大部分依赖内源融资,但在发展到一定规模后,内源融资的比例会减少,外源性融资比例会增加。否则,一个企业仅仅依靠内源融资是难以发展壮大的。但我中小企业外源融资渠道非常狭窄,很难从银行及其它金融机构获得资金。(2)外源融资主要依赖银行。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款，即直接融资仅占1.3%。(3)融资结构不合理, 融资策略不科学。中小企业为了获取生产经营资金,不惜以高额利息在民间市场借贷,不考虑融资成本和融资风险,结果往往会降低收益,减少企业价值。
大量的事实与数据证明,资金不足是我国中小企业发展的第一不利因素,中小企业融资难已经成为我国中小企业进一步发展壮大的“瓶颈”,所以找出中小企业融资难的深层原因据此提出相应的对策对我国当前经济发展意义重大。
二、中小企业融资难的成因分析
1.现有商业银行的运营机制和管理体制不完善
现有商业银行的运营机制和管理体制制约了信贷投向的选择。首先,长期以来我国商业银行对大企业、特别是“明星式”的大企业有着某种偏好性的贷款追逐,而对中小企业则存在一定程度的贷款歧视。信贷资金更多的流向了国有大型企业，制约了对中小企业的投入。我国国有商业银行对贷款企业的信用等级评定标准中，经营规模一项所占比重较高，达15分。造成在信用等级的评定上,对中小企业的信用状况有人为低估的因素，也是造成国有商业银行不愿给中小企业放贷的一个重要原因。第二，严格的授权、授信制度制约了基层行的信贷行为。目前绝大多数县市支行只有贷款推荐权，没有办理业务的自主权。既不能调动县市支行的积极性，又不能及时满足中小企业的贷款需要。
2.针对中小企业融资的金融创新也相对滞后
在其他融资渠道比较狭窄的情况下,中小企业在资金需求上形成了对银行的依赖性。而在当前分业经营的政策框架和严格的金融监管条件下，银行对中小企业的资金供给除了贷款(包括承兑汇票)方式之外，对其他金融品种的开发和创新都相当滞后。特别是那些适合中小企业的、灵活多样的、能更好地控制风险的金融产品更是严重不足。
3.缺乏专门为中小企业贷款服务的金融机构
正如以上所分析的，近几年来我国四大国有商业银行的经营策略在改革中进行了重大的调整。如实行集中统一授信制度，贷款第一责任人制度等。这些制度的实行极大的压缩了甚至是放弃了对中小企业的金融服务。在我国目前的金融机构体系中，没有专门为中小企业提供融资服务的政策性银行和投资公司。目前,给中小企业贷款的金融机构主要是农村信用社(还包括农村信用联社)、城市合作银行。但他们也需要进一步转轨。还有少数几家主要为小企业服务的银行如中国民生银行等，但总体规模都很小。这显然与我国中小企业占企业总数的99%、产值占60%、利润占40%、提供75%以上就业机会的重要地位和作用是极不相称的。
4.我国中小企业缺少在资本市场直接融资的途径
在我国的股票市场上，对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。为筹得更多的资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难。从企业债券市场看，我国企业债券的发行受到政府的严格控制，国家每年根据宏观经济的运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定。中小企业很难取得发行债券融资的资格。
三、深化金融改革,拓展中小企业融资渠道
1.推进商业银行改革, 提高中小企业间接融资效率
首先，推进银行管理制度改革。由于金融体制的改革,国有商业银行沉淀了巨额的不良资产,同时由于中小企业贷款规模小,风险大,出于安全性和盈利性考虑,国有商业银行会减少对中小企业的贷款。因此,从国有商业银行角度看,必须努力化解金融风险,降低不良资产,积极调整资产负债业务结构，进一步完善资产负债比例管理制度；同时进一步建立健全内部风险控制制度，建立严密的会计控制系统，建立防范金融危机与金融风险的有效预警机制，完善检查监督手段，提高银行经营绩效，为中小企业创造良好的融资服务。
其次，加快利率市场化的步伐,加大对中小企业的信贷支持力度。应尽快改变贷款偏向国有、大型企业的弊端，针对中小企业规模风险大、成分复杂、分布广泛的特点，设计出符合企业需求的贷款模式。如在贷款额度上，可推出大、中、小额贷款；在贷款期限上,设计长、中、短不同期限的贷款,以满足不同规模经营、不同期限的资金需求。另外,在贷款利率方面,可以放开利率管理,针对不同的贷款风险制定不同档次的利率水平,对资信状况好的企业可适当降低利率,简化贷款手续,提高中小企业在信贷市场的地位。
2.创新金融产品和服务模式，满足中小企业融资需求的多样化
目前,我国中小企业融资的主要渠道就是银行的间接融资,但是我国各银行机构的贷款品种单一,难以满足中小企业融资需求的多样化。因此,我国各金融机构应根据中小企业的融资特点不断进行开发和探索,创造出适合我国中小企业的新的金融产品和服务模式。
由于我国中小企业一般资本金数量少，资产规模小，很难满足银行资产抵押的要求。尤其是很难提供土地和房产的抵押，并且也很难找到满足银行要求的有实力的大企业为其提供信用担保。但其业务一般比较频繁，且资金周转快,因此会有许多短期的金融工具。如发票、应收账款、运输途中的货物等。如何充分利用这些信用工具应是商业银行业务创新的出发点。目前我们予以鼓励的就包括了为中小企业开办融资租赁、仓单质押、货权质押、应收账款质押、保理、公司理财和账户托管等业务,还可将企业法人和股东的个人财产纳入抵押担保范围，从而增强企业的融资能力。同时,金融机构更要研究开发适应中小企业中长期资金需要的金融产品。
3.深化资本市场改革, 扩大中小企业直接融资
（1）进一步发展债券市场,强化中小企业债券筹资功能。尽快改变中小企业发行债券难的现状,扩大企业债券品种,如参与公司债券、可转换公司债券、抵押债券等。为规避长期债券的利率风险,可发行浮动利率债券和可赎回债券。促进企业债券的流通。首先要提高企业债券的质量,保证企业债券的偿还性;其次要建立严格的债券信用评级制度，对各类债券进行全面、客观、公正的质量评定，提高信息透明度，使投资者能够准确判断；第三要建立完善的企业债券流通市场，增强企业债券的流动性，放开企业债券利率。企业债券利率必须由市场供给来决定。企业要真正拥有自主的投融资决策权，就必须能够真正自主地决定企业债券的发行，独立承担融资成本和融资风险。对风险大的企业可发行高利率债券，以增强对投资者的吸引力。
（2）逐步放开民间借贷市场，拓宽中小企业直接融资的渠道。对于民间主体的融资活动不能简单禁止，而是要用地方性法规进行规范，明确融资双方的权利和责任,将其纳入正规的金融体系。
4.促进票据市场的进一步发展,增强企业间的直接融资
大力发展票据贴现业务。商业银行在办理票据业务时, 要根据企业的资信状况、票据的风险程度等因素来自行商定贴现利率, 拓寬企业融资渠道。银行承兑汇票的利率可低于银行基本利率, 使中小企业得到较为便宜的融资渠道。
鼓励信誉好的中小企业发行商业票据。通过加强票据市场的基础建设, 如改善企业信用评级制度,提高企业经营的透明度, 完善企业的会计制度等, 使投资者能准确地判断经营风险, 从而发展以商业信用为基础的商业票据市场。
参考文献:
[1]刘新华线文:我国中小企业融资理论述评[J].经济学家,2005, (2): 105～111
[2]李昱:中小企业融资困境与我国金融体制创新[J].经济纵横, 2005, (3): 60～63
[3]崔文勇:我国中小企业融资难的原因分析及对策[J].福州大学学报, 2004,(1):22～25
[4]杨洁:中小企业融资难与金融体制创新[J].湖南商学院学报 2006,(1):29～30
[5]朱钦:金融深化与民营企业融资分析[J].乡镇经济，2006,(1):24～26
[关键词] 中小企业 融资 金融改革
一、中小企业的融资现状与特征
据新制定的中小企业标准统计，截至2005年底，中国共有中小企业2930万个，从业人员1.74亿人，中小企业数量
占全国规模以上企业总数的比例己达99.14%，国内生产总值、工业新增产值、实现利税和出口总额的50.5%、76.6%、43.2%和60%分别由中小企业贡献(国家信息中心数据)。可见，中小企业的发展在我国国民经济中扮演着极为重要的角色，对促进我国经济增长、就业及社会稳定起了关键的作用。但与此形成鲜明对照的是，我国中小企业面临着严重的融资难问题：在直接融资方面，据统计数据显示，当前仍有近八成中小企业流动资金存在缺口。中小企业直接融资渠道不畅，无法取得突破性进展；在间接融资方面,据国家发改委对中小企业发展较好、信用担保机构较多的省份的调查,中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例为23.8%，再加上32.3%因不能落实抵押而被拒贷的，拒贷率达到56%以上。
中小企业的融资的特征主要表现在:(1)资金来源主要是内源融资。中小企业主要依赖于内源融资，再就是从银行或非银行机构负债融资，只有极少数企业能公开发行股票通过证券市场融资。从企业发展规律分析,企业在初创时期大部分依赖内源融资,但在发展到一定规模后,内源融资的比例会减少,外源性融资比例会增加。否则,一个企业仅仅依靠内源融资是难以发展壮大的。但我中小企业外源融资渠道非常狭窄,很难从银行及其它金融机构获得资金。(2)外源融资主要依赖银行。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款，即直接融资仅占1.3%。(3)融资结构不合理, 融资策略不科学。中小企业为了获取生产经营资金,不惜以高额利息在民间市场借贷,不考虑融资成本和融资风险,结果往往会降低收益,减少企业价值。
大量的事实与数据证明,资金不足是我国中小企业发展的第一不利因素,中小企业融资难已经成为我国中小企业进一步发展壮大的“瓶颈”,所以找出中小企业融资难的深层原因据此提出相应的对策对我国当前经济发展意义重大。
二、中小企业融资难的成因分析
1.现有商业银行的运营机制和管理体制不完善
现有商业银行的运营机制和管理体制制约了信贷投向的选择。首先,长期以来我国商业银行对大企业、特别是“明星式”的大企业有着某种偏好性的贷款追逐,而对中小企业则存在一定程度的贷款歧视。信贷资金更多的流向了国有大型企业，制约了对中小企业的投入。我国国有商业银行对贷款企业的信用等级评定标准中，经营规模一项所占比重较高，达15分。造成在信用等级的评定上,对中小企业的信用状况有人为低估的因素，也是造成国有商业银行不愿给中小企业放贷的一个重要原因。第二，严格的授权、授信制度制约了基层行的信贷行为。目前绝大多数县市支行只有贷款推荐权，没有办理业务的自主权。既不能调动县市支行的积极性，又不能及时满足中小企业的贷款需要。
2.针对中小企业融资的金融创新也相对滞后
在其他融资渠道比较狭窄的情况下,中小企业在资金需求上形成了对银行的依赖性。而在当前分业经营的政策框架和严格的金融监管条件下，银行对中小企业的资金供给除了贷款(包括承兑汇票)方式之外，对其他金融品种的开发和创新都相当滞后。特别是那些适合中小企业的、灵活多样的、能更好地控制风险的金融产品更是严重不足。
3.缺乏专门为中小企业贷款服务的金融机构
正如以上所分析的，近几年来我国四大国有商业银行的经营策略在改革中进行了重大的调整。如实行集中统一授信制度，贷款第一责任人制度等。这些制度的实行极大的压缩了甚至是放弃了对中小企业的金融服务。在我国目前的金融机构体系中，没有专门为中小企业提供融资服务的政策性银行和投资公司。目前,给中小企业贷款的金融机构主要是农村信用社(还包括农村信用联社)、城市合作银行。但他们也需要进一步转轨。还有少数几家主要为小企业服务的银行如中国民生银行等，但总体规模都很小。这显然与我国中小企业占企业总数的99%、产值占60%、利润占40%、提供75%以上就业机会的重要地位和作用是极不相称的。
4.我国中小企业缺少在资本市场直接融资的途径
在我国的股票市场上，对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。为筹得更多的资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难。从企业债券市场看，我国企业债券的发行受到政府的严格控制，国家每年根据宏观经济的运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定。中小企业很难取得发行债券融资的资格。
三、深化金融改革,拓展中小企业融资渠道
1.推进商业银行改革, 提高中小企业间接融资效率
首先，推进银行管理制度改革。由于金融体制的改革,国有商业银行沉淀了巨额的不良资产,同时由于中小企业贷款规模小,风险大,出于安全性和盈利性考虑,国有商业银行会减少对中小企业的贷款。因此,从国有商业银行角度看,必须努力化解金融风险,降低不良资产,积极调整资产负债业务结构，进一步完善资产负债比例管理制度；同时进一步建立健全内部风险控制制度，建立严密的会计控制系统，建立防范金融危机与金融风险的有效预警机制，完善检查监督手段，提高银行经营绩效，为中小企业创造良好的融资服务。
其次，加快利率市场化的步伐,加大对中小企业的信贷支持力度。应尽快改变贷款偏向国有、大型企业的弊端，针对中小企业规模风险大、成分复杂、分布广泛的特点，设计出符合企业需求的贷款模式。如在贷款额度上，可推出大、中、小额贷款；在贷款期限上,设计长、中、短不同期限的贷款,以满足不同规模经营、不同期限的资金需求。另外,在贷款利率方面,可以放开利率管理,针对不同的贷款风险制定不同档次的利率水平,对资信状况好的企业可适当降低利率,简化贷款手续,提高中小企业在信贷市场的地位。
2.创新金融产品和服务模式，满足中小企业融资需求的多样化
目前,我国中小企业融资的主要渠道就是银行的间接融资,但是我国各银行机构的贷款品种单一,难以满足中小企业融资需求的多样化。因此,我国各金融机构应根据中小企业的融资特点不断进行开发和探索,创造出适合我国中小企业的新的金融产品和服务模式。
由于我国中小企业一般资本金数量少，资产规模小，很难满足银行资产抵押的要求。尤其是很难提供土地和房产的抵押，并且也很难找到满足银行要求的有实力的大企业为其提供信用担保。但其业务一般比较频繁，且资金周转快,因此会有许多短期的金融工具。如发票、应收账款、运输途中的货物等。如何充分利用这些信用工具应是商业银行业务创新的出发点。目前我们予以鼓励的就包括了为中小企业开办融资租赁、仓单质押、货权质押、应收账款质押、保理、公司理财和账户托管等业务,还可将企业法人和股东的个人财产纳入抵押担保范围，从而增强企业的融资能力。同时,金融机构更要研究开发适应中小企业中长期资金需要的金融产品。
3.深化资本市场改革, 扩大中小企业直接融资
（1）进一步发展债券市场,强化中小企业债券筹资功能。尽快改变中小企业发行债券难的现状,扩大企业债券品种,如参与公司债券、可转换公司债券、抵押债券等。为规避长期债券的利率风险,可发行浮动利率债券和可赎回债券。促进企业债券的流通。首先要提高企业债券的质量,保证企业债券的偿还性;其次要建立严格的债券信用评级制度，对各类债券进行全面、客观、公正的质量评定，提高信息透明度，使投资者能够准确判断；第三要建立完善的企业债券流通市场，增强企业债券的流动性，放开企业债券利率。企业债券利率必须由市场供给来决定。企业要真正拥有自主的投融资决策权，就必须能够真正自主地决定企业债券的发行，独立承担融资成本和融资风险。对风险大的企业可发行高利率债券，以增强对投资者的吸引力。
（2）逐步放开民间借贷市场，拓宽中小企业直接融资的渠道。对于民间主体的融资活动不能简单禁止，而是要用地方性法规进行规范，明确融资双方的权利和责任,将其纳入正规的金融体系。
4.促进票据市场的进一步发展,增强企业间的直接融资
大力发展票据贴现业务。商业银行在办理票据业务时, 要根据企业的资信状况、票据的风险程度等因素来自行商定贴现利率, 拓寬企业融资渠道。银行承兑汇票的利率可低于银行基本利率, 使中小企业得到较为便宜的融资渠道。
鼓励信誉好的中小企业发行商业票据。通过加强票据市场的基础建设, 如改善企业信用评级制度,提高企业经营的透明度, 完善企业的会计制度等, 使投资者能准确地判断经营风险, 从而发展以商业信用为基础的商业票据市场。
参考文献:
[1]刘新华线文:我国中小企业融资理论述评[J].经济学家,2005, (2): 105～111
[2]李昱:中小企业融资困境与我国金融体制创新[J].经济纵横, 2005, (3): 60～63
[3]崔文勇:我国中小企业融资难的原因分析及对策[J].福州大学学报, 2004,(1):22～25
[4]杨洁:中小企业融资难与金融体制创新[J].湖南商学院学报 2006,(1):29～30
[5]朱钦:金融深化与民营企业融资分析[J].乡镇经济，2006,(1):24～26