经济全球化时代需要国际公认通用的信用货币。二战后期，由多国书面协议建立了以美元为主导的世界货币体系——布雷顿森林体系。20世纪70年代中后期，布雷顿森林体系消亡，代之以没有条约约束的“无体系的体系”。但在美国雄厚的经济实力支持下，美元仍然是主要的国际计价、支付和储备手段，是世界货币体系中当仁不让的霸主，引领全球经济一体化潮流，发挥了驱动世界经济发展进步的积极作用。这说明，不是政治家的协议，而是市场决定了美元的命运。
　　1973 年底石油危机爆发，油价飞涨，这给美国找到了替代黄金硬通货的机会。1975年美国与海湾国家相继签订协议，主要内容是：这些国家在石油交易中必须用美元来进行结算。这样一来，全世界的石油进口国就都必须持有美元，而随着油价上涨，进口国还必须持有更多的美元。失去黄金支撑的美元，又找到了替代黄金的新的依托，那就是“黑金”——石油。
　　美元自此摇身一变，成为全球石油交易的结算货币，顺理成章地继续充任全球储备货币的角色。世界仍然处于美元霸权时代。美元决定世界经济、金融、货币制度运行规则，美国凭借美元本位制来支配世界。
　　美元霸权使美国成了“世界央行”，美国不受外汇储备短缺的制约，避免了巨额贸易逆差可能引致的货币危机和债务危机，却通过贸易逆差，获得了国内经济发展所需的实物资源和大量资金。
　　布雷顿森林体系解体以后，全世界仍然认同美元，美元变成了没有制约的可以向世界透支的特殊货币。美国可以随意发行美元，当作超前消费的一大法宝。当美国出现财政或贸易赤字时，政府可以通过印刷美钞来弥补赤字，维持国民经济的平衡。并通过不断扩大的全球美元流动性，将通胀转嫁给其他国家。美元贬值的副作用还能减轻外债负担，刺激出口，有助于改善国际收支状况。这正是战后美国虽经历了数十年的高额财政赤字却依然能大体保持经济状况稳定的主要原因。
　　在世界上美元流动性过剩的情况下，美国得以大量发行债券，举债度日。美国现时国债超过15万亿美元，相当于其全年GDP，成为全球最大负债经济体系。近年尤因美国政府大规模救市以及福利开支增势高企，相对于历史水平，债务水平将大幅度增加。美国的各种外债以每年增加1万亿美元以上的惊人速度攀升。
　　于是，美国形成了一个怪现象：一个举世最为庞大的经济体，主要依靠非实体经济的金融服务体系来维系，其推动力主要来自个人和家庭债务的积累以及相应的财产价值的上升。制造业几已被掏空并实现了跨国经营，预算和贸易长年与赤字共舞，再没有哪一种信条在长期指导货币政策。
　　这样的国家只能出现在这样的境况，可以免于所有国家自古以来的应尽义务：购买与生产品同等价值的消费品。美国的贸易入超和财政赤字已经成为常规，而且愈演愈烈。为了维持国家的高额消费和浩大财政支出，只能发行和积累外债，也就是说向海外进行借贷，以及通过美元贬值输出通胀转嫁挥之不去的财政赤字。这就是美国在全球化大格局中的大手笔掠夺现状。
　　除了美国，无法想象任何国家可以在这种情况下长期支撑下去。美国可以借助美元的特殊地位，通过贬值强行向全球透支，还能找到债主自愿购买美国国债。前者如果搞过了头，会引起举世谴责和抵制，肇致经济和政治危机；后者则是一种自愿的互动行为，稳妥安全得多。因此有经济学家认为：只要借债收益大于利息支出，就是行之有效的财政政策。但是随着储蓄率的下降和债务率的上升，这种寅吃卯粮、举债度日、以债养债的经济运行方式，越来越等同于一个超级金字塔型骗局，不仅构成了这次危机的基因，而且正把世界经济绑在一起，一步步推向濒临崩盘的悬崖峭壁。
　　本文节选自两位作者的新著《美国凭什么》，北京联合出版公司出版。