2015年以来,中国资本市场出现了一轮大规模的资产价格波动,与此同时,人民币汇率也改变了以往的单边升值预期,出现了短期调整,短期资本也因此流向波动频繁。这使得有关资产价格、汇率冲击对短期资本流动影响的研究逐渐成为宏观经济研究中的热点问题。有鉴于此,本文采用TVP-VAR模型,探究了资产价格和汇率波动对我国短期资本流动的时变影响机制,研究结果表明:汇率是影响短期资本流动的主要因素,汇率正向冲击会带来短期资本流入;在短期内,股票价格和房地产价格上升同样能够吸引短期资本流入,但这一影响具有显著的阶段性特征,这意味着资本转移较以往更加频繁。因此,政府和有关部门应加强对金融市场和房地产市场调控,在稳步推进资本账户开放和金融改革的同时还应密切监测外汇市场干预对资本流动的影响。