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摘 要：房地产投资是一种典型的高投入、高风险行业，风险在房地产开发过程中无处不在。房地产投资决策阶段是整个房地产开发过程中第一个重要阶段，直接关系到整个项目的成败，对开发商的经济效益和社会效益都具有现实和深远的影响。因此，严密而有效的风险预测与分析是房地产开发商既经济又有效地在投资开发的初始阶段乃至整个开发过程中处理各种意外损失风险的重要途径根据房地产项目开发的特点，笔者认为可将房地产投资风险大致分为下面几种。
关键词：房地产；投资决策 存在风险
1决策风险
主要是指项目前期决策时必须着力考虑的区位、类型、时机等因素带来的风险。
1.1开发位置风险选择合适的开发位置对房地产公司具有相当大的重要性，在一定种程度上决定了其成功与否。房地产开发位置不仅是指项目所处的地理位置，还包括其社会位置（主要包括人口因素、服务水平、交通通讯、教育水平、公共设施等），这些所有因素的有机合成决定着土地的潜在收益能力。从地理位置来看，经济较发达地区的地价较高，这决定其开发成本较高，但发展前景好，需求旺盛。而经济欠发达地区虽然地价较便宜，开发成本相对较低，但由于经济基础较薄弱，市场开发较不完善，所以需求较低。
1.2开发物业类型风险
在开发项目的位置确定之后，其物业类型的选择也要慎重考虑，物业类型主要包括普通住宅、公寓、别墅、写字楼、商业物业和工业物业等。不同的物业类型对位置的敏感程度不同，抗风险能力也不同，商业物业对位置敏感程度最大，很大程度上取决于其与市中心或商业中心的距离、交通状况以及配套基础设施等。此外，商业物业、写字楼、工业物业与整个国民经济发展水平有较大的相关性，经济高速发展时，对此类物业的需求也急速增加，能给地产公司带来较高的回报。
1.3开发时机风险
一般建筑房地产开发经济影响很大，而经济发展具有周期性规律。房地产开发活动也具有相应的周期性。经济发展趋势是影响开发时机的重要因素，在国民经济发展的上升期，市场需求旺盛，市场处在不断的上升阶段，此时推出的房地产项目有更大的几率获得较好的市场收益。相比较而言，在国民经济发展的衰退期，市场需求衰退，此时房地产市场将会产生供大于求，以致使房地产价格下跌。当然，不同类型的开发项目对时间的敏感程度也会有所差别。如工业物业的时间性明显不如商场类物业，后者的商业活动淡旺季之分明显。
2经济风险
主要包括利率风险和通货膨胀风险。
2.1利率风险
利率风险是指利率的变化对房地产市场的影响和可能给投资者带来的损失。房地产是投资额大、投资周期长的产业，这就注定其对外部资本尤其是银行贷款的依赖程度相当大，这样的不良后果极易使企业负债规模过大。当利率上升时，会使企业支付的利息随之提高，资金的成本增加，从而导致消费者的购买欲望降低。这些最终给投资者带来经济利益的损失。
2.2通货膨胀风险
通货膨胀风险是指通货膨胀时期，纸币贬值价格全面上涨，从而给房地产投资者带来的风险。房地产具有一定的抵抗通货膨胀的能力，价格也会上涨。但人们手中持有的货币是一定的，购买力相对下降，可能无力支付日渐升值的房地产，从而对房地产投资决策风险的分析对策，建议使房地产投资者的开发项目难以售出而承担风险。
3施工风险
施工风险是指房地产投资项目进入建设阶段由于建筑材料价格上涨、设计变更、施工质量问题等原因，使项目建设周期延长，开发成本增加，目标收益难以实现的可能性。
3.1建材价格变动风险
钢材、水泥、沙、石、砖是建筑施工中主要的材料，其价格的高低直接影响着总投资规模的大小。在整个施工项目成本中建设材料占约70%，且其建设周期长，建材价格又是经常变动的，人们不可能在材料价格较低或价格回落时一次购入所需要的全部材料，因此材料价格的上涨必然带来建筑成本的上升，从而迫使投资者增加资金的投入。
3.2设计变更风险
设计变更的原因有两个方面：①由于消费者需求和偏好的变化使设计方案“过时”而引起的设计变更；②由于在实际工作中，设计方案设计不合理及与施工相脱节等原因引起的设计变更。在大多数情况下，设计变更往往带来投资的增加。设计变更越多，成本增加会越大，因而给投资者造成的损失也越大。
3.3项目质量风险
项目的施工质量与工程投资密切相关。项目质量控制不好，可能导致返工、加固、处理等，会相应延长工期，同时也会加大资金投入。
4市场风险
市场风险是指由于房地产市场消费需求、市场竞争状况等因素的变化而造成已完成的投资项目无法按预期的计划销售，从而给投资者带来投资沉淀的风险。
4.1市场竞争风险
房地产市场中竞争对手情况及市场竞争程度，直接影响到投资项目的销售状况和收益的实现。比如，当同类型竞争性房地产出现后，往往造成所投资的房地产项目滞销或被迫降价销售，导致收益下降。
4.2消费需求变化风险
市场需求是非常不确定的因素，常会给房地产投资带来很大的风险。特别是一些大型房地产投资项目，由于开发周期长，人们对房地产的消费需求、爱好，难免会随时间而发生变化，如果缺乏预见，极有可能造成产品滞销或价格下跌，而影响投资者的投资效益。
5政策风险
政策风险是指我国宏观调控政策行为，特别是房地产调整控制性政策而带来的风险。我国房地产受国家调控政策的影响很大，经济体制改革和产业政策调整，有关控制性政策的出台，均会影响房地产内部结构，使不同类型的房地产产品需求比例产生变化，如果投资者投资项目选择不当，必然会使他们遭受损失。
6其它风险
主要包括合同风险、管理风险、自然风险等风险类型。
6.1合同风险
在房地产项目开发過程中，需要订立许多合同，如设计合同、施工合同、材料供应合同等。由于合同考虑不周，合同管理不善及合同执行不严而造成的索赔或工期延长，都会使项目投资成本增加。
6.2管理风险
在投资项目管理中由于管理人员工作失误或疏忽或缺乏管理经验等原因，而引起的人、财、物的损失。如安全措施不健全，造成人员伤亡；物资设备管理不严，造成企业财产浪费、损坏等。
6.3自然风险
主要是指由自然灾害如暴风雨、台风、地震、海啸、雪崩、泥石流等原因而造成损失的可能性。从上述各风险因素所涉及的系统分析，利息风险、通货膨胀风险、材料价格变化风险、消费者需求变化风险、政策风险等均属于系统性风险。所谓系统性风险是指由于外部不确定性而引发的风险。这种风险具有不可控制性，即并非凭投资者的力量就能排除的（但经努力可降低风险影响）。其他风险因素，如投资决策风险、设计变更风险、质量风险、市场竞争风险、合同风险、管理风险等属于非系统性风险。所谓非系统性风险是指非外部因素而引发的风险。这种风险具有可控性，即完全可通过投资者的努力使之得到有效控制或消除。对于非系统性风险，投资者主要是要加强投资系统内部的管理，建立和健全严格的、切实可行的项目管理机制；对于系统性风险，投资者除了要强化系统内部管理外，还具有较强的对外部风险因素的预见和分析能力，即加强对企业外部政治、经济、社会、文化等环境的研究。如通过深入研究国家各项经济政策、相关法规制度，把握市场经济的运行规律；通过加强市场调查和分析，随时掌握市场供求变化和消费者需求的变化情况；通过运用科学的风险管理方法，以全面提高投资者抗拒风险的能力。当然，投资者面临的风险即有系统性风险又有非系统性风险，而且两者是相互影响，相互作用的，无论是哪一种风险对整个系统运行将产生较大影响。因此，在投资管理策略中不能厚此薄彼，应予以高度重视。古人云：“思其所以危，则安矣；思其所以乱，则治矣；思其所以亡，则存矣。”其字里行间透视出强烈的风险意识观念。
7结语
在当今这个风起云涌，变化莫测，竞争异常激烈的社会中，我们的投资者更应树立风险意识，做一个善于思考问题、善于分析问题和善于解决问题的理性投资者。只有不断提高对房地产投资风险的预测、分析和管理能力，才能使我们在房地产投资决策中有效地识别和规避风险。
参考文献：
[1]陈龙乾，黄贤金.房地产经营与管理[M].中国矿业大学出版社，1996.
[2]陈佑启，朱振兴.房地产投资风险管理及经营决策方法[M].山西经济出版社，1993.
[3]刘洪玉.房地产开发[M].北京经济学院出版社，1993.
[4]周世江，曾梓益.房地产业与金融风险.中国房地产，1998（9）.
关键词：房地产；投资决策 存在风险
1决策风险
主要是指项目前期决策时必须着力考虑的区位、类型、时机等因素带来的风险。
1.1开发位置风险选择合适的开发位置对房地产公司具有相当大的重要性，在一定种程度上决定了其成功与否。房地产开发位置不仅是指项目所处的地理位置，还包括其社会位置（主要包括人口因素、服务水平、交通通讯、教育水平、公共设施等），这些所有因素的有机合成决定着土地的潜在收益能力。从地理位置来看，经济较发达地区的地价较高，这决定其开发成本较高，但发展前景好，需求旺盛。而经济欠发达地区虽然地价较便宜，开发成本相对较低，但由于经济基础较薄弱，市场开发较不完善，所以需求较低。
1.2开发物业类型风险
在开发项目的位置确定之后，其物业类型的选择也要慎重考虑，物业类型主要包括普通住宅、公寓、别墅、写字楼、商业物业和工业物业等。不同的物业类型对位置的敏感程度不同，抗风险能力也不同，商业物业对位置敏感程度最大，很大程度上取决于其与市中心或商业中心的距离、交通状况以及配套基础设施等。此外，商业物业、写字楼、工业物业与整个国民经济发展水平有较大的相关性，经济高速发展时，对此类物业的需求也急速增加，能给地产公司带来较高的回报。
1.3开发时机风险
一般建筑房地产开发经济影响很大，而经济发展具有周期性规律。房地产开发活动也具有相应的周期性。经济发展趋势是影响开发时机的重要因素，在国民经济发展的上升期，市场需求旺盛，市场处在不断的上升阶段，此时推出的房地产项目有更大的几率获得较好的市场收益。相比较而言，在国民经济发展的衰退期，市场需求衰退，此时房地产市场将会产生供大于求，以致使房地产价格下跌。当然，不同类型的开发项目对时间的敏感程度也会有所差别。如工业物业的时间性明显不如商场类物业，后者的商业活动淡旺季之分明显。
2经济风险
主要包括利率风险和通货膨胀风险。
2.1利率风险
利率风险是指利率的变化对房地产市场的影响和可能给投资者带来的损失。房地产是投资额大、投资周期长的产业，这就注定其对外部资本尤其是银行贷款的依赖程度相当大，这样的不良后果极易使企业负债规模过大。当利率上升时，会使企业支付的利息随之提高，资金的成本增加，从而导致消费者的购买欲望降低。这些最终给投资者带来经济利益的损失。
2.2通货膨胀风险
通货膨胀风险是指通货膨胀时期，纸币贬值价格全面上涨，从而给房地产投资者带来的风险。房地产具有一定的抵抗通货膨胀的能力，价格也会上涨。但人们手中持有的货币是一定的，购买力相对下降，可能无力支付日渐升值的房地产，从而对房地产投资决策风险的分析对策，建议使房地产投资者的开发项目难以售出而承担风险。
3施工风险
施工风险是指房地产投资项目进入建设阶段由于建筑材料价格上涨、设计变更、施工质量问题等原因，使项目建设周期延长，开发成本增加，目标收益难以实现的可能性。
3.1建材价格变动风险
钢材、水泥、沙、石、砖是建筑施工中主要的材料，其价格的高低直接影响着总投资规模的大小。在整个施工项目成本中建设材料占约70%，且其建设周期长，建材价格又是经常变动的，人们不可能在材料价格较低或价格回落时一次购入所需要的全部材料，因此材料价格的上涨必然带来建筑成本的上升，从而迫使投资者增加资金的投入。
3.2设计变更风险
设计变更的原因有两个方面：①由于消费者需求和偏好的变化使设计方案“过时”而引起的设计变更；②由于在实际工作中，设计方案设计不合理及与施工相脱节等原因引起的设计变更。在大多数情况下，设计变更往往带来投资的增加。设计变更越多，成本增加会越大，因而给投资者造成的损失也越大。
3.3项目质量风险
项目的施工质量与工程投资密切相关。项目质量控制不好，可能导致返工、加固、处理等，会相应延长工期，同时也会加大资金投入。
4市场风险
市场风险是指由于房地产市场消费需求、市场竞争状况等因素的变化而造成已完成的投资项目无法按预期的计划销售，从而给投资者带来投资沉淀的风险。
4.1市场竞争风险
房地产市场中竞争对手情况及市场竞争程度，直接影响到投资项目的销售状况和收益的实现。比如，当同类型竞争性房地产出现后，往往造成所投资的房地产项目滞销或被迫降价销售，导致收益下降。
4.2消费需求变化风险
市场需求是非常不确定的因素，常会给房地产投资带来很大的风险。特别是一些大型房地产投资项目，由于开发周期长，人们对房地产的消费需求、爱好，难免会随时间而发生变化，如果缺乏预见，极有可能造成产品滞销或价格下跌，而影响投资者的投资效益。
5政策风险
政策风险是指我国宏观调控政策行为，特别是房地产调整控制性政策而带来的风险。我国房地产受国家调控政策的影响很大，经济体制改革和产业政策调整，有关控制性政策的出台，均会影响房地产内部结构，使不同类型的房地产产品需求比例产生变化，如果投资者投资项目选择不当，必然会使他们遭受损失。
6其它风险
主要包括合同风险、管理风险、自然风险等风险类型。
6.1合同风险
在房地产项目开发過程中，需要订立许多合同，如设计合同、施工合同、材料供应合同等。由于合同考虑不周，合同管理不善及合同执行不严而造成的索赔或工期延长，都会使项目投资成本增加。
6.2管理风险
在投资项目管理中由于管理人员工作失误或疏忽或缺乏管理经验等原因，而引起的人、财、物的损失。如安全措施不健全，造成人员伤亡；物资设备管理不严，造成企业财产浪费、损坏等。
6.3自然风险
主要是指由自然灾害如暴风雨、台风、地震、海啸、雪崩、泥石流等原因而造成损失的可能性。从上述各风险因素所涉及的系统分析，利息风险、通货膨胀风险、材料价格变化风险、消费者需求变化风险、政策风险等均属于系统性风险。所谓系统性风险是指由于外部不确定性而引发的风险。这种风险具有不可控制性，即并非凭投资者的力量就能排除的（但经努力可降低风险影响）。其他风险因素，如投资决策风险、设计变更风险、质量风险、市场竞争风险、合同风险、管理风险等属于非系统性风险。所谓非系统性风险是指非外部因素而引发的风险。这种风险具有可控性，即完全可通过投资者的努力使之得到有效控制或消除。对于非系统性风险，投资者主要是要加强投资系统内部的管理，建立和健全严格的、切实可行的项目管理机制；对于系统性风险，投资者除了要强化系统内部管理外，还具有较强的对外部风险因素的预见和分析能力，即加强对企业外部政治、经济、社会、文化等环境的研究。如通过深入研究国家各项经济政策、相关法规制度，把握市场经济的运行规律；通过加强市场调查和分析，随时掌握市场供求变化和消费者需求的变化情况；通过运用科学的风险管理方法，以全面提高投资者抗拒风险的能力。当然，投资者面临的风险即有系统性风险又有非系统性风险，而且两者是相互影响，相互作用的，无论是哪一种风险对整个系统运行将产生较大影响。因此，在投资管理策略中不能厚此薄彼，应予以高度重视。古人云：“思其所以危，则安矣；思其所以乱，则治矣；思其所以亡，则存矣。”其字里行间透视出强烈的风险意识观念。
7结语
在当今这个风起云涌，变化莫测，竞争异常激烈的社会中，我们的投资者更应树立风险意识，做一个善于思考问题、善于分析问题和善于解决问题的理性投资者。只有不断提高对房地产投资风险的预测、分析和管理能力，才能使我们在房地产投资决策中有效地识别和规避风险。
参考文献：
[1]陈龙乾，黄贤金.房地产经营与管理[M].中国矿业大学出版社，1996.
[2]陈佑启，朱振兴.房地产投资风险管理及经营决策方法[M].山西经济出版社，1993.
[3]刘洪玉.房地产开发[M].北京经济学院出版社，1993.
[4]周世江，曾梓益.房地产业与金融风险.中国房地产，1998（9）.