1991年1月中国人民银行要求在境内开展投资基金业务必须向所在地的人民银行省级分行提出申请，经审核后报中国人民银行批准；1993年5月至1997年11月，中国人民银行对原有基金规范清理，对新的投资基金的设立采取了谨慎的态度，未再批准新的基金发行；1997年11月至今，《证券投资基金管理暂行办法》发布后，明确了证券投资基金的管理部门为中国证券监督管理委员会，中国人民银行基本退出了对基金业的监管。
　　一、非内部治理结构范畴的问题与矛盾
　　（一）制度缺陷
　　首先，在缺乏卖空机制的中国证券市场上，证券投资基金只能做多、不能做空，极大地制约了证券投资基金运作的空间。目前基金市场上普遍存在着的证券投资基金的折价交易现象恰恰是缺乏卖空机制下投资者对基金持仓是否能顺利变现表示忧虑的一种真实写照。有效市场的核心是让价格反映所有信息，但如果没有卖空机制，认为证券定价过高的投资者就失去了发言权，他们要么袖手旁观价格对价值的背离，要么被多方的盈利所说服反叛到追涨的行列。其次，目前国内证券投资基金业监管的法律体系尚未完全建立起来。国内目前基金监管所依据的是《证券投资基金管理暂行办法》，《投资基金法》还没有出台，行业自律和基金管理人的自我监控尚处于探索之中。
　　（二）投资者还没能正确认识基金
　　国内投资者对基金缺乏认识，或者认为投资基金不如投资股票，因为后者能够在短期内带来高收益；或者认为投资基金不如存款，因为后者安全。其实，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，它是介于股票和存款之间的投资品种，注重长期投资成效。从实践效果来看，其净值增长率超过股市，分红收益性超过存款，达到了预期操作的目的，但投资者还没有认识到这一点。据统计，国内证券投资开户数虽己超过了4000万，但占总人口的比例仅为3%，与美国的30%相比，差距甚远。
　　（三）证券投资基金品种单一
　　我国证券投资基金目前只有指数基金和成长型基金两种。虽然几乎每家基金各自宣称自己有独特的投资风格，但按照规定只能进行股票和债券的混合投资。在投资行业选择上也越来越出现趋同现象，多集中于电子通讯科技产业，以2001年第一季度的投资组合为例，基金近半"火力"聚集在2个行业——电子通讯和综合类行业。而对金融地产、生物医药、交通运输等13个行业的投资都不超过5%，其中家电、酿酒食品和汽车及配件制造等3个行业的投资都小于2%，这在以往是非常罕见的。基金投资结构的趋同，造成投资者可选择投资的基金数目下降，长期以往，整个基金市场的吸引力会减弱，影响我国基金业的发展。
　　二、解决以上问题的方向与对策
　　（一）制度创新
　　首先，在基金业发展的资金来源方面，应积极拓宽渠道。除引导个人投资者、调动社会中的私人储蓄外，还要倡导机构投资者的资金用于购买基金凭证。机构投资者的资金不仅量大而且稳定，可以为基金业的发展提供可靠的"输血"通道。为此，可进一步放宽保险资金投资于基金的比例，逐步允许社会保障的资金进入基金市场。随着条件的允许，还可以让商业银行的资金进入基金市场。所有这些措施，不仅将拓宽这些机构投资者的投资渠道.也将为基金业的发展带来源源不断的资金。
　　第二，应尽快建立社会公共基金评级机构。投资人一般不可能参与基金的管理，他们处于信息不对称的被动地位。建立公共基金评级机构，不仅可以切实保护投资人的利益，加强对基金管理公司的风险防范，而且有助于基金管理公司之间的竞争，起到优胜劣汰的作用。
　　第三，应建立起投资人保障基金会。保护投资者的投资利益是基金市场稳定发展的前提，投资人保障基金会将使投资者投资利益受损时能得到申诉和公正的补偿。
　　（二）品种创新
　　（1）应紧扣当前我国诸多领域亟待解决的一些问题。投资基金是一种金融工具，可以以投资基金为手段服务于解决我国经济领域中亟待解决的一些问题，如建立现代企业制度、发展国债市场、解决国有股流通问题等，投资基金可以在这些方面发挥应有的作用。
　　（2）积极配合国家产业政策的实施。一国国民经济能否顺利发展，产业结构合理与否是重要因素。投资基金在"集"资金后，"散"资金也应支持国家产业发展政策的顺利执行，保证对基础、新兴产业的必要投入（尤其对于产业基金而言更是如此），这样既满足了国家整体利益的需要，也将使得基金的投资获得必要的回报，从而有利于投资基金业的长期健康发展。
　　（3）深入挖掘现有金融工具。改革开放以来，我国金融市场发展已经有了长足的进步，资本市场、货币市场、股票市场、债券市场、A股市场、B股市场等都已初具规模，各类金融工具也日趋多元化。然而，目前我国已经发行的基金都是以A股股票为主要投资对象的基金，而以债券、B股等已经初步具备基金投资条件的金融工具为主要投资对象的基金尚未诞生，这将成为今后一个阶段我国基金产品创新的重点。
　　（作者单位：辽东学院会计学院）