雷曼兄弟有什么好纪念的

来源 :第一财经周刊 | 被引量 : 0次 | 上传用户:yang176239053
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
  参加Party最多的一个“界”大概就是金融界,因为这帮家伙接触的钱比其他行业的人多,挣得也比其他人多,所以别人组织什么聚会总希望把这帮金融人士叫上,这样没准可以赚到钱,或者至少可以提高聚会的档 次。
  而且金融人士的任何一次聚会好像都比别人更有意义一点。比如,眼下挺时髦的那个以金融危机中倒霉的雷曼兄弟做主题的聚会,1周年,2周年……几乎每年都有人拿这个事做题目。今年是5周年,在这个特别的年份里,这种聚会好像更加频繁了。
  但这真的让人怀疑,关于雷曼兄弟5周年,除了能说明由于人们习惯十进制来计数,所以对5比较敏感之外,还有什么可说的。
  当然,我是能理解银行家和宏观经济学家们纪念那家倒霉公司,倒不是对那帮犹太人有什么感情,而是希望所谓的“前事不忘,后事之师”。
  但这真的有意义么?看看他们总结了什么,不外乎有三条:华尔街贪婪;格林斯潘时代货币政策过于宽松;还有新兴市场储蓄率太高。如果这些总结能达到前事不忘后事之师的作用,那为什么差不多100年来金融界人士在不断总结经验教训—在这过程中他们一定举行了好多次聚会了—而我们每过大约10年就会发生一次金融危机,而且这些金融危机的严重性并没有随着技术发展而变得越来越轻缓呢?
  如果你翻看一下现代金融危机史就会发现,金融人士的Party最终都被证明是没有效果的。
  在1929年的時候,被认为引起市场暴跌的原因是投资者在根本不了解上市公司情况的前提下还运用了杠杆购买自己认为很棒的股票—当时也曾有投资者向上市公司索要经营情况报告,而被上市公司告知不要管闲事。
  实际上,企业最重要的现金流量表一直到1950年代才被“发明”出来—虽然投资者使用的杠杆并不高,但这种瞎蒙的投资无疑会让市场变得无厘头。
  而时间到了1998年,情况随着技术进步有了很大改 善。
  当时,引起危机的长期资本管理公司聘请了获得诺贝尔奖的经济学家当产品经理,而且运用最高性能的计算机分析投资获益的数学模型,他们追求极大概率事件的获益,然后用杠杆将其放大。
  到了2000年以后,在美国市场上房地产抵押次级债投资组合开始盛行。
  在很多投资者看来这种投资组合风险已经很小了,但显然不少人认为也许风险还不够小,所以市场上为了降低这种投资组合的风险,又发明了CDS—被叫做房地产抵押债券的违约掉期,就是那种可以以房地产抵押证券的保险—啊,简直太安全了,投资者开始围绕这些证券做出杠杆极高的金融衍生品,直到2008年金融危机爆发。
  看到这个路径了么?投资者喜欢高利润,但讨厌高风险。100年来,他们千方百计要做的就是找到风险最低的获利方式,然后用杠杆把这个利润放大。
  金融危机之所以会不断发生,原因就在于,很多投资者都在操作同一类大概率安全而杠杆很高的投资获利方式的时候,小概率事件发生了。
  金融危机对世界造成的破坏程度是由到底有多少投资者参与其中,以及杠杆到底有多高的乘数决定的。所以100多年来,金融家的聚会再多也无济于 事。
  人类越变越聪明,信息越来越透明,对金融危机的破坏性影响起不了任何积极作用,因为这些改善都只是让投资者的投资行为转向不断追求更大概率的获利事件,那群聪明人为此只会不断提高杠杆。
  看来,从根本上消除危机的可能性几乎可以说是微乎其微。但就像潘多拉的盒子一样,从里边飞出了灾难的同时也保留了希望。
  针对眼下这些纪念危机的新一轮聚会,我的建议是精英们还是不要为别人总结教训了,因为这就像佛教所说的“一人犯罪,众生皆是同谋”一样,在金融界,事实也的确如此。
其他文献
为了更好地进行社(zhuāng)交(bī),我们发散解读了一个英文词汇,让你换一个欢乐的视角看生活。  有一些词看起来那么精致、优美、简单、春风拂面,柔润美丽,包含着各种暧昧模糊的发散性触角,以至于你很难给它一个准确的定义,比如“Chic”。  “想要穿出经典的欧美范儿,就来一件Chic感十足的豹纹大衣吧!”“这件上衣的特别之处在于后背不同材质的拼接,搭配一条瘦腿裤就很Chic~”“牛仔裤一直是西
期刊
在好奇心的推动下,人类不断地探索着外面的世界,完成了一次又一次的伟大旅程。而舞蹈家Wayne McGregor多年来一直在进行着另一种旅程—探索我们内在的身体世界,这一世界同样充满了无数的未知。2005年开始,McGregor从最熟悉的舞蹈入手,收集了大量的视频和访谈资料,并与多位科学家联手从生物、医疗和精神的角度来试图共同探索大脑和身体之间的联系。  作为对多年探索的总结,从9月14日开始到10
期刊
在印度的Tadoba Andhari老虎保护区之中,曾有一座非常繁盛的村落Ramdegi。不过这个村落的历史在最近画上了休止符。现如今,全村的人口为零,街道和田野呈现出一幅别样的景致—老虎自在地在村间行走。  作为一项保护野生动物的举措,印度政府一直在鼓励生活在自然保護区周边的居民举村搬迁,以减少人类与老虎之间的冲突。那些受到影响的村民可以获得政府提供的一次性100万卢比(约合13万元人民币)现金
期刊
9月初,当美国总统奥巴马和国务卿克里针对叙利亚政府动用化学武器做出轮番指责时,对叙的这场战争几乎板上钉钉。但当事件的另一主角俄罗斯登场后,一切开始峰回路转。  起初,俄罗斯在G20上力挺叙利亚,并在之后多次表示会对叙利亚开展经济援助,而一旦美国开始军事打击行动,俄军必将给叙利亚政府军提供广泛的情报侦察监视等方面的信息支持。  人们等待的答案从“美国何时出兵叙利亚”转为了“美国还打不打叙利亚。”  
期刊
在9月20日的洛杉矶iHeartRadio音乐节上,皇后乐队露面了。多年之后,皇后乐队终于找到了能够临时代替早逝的主唱Freddie Mercury的人选—“美国偶像”Adam Lambert。虽然最近暂时没有巡演的安排,不过从他们越来越默契的演出来看,只要合作还会继续,歌迷们高涨的热情暂时还不会衰减。因为,大家终于又有了能够现场感受皇后乐队的机会。  对于一些年轻的歌迷来说,当他们十几岁第一次为
期刊
几天前,《纽约时报》刊登了一篇报道,认为我们的社会中充斥着极端的不平等现象。中产阶层及劳动阶层的孩子们完全无法享受富人阶层的孩子们拥有的機会及关系。社会中的精英意识和逐渐增强的寡头政治之间存在鸿沟,而这种鸿沟带来的后果是令人沮丧的。  如果富人阶层比其他人富裕太多,以至于他们的社会及物质层次和别人截然不同,那么谈论“机会平等”就会变得毫无意义。  我们所谈论的社会是哈佛商学院,其内部普通家庭的学生
期刊
在第一本书里,我们看到一个传奇的金融监管者的故事,以及一个独立的央行如何扛住来自政治的压力,驯服通胀的故事;在第二本书里,我们看到的是一个知识分子对青年文化的指责。  《力挽狂澜》  独立的央行如何为货币和政府赢得信任?  这是一本读来让人备感愉悦的传记,丝毫不会让人因为它谈论的是货币政策而感到枯燥。  保罗·沃尔克重新变得重要,是因为美国遭逢了2008年的金融危机。这场金融危机让保罗·沃尔克的继
期刊
国际货币基金组织总裁拉加德9月19日在美国商会做了一番讲话,分析经济形势和为未来提出建议是这一次讲话的重点。  “现在,发达经济体们都比半年之前要好得多了。我们看到美国正实现增长。经历了一段漫长的时期后,欧元区也首次实现了增长,当然还有许多工作要做。日本的改革得益于政策支持也表现不错。  “新兴市场国家是这个故事的另一面。在很大程度上,它们有助于全球经济在危机期间维持一定水平。现在,虽然仍然充满活
期刊
埃德蒙·菲尔普斯认为美好生活“除了物质的丰富,还有个人生活的繁荣”。这句话出现在本期“十问”栏目中,他说所谓个人生活的繁荣,是“越来越多的人获得有意义的职业、自我实现和个人成长”。  我喜欢这种说法,原因也显而易见,因为我们这本杂志也在做同样的事。对于公司人来说:每个人都能做自己所愿意做的工作,每个人过得快乐、充实,每个人正直而且体面……而对于我们所报道的公司、社会或是政府,我们所希望的,也只是提
期刊
即使有很多质疑,苹果又一次证明了自己的产品是多么受消费者欢迎。9月23日,苹果周一宣布,新款iPhone 5s和iPhone 5c上市首个周末销量达到900万部,创造了iPhone手机首周末销量的历史新高。此前,大部分分析师的预测数据在500万到750万之间。  9月23日当天苹果大涨了4.97%。不过这很难改变一个事实—投资者目前已经不爱苹果了,远远低于消费者对这家公司的热情。从狭隘一些的角度来
期刊